Mininglamp makes marketing software

这家领先营销软件制造商的香港上市计划,获中国证监会备案通知书,此次上市可能筹集超过1亿美元

重点:

  • 明略科技赴港上市获中国证监会放行,为公司筹集逾1亿美元的上市计划铺平道路
  • 投资者包括腾讯、WPP及淡马锡的明略,正积极削减成本,向实现盈利迈进

 

阳歌

明略科技上市申请最令人印象深刻之处在于顶级投资者阵容,几乎同样引人注目的是,公司财务状况的稳步改善;上周五,公司的上市申请获中国证监会备案通知书,意味香港上市的进程取得重大监管进展。

明略科技潜在的一个棘手问题是去年收入有所下滑,公司的服务旨在帮助企业通过更好地理解客户,进而提升营销能力。公司也在相当积极地削减成本,这体现出良好的内控纪律,但如果力度过大,可能导致未来的业内领导地位动摇。值得注意的是,在人工智能领域快速发展的潜力下,公司过去三年将其研发支出削减过半,在行业中这做法可能过于激进。

继前一次申请过期后,明略科技今年6月再次提交香港上市申请。根据上周中国证监会网站发布的公告,明略科技的上市计划已获中国证监会备案通知书,新申请可继续推进。公告还显示,明略科技拟发行不超过830万股境外上市普通股。

在2024年1月一轮融资后,公司估值降至16.7亿美元,较2020年11月融资后高峰期的30亿美元估值大幅缩水。此次上市计划由国内投行龙头中金公司承销。最新估值加上中金公司的行业地位,上市可能筹集相对可观的1亿美元或更多资金。

尽管如此,我们将深入剖析该公司的运作细节,其基本面虽存少量问题但仍较为乐观。在多年跟踪中国科技领域的经历中,鲜有见到像明略科技这样具备众多明星投资者的公司。这一名单以互联网巨头腾讯为核心支柱,后者持有明略科技约30%的股份。

腾讯的投资背景可能是帮助明略科技吸引其他知名机构的关键因素,包括红杉中国、新加坡主权财富基金淡马锡,以及全球风投巨头凯鹏华盈。其他投资者还涵盖两大媒体行业巨头,英国的WPP和中国领先短视频平台快手。这些投资者持股比例各异,从1.8%到红杉中国的7.5%不等。

根据上市文件,公司核心产品“秒针系统”去年占其总收入的90%,该系统“整合媒介预算优化、社交媒体管理及客户增长软件”。明略科技提供工具,帮助企业客户,如消费品制造商、零售商和餐饮企业,更好地理解消费者行为,并优化主要通过在线媒体平台投放的营销内容。

例如,上市文件指出,客户可利用明略科技的分析服务发现,北方地区的产品消费者在冬季更喜欢观看以雪景为背景的视频,且喜爱视频中的小提琴音乐。“可推断广告素材中文字、图片与视频之间的因果关系及其影响,协助企业识别出可能生成最佳营销效果的广告内容。”

收入下滑

接下来,我们将审视财务数据。公司收入去年短暂受阻,但盈利指标正稳步改善,尽管仍处于亏损状态。

2023年,公司收入同比增长15%至14.6亿元(约合2.05亿美元),但去年下降5.5%至13.8亿元。未提供今年的财务数据,但我们推测降幅在今年上半年可能延续。公司三大主营业务板块中,运营智能和营销智能去年双双下滑,两者占总收入九成以上;仅有行业解决方案板块实现11.3%增长,但该板块仅占收入的9%。

相较而言,据上市文件中第三方数据,明略科技处于龙头地位的中国数据智能应用软件市场,预计2023至2028年的年均增长18.7%,到2028年销售额可达713亿元。因此,明略科技增长已滞后行业均值;去年收入收缩又显著丧失市场份额,作为自居市场领军者的公司而言,这不是好兆头。

然而,下滑的主因看似合理,即公司正尝试从低毛利的定制产品转向更盈利的标准化产品。伴随这一转型,毛利率从2023年的50.1%改善至去年的51.6%,不过两者均低于2022年53.2%的水平。

过去三年,明略科技也在大幅削减开支,进而显著提升运营效率。如先前所述,研发支出从2022年的7.51亿元降至去年的3.53亿元,降幅逾半;同期行政开支下降38%,销售及营销支出减少55%。

所有这些开支削减,帮助公司去年实现首次调整后经营利润58万元,2023年同期则亏损1.18亿元。公司调整后净亏损,不包括金融工具公允价值变动及股票薪酬,也从2023年的1.74亿元大幅收窄至去年的4,500万元。

现金流也稳步改善,明略科技预计今年这一趋势将“显著向好”。净现金量增长的同时,负债比率从2023年末的47.9%锐降至去年的13.8%。

所有这些向好趋势意味着,此次上市一旦落地,可能吸引相对较强的投资者关注。雄厚投资者阵容构成重大信心信号,成本自律及盈利指标的改善也是积极因素。这家公司很可能成为人工智能快速发展的重要受益者,但需谨慎维持下滑的研发支出,以免被更激进对手赶超。

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新闻

简讯:广和通申港上市获中证监开绿灯

无线通信模组制造商深圳市广和通无线股份有限公司(300638.SZ)拟在香港的上市计划已在中国证券监管机构备案登记,清除其上市进程中的一项主要障碍。此次IPO将使广和通成为在深圳和上海上市后赴港进行第二上市的中国企业群体中的最新一员。 据周四在中国证券监督管理委员会(CSRC)网站上发布的备案文件,总部位于深圳的广和通计划向香港投资者出售不超过15,500万股。公司此前已在4月就香港上市事宜递交了上市申请文件,并于5月更新了该文件。 根据公司最新的申请文件,广和通去年实现收入69.7亿元,较2023年的56.5亿元增长23%。同期,利润由5.65亿元增20%至6.77亿元。 广和通在深圳上市的股票今年以来上涨55%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:西普尼启动香港IPO 集资最多3.14亿港元

中国贵金属手表品牌深圳西普尼精密科技股份有限公司(2583.HK),周五起至下周三进行招股,计划全球发行1,060万股H股,每股作价介乎27港元至29.6元,集资额最高达约3.14亿港元(4,400万美元),每手100股,入场费2,989.85港元。 公司表示,拟将所得款项主要用于进一步提升产能及扩大及优化销售网络、加强品牌建设及提升品牌影响力及知名度。还将用于透过建立莆田研发中心加强研发能力以推动业务持续增长,以及用作营运资金或一般企业用途。 该股预期9月29日挂牌。平安证券为独家保荐人。 西普尼是中国的黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人。收入主要来自销售以旗舰自主品牌“HIPINE(西普尼)”金表。2024年,公司收入4.6亿元,按年升2.5%,净利润下跌5.3%至4,934.8万元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
iHuman rolls out Aha World for kids

出海三年未见成效 洪恩联手Cricket谋突破

这家教育科技企业与美国儿童媒体品牌建立新联盟,相较其早期全球化的策略更具发展潜力 重点: 历经三年的全球化战略后,洪恩近日与美国儿童出版商Cricket Media合作 受中国本土市场需求疲软影响,洪恩收入已连续两年下滑,此次合作或有助公司重拾营收动力   阳歌 在本土经济增长乏力、监管趋严的背景下,“出海”正成为中国企业新风向。然而,跨境商业布局常是知易行难,宣布新品研发或战略合作,远比从这些举措中实现盈利更为轻松。 这或许能解释市场对北京洪恩教育科技股份有限公司(IH.US)最新战略合作声明的平淡反应。公司与美国儿童杂志出版商Cricket Media达成协议,后者的历史可追溯至1973年。公告发布后,周四洪恩股价应声下跌3.6%,双方将融合高科技元素,共同推动Cricket的经典内容迈入21世纪。 需要指出,洪恩同日还发布了最新季报,部分市场消极反应或源于此。作为中国教育娱乐领域的资深企业(前身可追溯至网游公司完美世界),财报喜忧参半,虽延续营收下滑态势,但实现逾一年来首次盈利增长。 值得关注的是,洪恩股价近来表现强劲,年内累计涨幅约80%,此轮涨势也呼应多只中概股的集体反弹。随着众多企业从2021至2022年监管风暴中脱困,教育板块在本轮复苏中表现突出。 新合作前景颇具亮点,洪恩凭借获得美国儿童文学领域的成熟品牌背书,不仅包括积淀逾半个世纪的资料库,还将共享其销售渠道资源。 洪恩的全球化布局始于2022年推出bekids应用品牌,此后又推出融合娱乐元素提升学习趣味性的Aha World系列。最新季报披露了Aha World的近期进展,后文将详细阐释。 不过,核心问题在于,洪恩正式出海三年后,全球化业务仍未形成重要创收支柱。最新财报未提及海外营收数据,且今年4月公布的2024年年报仍称收入“主要来自中国”。 合作中双方将基于美方海量内容库开发产品,洪恩发挥数字化专长,打造寓教于乐的互动学习产品。首款合作产品Reading Stars被定义为创新平台:“儿童通过阅读赚取星星,构建个性化城市,在迷你游戏中检验知识储备,体悟阅读本身就是奖赏”。 新项目的进展仍有待观察,但其潜力确已超越洪恩早期自研的bekids与Aha World,这些项目因缺乏Cricket Media的本土化资源而受限。 营收承压 考虑到自2023年下半年开始的营收跌势在今年二季度持续蔓延,洪恩过去一年的股价飙升略显异常。2021年抛售潮下的中企,渐出现估值修复,投资者正寻觅经营稳健的公司。 即使经历全年上涨,洪恩市盈率仍维持在12倍的合理区间,远低于网易有道(DAO.US)33倍及粉笔(2469.HK)34倍的估值水平。洪恩的市销率1.32倍表现较佳,与有道1.33倍基本持平,但仍落后于粉笔2.23倍。 估值折价部分源于营收滑坡,该趋势在二季度延续,营收同比降7%至2亿元(约2,800万美元),上年同期为2.15亿元。尽管跌势未止,但最新降幅较一季度11%及2024全年10%的跌幅有所收窄,预示公司可能在今年末或2026年初重回增长轨道。 多数核心指标同步下行,月活用户数降3.5%至2,372万。营收成本罕见上升,1.6%的增幅拖累毛利率从上年同期的70.5%降至67.8%。但两项指标仍居相对高位,表明企业盈利能力依然稳健。 公司营运成本同比压降12.5%,彰显费用管控决心。其在客户应收款追缴上也取得进展,递延收益及客户预付款项从2023年末近3.2亿元降至2.4亿元。 最终成效体现在净利润端,二季度净利润3,190万元,高于上年同期的2,470万元,此为公司逾一年来首次实现盈利同比增长。 洪恩还重点推介了数项新举措,其海外品牌Aha…

简讯:超额2,660倍 劲方医药首挂午收升逾倍

生物制药公司劲方医药科技(上海)股份有限公司(2595.HK)周五首日在香港挂牌,开盘即升116%报44港元,之后股价在此上落,中午收报44.06港元。 公司发售8,924万股,每股售价20.39港元,公开发售录得超额认购近2,662倍,国际配售超额38倍,集资净额16.7亿港元。 由于在研发活动上作出大量投资,加上股份权益赎回负债公允价值变动,劲方医药2023及去年分别录得亏损5.1亿及6.78亿元,今年首四个月仍亏损6,660万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里