2469.HK
Fenbi specializes in civil service exam prep

中国多家教育科技公司争相在产品接入DeepSeek,这家公务员备考服务商只是其中之一

重点:

  • 粉笔去年下半年陷入亏损,六个月内收入下降15%
  • 多亏上半年表现强劲,公司2024年全年仍取得盈利,但因市场份额遭竞争对手蚕食,年收入下降8.3%

  

谭英

由于教育科技公司之间的竞争日趨激烈,它们竞相利用人工智能(AI),在就业市场不确定下,以此来吸引大批渴望进入公务员队伍的年轻人。在中国,公务员有“铁饭碗”之称。

在线职业教育公司粉笔有限公司(2469.HK)在2月14日承认,去年收入下滑8.3%至27.7亿元(约合3.8亿美元),原因是中国考公群体的培训领域竞争加剧。近年来,这个细分市场变得尤为热门,因在当前就业市场疲软的环境下,每个职位都有80个候选人竞争。

但粉笔并不是唯一追逐该群体的公司,前些年中国打击课外辅导服务,一夜之间重创很多公司的主营业务,迫使它们寻找快速替代业务,许多公司纷纷加入了粉笔所在的领域。其中很多公司现在都争相在自己的产品中,使用人工智能工具。自今年1月中国初创公司DeepSeek推出免费人工智能助手以来,这趋势已经开始加速。

粉笔的盈利预告中并非全是坏消息,由于员工费用减少,公司预计净利润至少为2.25亿元,较2023年增长19.3%。即便如此,接下来的几天里粉笔的股价仍下跌了10%。

他们可能是担心,公司去年下半年陷入亏损达 5,270万元,扭转了一年前盈利1.07亿元的局面。在2024年最后六个月,粉笔在调整后收益基础上,实现了收支平衡,这并不包括股权激励。即便是这样,也低于 2023年下半年的调整后利润1.57亿元。去年下半年,公司收入同比下降14.9%至11.4亿元,较上半年3%的降幅扩大。

下半年业绩疲软,给去年的一系列好消息蒙上了一层阴影,首先是公司在6月11日宣布推出备考领域首批重要的人工智能工具,叫粉笔AI智能老师。随后,公司在7月25日发布了正面盈利预告,将2024年上半年利润增长240%归因于对技术的长期投资,以及在辅导和课程产品中,对人工智能和其他在线技术的应用。

粉笔在去年下半年,推出两款新的人工智能产品。但它并不是唯一拥抱人工智能的公司。它在公考备考方面的主要竞争对手中公教育(002607.SZ),在2023年就与濮阳石化职业技术学院合作,开发了一款人工智能教育工具,击败了粉笔,不过它在一众产品开发方面落后于粉笔。

DeepSeek淘金热

今年,中公教育宣布推出自己的DeepSeek系列,让竞争变得更加激烈。教育科技公司好未来(TAL.US)和网易有道(DAO.US)这两家竞争对手,本月发布了类似基于DeepSeek的教育工具。粉笔没有缺席这场争夺战,宣布全面拥抱DeepSeek大模型,并将发布自己的大模型,“重构公职培训产业生态”,实现“运营效能指数级提升”。

炒作关注度的背后,是中国就业市场极不稳定,使得每年中央和省级公务员考试,变成应届毕业生的梦想之地。去年11月30日至12月1日,逾320万人拿到了准考证,去竞争3.97万个职位。华图教育援引官方数据称,最受欢迎的职位,是一个职业教育协会的初级工作人员,吸引了多达10,665人报名。

最新的总体比例为80名应聘者竞争一个岗位,高于2023年的77:1。根据中国国家统计局去年9月的数据,随着疫情过后经济增速放缓,中国的失业率飙升,16至24岁人群的失业率高达17.6%。有人估计实际数字可能会更高。

为考公人群提供培训是粉笔的核心业务,它的小班培训课程线上线下都有,每个班30至60名学生,授课时间30至120天,收费7,000多元。去年上半年,这类小班培训班的收入略高于10亿元,占公司总收入的63%。

根据粉笔去年8月发布的中期财报,由于竞争加剧,收入开始下降,去年上半年公司经营产生的现金流,从2023年同期的3.703亿元大幅下降至2.2亿元。随着财务状况恶化,粉笔将全职老师的人数从2023年同期的3,536人,削减至去年中的3,145人。

粉笔是2015年首批专注于公务员考试辅导的公司之一,当时它是猿辅导创业团队的一部分,猿辅导曾被视作教育科技独角兽,开发出在线辅导应用程序猿辅导。粉笔于2023年1月在香港上市,是2021年监管部门严厉打击K-12辅导以来的首宗教育科技IPO,募资1.98亿港元(2,550万美元),市值达到200亿港元。

自那以后,随着其他公司在打击行动后纷纷涌入粉笔的细分市场,该公司的势头逐渐减弱。自IPO以来,该股已缩水逾70%,市值降至仅62亿港元。其市销率(P/S)为2.02倍,仅为好未来4.29倍的一半,不到中公教育9.76倍的四分之一,不过高于有道的1.65倍。

粉笔直到2023年才实现盈利,当年营收30亿美元,利润1.89亿元。虽然公司2024年全年仍保持盈利,但下半年再次陷入亏损并不是一个好兆头。随着新入局者加剧公务员考试辅导领域的压力,情况可能会变得更糟,行业竞品可能会开始变得越来越相似,因为它们都会越来越多地使用DeepSeek和其他AI工具。

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新闻

Tuya operates a PaaS

涂鸦智能加速AI战略  装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

该全球AI云平台服务提供商正采取广泛措施,将AI技术融入开发者工具及其赋能的硬件设备和应用程序 重点: 涂鸦智能表示,截至六月底,在其开发者平台上部署的产品中约93%已配备AI功能 公司制定了双管齐下的战略:运用AI赋能开发者,并优化接入其平台的AI产品   阳歌 随着全世界大踏步进入AI时代,全球AI云平台服务提供商涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,确认AI将在未来尖端联网设备中扮演核心角色。公司在最新财报中着重强调其对新兴的人工智能物联网(AIoT)的深耕布局,凸显其如何运用AI技术赋能开发者生态。 涂鸦智能在阐述财务稳健态势持续向好的同时,发布了AI战略宣言。财报显示,公司上半年营收同比增长14.7%至1.55亿美元,上年同期为1.35亿美元。 占总收入约三分之二的核心PaaS(平台即服务)业务营收同比增长12%,从上年同期的约1亿美元增至1.12亿美元。截至六月的十二个月内,贡献 PaaS营收近90%的优质客户数量增至285家,较此前十二个月周期的280家有所增加。 今年上半年经营利润率几近盈亏平衡,同比改善显著,表明其即将实现GAAP(通用会计准则)营业利润。按non-GAAP(非通用会计准则)口径,剔除股权激励等支出后,该公司已实现盈利且利润率相对稳健。 公司上半年实现2,360万美元净利,逆转了上年同期40万美元亏损态势。鉴于去年首度盈利,2025年全年利润有望创历史新高。公司同时警示美国关税政策给部分客户带来不确定性,但预计随着形势趋稳,四季度相关压力将缓解。 涂鸦智能核心业务围绕其PaaS平台展开,该平台承载各类应用程序来连接家电、玩具、家居安防系统乃至喂鸟器等实体设备。此类设备通过实时网络连接以及越来越多的AI支持,实现多样化功能:比如让玩具与儿童实时互动;让家居安防系统识别住宅内外的活动并在发现可疑情况时发出告警。随着更多接入平台的应用程序和设备利用AI实现高阶功能,公司正日益聚焦AIoT领域。 AI渗透率持续提升 Global Market Insights报告显示,全球AI硬件市场规模2034年预计将达约2,963亿美元,2025至2034年复合年增长率达18%。随着硬件领域AI融合度的持续提升驱动强劲增长,该趋势有望进一步提速。 涂鸦智能同期披露,截至六月底,平台上装载AI能力的品类出货量占总出货量约93%。此外,其开发者平台提供的AI智能体服务,日均支持全球1.5亿次AI交互,覆盖翻译、医疗健康、能源管理、宠物护理、玩具及AI机器人等领域。 涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示,公司在AI领域有两大重心:第一是降低海量开发者使用涂鸦平台的门槛,正通过AI Agent开发平台等推进该目标;同样重要是,涂鸦也助力开发者将更多AI功能融入硬件与应用,以提升性能并加速商业化。例如开放集成ChatGPT、DeepSeek、通义千问和Gemini等主流模型,并将文本生成、图像生成等功能一站式赋能给开发者。 “涂鸦始终站在AI硬件和应用落地的最前沿,我们正在全力推进AIoT生态建设”, 杨懿在财报电话会议中强调,“目标是不断降低AI硬件产品的开发门槛,并推动其在更大范围内的AI创新和普及。” 强化AI生态布局 截至六月,涂鸦注册开发者覆盖200个国家和地区,总数超151万,较2024年末的132万增长约15%。 为拓展开发者生态,涂鸦通过AI开发者平台降低使用门槛。该计划包括开源框架TuyaOpen,支持主流开源软硬件生态,帮助开发者将项目移植部署至芯片或开发板。 除内部举措外,涂鸦还联结外部开发者社群,举办线上线下“黑客松”加速AI技术渗透。2025年上半年此类活动催生数百个具商业潜力的AI硬件原型。其中,Otto机器人项目表现亮眼,该项目运用智能体开展营销推广并采用了涂鸦T5开发板。公司还与DFRobot社区合作,将AI硬件开发引入高校及嵌入式系统课程,为学生提供AI应用实践机会。 公司正加强AI联合开发力度,积极寻求高潜力AI硬件投资项目,推动前景良好的方案市场化。 “管理层重申将持续推进AI驱动的产品与生态扩张”,股票分析社区SeekingAlpha在研报中概括涂鸦最新财报基调,“当前战略重心仍是深化客户关系、加速AI硬件商业化、保持强劲经营杠杆,使涂鸦既能抵御短期波动,又可深耕智能设备领域长期增长。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lanvin is a fashion company

Lanvin光环渐退拖累 复朗中期亏损续扩大

受累于核心品牌Lanvin 销售同比大跌42%,复星国际旗下的复朗集团披露,今年上半年营收下 滑22% 重点: 复朗集团今年上半年营收下滑22%,毛利率收缩四个百分点,亏损进一步扩大 在实施关店策略并迎来新总裁后,复星国际预计下半年奢侈品业务将企稳回升   阳歌 复星国际(0656.HK)旗下奢侈品业务复朗集团(LANV.US),是否需要考虑更名? 复朗集团(Lanvin Group)以法国标志性奢侈品牌Lanvin命名,后者不仅是其最具认知度的资产,更曾长期稳居业绩支柱地位,但这一局面在今年被打破。一周前发布的最新财报显示,在整体遇冷的全球奢侈品市场中,Lanvin品牌光环正加速消退。该品牌上半年销售额同比大跌42%至2,790万欧元(约合3,250万美元),营收贡献排名从榜首跌落至第三位。 本季度业绩“亮点”是美国品牌St. John Knits母公司St. John,营收仅微降0.8%至3,970万欧元,跃居复朗集团第一大营收来源。Wolford部门上半年营收下滑23%至3,300万欧元,同样超越Lanvin跻身次席。 尽管我们认为复朗集团尚未会因品牌贡献度变迁而更名,但其转型进程显然远未完成。该业务前身为复星时尚集团,复星国际2010年代后期通过系列收购整合而成。2021年10月,复星国际将之更名复朗集团后, 2022年末通过特殊目的收购公司(SPAC)实现在美上市。 上市后,复朗集团经营持续承压,高管层与创意团队频现人事动荡。今年初,原St. John品牌首席执行官Andy Lew擢升集团执行总裁。此前,复朗集团开始推展节流措施,除关店及削减行政支出外,市场推测进一步将会裁员。今年上半年,降本行动仍在持续,据首席财务官 David Chan在财报电话会议上披露,集团共“精简”29家门店。 当前,只有一位分析师覆盖复朗集团的股票,且仅给出“持有”评级,这绝非积极信号。更令人忧虑的是,据电话会议记录,因无分析师参加,本次财报会异常简短,全程仅由Lew和Chan宣读既定文稿。 客观而言,行业系统性困境难辞其咎。现实是全球奢侈品市场自去年起遭遇疫情后首度萎缩,今年颓势更显加速。头部企业路威酩轩(LVMH, MC.PA)上半年营收下滑4%,古驰(Gucci)母公司开云集团(Kering, KER.PA)跌幅更达16%。 营收领跌者 复朗集团以22%的同比跌幅领跌同业,上半年营收报1.33亿欧元。公司将业绩不振归咎于“全球奢侈品行业普遍疲软”及自身“战略调整”。Lanvin销售大跌42%构成最大拖累,其他品牌同样全线下跌:前述St. John微降0.8%,Wolford下滑23%,Sergio Rossi大跌25%,Caruso亦回落11%。 经营困局中,复朗集团今年上半年毛利率从58%收窄至54%,同比收缩4个百分点;经调整EBITDA亏损由4,200万欧元扩大至5,200万欧元。…

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

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