YALA.US
Yalla holds gaming tournaments

这家中东社交媒体公司在筹备年内推出两款自研新游之际,录得两年来最强营收增长

重点:

  • 得益于成本控制与用户变现效率提升,雅乐科技四季度营收同比增长12.2%,净利润增长近10%
  • 这家中东社交媒体公司,目前正测试两款自研的中核游戏,它们有望在下半年产生收入

阳歌

在继续提高对中东及北非地区(MENA)庞大用户群的变现水平之际,社交媒体和游戏公司雅乐科技(YALA.US)周一报告称,单季营收增速创两年多来的新高。下半年,随着两款新的自研游戏的推出,增长还有望进一步加速。

最新季报还详细介绍雅乐科技为了在运营和应用程序中接入人工智能,进而持续提升效率和用户体验而采取的举措。通过严格的费用管控,公司保持40%左右的净利润率,这在行业处于领先地位。不过随着公司加大对两款中核新游戏的研发投入,季度内这个数字有所下降,但这两款游戏有望为公司带来新的增长动力。

在过去两年里,雅乐科技持续探索中核游戏赛道机遇,试图突破传统上对休闲游戏玩家的关注,将目标瞄准那些愿意在游戏爱好上投入更多资金的人群,实现多元化发展。

为了提升在区域内游戏行业的地位,雅乐科技开始在整个地区举办线下游戏活动和赛事。去年,它在阿布扎比、巴格达和开罗等城市举办六场活动,并于12月在沙特利雅得举办了收官赛事,这是雅乐科技去年第二度在那里举办活动。

虽然雅乐科技公布了这些活动的详细信息以及其最新财务表现,但在最近的财报电话会议上,投资者关注的焦点是新款中核游戏带来额外收入潜力。其中一款甚至两款游戏都有可能在今年推出,这两款游戏目前都处于测试阶段。

雅乐科技希望能在中东游戏市场占据更大份额,公司表示,中东是全球增长最快的游戏市场之一,在沙特阿拉伯等国家的重金扶持下,到2026年该地区游戏行业规模将达到65亿美元,能够为区域经济多元化做出重要贡献。

董事长、公司创始人杨涛在财报电话会议上谈到新游戏项目,“我们正在开发一些新产品,它们有可能在今年下半年为公司的营收增长做出贡献。”

首席运营官许剑峰给出更多细节,称雅乐科技已经完成了两款中核游戏的1.0版本,目前正在“对它们进行微调”。

“与此同时,我们一直积极寻求与我们业务互补的外部合作。凭借雅乐科技在中东的丰富经验,我们正与更多潜在合作伙伴合作,以挖掘当地市场的机会,并在中东地区建立更深入的立足点。” 他说。

许剑峰没有详细说明雅乐科技正与哪些潜在合作伙伴进行洽谈,但公司此前曾表示,愿意利用自己作为中东领先游戏运营商的经验,与其他有经验的开发者合作,将对方的热门游戏引入该地区,这将是对其自主开发游戏战略的补充。

重回两位数增长

尽管雅乐科技定期在季报中更新游戏开发进度,但它却对两款新游戏的细节守口如瓶,更多详情我们还得等待。与此同时,公司去年最后一个季度增长加速,两年多来首次实现了两位数的增长,暗示该公司将重回早期那种曾让投资者极为兴奋的快速增长态势。

公司公布第四季度营收为9,080万美元,同比增长12.2%,远超此前的预期指引,并且连续第二个季度创下历史新高。这个增长速度,是公司自2022年三季度以来的最佳表现,标志着在经历了七个季度的个位数增长后,公司重新实现了两位数的增长。

公司第四季度来自聊天服务的收入同比增长14.6%,达到5,980万美元,约占总收入的三分之二。其余3,080万美元来自游戏服务,同比增长8.1%。公司将强劲的收入增长部分归因用户变现水平提高,因为季度内其付费用户数量同比增长了3.2%,达到1,230万。

尽管季度内其营收成本和大部分费用出现收缩,或是增长速度低于营收增长速度,但一个显著的例外是研发费用。随着公司增强游戏开发能力,研发成本同比飙升70%,达到920万美元,这也是其季度内净利润率降至35.8%的一个原因。

在盈利方面,雅乐科技第四季度的净利润从去年同期的2,970万美元增至3,250万美元,增长了9.7%,促使其全年利润增长了18.7%,达到1.342亿美元。

公司还介绍利用人工智能的相关举措,目前人工智能正给制造业到雅乐科技所专注的社交媒体在内的很多行业带来巨变。

“凭借雅乐科技在中东及北非地区互联网行业长达十年的专业经验,以及对当地文化和用户行为的深刻理解,我们继续加强开发适合当地文化,和用户偏好的人工智能算法模型的能力,”杨涛说。“我们专业的人工智能团队正在迅速将人工智能驱动的自动化和数据分析,整合到我们的产品和运营中,以优化研发效率,改善所有产品的用户体验。”

最新财报发布后,雅乐科技的美国存托股份(ADS)在周二上涨了4.48%。该股目前的市盈率(P/E)相对较低,为5.4倍,与中国社交媒体应用微博(WB.US; 9898.HK)的7.3倍相近,但远低于Facebook母公司Meta(META.US)的25倍市盈率,意味如果即将推出的新游戏表现良好,该股仍有一定的上涨潜力。

为了支撑股价,雅乐科技还披露,计划根据2021年首次公布的1.5亿美元股票回购计划,加快回购速度。公司去年回购了价值1,400万美元的美国存托股份,杨涛透露已制定了今年回购规模“至少翻倍”的目标,达到2,800万美元甚至更多。

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新闻

简讯:传Shein拟将总部迁回中国 为赴港上市铺路

在美国与英国的上市计划遇阻后,快时尚电商平台Shein据报考虑将总部从新加坡迁回中国,以争取监管部门对公司在香港上市的批准。 彭博引述知情人士表示,目前注册于新加坡的Shein已就其在中国设立母公司的事宜咨询律师。他们表示,目前讨论尚处初步阶段,Shein无法保证一定会推进这一举措。 Shein于南京成立,至2021年才将总部迁至新加坡,以标榜自己为全球性公司,尝试淡化其来自中国。此前,在未获得纽约及伦敦上市的监管批准后,Shein传出已透过保密途径提出赴港上市申请。 不过,虽然总部不在中国,但公司仍然受到内地监管机构的监督,因为中证监要求所有与国家有实质联系的公司,即使不是在内地注册成立的公司,在任何地方上市前都需要通过审查。 Shein此举可能有助其获得内地监管机构批准,部分原因是内地当局可以向 Shein的收入征税。迁册亦可以让当局对Shein的庞大数据库,实施更大的监督。自2023年起,内地当局要求企业在海外上市前,接受数据安全审查。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:中手游亏损持续 中期料蚀6.5亿元

游戏运营商中手游科技集团有限公司(0302.HK)周二发盈警,预告截至今年6月底止,将亏损不多于6.5亿元,去年同期则录得亏损2.41亿元。 公司指出,虽然海外业务较去年同期有较大增长,但自研的旗舰游戏《仙剑世界》自今年2月发行后,表现未如理想,使今年上半年收入同比减少4成。另外,要为部分尚未上线游戏的预付版权金进行撇销,而金融资产公平值亏损又增加。至于期内的销售及分销开支也大幅增加,产生较多推广费用。 中手游周三开盘跌14%至0.54港元,过去一年股价下跌逾50%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Bright Smart is a brokerage

监管机构半途拦路 蚂蚁收购耀才遇暗涌

耀才证券称蚂蚁集团的收购正按计划推进,但媒体报道交易可能面临更严格的监管审查 重点: 耀才出售股权予蚂蚁集团一事,有媒体报道交易面临审查,耀才回应说正按计划推进 中国监管机构已加强对蚂蚁集团的监管,包括2020年叫停其上市计划后,强制公司进行重大整改   梁武仁 被龙头企业收购,能为中小企业带来巨大益处,使其即时获取母公司的丰富资源与人脉。不过,这也是高风险之举,因巨型收购方有时会引发政府监管机构之间的紧张关系。 随着被蚂蚁集团收购的计划阴云密布,香港券商耀才证券金融集团有限公司(1428.HK)正汲取这一教训。 交易于今年4月首次公布,蚂蚁集团同意以28.1亿港元(3.59亿美元)向耀才主席收购50.55%股权。当时,交易未显争议且推进顺利。直至上周四,《华尔街日报》报道因更多内地监管部门考虑介入审查,交易可能受阻。次日,耀才股价大跌,盘中市值蒸发逾四分之一。 当日,这家券商紧急发布声明称交易正按计划推进。公司股价虽有所回升,但当日收盘仍下跌约8%。本周一持续下探的走势,显示投资者对交易前景仍疑虑。 《华尔街日报》未明确说明监管审查趋严的具体原因。然而,蚂蚁集团与监管机构的龃龉早有先例。2020年末,监管机构临门一脚叫停其沪港两地逾300亿美元的上市计划,本将成为全球最大规模的新股上市戛然而止。 事件急转直下,令投资者试图厘清原委,有报道称蚂蚁集团与监管部门在上市筹备期已生龃龉。就在股票即将上市交易数日前,监管机构约谈多名高管及持股蚂蚁的阿里巴巴创始人马云。上交所决定暂缓其上市,要求蚂蚁进一步解释其业务对金融科技监管环境的影响。同期,央行亦发布网络小贷新规草案,该领域正是蚂蚁的核心业务。 在蚂蚁完成上市定价后,马云在上海举行的一场峰会发表看似批评中国金融监管机构的言论。他说中国的金融和监管体系阻碍了创新,强调需要利用技术将金融服务扩展到小企业和个人。 “我们今天有责任去建立一个真正属于未来、属于年轻人和下一代、属于这个时代的金融体系。全球的金融体系必须改革。”此番高调表态引发哗然,在商界领袖大多刻意回避公开批评监管者中尤显突兀。 被迫整改 上市折戟不久,蚂蚁集团被迫启动重大整改,实质承接了马云此前呼吁的金融改革方向。该公司正推进重组为接受更严格监管及要求的金融控股公司,其金融控股公司牌照申请至今悬而未决。 市场普遍认为,监管机构对蚂蚁集团采取强硬立场,旨在遏制其扩张势头,防范其对金融体系构成潜在风险,此模式类似早年对P2P网贷的监管整顿。 蚂蚁集团试图借收购耀才进军证券业。鉴于其重组尚在进行,且金融控股公司牌照仍未获批,此时拓展业务范围的尝试恐难获监管认可。 蚂蚁集团现有业务版图涵盖支付宝数字支付、信贷撮合、财富管理和保险等领域。整改中已分拆部分业务,独立运营主体包括注册于新加坡的海外分支蚂蚁国际,据报道后者正考虑赴港单独上市。 简言之,蚂蚁当下正值多事之秋,若耀才收购案因监管升级陷入僵局,亦不足为奇。 即便经历上周抛售,耀才今年截至目前股价仍飙涨逾400%。部分涨幅源于港股大市回暖,恒生指数年内累计上涨28%。 截至3月的最新财年,耀才营收同比增长7%至9.72亿港元(1.25亿美元),其中经纪佣金收入增长14.5%至5.11亿港元,净利润攀升11%至6.18亿港元,对应64%的丰厚净利率。 耀才目前市盈率达33倍,高于专注香港市场的头部券商富途控股(FUTU.US)的29倍,也领先于立足新加坡、计划在港扩张的老虎证券(TIGR.US)的24倍。当前估值显示,蚂蚁集团的收购价颇具性价比。借助其雄厚的资源优势,耀才有望从富途等同业手中夺取市场份额,甚至进军全球其他市场。 但若未能获得中国监管机构放行,一切皆为虚妄。能否获批及何时获批仍是重大未知数,这不仅使蚂蚁的海外雄心蒙尘,更对其未来开展重大并购的能力投下阴影。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
WH Group flies on turnaround for North American pork business

北美猪肉业务扭亏 万洲国际股价破顶

上半年中美肉品走势分化,借美国养殖端的成本控制成功扭亏,带动收入与经营利润走高,打开估值重估的想象空间 重点: 猪肉业务经营利润2.55亿美元,按年增加168.4% 绩后公司股价创历史新高,市值突破千亿港元   李世达 中美的肉品市场在今年上半年走出不同的节奏,立足两端的中国最大肉品生产商万洲国际有限公司(0288.HK),正感受截然不同的市场气候,试图找到平衡点,对上节拍。 万洲国际公布,今年上半年收入同比增长8.9%至133.87亿美元,经营利润同比升10.4%至12.59亿美元,生物公允价值调整后股东应占利润7.88亿美元,同比升0.5%。董事会建议派发每股0.20港元中期股息,为去年同期的一倍。 一个会计层面的细节显示,上半年生物公允价值调整对损益的净影响为收益6,200万美元,较去年同期的收益9,600万美元有所收敛。代表上半年利润的改善,更多来自经营端的实质修复,而非公允价值变动的“顺风”。 从业务结构看,猪肉业务是带动业绩成长的主动力。上半年猪肉业务收入56.23亿美元,按年增加14.1%,经营利润2.55亿美元,更是大增168.4%。而肉制品业务则年增2.3%至66.4亿美元,经营利润却按年下降7.9%至10.47亿美元。 猪肉业务的转折点出现在北美,上半年北美猪肉业务收入32.79亿美元,按年大增21%,经营利润1.63亿美元,去年同期亏损400万美元。在中国,猪肉业务收入按年增8.4%至17.95亿美元,经营利润2,800万美元,与去年同期持平。 从价格来看,上半年中国平均生猪价格为每公斤15.5元,按年下降3.1%。中国生猪价格下跌的影响,也反映在德康农牧(2419.HK)的业绩上,该公司以中国生猪销售为主,中期业绩显示,受生物资产公允价值变动大跌93.89%拖累,中期净利润下跌26.8%至12.9亿元。 美国市场则是另一番景象,据芝加哥商品交易所数据显示,上半年平均生猪价格每公斤1.5美元,按年上升8.7%;美国农业部口径的平均猪肉价值每公斤2.17美元,按年升4.5%。 关键之处在于北美养殖端的结构调整,当生猪上涨幅度大于猪肉价值、或出口受关税与谈判拖累时,屠宰加工的利差会被挤压,但只要饲料成本同步下行、在养殖段扭亏,整体猪肉分部的利润便能快速修复。 轻资产模式转嫁风险 万洲此前在美国与Murphy Farms、VisionAg Hog Production达成合作,转让部分母猪资产,由合资伙伴供应生猪,集团提供饲料与运输服务,形成“轻资产、稳供应”的模式,降低自营养殖的资本负担与波动敏感度,加上期内谷物走弱带动饲料成本下降,使得盈亏拐点更快到来,带动整体猪肉业务增长。 不过,养殖层面的风险始终存在。猪肉价格的涨幅仍落后于生猪,对屠宰企业的经营环境并不温和;同时,对中国的美猪付运在高关税与谈判不确定之下按年下滑20%,出口仍受美中谈判与关税牵制,压力如影随形。中国市场则要面对熟食消费需求复苏缓慢的问题,欧洲市场生猪价格下行,也让利润承压。 万洲国际执行董事兼行政总裁郭丽军表示,受惠于集团全球布局及产业链一体化优势,上半年在收入、销量及盈利均表现向好。 对中美贸易战的冲击,郭丽军直言,美国对中国出口的猪肉关税是57%,副产品关税是30%,现时仍有盈利空间,贸易正常进行。集团美国市场的采购及销售主要在美国原地,而且产品出口30多个国家及地区,因此中美贸易战对集团影响不大。 这份成绩单让市场感到满意,绩后首个交易日,万洲国际大涨约6.23%,报8.36港元,创下历史新高。年初至今亦录得38.87%涨幅。当前市值约1,072亿港元,突破千亿大关。市盈率方面,万洲国际约8.4倍,低于美国泰森食品(TSN.US)的25.6倍及牧原股份(002714.SZ)的10.42倍,估值具吸引力。 花旗重申“买入”评级,并将目标价由8.2港元升至8.6港元;美银证券则将公司今明两年的每股盈利预测分别上调3%,目标价升4%至8.5元,重申“买入”评级;瑞银则上调公司今明两年的净利润预测2%和3%,目标价由7.6元上调至8.5元,维持“买入”评级。 考虑到目前股价相对便宜,若北美养殖维持改善且中国肉制品销量回升,万洲国际股价仍有上行空间,估值有望向同业靠拢,但投资人仍须关注关税政策变化及猪肉价差带来的影响。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里