0860.HK
Apollo Future Mobility hastens to secure funds for debt relief

Apollo出行宣布折让9.8%配售新股,集资约2.1亿港元,这是公司去年收购威马汽车失败后,今年第二度配股集资还债

重点:

  • 筹得款项约46.2 %将用于偿还债务,43.8%用于业务发展
  • 公司珠宝钟表销售收入远高于汽车相关收入

    

李世达

近年内地新能源车产能过剩,行业进入价格战阶段,竞争力不足的末位车企纷纷面临淘汰,去年寻求借壳上市失败而申请破产的威马汽车,以及今年春节过后宣布停产的高合汽车,是最受关注的两个例子。

去年曾欲收购威马汽车的Apollo智慧出行集团有限公司(0860.HK),近日宣布发行4.46亿股认购股份,相当于扩大后股本的43.6%,每股认购价0.46港元,折让约9.8%,集资约2.1亿港元(1.9亿元)。所得款项净额估计约为1.6亿港元。

以港澳资本为主的Apollo出行,前身为力世纪有限公司,最早经营珠宝钟表产品销售业务,2015年开始进军电动车市场,先后收购有”日本特斯拉”之称的电动车整车制造商GLM,以及德国汽车解决方案提供商Ideenion Automobil AG。至2020年又收购德国小众超跑品牌Apollo,两年后更将力世纪易名为Apollo,力求转型新能源造车公司,主打顶级新能源超跑。

曾吸引李嘉诚投资

相较其产品Apollo EVO,Apollo出行的投资人反而更为人关注。大股东何敬民为澳门前特首何厚铧之子,公司前主席何敬丰则是何厚铧侄子。宣布转型电动车业务时,更获得长和系创办人李嘉诚、维港投资周凯旋、刘梓浩及宝龙地产(1238.HK)大股东许华芬等人旗下公司认购可换股债注资。

然而在去年9月威马汽车借壳上市失败后,李嘉诚、周凯旋等投资人纷纷要求提前赎回。公司在去年10月已向李嘉诚旗下的Able Catch Ltd偿还3,510万港元及应计利息。至于周凯旋、刘梓浩、许华芬旗下公司则同意延迟至今年赎回。

今次配股集资已是Apollo出行今年以来第二次,今年1月15日公司曾发行新股集资4,800万港元,其中1,000万港元用于还债,另外3,800万港元则作为营运资金。而今次配股所得资金,大部分也都用于还债。

值得一提的是,今次参与认购者除一家投资公司外,其余均为公司现有股东,显示现有股东在公司面对财务困难时,愿意加大投入完成今次配股。配股后股权也相对更集中,其中何敬民持股降至为21.53%,但仍为最大股东,新入股的新加坡MPW Index Supreme Investment Fund持14.99%股权成第二大股东。

不过,即使度过这次危机,公司根本的问题在于其新能源车业务的前景。主打新能源超跑的Apollo过去曾发布全新一代超跑Apollo IE,“全球限量10台”,每台售价高达230万欧元。至于雄心勃勃的电动车项目Apollo EVO,至今仍在开发阶段,2021年曾公开展示的首款四座电动跑车Apollo Evision S,暂时没有下文。

收入仍靠珠宝钟表

Apollo出行也就年度业绩发布盈警,预告2023年将亏损7至11亿港元,而2022年综合纯利为2.7亿港元。公司表示,预期亏损主要归因于出售若干附属公司,导致并无应付或然代价公平值收益,而上一期此收益约为2.7亿港元。另外预期商誉及承兑票据减值也较上期的1亿港元有所增加。

事实上,虽然公司名称及Logo都换了,Apollo出行的收入却仍然以珠宝钟表销售为主。2023年上半年,分销汽车与汽车相关的收入仅约360万港元,而珠宝钟表销售收入则约1亿港元,公司其他收入为贷款融资,并获利息收入约2,072万港元。即使是表现较好的2022年同期,汽车相关收入1.7亿港元,也远低于珠宝钟表销售的2.7亿港元。

没有量产能力、在中国市场缺知名度与生产资质,是实现造车梦的最大障碍。原本并购威马汽车的计划,正好能购补足Apollo出行无法在中国内地造车量产的短板,无奈最终失败。威马汽车虽仍持有Apollo 11.13%权益,但威马已向法院申请重整,Apollo造车只能另想办法。

其实,在收购威马汽车失败后,不仅威马创办人沈晖出走,当初怀抱造车梦的前主席何敬丰,也因身体因素去职。造车经验丰富的总经理兼执董戚正刚也求去。而继任主席的许敬瑛是一名律师,是餐饮流动应用程序Repeat App的共同创办人,没有任何造车经验。去年底公布的董事名单内已无任何具有车企经验的成员。

目前,还债仍是公司首要任务。截至去年6月30日,公司记息借款及可换股债券分别为8,140万港元及1.6亿港元,而公司现金及现金等价物约为1.2亿港元。今次认购事项净筹额约1.6亿港元,其中7,500万港元将用于还债,另外7,130万港元用于发展业务,剩下则用于营运资金。

和其他造车新势力相比,Apollo出行仍然依靠老本行收入,很难真正被视为“车企”。去年收购威马汽车告吹后公司股价跌破1港元,今年以来则在0.5至0.8港元徘徊,市销率约0.33倍,吸引力非常有限。可以想见,即使在股东的支持下公司营运状况获得改善,但要在造车业务上有所成长,或许仍需要寻求外部合作机会。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面页献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:禾赛计划赴港进行二次上市

根据周二中国证券监管机构在其网站发布的通知,在纳斯达克上市的自动驾驶技术公司禾赛科技 (HSAI.US),计划在香港作二次上市。 根据中国证券监督管理委员会网上资料,主营光探测和测距(激光雷达)技术的禾赛科技,计划在香港上市发行5,120万股普通股, 禾赛科技于2023年2月在纳斯达克上市,筹资1.9亿美元。股价自去年10月以来上涨近五倍,目前交易价较IPO价格高出约40%。本月公司发布第二季度业绩,营收同比增长54%至7.06亿元。本季扭亏为盈,净利润达4,400万元,一年前则亏损7,200万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Zhaojin Mining's profit double in first half

受惠金价牛市 招金中期盈利飙升

国际金价持续走高,带动招金矿业上半年净利增逾160%,但盈利结构与偏高的估值可能让投资人却步 重点: 公司上半年收入69.73亿元,净利同比大增160.4%至14.40亿元 “其他支出”达9.43亿元,按年暴增293%,其中减值损失7.11亿元    李世达 黄金行业绝对是今年上半年乘风破浪的一大板块,国际金价在地缘政治、美元债务风险,以及央行持续买盘推动下屡创新高。从伦敦现货金价突破每盎司3,500美元,到上海黄金交易所金价较去年同期飙升近四成,这场黄金牛市成为资本市场的焦点。招金矿业股份有限公司(1818.HK)不例外,也成为这一趋势的受益者。 根据招金矿业最新公布的中期业绩,上半年公司收入达人民币69.73亿元,同比大增50.7%;母公司股东应占溢利14.4亿元,同比暴涨160.4%。 这份业绩放在同业之中丝毫不逊色,规模更大的紫金矿业(2899.HK; 601899.SH)上半年净利润按年增长54.1%至232亿元;山东黄金(1787.HK; 600547.SH)净利润按年增长102%;至于中国黄金国际(2099.HK)则实现扭亏赚1.16亿美元。 相比其他同业多样化经营相比,招金的收入主要来自黄金开采与冶炼,属“纯黄金公司”,自产金占比高,利润与金价高度挂钩。金价上升的同时,公司产量亦录得增长,上半年黄金总产量达14,288公斤(约45.9万盎司),同比增长8.42%,其中矿产金贡献10,236公斤,同比增长13.8%。公司在金矿相关的收入(主要来自黄金销售)约为61.64亿元,占总收入比重达88%。这种“黄金纯粹性”在金价上涨时期带来更大的利润弹性。 同时,公司在成本端亦展现出一定控制力,上半年公司综合克金成本仅小幅上升2.9%至每克216元,远低于同期国际金价约25%的涨幅。公司毛利率由42.7%提升至43.7%,创多年高位,显示其成本控制与金价红利叠加的效果。 财务结构方面,上半年总资产升至582.7亿元,净资产同比增长近9.5%至275.8亿元,现金及等价物达32.5亿元,较去年底增加六成。虽然总负债增加8.1至306.8亿元,但杠杆比率已由去年底的43.4%降至41.2%,财务压力有所缓解。 减值拖累单季表现 不过,对于投资银行而言,这份业绩并不完全满意,瑞银在最新报告中对招金的评价就显得审慎。虽然上半年业绩增长160%,但单看第二季度,净利润仅为7.81亿元,虽同比增长超过一倍,但却低于瑞银预期的9.5亿元。换句话说,单季的表现其实不及个别投行的预期。 更令人担忧的是“其他支出”达9.43亿元,按年大幅增加293%,其中单是减值损失就高达7.11亿元,吞噬了不少利润,也暴露出部分资产与项目在经营上的不稳定性。 若将全年预期纳入考量,市场普遍预测招金2025年度净利润约为33亿元,而上半年仅完成44%,意味下半年需要持续保持甚至超越二季度的水平,才能不负市场的期望。对投资者来说,这样的节奏并非没有隐忧。 另一方面,公司在产能与勘探开发方面积极布局,上半年山东瑞海项目日产1.2万吨的系统已试车,夏甸金矿深部开拓亦在加速,为未来数年的产能增长奠定基础。同时,公司设立超亿元勘查基金,在多个成矿带推进探矿工作,上半年新增资源量达25吨,储备能力进一步强化。 目前市场前景看似仍对黄金有利,美国赤字居高不下,地缘局势持续紧张,央行买盘意愿强劲,这些因素共同支撑金价。然而,风险同样存在。若美元意外走强,或避险需求出现回落,金价可能快速回调。瑞银在报告中小幅上调了招金2025与2026年的盈利预测,并将目标价由23.6港元调升至25.3港元,但同时提醒,需要密切关注未来可能出现的减值风险。 股价方面,业绩公布首交易日,招金微升0.84%至21.58港元,今年累升逾96%。高金价与亮眼业绩确实提供了股价支撑,但估值水平已不低,目前市盈率达56.8倍,远高于紫金矿业的16.7倍及山东黄金的39.5倍。考虑到目前价格及公司收入高度依赖黄金,虽然能够在金价牛市里成为最大赢家,但抗风险能力较弱,一旦行情转折,跌幅也可能远超同业。短线投资者需要警惕高追风险,耐心等待金价或股价震荡回调后再行布局或更合适。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里