医渡科技亏损大减 力求尽快实现盈利

这家医疗大数据公司最近一个财年的亏损收窄了80%，尽管收入增速在下半年放缓

重点：

• 在截至今年3月的财年，医渡科技的收入增长了43%，但这个数字低于上半年62.3%的增速
• 中国政府正在努力提高国内庞大但分散的医疗行业的效率，该公司有望从中受益

孟凡彬

对于医疗大数据企业医渡科技有限公司(2158.HK)的股东来说，过去一年并不是那么称心如意。该公司的股票在此期间从云端跌到了谷底。但最新年度业绩可能为饱受股市低迷之苦的投资者带来一线希望。

上周五发布的最新年报显示，作为中国医疗智能行业的领先企业，香港上市的医渡科技在截至3月的最近一个财年实现营业收入12.4亿元，同比大幅增长42.7%。这表明，该公司由数字技术和人工智能支持的公共健康管理模式，正在迅速赢得市场。

与此同时，该公司的净亏损大幅收窄至7.62亿元，与上年37亿元的亏损额相比，几乎收缩了80%。

但该报告也不全是好消息。如果把该公司全年报告与去年11月的中期报告进行比较，就会发现全年收入增速远低于上半年62.3%的增速。这种放缓在公司的健康管理平台和解决方案业务方面尤其明显，该业务上半年增长624.6%，全年增速则大幅放缓，仅为68.5%。

该公司没有对增速放缓发表评论，也没有说明预计是否会在4月开始的新财年反弹。但中国的许多公司都出现了类似的减速，尤其是2022年前三个月，由于国内严格的疫情防控政策，一些公司不得不连续数周甚至数月减速或者暂停运营。

在最近的这个财年，医渡科技的健康管理平台业务收入为4.25亿元，约占公司总收入的三分之一。其最大的收入贡献者——大数据平台和解决方案业务，当年仅增长10.7%，为4.45亿元。

业绩发布后，医渡科技的股价在本周三个交易日内上涨了5.5%，目前较5月末的近期低点增长了逾40%。但从更长期来看，情况就没有那么乐观了，其股价较2021年上市时的69.8港元下跌约86%。

该公司市账率相对较低，约为2倍，似乎证明该公司现在值得投资者认真考虑。其竞争对手卫宁健康科技(300253.SZ)和创业慧康科技(300451.SZ)市账率都更高，分别为3.8倍和2.5倍，这在一定程度上可能是因为这两家公司都已经盈利。

医渡科技的三大主营业务在过去三个财年均保持高速增长。公告显示，虽然最近一个财年大数据平台和解决方案业务在收入中占比36%，生命科学解决方案业务和健康管理平台和解决方案业务也没有落后太多，比重分别为29.05%和34.35%。

由于活跃客户不断增加，生命科学解决方案业务的收入较上年几乎翻了一番，达到3.59亿元。

大笔研发支出

尽管收入增长放缓，医渡科技继续在其核心大数据系统上大举投资。该公司最近一个财年的研发支出增长了66.2%，达到3.69亿元，超过了收入增长，占总收入的29.8%。

该公司的拳头产品是YiduCore大数据库，截至3月底，该数据库已经处理和分析了超过6亿患者的逾26亿条时间轴医疗记录，覆盖了800多家医院。当时，YiduCore覆盖的疾病数量超过9,000种，比六个月前增加了1,000多种。

随着中国人口的老龄化，以及中国政府希望让更多人获得高质量的医疗服务，医渡科技在中国的新一代大数据医疗领域处在前沿，这些企业旨在提高中国医疗系统的效率。对此类服务的需求来自多个方面，从医疗到制药企业，都希望在拥有14亿消费者的庞大医疗市场中降低成本，提高效率。

中国的医疗智能行业尚处于萌芽状态，这意味着对于能够找到正确成功模式的公司来说，发展潜力巨大。市场研究公司弗若斯特沙利文估计，到2030年，该产业的规模将超过1.1万亿元。

近年来，国家政策促进了医疗行业与尖端技术的融合。要想在中国取得生意上的成功，与国家政策同步至关重要，因为做出贡献的公司往往会在各方面得到政府的大力支持，比如获得新的业务许可、国家补贴等等。

中国最新的五年计划(2020年-2025年)指出了在自然语言处理技术等领域寻求人工智能突破的重要性。《“健康中国2030”规划纲要》也提出了促进医疗产业和大数据更好的融合，该纲要还寻求促进加速使用人工智能技术进行临床和医学成像辅助诊断。

投资者若是希望增加对中国医疗智能行业的投资，或可考虑医渡科技。根据该公司2021年招股书中引用的弗若斯特沙利文的报告，在医疗机构和监管机构智能医疗市场，医渡科技的收入排名第一。它也是新兴医疗智能市场份额的第一名，占25.6%，在整个医疗智能市场同样高居榜首。

高盛最近预测，得益于优惠政策、公共卫生领域的机遇，以及比同行更严格的数据隐私政策，从2021年到2026年，医渡科技的收入将以年均43%的速度增长。这家投资银行还预计，该公司2022年下半年的亏损将比去年同期收窄，并将盈亏平衡预测提前了一年，至2024财年。

鉴于近期香港和内地 A 股市场的积极走势，我们有理由预计，医渡科技的股票可能会顺应市场的涨势而走高，许多被低估的股票会乘势而起。全球经济衰退的威胁将在一定程度上抵消这一点，另外，如果中国在下半年经历更多的疫情暴发，也可能采取更为严厉的疫情防控措施，这同样会抑制其上涨势头。

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