BingEx files for Nasdaq listing

这家同城快递公司拟募资1亿美元,可能是自极氪5月上市以来,中国公司在纽约规模最大的上市

重点:

  • 闪送计划在纳斯达克上市,集资1亿美元
  • 这家同城快递公司通过外包的形式,雇用骑手和部分客服人员,以压低成本

谭英

今年,中国IPO并没有真正重返华尔街,虽然三年前开始的监管障碍大部分已清除﹐但因中美紧张局势和投资者信心疲软,完全抵消了监管放松的利好消息。

但一些值得注意的大型上市正在慢慢进入纽约,其中包括闪送有限公司,该公司于上周提交最新申请,拟募集资金1亿美元。这将使其成为自5月份电动汽车制造商极氪(ZK.US)融资4.41亿美元以来,华尔街最大的中国IPO。虽然提供同城配送服务的闪送的集资规模远远比不上极氪,但与今年上市的大部分中国公司相比,是次的集资金额还是很大。

根据Dealogic的数据,截至8月中旬,今年只有13家中国公司在纳斯达克和纽约证券交易所上市,融资6.42亿美元。闪送的IPO规模,以及早前极氪的IPO规模表明,形势可能正在好转。

但这肯定是一个缓慢的过程。我们应该注意到,上个月自动驾驶公司文远知行的大型IPO,因市场信心疲软而在最后一刻被叫停。在线教育公司云学堂(YXT.US)上个月成功完成纳斯达克上市,但只筹集到2,500万美元,而它起初的目标是3,300 万美元。

闪送在IPO招股说明书中,未提供有关融资金额的信息。但媒体报道称,该公司的目标是1亿美元,估值71亿元,将比2021年少30%。在申请IPO之前,闪送通过七轮融资筹集到高达3.88亿美元的资金,其中最后一轮1.25亿美元的融资发生在2021年3月,由顺为资本、SIG海纳亚洲和五岳资本领投。

与很多处于早期阶段的中国IPO候选公司不同,闪送其实处于盈利状态。这对该公司来说应是一个很大的优势,因美国投资者已厌倦了支持拥有大量客户但亏损巨大的中国公司。该公司聘请了相对知名的投资银行中金公司、里昂证券、德意志银行和瑞银来承销此次IPO,证明其上市潜力相对较大。

闪送的招股说明书显示,在2022年3月至2024年6月的10个季度中,该公司有7个季度实现了盈利。这些利润也伴随着一些警示,我们稍后再来讨论。但能够盈利就相当不错。

招股说明书显示,闪送今年上半年实现营收22.8亿元,利润1.24亿元。这比竞争对手达达(DADA.US)的表现要好,达达今年上半年净营收48亿元,亏损6.14亿元。而且与达达第二季度营收同比下降6.5%不同,闪送今年上半年营收同比增长7.5%。

中国最大的同城快递公司顺丰同城(9699.HK)报告今年上半年营收68.8亿元,盈利6,220万元。但这次小幅盈利,以及2023年全年的小幅盈利,都是在连续多年亏损之后取得的。

劳动力成本高昂

同城配送企业面临的最大问题是劳动力成本。闪送表示,它通过众包骑手来解决这个问题,骑手通过应用程序来获得工作,并被相对较高的费用所吸引。它也愿意雇用几乎任何人,包括一个名叫“Raz”的外国人,他在YouTube上记录了自己的经历。

骑手的薪酬及奖励是公司的最大成本,占2024年上半年收入的85.4%。公司也尽可能地将其他劳动力外包,包括203名客服中的61%。

该公司表示,它还通过收取比竞争对手更高的价格来实现利润,相信消费者会认可其更高水平的服务,并愿意支付溢价。

闪送没有采用其他大多数电商物流服务商所采用的聚合模式,即为单个骑手分配多个任务,它称这种做法会增加成本,并导致损失。相反,它采取的是一对一的服务模式——企业客户可能更愿意为此支付溢价。事实上,有消息称,企业客户占到该公司订单的20%至30%。

“随着业务规模的扩大,像顺丰速运和其他主要的快递公司都试图通过降低成本来控制风险,”闪送创始人、董事会主席薛鹏在接受媒体采访时表示。“我们完全采取了另一条路线,从服务开始,经过精心设计,使其达到消费级,满足用户的速度和安全需求。”

闪送的招股书将以下两种服务区分开来:一种是“专属”的按需配送服务,比如达达集团,其大部分业务来自大股东京东;另外就是像它这样的独立快递公司。它声称,独立快递公司的增长速度快于整个行业,2023年至2028年期间每年增长27.8%,而整个按需配送市场每年增长19.1%。

闪送表示,它是“独立”类别下的最大企业,占据了33%的市场份额,截至6月,已在中国295个城市开展配送服务,注册骑手达270万。该公司表示,其独立地位使其能够将客户放在第一位,而像达达这样的公司,必须优先考虑相关利益方的配送。

但正如我们之前提到的,闪送的利润带有星号。该公司去年的净收入为1.1亿元,而2022年则有亏损1.8亿元。该公司扭亏为盈的部分原因是政府拨款,从2022年的920万元增加到2023年的7,430万元。在招股说明书中,公司指出,这一增长是其今年实现盈利能力的关键因素,并指出此类拨款“由相关政府部门酌情决定”。

由于收入结构复杂,中国的外卖行业既受到监管部门的骑手劳动权益审查,也偶尔出现会计丑闻。今年早些时候,达达承认虚报了约5亿元的收入,导致股价大跌。许多中国公司都存在类似违规行为的风险,但随着外部审计师变得更加严格,情况应该会有所改善。

与此同时,关注中概股的人士将密切留意闪送,看看它是否能够完成首次公开募股,并实现1亿美元的融资目标。它的盈利能力和不断增长的收入可能有助于吸引投资者,尽管对中概股持续的负面情绪仍将是一个主要障碍。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:手回料中期扭亏为盈 最多赚6.8亿元

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周四公布,预计截至2025年6月30日止六个月录得净利润介乎6.6亿(9,200万美元)至6.8亿元,去年同期为净亏损7,500万元,实现转亏为盈。 公司表示,业绩转正主要受惠于向投资者发行的金融工具账面值变动收益,该项收益较去年同期的变动亏损增加约7.95亿至8.15亿元。 然而,期内经调整股东应占净利润预计为5,600万至7,600万元,按年减少约5,000万至7,000万元,主要因宏观经济不确定性加大、金融消费需求放缓,以及保险业在“报行合一”政策下调整中介经纪费率所致。 上半年收入料介乎5.45亿至5.65亿元,按年减少约1.4亿至1.6亿元;成本及费用则减少约7,500万至9,500万元,跌幅低于收入降幅。 手回股价周五高开,至中午休市报4.93港元,升5.79%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:丘钛7月销售续向好 摄像头模组同比升16%

摄像头生产商丘钛科技(集团)有限公司(1478.HK)周五公布7月的销售数据,上月手机摄像头模组售出3,783.6万件,按年及按月均上升15.9%;指纹识别模组售出1,440.2万件,按年及按月升2.6%及3.6%。 今年首七个月,手机摄像头模组共售出2.2亿件,按年跌10.8%,指纹识别模组累计售出1.087亿件,按年大升48%。 丘钛周五开盘升0.2%报12.7港元,股价自年初以来接近倍翻。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Techtronic makes power tools

关税战下盈利续增长 创科未来真能独善其身?

尽管这家电动工具制造商高度依赖美国市场和中国的生产力,其今年上半年销售额仍同比增长7.5%,利润同比增长14% 重点: 创科实业称上半年取得稳健的营收与利润增长,并表示处于非常有利位置,能够应对下半年“不断变化的全球贸易政策”带来的挑战 截至目前,这家公司得以规避美国关税冲击,部分得益于其在美国、越南和墨西哥设立的新工厂,对中国原有生产基地形成补充 阳歌 关税冲击?哪里来的冲击? 这正是电动工具制造商创科实业有限公司(0669.HK)最新财报传递的核心信息。这家一度被视为中美贸易战中最脆弱的企业,主要收入源自Milwaukee及Ryobi品牌电动工具,相当比例的产品在中国制造后销往美国。 然而,创科实业今年上半年最新财报未见贸易战影响痕迹。此前,美国总统特朗普对中国等国家商品施加了多级关税。彼得森国际经济研究所数据显示,自特朗普1月就任以来,美国对华进口关税波动剧烈,最近平均水平维持在55%左右。 因主要生产基地设于中国,且约四分之三销售额依赖美国市场,创科实业原本极易受关税冲击。意识到市场担忧,公司今年2月曾发布特别公告称,当时美国关税对其年度业绩影响“微不足道”。 最新财报显示此言非虚。本周二发布的财报表明,公司上半年业务表现亮眼,营收增长7%,利润增幅达14%。在财报中,公司确实提到了“关税”一词,但仅有两次,且都是在指其为降低这一威胁所采取的措施。 值得关注的是,创科实业部分减损策略具短期性特征,主要涉及在关税较低国家建立库存。因此,若中美年内未能达成长期贸易协议,创科实业或将在2026年承受持续高关税压力。 目前,公司尚处顺境,其另一主业是以Hoover品牌吸尘器为代表的清洁产品。相较处境相似的诸多中国企业,创科实业因总部位于中国香港,且高管团队呈现国际化特征而独具特色。 公司正筹备重大人事交接,年迈的联合创始人兼主席霍斯特·帕德威尔(Horst Julius Pudwill)拟退位,由其子等新一代领导者接棒。我们虽不谙悉其内部运作机制,但创科实业最终将总部迁至新加坡,甚至美国以规避地缘风险的可能性,并非天方夜谭,毕竟中美博弈短期内难见缓和。 营收持续增长 当前,创科实业的业务底盘依然稳固。公司销售额同比增长7.5%至78.3亿美元,上年同期为73.1亿美元,较去年全年6.5%的增速略有提升。电动工具贡献95%的销售额,同比增幅达8.3%。 地板护理及清洁业务成半年报短板,该板块收入下降4.8%至4.08亿美元。公司将下滑归因于为提高盈利能力,而对该业务板块进行的优化调整,但并未单独披露该板块的利润率。 区域表现方面,北美地区(主要为美国)销售额同比增长8.1%,增速超过去年全年的5.5%。增长提速至少部分源于关税新政前的抢购潮,消费者赶在特朗普实施关税前提货,以避免未来支付更高价格。 创科实业早先主要依托毗邻香港的东莞生产基地,近年已将制造版图扩展至美国、墨西哥和越南。虽未披露中国产能占比,多份报告预估数据在40%至80%之间。 创科实业正将中国以外全部产能用于供应美国市场,但这显然不足以满足其美国主销区的需求。为此,公司采用特朗普实施关税前在美囤积的零组件进行周转。截至今年6月末,其库存规模从上年同期的40.3亿美元增至42.9亿美元。库存周转天数同比减少一天至103天,正印证其利用战略囤货规避关税的策略。 上半年运营开支增长6.5%,略低于营收增速。这推动期间利润同比增长14.2%至6.28亿美元,上年同期则为5.5亿美元。为彰显前景信心,公司中期股息同比上调15.7%。 公司在财报中表示:“展望2025年下半年,我们处于非常有利的位置,能够应对当前宏观经济和地缘政治环境,以及不断变化的全球贸易政策所带来的挑战”。 公告后两个交易日,公司股价几无波动,显示投资者对业绩既无惊喜也无忧虑。该股当前18倍市盈率处于舒适区间,低于史丹利百得(SWK.US)的22倍,但高于日本同行牧田(6586.T)的16倍。 虽难料中美贸易关系走向,创科实业正竭力传递其置身事外的信号。此说目前或可成立,且公司至今妥善应对了贸易摩擦。但若贸易战持续甚至升级,创科最终仍难独善其身。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:贷款中介业务拖累 乐信二季度营收微跌

线上信贷平台乐信(LX.US)周四公布,二季度营收微降。尽管科技赋能服务板块强劲增长,仍未能完全抵消核心信用贷款中介业务的颓势。 截至6月的三个月内,公司录得营收35.9亿元,较上年同期的36.4亿元下降1.5%。其中信用贷款中介服务营收同比缩水15%至22.7亿元,科技赋能服务收入则跃升55%达8.3亿元。 公司净利润由上年同期的2.27亿元飙升至5.11亿元,增长逾倍有余,主要源于贷款及贷款担保相关资产的公允价值变动大幅波动。 财报发布后,乐信股价周四下挫4.2%。该股年内累计涨幅约9%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里