Delonix in Marriott tie-up

2021年从香港退市的酒店运营商德胧集团表示,未来几年旗下100多家酒店,将通过联名合作加入万豪旗下的臻品之选酒店品牌

重点:

  • 德胧集团宣布与万豪国际达成新的合作,将这家美国酒店巨头旗下的精品酒店 “臻品之选”引入中国
  • 此举可能预示着德胧或乘着中国旅游业在疫情后的强劲反弹,再在纽约或香港重新上市

    

阳歌

中国有着全球最大的酒店运营商,过去二十年,它们通过满足中国新兴中产阶级对旅游的强烈需求,实现了闪电般的发展。但这个群体在很大程度上也很封闭,往往专注于中低端市场,避免与主要的全球运营商合作。

华住集团(HTHT.US; 1179.HK)是为数不多的例外,早在2016年就与索菲特和宜必思品牌的运营商法国雅高(AC.PA)结成了重要联盟。现在,总部位于杭州的高端酒店运营商德胧集团也追随它的脚步,宣布与全球重量级酒店运营商万豪国际集团(MAR.US)达成新合作。

双方的合作力度相对较小,德胧集团将把万豪旗下的精品酒店品牌“臻品之选”(Tribute Portfolio)引入中国。在周二发布的公告中,双方表示,德胧预计未来几年旗下100多家酒店将加入臻品之选酒店品牌。

这笔交易对双方来说都有一些不错的卖点。于万豪国际而言,它把年轻的“臻品之选”品牌引入中国,让臻品拥有约100家酒店的数量增加一倍。对德胧来说,合作提供了一个新的高端品牌,可以巩固自己作为本土领先高端酒店运营商的地位,它旗下的高端酒店以开元名都酒店连锁为主,目前已开业或筹建的酒店达180家。

此次合作还向德胧集团开放万豪国际庞大的全球资源,比如其预订系统和忠诚度计划。毕竟,从《酒店杂志》最新年度排名来看,截至2022年底,万豪旗下8,000多家酒店拥有近150万间客房,按客房数量计算,是全球最大的酒店运营商。

同样有意思的是,这次合作看上去像是德胧集团提升自身形象的一种方式,让其有望重新在纽约或香港上市。公司此前曾在2019年,以浙江开元酒店的名义在港上市。但当时的时机很不好,次年疫情爆发,公司及其同行遭遇巨大打击, 2020年利润暴跌逾80%。

由于在疫情期间陷入困境,公司于2021年被包括红杉(原红杉中国)在内的集团私有化,在这笔交易中,其估值相对较低,只有52亿港元。

当然,该公司私有化后发生了很多事情。以德胧集团为例,最明显的是中国酒店业已经从疫情的低迷强劲复苏。私有化后,公司没有披露任何详细的财务数据。

但其网站上的一则新闻称,其核心品牌开元名都的每间可出租客房收入(一项行业指标),在去年五一假期期间比2019年疫情前增长了21%。公司还表示,去年夏天旅游旺季,该品牌的入住率相当可观,约为70%。

不断扩大的足迹

有许多大型运营商,通过在国内市场的扩张实现了快速增长,德胧集团是其中之一。根据《酒店杂志》最新排名,该公司位列全球第17大酒店运营商,落后于锦江酒店(600754.SH)、华住集团首旅酒店(600258.SH)等国内竞争对手。

德胧集团表示,目前已开业或在建中的酒店有1,400家,客房总数超过20万间​​。相比之下,2021年底,酒店数为860家,客房数约为14.4万间,2022年底是1,000多家酒店,16.7万间客房,由此可见,它的扩张速度相当快。

德胧并非唯一一家如此快速扩张的酒店集团,因为在疫情期间稍稍停歇后,大多数同行都在继续扩大业务版图。德胧也是加大海外市场扩张步伐的中国酒店运营商之一。

该公司的海外扩张仍处于相对早期的阶段,官网称其已扩展到日本、新加坡和印度尼西亚。它去年才进入印尼市场,在当地设立了一家子公司。公司表示,计划未来3年在印尼市场运营旗下Ruby瑰宝和曼居酒店品牌的20家酒店。

亚朵(ATAT.US)可能是最适合与德胧进行比较的公司之一,这也是一家努力将自己定位为高端品牌的中国运营商。亚朵于2022年底在纽约上市,与大多数中概股不同的是,上市以来它的表现相当不错。目前,其股价比11美元的IPO价格高出约65%,市值约为25亿美元,市销率为4.7倍。

去年前九个月,亚朵的收入较对上一年同期增长近一倍,达到31.6亿元,虽然中国许多行业在疫情后的业务反弹并未持续太久,但中国人却表现出强劲的旅游需求。截至去年9月底,亚朵旗下酒店数量与德胧相当,超过1,100家,同比增长25%。

在没有看到更详细的财务数据的情况下,很难说德胧是否会获得与亚朵类似的估值。由于跟雅高集团合作,华住的情况也很相似,就客房数量而言,它大约是德胧的五倍,目前估值为106亿美元。这似乎表明,如果德胧决定重返股市,它的市值可能会在20亿美元,大约是当初私有化时市值的两倍。

重新上市看起来有可能在未来几年内完成,因为红杉和其他将德胧私有化的私募股权投资者,很少会长时间持有投资,往往没过几年就套现了。鉴于目前有如此多的不确定性笼罩着中国经济,此番与万豪的合作,对公司的知名度大有裨益,这似乎表明,重新申请IPO一事可能很快就会发生。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

汽车交易服务平台汽车之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中国车市持续低迷影响,首季度收入同比下滑10%。在面临市场持续疲软,公司过去一年间已裁减约五分之一岗位。 截至3月底的首季度,汽车之家实现营收14.5亿元,低于上年同期的16.1亿元。其中媒体服务收入同比下跌26%至2.42亿元,线索服务收入下降11%至6.45亿元。公司净利润同比下滑10%,从3.8亿元跌至3.41亿元。 业务承压之际,汽车之家持续通过人员优化控制成本。截至3月底员工总数为4,345人,较上年同期的5,420人减少20%。公司美股周四收跌0.8%,年内累计跌幅约3%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市仅一年 极氪极速退市

该公司提出私有化,是母公司吉利汽车持续整合旗下上市子企的一部分 重点: 极氪已收到私有化要约,在香港上市的母公司吉利汽车提出以20%的溢价收购其股份 极氪在纽约IPO仅一年便欲私有化,背后有多重因素,包括中国企业在华尔街面临的敌意日渐加剧   阳歌 来得容易,去得也快。 这正是电动汽车制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告诉投资者的。登陆纽约证券交易所仅一年,公司就要退市了。对投资者而言,极氪这段短暂的上市经历带来的收益还可以:私有化要约价格与IPO价格相比溢价可观,超过20%。 推动持有极氪65.7%股份的吉利汽车(0175.HK)发出此次收购要约,最大原因是创始人李书福希望对其庞大的汽车帝国进行整合。 其次是政治因素,中国企业在美国证券交易所面临的敌意日渐加剧。近几个月来,这一问题多次显现,一些政客建议将部分或全部中国企业强制退市。私有化后极氪将成为吉利汽车的全资子公司,而吉利汽车在香港的上市情况,看起来比极氪在纽约上市要安全得多。 去年5月,极氪名声大噪,公司在纽约上市并筹集资金4.4亿美元。因中美证券监管机构之间的争端,导致上市活动沉寂数年后,成为中国在美上市规模最大的公司之一。双方最终达成一项信息共享协议,解决这一争端,为重启大型交易铺平了道路。 但现在,美国政客再次威胁要限制中国企业在美上市,理由多样,包括数据安全以及与中国国防工业有关联的公司,利用美国资本市场融资。极氪其实并不属于任何一种情况,因为它的大部分销量都在中国,而其生产的汽车是民用车辆。尽管如此,最近各种反华言论或许仍让极氪感到不安。 吉利汽车周三在香港发布的公告显示,按照拟议的收购协议,吉利汽车将以每股25.66美元的价格,收购极氪股东手中的美国存托股票(ADS)。极氪的股东可以选择收取现金,或是以1:12.3的比例换取在香港挂牌交易的吉利汽车股份。这个价格较极氪在要约披露前30个交易日的价格溢价20%。 吉利汽车表示:“预期私有化建议将为集团创建一个统一的上市平台,全面整合极氪的资产及资源,从而提升集团乘用车业务的竞争力。这也将有助于集团确定极氪未来的战略方向,以应对全球市场及经济挑战。” 极氪股价在公告发布当天上涨,收于25.19美元,比要约价格低大约2%。有些不寻常的是,周四该股继续上涨,收盘价26.06美元,略高于要约价。这可能表明,投资者认为吉利汽车最终会提高报价。 整合旗下公司 正如我们之前提到,也一如吉利汽车所指出的,这笔交易背后的主要推手,似乎确实是李书福意图整合、精简旗下众多上市公司。吉利汽车是其中的先行者,于2004年在香港上市。近年来,公司旗下的沃尔沃汽车(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通过收购欧洲企业获得的资产相继完成上市。 吉利旗下其他上市公司还包括两家智能汽车技术企业——在美国上市的亿咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市计划,已获中国证监监管机构的批准,预计未来一两个月内将完成挂牌。 去年11月,李书福对其商业帝国进行了一次重大整合——极氪宣布将出资13亿美元,收购吉利旗下高端汽车品牌领克51%股份。极氪的投资者对这一计划并不满意,该计划公布后,极氪的股价下跌了27%。但整体而言,极氪上市后股价表现相对平稳:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度冲高至33美元。 25.66美元的收购价格较其21美元的发行价溢价22%。 说实话,极氪的业绩数据并不是特别亮眼,这可能也是李书福决定将该公司并入历史更久且盈利状况更好的吉利汽车的因素。极氪在中国过热的电动汽车市场争霸中入局较晚,但由于与吉利的关联,它也具备一些强大的优势。 但极氪品牌电动车的增长近期急剧放缓——中国电动车市场在经历数年爆发式增长后,已开始显现饱和迹象。据CnEVPost数据,4月份极氪品牌汽车的交付量仅为13,727辆,同比下滑14.7%,不过该品牌今年前四个月累计交付量仍保持12.2%的增长。同期领克表现更为亮眼:4月交付27,589辆,同比大增47%,2025年前四个月累计交付量增长25.6%。 与去年第四季度相比,当前增速已显著回落——当时极氪(含领克品牌)合计交付量同比翻倍,达79,250辆。而公司当季营收同比增速仅为39%,为228亿元(31.5亿美元),这个数字展示出在中国汽车市场增速放缓、产能过剩的背景下,极氪正承受着巨大的价格压力。 尽管面临这些压力,极氪的毛利率还是提高了4个多百分点,季度内的净亏损从上年同期的29.4亿元收窄至8.21亿元。 极氪当前估值明显偏低,市销率(P/S)仅0.58倍,不仅低于吉利汽车的0.69倍,更远逊于理想汽车(LI.US;2015.HK)和比亚迪(1211.HK;002594.SZ)等竞争对手,它们的市销率均超过1倍。估值低或许是因为极氪入局电动车赛道较晚,不过极氪退市或将有助于提升吉利汽车的估值,后者的估值目前也有点低迷。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里