公司在发布了最新业绩显示其稳健增长之后,股价开始上涨,随后下跌,然后再上涨,股价目前仍大大低于它的IPO发行价

重点:

  • 容联云在中国利润丰厚的云服务市场上追逐份额,今年第二季度的收入增长了48%,并预测第三季度会有类似增长幅度
  • 尽管收入强劲增长,而且大企业客户也在增加,但该公司的股价仍在历史低点附近徘徊

林美心

这是一只拒绝起飞的中国云计算股票:容联云通讯(Cloopen Group Holding Ltd.),并且在世界上增长最迅速的云服务市场,这家立足深厚的云服务提供商才刚刚经历了发展强劲的一季。

容联云在8月11日发布第二季度业绩,报告收入健康增长的同时仍在亏损,之后股价先是飙升了24%。但是,在接下来的几天里,该股迅速回调,跌到近每股4美元的历史低点,然后再次反弹到近5美元。显然投资者对它还有许多犹疑。

不论你如果来解读它都不能改变这样一个事实,这家公司的股价远低于2月在纽约证券交易所上市时的16美元发行价,那时它可是中国公司今年最大的新上市融资项目之一。

容联云一上市股价就飙升到了每股48美元,但它还没有盈利。它在第二季度继续延续这一传统,根据其最新业绩,其净亏损从上年的6220万元扩大到了1.056亿元(1620万美元)。剔除股权奖励支出和一些一次性项目等因素,其非美国通用会计准则的净亏损实际上从2020年同期的3700万元缩减到了2640万元。

考虑到这家公司一方面有着健康增长的趋势,一方面股价仍拒绝坚挺,着实有些令人费解。

容联云不仅报告第二季度收入增长47.9%,达到2.739亿元,它的毛利率也从去年同期的38.5%提高到43.1%。它预测,第三季度的收入将增长43.8%至45.3%,比上一季度略微放缓,但仍然是一个健康的增长。

公司CFO李亦鹏在公司的财报电话会议上自豪地说到,公司来自银行、保险和汽车行业的大企业客户不断增加。这家公司在第二季度末有205家大企业客户,高于上一季的193家。

对这家公司来说,专注在更有利可图的大客户是值得注意的一步,它大约1.3万个活跃客户基本为中小型企业。在努力吸引这些大公司的时候,如果容联云能透露这些“大客户”更深入的信息,将是有帮助的,因为这些大客户可能是未来几个月和几年增长的驱动力。

美国云通信巨头Twilio拥有24万家公司客户,其中最大的客户包括摩根士丹利、优步和奈飞等重量级公司。这些客户除了有名气,还往往能比小公司带来更稳定、更大的业务。

作为其影响力增长的一个标志,容联云表示它已经与中国科技巨头腾讯合作,在腾讯云的联合开发平台上提供其产品,并已开始收到制造业和能源业的产品订单。

对这家总部位于北京的公司来说,所有这些都是好兆头。它全套基于云的产品和服务主要包括通信平台即服务(CPaaS)和云联络中心(cloud-based CC),后者在第二季度的收入比一年前增加了一倍以上。

因为中国背景而受到惩罚

容联云在股票上的困境可以追溯到3月底,当时它的股价首次跌破发行价。虽然那是在美国上市的中国股票因为种种原因遭遇麻烦之前很久,但令中国整个科技行业为之颤抖的争议——主要是围绕数据安全,也让容联云雪上加霜。

其疲弱的股价,无疑令那些在中国基于云计算的通信行业押下重金的大牌投资者感到恼火。容联云此前曾表示,该行业在2019年规模达357亿元,预计每年增长23%左右,到2024年达到1015亿元。

风险投资机构红杉资本(Sequoia Capital)是该公司的早期投资者,而安大略省教师退休金计划(Ontario Teachers’ Pension Plan Board)和香港的奇点资产管理(Cloudalpha Capital Management)最近也入股了该公司。

成立于2012年的容联云呼吁大家保持耐心,并且强调它目前关注的重点是增长,而非利润。

“首要任务是获得更多的市场份额,”李亦鹏在收益电话会议上被问及取得收支平衡的时间表时说到。他拒绝就该公司何时实现盈利做出预测。

在公司努力抢夺市场份额的背景下,在业务运营、技术和营销方面的大举投资,可能会让它继续处于亏损状态。容联云第二季度的收入成本较上年同期增长了36.8%。沉重的电信成本也在一定程度上抑制了它的发展。

成立于2008年的Twilio在第二季度获得了67%的强劲收入增长,但也仍然处于亏损状态。与此同时,中国电子商务巨头阿里巴巴的云计算部门阿里云,在2020年的最后一个季度实现盈利,这是它经营了十多年来的头一遭。

但值得注意的是,阿里云从它规模庞大的母公司那里获得的资源要多得多,后者是全球市值最大的企业之一。阿里巴巴也没有明确说明其云业务最终是在什么基础上实现盈利的,因为它不需要对这些单个业务进行单独报告。

回到容联云,如果你相信它的管理团队能在中国快速增长的云市场开拓出一个有利可图的利基市场,以目前的估值来看,该公司可能相当有吸引力。它的市销率(P/S)为4.7,而Twilio的市销率要高得多,为25。中国的数据中心运营商秦淮数据和万国数据也有更高的市销率,分别为11.7和9.5.

容联云的首席执行官孙昌勋在财报电话会议上表示,他对公司未来充满信心,并提到了视频会议平台Zoom上月以147亿美元收购云联络中心提供商Five9的交易。

 “这笔交易是一个明确的信号,表明容联云将战略实力集中在云联络中心业务上是对的,”他说。“我们很高兴能在这个拥有巨大机会的、快速增长的市场上扩大我们的足迹。”

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新闻

简讯:极氪私有化获股东高比例通过

电动车(EV)制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多数股东投票通过私有化要约,有96.8%支持该交易。 极氪于5月首次宣布私有化计划,由在港上市的吉利汽车(0175.HK)牵头的集团,对该公司每股美国存托凭证(ADS)出价25.66美元。但部分股东抗议价格过低后,吉利在7月将收购价上调至每美国存托凭证26.87美元。 此次私有化发生在极氪于2023年5月在纽约IPO筹集4.4亿美元之后不到两年,极氪及吉利汽车均隶属于吉利集团,旗下其他上市公司包括汽车制造商沃尔沃(VOLCAR-B.ST)和 路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽车技术公司亿咖通科技(ECX.US)。 公告发布后,极氪股价于周一上涨2%,周二又上涨0.7%,收于29.88美元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Shengjing Bank is a lender

沈阳国资委终极提价 盛京股东卖还是不卖?

这家地方金融机构正承受前控股股东恒大集团的危机余波,地方政府拟将其私有化 重点: 沈阳市政府的投资公司拟将私有化盛京银行的收购报价提高约20% 这家银行长期承受中国经济疲软与前控股股东恒大集团崩盘的双重打击   梁武仁 为维护金融体系的信心,中国当局维持银行业稳定的举措正付出高昂代价。 上周五,总部位于东北沈阳市的盛京银行股份有限公司(2066.HK)宣布,政府支持的控股股东沈阳盛京金控投资已将私有化报价提高,拟将盛京银行从港交所退市。 目前,沈阳盛京金控提价至每股1.6港元和1.45元人民币,以收购H股和境内股。银行大股东沈阳市国资委掌控当地多家最大国企,本次报价较8月26日初始方案溢价逾20%,并明确表示不再提价。 “要约人将不会再增加最终要约价,且不保留如此行事的权利”,该行声明,“股东及潜在投资者务须注意,在作出本声明后,要约人将不上调最终H股要约价及最终内资股要约价。” 最新报价较8月私有化方案提出前的股价高逾40%,总金额达到2024年净利润的逾20倍。沈阳盛京金控已实际持有盛京银行约37%股权,现愿斥资逾10亿美元实现全资控股。 若交易完成,盛京银行将转为国有独资运营,继续要扭转前大股东恒大集团衰败的经营颓势。2022年,沈阳市政府的接管,实为对这家区域性银行的纾困,最新私有化方案的昂贵代价显示,在维护庞大金融体系稳定方面,政府不愿冒险。决策层显然要防范银行业“害群之马”引发多米诺效应,波及散户及机构投资者。 过去几年,盛京银行效益滑坡致净利润大幅萎缩,股价同步跳水。即便私有化要约触发大涨,市值较2014年上市时仍低近80%。地方当局显然认为,脱离公众投资者审视,实施全盘掌控更利于该行发展。 这家区域性银行因恒大集团关联交易引发关注,恒大2016年入股盛京银行时,正值中国楼市繁荣期,至2019年持股比例达36%。合作之初就存隐患,外界担忧该行可能放宽授信标准,市场质疑其忽视信贷风险,对恒大实施差别化借贷政策。 隐患最终爆发,作为恒大主要融资方,盛京银行遭流动性危机反噬。2022年末,恒大子公司拖欠该行数十亿美元债务,致后者启动司法追偿。此前数月,恒大通过拍卖将剩余股权售予沈阳国资,完成2021年启动的减持计划,后者是其债务重组筹资举措之一。 举步维艰 无论是否涉及恒大风波,盛京银行生存本就艰难。如诸多同业般,该行深受2020年代初拖垮恒大的地产寒冬冲击。房企是盛京银行等区域性银行的核心借贷群体,2020年该行贷款损失激增,吞噬近三分之二营业利润,不良贷款率从2019年不足2%升至逾3%。 2023年,盛京银行再获政府援手,以非传统的方式重整受创资产负债表,向辽宁省政府旗下资产管理公司(AMC)出售约240亿美元不良债权及投资。中国政府成立AMC来接管并管理银行的不良贷款(NPL),这种交易并不罕见。 不过,辽宁的AMC为筹资向盛京银行发行债券,形成国资机构“借该行资金购其坏账”的财务腾挪。此举账面化解不良贷款,却使该行持有债券资产。无论如何,资产处置后,盛京银行表面指标好转,助力中国银行体系稳定。 操作后不良率虽降,但受国内经济疲软拖累,该行营收盈利仍难提振,去年净利息收入下滑逾20%,净利润跌15%至6.21亿元(约8,700万美元),不足鼎盛期的零头。 周二,收盘价1.55港元较最新收购价1.60港元小幅折价3%,对应23倍市盈率远高于同业普遍不足5倍的水平。但其1.5倍市销率与港股区域性银行大体相当,如徽商银行(3698.HK)与泸州银行(1983.HK)均为1.1倍。 鉴于收购价无上浮空间且财务表现黯淡,盛京银行估值上行空间受限。短期中国银行业难现好转,现时接受私有化或是明智选择。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:小鹏通过麦格纳代工 实现欧洲量产

电动车制造商小鹏汽车有限公司(XPEV.US; 9868.HK)周一宣布,将透过麦格纳(Magna Steyr)奥地利工厂实现在欧洲的本地化生产,首批小鹏G6与G9已于该厂顺利下线,相关专案预计于2025年第三季全面启动。 据财新报道,麦格纳是全球汽车零部件巨头,亦为多家整车企业提供代工服务,累计生产逾400万辆汽车。小鹏表示,看重麦格纳在零部件、系统及整车领域的综合能力与供应链网路,能快速推动本地化落地,未来将在奥地利投产更多纯电轿车与SUV车型。 代工并非小鹏首次尝试。2017年,小鹏曾与海马汽车合作,代工生产首款G3车型。董事长何小鹏亦坦言,公司在中国市场起步即采代工模式,在欧洲延续此策略并不意外。 对中国新能源车企而言,欧洲是全球第三大汽车市场,2024年新车注册量达1063万辆,其中纯电动车注册量同比大增22%。然而,随着欧盟自2024年10月底对中制电动车加征最高35.3%反补贴关税,本地化生产的重要性愈发凸显。比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)、零跑(9863.HK)、广汽(02238.HK;601238.SH)等亦相继公布欧洲建厂或代工计划,与小鹏一样积极抢占市场先机。 小鹏港股周二收升1.8%,报84.8港元。年初至今累升81.43%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:食髓知味 博雅斥2.2亿续购比特币

网络游戏开发商博雅互动国际有限公司(0434.HK)周二公布,在本月15及16日间,斥资2.19亿港元购入245枚比特币。 收购比特币的资金,主要来自今年公司多次配股所得。截至公告日,博雅持有3,925枚比特币,平均每枚购入价为66,094美元。 公司表示进一步购入比特币,是持续对Web3游戏及Web3基础设施研发进行投入,并扩大Web3核心战略资产储备,以及继续在该领域进行项目投资和战略合作。 博雅周三开盘升1.2%报7.4港元,公司过去半年股价上升90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里