简讯：博雷顿首日上市股价急升5成

快狗打车作出业务重组，除出售内地业务外，更将中文名字更改，未来全力开拓海外市场 重点： 以1元代价剥离内地业务 快狗打车更名为GOGO科技 　 刘智恒 线上同城物流平台快狗打车控股有限公司（2246.HK）曾经是市场明日之星，2022年在香港上市时市值一度冲上140亿港元；四年过去，市值跌至不足1亿港元，股价相对上市定价跌99%，投资者损失不菲。 回看公司过去几年业绩，上市四年亏足四年，2022年至2025年分别亏损12.05亿元、11亿元、1.93亿元及1.61亿元，股价的挫幅又显得颇有道理。 即使今年中期业绩，股东亏损仍达7,086万元，收入下跌10.9%至2.93亿元，现金及等价物同比跌了47%，仅余6,794万元，经营活动的现金录得净流出1,717.7万元，公司的经营及财务状况并不乐观，中国内地业务更是拖公司后腿的主因。 一元卖子 面对困境，快狗打车只好壮士断腕，剥离内地业务，以一元代价将中国快狗打车集团售予香港商人吴子峰。根据公告，中国快狗打车集团2024年至今年中期，分别亏损1.52亿元、7,967万元及4,926万元，截至今年中负债净额约247.6万元。 公司表示鉴于市场环境变化，内地已不再为集团的核心地域，出售可精简架构，提升长期运营效率，并将资源分配至未来更具策略性的领域。 随着业务改变，集团不再以“快狗打车”这个品牌在中国经营任何业务，而在香港及海外，集团一直以GOGOX的品牌经营，建议将中文名称改为GOGO科技。 这一改动，快狗打车似又走回原点，当初公司就是以香港为基地出发。当年林凯源、邓权威及关俊文等几人，因做外卖盒饭广告生意，经常找货车安排送货，发觉与司机联络很不方便，于是想到以手机App去对接货主和司机，渐渐发觉这方法大有可为，遂在2013年创立叫车平台GoGoVAN。 一遇劲波便化龙 适逢内地亦在发展速运平台，58到家的创办人姚劲波通过旗下的58速运，于2017年与GoGoVan来个大合并，姚劲波一跃成为大股东。在中国故事加持下，GoGoVan立即受到资本市场看重，估值突破百亿元，而公司亦以快狗打车名字，顺利于2022年在香港上市。 然而在内地快狗打车遇上一个超强劲对手，就是由香港人周胜馥创立的货拉拉，经过几年奋战，别说要打倒巨人，连动摇一根手指也谈不上，更不幸的是内地接连有竞争者加入，甚至滴滴也加入战团。竞争者更一次又一次掀起降价战，快狗打车简直被打得头也抬不起来，只能夹着尾巴退出内地市场。 不过甩掉了中国这个烫手山芋后，公司再没有中国这个故事，未来的发展失去了想象空间。虽然公司说集中资源在香港与海外发展，但香港市场十分小，加上公司在港拓展多年，市场已近饱和，再增加业务的空间有限。 出海知易行难 至于出海，面对外地不同的法规、市场文化差异、客户特性不同，更要与熟悉当地市场的本土竞争对手周旋，实在谈何容易？以今年中的业绩显示，来自香港及海外市场的收入为2.49亿元，同比下跌4.3%，反映所谓公司的未来，似乎面对的环境并不是想象中乐观。 而且要拓展海外市场，三军未动，粮草肯定先行，快狗打车手上资金相当有限，年中时只有不到7,000万元。公司在上市时募资的5.5亿港元，至今年5月时公告，余下用于海外市场投资收购的1.07亿港元，亦要拨作一般运营资金。这一举措，与公告说要发展海外的策略，似有点背道而驰。况且将海外发展经费拨回日常应用，可见公司运营资金亦相当紧缺。 纵使公司要在市场融资发展，相信并不容易，一方面是过去失败经验让投资者有戒心，另外公司目前市值不到一亿港元，规模十分有限，又可以融资多少资金？再者公司的海外发展，故事能否吸引投资者也教人怀疑，始终多年来快狗打车在海外未见有突出表现。 公司现处于亏损，竞争对手货拉拉申请在港上市的进程如火如荼，快狗未来在香港要引起投资市场关注，相信需再加把劲！ 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

以酒店机器人闻名的云迹，将新推出的按使用付费收入模式，比作特斯拉和无人驾驶出租车运营商采用的模式 重点： 云迹正逐步由硬件销售转向AI驱动的订阅及收费服务模式 云迹股价较6月底高位下跌近九成；公司公布，今年上半年核心酒店机器人收入同比下跌17%    谭英 北京云迹科技股份有限公司（2670.HK）去年10月在香港上市时，原本有一个颇具吸引力的故事可讲，尽管当时港股市场已有不少具身智能机器人公司。具身智能是指融入AI的机器人，能提升其与工厂、工作场所、住宅及其他环境互动的能力。 云迹的故事起初受到投资者青睐，但近来已不再流行。公司一直试图扭转股价跌势；自6月底以来，股价已下跌近90%。上周，公司发布业务最新情况公告，说明其业务模式正逐步转变，由销售硬件转向按服务收费，以带来更稳定、可持续的收入。 越疆科技（2432.HK）于2024年12月掀起机器人企业赴港上市潮，此后已有14家同类公司在香港上市。这些公司的产品水平参差不齐，有些生产可用于工厂的实用型机器人和零部件，另一些则专注于概念新颖、实际用途有限的机器人。 云迹属于前者，生产供酒店服务业使用的机器人。根据其申请文件，该市场2024年规模达9,380亿元。酒店是其中最大的细分市场，相关软件及硬件市场规模分别为502亿元和3,699亿元。 2024年，云迹服务中国34.9万家酒店中的3.4万家，并以略作改良的机型拓展第二个市场，产品已应用于逾150家医院。在规模达37亿元的AI酒店服务机器人市场中，云迹排名第一，市占率为6.3%；在酒店机器人细分市场的市占率则为13.9%。云迹的机器人可配送客房服务用品、为住客冲煮咖啡及办理入住等。 投资者当初看好这个故事，云迹上市首日股价一度上涨逾20%。但如今，公司的机器人已从市场明星沦为投资者冷落的对象。近期股价急挫后，云迹股价仅约为IPO发行价的三分之一。 业务转型 公司最新的业务公告，以及近期一连串类似公告，均未能止住股价跌势。云迹正由硬件制造商转型为平台及订阅制软件企业，效法美国汽车巨头特斯拉（TSLA.US）等公司，寻求以更稳定、持续的收入来源取代一次性产品销售。 首席财务官刘萤在一场面向中国媒体的活动上向记者解释：“我们内部讨论时认为，云迹目前的部分思路与特斯拉的做法颇为相似。首先，把足够数量的终端部署到网络中；然后建立具备认知和决策能力的大脑；最后转向按成果和服务收费。” 要取得更稳定、可持续的收入，云迹须通过线上渠道管理机器人群。公司在最新业务公告中试图展示相关进展，称第三季其网络管理的机器人每日平均同时在线数量同比增长20%至25%，这批机器人处理的任务数量则增加25%至30%。 发布业务最新情况公告的同一天，云迹另行公布，董事长支涛及首席执行官李全印延长所持股份的禁售期。两人合计持有公司逾10%股份。不过，这些措施未能稳住股价。自两项公告发布后，股价已下跌近三分之一。 业绩好坏参半 云迹推出最新措施前仅数月，公司公布的中期业绩已呈现明显的好坏参半。今年上半年，云迹每日平均有3.6万台机器人“同时在线”，同比增加30%；这些机器人在期内完成4.79亿项任务，同比增长46%。机器人可理解的环境事件类型增加130%，可执行的服务任务类型则增加570%。 根据云迹上周发布的业务最新情况公告，其酒店以外的客户包括垃圾收运公司野鸟科技，以及参与公司面向医院的“润翼”项目的天津市南开医院。今年3月，云迹亦宣布与中国主要配送企业之一顺丰同城合作，拓展最后一公里配送服务。 然而，这些亮眼数字和新合作，未能掩盖公司中期业绩中令人担忧的趋势。今年上半年，云迹总收入同比增长71.6%至1.88亿元；期内亏损收窄22%至1.11亿元，但按经调整口径计，亏损由3,140万元增至1.088亿元，扩大逾两倍。 更令人担忧的是，细看收入构成可见，公司的核心酒店服务业务收入同比下跌12.2%至8,890万元，占总收入比重由一年前的92.4%降至47.3%。其中，酒店业务收入下跌17%至8,280万元，占总收入比重亦由2025年的91%大幅降至44%。 上述跌幅被一个新类别“生态合作伙伴”的收入增长抵销有余。这类收入是指云迹向其他公司销售产品，由对方按自身需求进行定制。该类别上半年收入达9,050万元，远高于去年同期的266万元；其占总收入比重亦由一年前的2.4%升至48.1%。 云迹由直接向终端用户销售，转为高度依赖中间企业，显然令投资者感到不安。自中期业绩公布以来，云迹股价已下跌四分之三。 话虽如此，失去投资者青睐的机器人制造商并非只有云迹。极智嘉（2590.HK）和来福谐波（3952.HK）过去6个月股价均下跌约三分之二，华沿机器人（1021.HK）则下跌72%。就连先行上市的越疆，股价同期也下跌约52%。 不过，待市场情绪平复后，云迹或仍值得重新审视。华鑫证券预测，公司收入将保持稳定增长，由今年的4.58亿元升至2028年的12.5亿元。这似乎表明公司仍有较大的增长潜力；随着业务由硬件销售转向服务，收入也可能变得更加稳定。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里