The developer of treatments for cancer and bone fractures is branching out into the weight-loss market, but faces strong competition there.

减肥药市场在中国增长快速,吸引不少药企积极研发,杭州九源基因工程便是其中一员

重点︰

  • 九源基因的主要收入来源依赖单一产品“骨优导”,占公司超过一半收入
  • 公司押注减肥药市场,但估计未来竞争将十分激烈

 

裴梓龙

国际药企诺和诺德(NVO.US)一款针对肥胖的药品“司美格鲁肽”大受市场欢迎,被称为“减肥神药”,更掀起了一股减肥药概念股的炒风,诺和诺德、礼来(LLY.US)及维京治疗(VKTX.US)等股价今年均录得可观升幅。

减肥药成为国际投资者新宠,中国就有一家押注减肥药的企业,渴望乘上这部顺风车,今年初向港交所递表无功而回后,上月底立即卷土重来,它就是杭州九源基因工程股份有限公司

1993年成立的九源基因,过往集中在骨科、代谢疾病、肿瘤及血液四大领域,8款已上市产品中包括骨修复材料的“骨优导”、5款肿瘤药,以及两款治疗静脉血栓的肝素类药物。

那九源基因为什么要将目光转向减肥神药司美格鲁肽的仿制药呢?只要拆开公司的业绩便可知一二。

九源基因去年营收按年增长14.4%,达12.9亿元,盈利约1.2亿元,同比增长达约1倍;而今年前四个月营收同比增长14.6%至4.7亿元,盈利也增长49.8%至约7,069万元,看上去好像不错,但原来公司的收入仍然比不上2021年的13亿元水平,而且2022年的收入及盈利均明显下挫13.9%及49.8%。

公司解释,2022年业务表现不佳,主因其中一款肿瘤药“吉欧停”及依诺肝素原料药销售收入减少,其中吉欧停的收入由2021年的2.45亿元,大幅减少72.4%至2022年的6,780万元,个中原因是吉欧停被纳入国家医保的集中采购计划,令销售价格下降,平均价格由2021年的2.59万元跌至2022年的1.19万元,到去年更进一步跌至3,400元。

收入依赖个别产品

另一方面,九源基因大部分营收都来自骨优导、亿喏佳及吉粒芬三款产品,而骨优导的收入占比更持续上升,由2021年的27.2%,增至去年的55.1%,今年前4个月的占比再增至56.8%。

然而令投资者忧虑的是,去年中国政府发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告》,当中提到骨塑型蛋白(BMP)骨修复材料生产商可自愿选择参与集中采购。虽然骨优导并没有被纳入,但未来趋势显而易见,加上吉欧停的例子,投资者或会忧虑这一风险。

九源基因目前有超过10款在研产品,最受市场关注的就是司美格鲁肽生物类似药JY29-2(吉优泰),正针对其开发2型糖尿病、治疗肥胖症及超重适应症。针对2型糖尿病适应症,JY29-2已提交上市申请,更是中国首款获得新药临床试验(IND)批准、完成III期临床试验,并提交申请新药药证(NDA)的司美格鲁肽生物类似药;至于针对治疗肥胖症及超重适应症,JY29-2已于2024年1月取得国家药监局的IND批准。

中国的减肥药市场增长潜力不小,但同时也面对激烈竞争及政府监管。根据九源基因的招股文件显示,中国超重及肥胖药物市场规模,预期将由2023年的21亿元,到2032年扩大至453亿元,年复合增长率达40.7%,其中胰高血糖素样肽-1受体激动剂(GLP-1RA),即通过激活GLP-1受体以降低血糖及能量摄入的药物增长最大,预期市场规模将由2023年的1亿元增长至2032年的428亿元。

不过,这个市场的竞争者也很多,九源基因提到,中国有80项正在进行的临床试验正在评估治疗超重及肥胖症的GLP-1RA在研药物,其中有15项已进入III期阶段,根据以往经验,竞争伴随的是价格战。

另外,司美格鲁肽的中国受权专利将在2026年3月20日到期,但该专利争议仍在诉讼程序,除非裁决该专利无效,否则九源基因只能等到专利到期后才能将JY29-2推出市场,到时将失去先行者优势。

九源基因渴望上市集资,一来是想乘上减肥药的东风,其次是公司的现金及现金等价物由去年底的9,317.8万元,跌至今年4月底的6,922万元,然而去年单是研发成本就高达1.28亿元,今年前四个月更录得1,773万元经营活动现金净流出。因此,不排除该公司希望尽快获取资金,支持在研产品的持续研发,并增加现有产品的营销等。

生物科技企业一度是港股宠儿,但近年相关板块表现不如理想,不少公司的股价由高位大挫超过一半,九源基因要靠减肥药吸引投资者的目光,在现在疲软的港股市场中,估计并非易事。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:三只松鼠香港IPO获中国证监会放行

中国证监会上周宣布,零食制造商三只松鼠股份有限公司(300783.SZ)已获赴港进行首次公开募股的备案通知书,此举为该公司的上市进程扫清了重大监管障碍。 根据中国证监会在国庆长假前一日(9月30日)于官网发布的公告,三只松鼠计划通过此次IPO发售8,150万股。该公司已于5月9日向港交所提交初步招股说明书,这意味着若未能在11月9日前完成上市,则需提交更新版的招股文件。 据该公司提交至深交所的二季度财报显示,三只松鼠上半年营收较上年同期的50.7亿元增长约8%,至54.8亿元。但其同期净利润却从2.9亿元骤降52%至1.38亿元。 作为越来越多在沪深A股上市的中国企业之一,三只松鼠近期申请赴港二次上市以利用全球资本市场并提升国际知名度。年初至今,该公司在深交所挂牌的股价累计下跌35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里