0288.HK
WH Group published sharp first-quarter performance improvement

万洲首季度收入虽然下跌,但盈利大幅上升,集团估计全年业绩有望转好

重点:

  • 公司第一季赚3.01亿美元,同比上升73%
  • 美国业务经过重整后,亏损大幅收窄

    

刘智恒                           

近年生猪价格都在低位徘徊,面对猪价低企,经营猪肉业务的万洲国际有限公司(0288.HK)今年首季竟能派出一份不错的成绩表,市场都觉得有点意外。

万洲主要有两大业务,包括猪肉及肉制品,前者是指猪养殖、屠宰、及批发与零售;肉制品是指生产、批发及零售包装肉类产品。公司首季度收入61.8亿美元(493.4亿元),按年下跌8.3%,猪肉及肉制品销量分别下跌7.8%及4.1%,但股东应占溢利(生物公允价值调整前)上升73%至3.01亿美元。

今年首季,由于内地生猪供应持续处于高位,生猪价每公斤平均14.9元,较去年同期下跌5.1%。美国情况较稳定,期间价仅下跌0.8%至1.26美元,欧洲也下降3.2%至1.6欧元。

大手整顿美国业务

大家或许有疑问,猪价仍在下跌,销售亦未有起色,为何万洲的盈利可以大幅上升?

原来,一切要归功于去年万洲在美国的大整合。有见美国部分地区的生猪养殖成本持续上升,集团关闭并出售加州的加工设施,以及退出加州及亚利桑那州若干生猪养殖场业务。同时,在密苏里州及犹他州进行大改革,缩减母猪数量,并在地理上重组业务,关闭养殖场。

经过大力整顿,美国的猪肉业务在首季度的亏损大幅收窄至2,700万美元,去年同期则录得1.7亿美元亏损。

肉制品方面,整体销量下跌4.2%,但因为内地的原材料成本亦下降,令经营利润不跌反升10.1%。欧洲则因为集团能专注价格管理,经营利润得以倍翻。

季度业绩公布日翌日,股价急升5.8%至5.8港元。公司的股价自去年十月底后止跌回升,目前股价较过去一年最低的3.65港元回升近六成。市场对万洲今年的股价表现,基本认为是稳中有进。

政策利好产量调降

万洲本身亦对今年业绩有较乐观的看法,公司强调会持续自强,将大力推进产品结构调整,拓展销售网络,管理价格和节约成本,并预计肉制品的表现于本年度可保持强韧,力争在今年实现整体业绩的良性恢复。

事实上,从大环境看,今年猪肉价格有望稳中有进,因年初中国出台新措施,对养猪业利好。农业农村部发出《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》,方案是将全国能繁殖的母猪正常保有量,从4,100万头调整为3,900万头,有望将产量调降。

惠誉认为,政府释放出信号,引导行业加速产能去化,并调整产量不合理。中信证券也认为,生猪产能有望持续减低。不过,由于推行需时,亦未对猪企强制施加限制,预料至少要过了今年第二季,行业供应过剩的困局才可渐纾缓。

政府在首季度农业农村经济运行情况发布会上,也透露了一点口风,农业农村部市场与信息化司司长雷刘功表示,第二季度生猪市场供需将进一步改善,生猪养殖可能实现扭亏为盈。

据农业农村部的分析,从去年10月开始,全国新生仔猪数量已同比下降,按生猪成长周期,至今年5月后,生猪出栏将同比减少,今年下半年猪价有望止跌回升。

分拆或有利估值

另外一个对公司有利的消息,就是分拆旗下的史密斯菲尔德食品(Smithfield Foods)在美上市。双汇(万洲前身)于2013年斥资逾47亿美元收购史密斯菲尔德,并将其在美退市,后再与双汇合并而在2014年于香港上市。去年分拆消息传出后,股票市场反应并不热烈,或许是因当时美国业务表现不济,带来相当亏损,但经过一轮重组,情况逐渐改善,若今年上市进程陆续明朗化,对万洲的估值或有一定帮助。

投资银行对万洲也投下信心一票,美银指万洲美国业务重组或见成效,加上内地业务有机实现单位数增长,故重申“买入”评级,目标价维持6港元。瑞银更上调公司今明两年纯利预测为10%及5%,重申“买入”评级,目标价调升1.6%至6.5港元。

公司目前市盈率15倍,相比深圳上市的牧原股份(002714.SZ)的19倍,以及温氏股份(300498.SZ)的24倍,万洲暂仍处合理水平。但要注意,经过短期急升,股价与投资银行目标价已十分贴近。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:小牛电动次季销量按年增长36.6%

电动两轮车品牌小牛电动科技有限公司(NIU.US)上周五公布,第二季共销售电动出行产品350,090台,较去年同期的25.62万台增长36.6%。 其中中国市场销售318,719台,占总量约91%,较去年同期207,552台增长53%;国际市场方面,小牛电动第二季销售31,371台,较去年同期下降约35%。销售数据涵盖电动摩托车、电动轻便摩托车、电动自行车、滑板车和电动自行车。 公司表示,于“618年中购物节”期间,小牛多款高端车型在天猫、京东与抖音平台均登上销售排行榜,有效巩固其于中国高端智能两轮市场的领导地位。 小牛电动股价周一一度升逾5%,收市报3.42美元,升1.79%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:绿城半年销售跌11% 前董事长港机场被带走

内房开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周一公布上半度销售数据,今年首六个月,集团合同销售金额803亿元,涉及的面积为229万平方米,归属于绿城的权益金额为539亿元,较去年同期的608亿元下跌11.3%。 6月份绿城自投项目的销售金额为142亿元,同比下跌18.4%,但每平方米均价则上升6.8%至34,746元。 另外,多家内地媒体早前报道,绿城中国前执行董事及董事长张亚东,5月底时在香港机场准备飞往加拿大时,于登机口被带走,但具体因何事则未有披露。张亚东曾任大连副市长,2016年调往央企中交集团,至2018年被派往报掌绿城。至今年三月,绿城突然公布张亚东呈辞。 绿城周二平市报9.77港元,公司在过去一年的高位下跌27%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业简讯:泰国对中国游客吸引力下降

财新报道称,据航班管家的数据估计,今年七八月旅游旺季,中国航司计划执行中泰航线班次达12,800架,同比下跌22.6%,更较疫情前水平低40%。今年前五个月,中国赴泰旅游人次降至195万,同比减少33%。 财新指出,多重因素令中国游客望而却步,包括演员王星赴泰时被绑往缅甸诈骗园区。其他担忧还包括地震,以及泰铢对人民币升值,导致赴泰旅游成本上涨。 当中国游客对泰国兴趣减退之际,他们正涌向日韩等亚洲地区。中国航司计划,于七八月执行中日航线的航班达25,300架次,同比增长35.3%;中韩航线计划执行20,500架次,同比增长13.4%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:富卫首挂午收仅升1%

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周一在港首日挂牌平开报38港元,之后股价窄幅上落,中午收市报38.4港元,升1%。 公司发售9,134.2万股,每股售价38元,录得超额认购36倍,国际配售超额1.3倍,集资净额29.53亿港元。 富卫业绩表现并不理想,2022年至2023年,保险收入分别为24.08亿美元、27.56亿美元,亏损3.2亿美元及7.33亿美元。去年收入微跌1.2%至27.24亿美元,但扭亏为盈赚2,400万美元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里