快讯：受惠供应链短缺 中集车辆利润飙

1839.HK 301039.SHE

最新：集装箱卡车制造商中集车辆(集团)股份有限公司(1839.HK; 301039.SZ)表示，预计今年上半年利润为18亿元至20亿元，比去年同期的3.66亿元大增约400%。

利好：中集车辆周五收市后发布的公告称，其强劲表现归因于北美市场持续通胀和供应链短缺，以及其他海外市场的强劲增长。

值得关注：该公司今年上半年的利润中，约一半来自资产转让的一次性收益。剔除该收益，其上半年利润将为9.29亿元至11亿元。

深度：中集车辆为中国、北美和欧洲的客户制造和销售半挂车。该公司在2020年和2021年连续两年实现破纪录的收入，但在俄罗斯和乌克兰冲突、以及中国实施严格新冠病毒控制措施的背景下，导致全球贸易恶化，其去年的收入下降14.6%。但疫情结束后，公司预计今年将恢复强劲增长，雅虎财经调查的7位分析师预测其今年收入平均增长35%。

市场反应：中集车辆香港股价周一上涨3%，深圳股价上涨6.5%。两只股票目前的交易价格均处于 过去52周的中上水平。

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翻译：阳歌

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简讯：启明医疗出售杭州项目 变现3.75亿元

医疗器械生产商杭州启明医疗器械股份有限公司（2500.HK）周二公布，已与杭州滨江城建发展有限公司签订协议，以总代价约3.75亿元（5,300万美元）出售位于杭州的生命健康产业园在建项目，连同相关土地使用权，交易将待股东批准后生效。 公司表示，此次出售主要是为配合战略调整，聚焦核心心脏瓣膜技术，减少对非核心及重资产项目的投入。出售所得款项净额约3.44亿元，其中约2.65亿元将用于偿还银行贷款，余额约7,860万元补充日常营运资金。 公司预计此次交易将录得约500万元税前亏损，惟可减轻未来约7亿元的建设支出压力，改善现金流与资产负债状况。董事会认为，交易价格虽较估值折让约12%，但属合理水平，有助提升公司财务灵活度，集中资源于主营业务发展。 同时，集团宣布变更首次全球发售所得款项用途，将7,303万元重新分配至营运资金及其他一般企业用途，以更有效调配财务资源。 公司股价周三高开，全日收报2.52港元，升2.44%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
2500.HK
Guoxia Tech banks on AI for energy storage boost

高增长低利润 果下科技的储能困局

果下科技希望凭藉AI能源管理平台在行业内建立差异化，但应收帐暴增与毛利率下滑，让公司深陷增收不增利困境 重点： 公司收入从2022年的1.42亿元增至 2024年的10.26亿元 贸易应收帐款由2022年的4,159万元，增至今年上半年的9.52亿元 　 李世达 将电池舱装上大脑，能否改变一家公司的命运？果下科技股份有限公司正试图找到答案。公司主打“AI驱动储能整合系统”，近日已向港交所提交上市申请，希望把握中国电网与工商业储能领域的上升行情。 过去五年，中国新能源产业的焦点，从光伏发电逐渐转向储能。随着太阳能与风能渗透率提升，电网波动、供需错配问题日益突出，推动“光伏＋储能”成为新一代能源解决方案。根据灼识谘询数据，2024年中国新增储能装机容量达 31 GWh，预计到 2030年将增至424 GWh，年均增长率高达54.6%。 面对这波浪潮，许多原本以光伏或逆变器为主的企业开始转型：阳光电源（300274.SZ）、固德威（688390.SH）等推出自家储能系统，派能科技（688063.SH）则主攻电芯与模组，而新兴公司如果下科技，则试图以「AI平台」切入市场。 成立于2019年的果下科技，定位介于设备商与能源服务商之间。它提供大型储能系统、工商业储能与户用储能等电池模组，核心则是自研的两套能源管理平台——Safe ESS（Safe Energy Storage System）与Hanchu iESS（Hanchu Intelligent Energy Storage System）。 两个平台就像是电池的“云端大脑”，云端负责运算与决策，边缘设备负责即时反应，终端电池则负责执行。当电网负荷变化或电价波动时，系统能自动调整充放电策略，成为大型电站的“云端指挥中心”，或是家庭能源的“智能管家”。 钱难赚 这种“软硬结合”的策略，似乎很对市场的胃口。申请文件显示，果下科技的收入在三年间快速跃升，从2022年的1.42亿元增至 2024年的10.26亿元（1.44亿美元），复合年增长率高达168.91%。至2025年上半年已达6.91亿元。 同期净利润分别为2,428万元、2,813.30万元、4,912万元，值得关注的是，今年上半年果下科技实现净利润557.5万元，而去年同期则亏损了2,559万元，虽成功扭亏，但纯利率仅0.8%。毛利率则在持续下跌，由2022年的25.1%腰斩至2025年上半年的12.5%。 毛利率下滑主要来自行业周期与产品结构调整，以及锂电池原材料与电芯价格下跌，令公司盈利能力恶化。 同时，公司现金流近三年波动显著，2022及2023年经营现金流分别净流出3,032.1万及7,290.8万元；2024年短暂转正为373万元，2025年上半年再转为净流出2.05亿元。期末现金仅4,668.7万元，短期借款3.31亿元，现金短债比0.14倍，偿债压力大。 应收账风险高 更糟的是，公司的应收账款风险正在快速增加，由2022年的4,159万元，暴增至今年上半年的9.52亿元，占收入比重从29.32%飙升到137.8%，表明大量的收入只是纸面富贵。周转天数也从2022年的56.7天，增加到今年上半年的198天，经营压力相当沉重。 事实上，这次是果下科技自今年4月首次递表失效后的第二次递表，但这次递表前，已获得中国证监会的备案通知。…
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新闻概要：镁信健康称人工智能将赋能保险机构优化决策

该医药支付平台的创始人兼CEO表示，人工智能可助力保险公司提升效率，但实现持续精准决策仍是关键挑战 阳歌 创新型医药支付平台上海镁信健康科技集团股份有限公司上周在上海大型行业展会上推出商业健康险决策辅助大模型mind42.ins。公司创始人兼CEO张小栋在香港举行的另一场活动中探讨了保险领域人工智能机遇与挑战。。 张小栋指出，AI发展历程中长期存在两种典型观点：一方过度乐观，认为AI足以取代人力并彻底颠覆行业；另一方则因对高精度场景中的风险顾虑而保留态度。他强调，推动保险公司从传统IT系统转向人工智能驱动的工作流程仍是普及人工智能的主要障碍；加之现有系统数据高度碎片化且缺乏标准化，更增加了转型难度。 张小栋同时表示，为破解数据碎片化问题，镁信健康正部署可充当“行业专家”的人工智能Agent（AI Agent），即使在非理想数据环境下也能强化专业决策流程。 “人工智能企业未来的核心竞争力，将取决于其在‘效率提升-成本优化-生态共赢’价值链中的不可替代性，”他于上周三在2025香港金融科技周健康科技论坛上表示。同时强调该战略是构建更优医药支付生态的核心，也是驱动镁信健康为药企与险企提供双轨解决方案的基石。 张小栋此次赴港正值公司谋求港交所上市之际，其IPO联席保荐人包括高盛、中金公司和汇丰银行等知名机构。 公司投资者还涵盖蚂蚁集团、新加坡政府投资公司（GIC）及汇丰银行等重量级机构。公司平台为制药企业提供覆盖药品准入、患者管理与创新药多元支付路径优化的一体化服务；同时为健康保险行业企业提供涵盖产品设计、精准定价、风险管理和理赔服务的闭环解决方案。 镁信健康的mind42.ins由公司自研的‘mind42.ai’智能中枢平台驱动，融合了公司创立八年来积累的近4亿条真实保险与医疗理赔数据。 客户可借助该平台优化产品设计、营销推广及理赔运营等环节的决策流程。依托于海量真实保险医疗理赔数据库，该系统实现人工智能驱动的医疗理赔审核覆盖超60%案件，将平均处理时间压缩至10分钟内。 平台名称“mind42.ai”中的数字42源自经典科幻小说《银河系漫游指南》，书中将其设定为“生命、宇宙及万物的终极答案”。镁信健康表示，公司正在探索运用人工智能与数据力量，将复杂和碎片化的信息转化为帮助保险公司发现商业健康保险的“终极答案”。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

简讯：中国私募基金注资3.5亿美元 持股汉堡王中国83%

继星巴克后，又一家外资餐饮品牌出售中国业务股权。中国私募基金CPE源峰与汉堡王母公司Restaurant Brands International（QSR.US）周一宣布，雙方將成立合资企业“汉堡王中国”，CPE将注资3.5亿美元，持股“汉堡王中国”83%，RBI保留约17%，合资公司估值约4.21亿美元。 根據公告，双方已签署20年主开发协议，授予汉堡王中国在内地的独家经营权。资金将用于门店扩张、行销与产品创新，计划到2035年将门店数量由现有约1,250家增至4,000家以上。 CPE源峰是北京的私募股权公司，投资涵盖科技、工业和消费等领域，是泡泡玛特的早期投资者。其投资组合包括蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金等上市企业。 汉堡王于2005年进入中国，2012年，土耳其快餐运营商TFI Asia Holdings BV和笛卡尔资本（Cartesian Capital Group）接手汉堡王在中国的特许经营权，利用加盟模式快速扩张，使中国市场成为汉堡王门市数量最多的国际市场，但平均单店营收却在所有国际市场中垫底，2024年仅为40万美元，远低于法国的380万美元。 RBI于今年初自前合资方手中回收股权，重组管理团队后，2025年二季度实现同店销售转正，三季度可比销售增长10.5%。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
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