金价高企经济疲弱 西普尼上市难获高估值

联想集团有限公司（0992.HK）周四公布，截至6月30日止的首财季净利润5.1亿美元，按年升107.8%。非香港财务报告准则的净利润3.9亿美元，升21.6%。 期内，联想收入188.3亿美元，按年升21.9%，创有史以来最高第一季度收入，并超越此前在疫情间所刷新的高点。毛利增8.4%至27.7亿美元，毛利率则下跌1.9个百分点至14.7%。 集团三个业务集团，包括基础设施方案业务集团、方案服务业务集团及智能设备业务集团均录得强劲的双位数同比收入增长。智能设备业务集团方面，个人电脑、平板电脑及其他智能设备业务录得过去15个季度以来最快的同比收入增长。 当中，智能设备业务集团收入及经营溢利分别增长18%及15%，主要受惠于人工智能个人电脑渗透率增加、高端产品销售迅速增长。个人电脑全球市场份额创新高，以及智能手机业务连续7个季度录得双位数同比收入增长。 联想表示，未来继续执行AI发展策略，随着混合式AI的投资增加，个人及企业AI领域均取得实质性进展，强调对“由3S迈向人工智能双胞胎”的战略充满信心。 公司股价周四平开，至中午休市报11.11港元，跌3.56%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

内地开发商合景泰富集团（1813.HK）周三公布，山东阳光新天地小额贷款有限公司，于今年8月11日向香港高等法院提出对合景的清盘呈请，内容涉及公司提供的担保未偿还金额约6.42亿元，以及应计利息1.36亿元。 公司表示，将会结合该呈请及境外重组的进度，考虑是否向高院申请认可令。高院的首次聆讯日期为今年10月22日。 截至去年底止，集团的银行及其他贷款、优先票据及境内公司债券合共达到729.3亿元，当中约176亿元须于一年内偿还，负债比率（总借贷扣除现金及银行结余除以权益总额计算）则高达789.6%。 公司周四平开，但随即大跌逾20%，过去一年公司股价从高位下跌超过70%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

趣店集团（QD.US）周三披露，因逐步关停已运营两年的最后一公里配送业务，二季度营收同比下滑逾90%至350万元，上年同期为5,330万元。 受48亿元现金储备产生的利息及投资收益跃升带动，公司期内利润从上年同期的1亿元升至3.12亿元，同比增逾两倍。二季度利息及投资收益达4.41亿元，较上年同期的8,950万元增长四倍。 趣店称：“经审慎评估，公司决定逐步退出最后一公里配送业务”，理由是竞争加剧。公司最初成功于在线借贷平台起家，后在监管整顿中放弃该业务，曾尝试涉足教育及预制食品领域，但亦先后退出。 财报后，趣店股价周三收涨5.4%，年初至今累计升逾50%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

永利澳门业绩受赢率下滑拖累，反映高端市场波动风险，公司正押注大型活动中心，试图以娱乐引流破局 重点： 永利皇宫第二季贵宾厅盈利仅2.8%，远低于去年同期的4.1% 公司拟兴建大型活动与娱乐中心    李世达 在演唱会经济、签证便利化等因素带动下，澳门博彩业迎来一个炙热的夏天。 官方数据显示，上半年澳门博彩毛收入达1,188亿澳门元（约148.5亿美元），较去年同期增长4.4%。进入暑期档后，势头更为强劲，7月份单月赌收冲上221.3亿澳门元（约27.3亿美元），按年大增19%，创下疫情后新高，也是自2019年以来的最佳单月表现。 这个增长势头让多家投行纷纷改变预测，调高全年增长预测，市场普遍看好今年赌收有望增长7%以上。 然而，身处这波复苏浪潮中的永利澳门，却交出一份失望的成绩单。永利澳门有限公司（1128.HK）公布，截至6月底止的三个月，录得收入8.83亿美元，较去年同期微跌0.2%；调整后物业EBITDA按年下滑4.2%至2.54亿美元。显然并未享受整体赌收上涨的红利。 相较之下，美高梅中国（2282.HK）第二季收入年增9%至11亿美元，经调整EBITDA年增2.5%至3亿美元，创下历史新高。金沙中国（1928.HK）同期收入年增2.5%至17.9亿美元，经调整物业EBITDA亦按年升0.9%至5.66亿美元。表现都比永利好得多。 拉长到上半年来看，情况也并不乐观。1至6月，永利澳门收入17.49亿美元，同比下降7.1%；EBITDA为5.06亿美元，减幅达7.2%。 不如预期的表现也打击市场信心，绩后首个交易日，永利澳门股价大跌7.47%至6.28港元，但受惠于赌收上升濠赌股被看好，该股过去六个月仍升21.24%。 贵宾厅赢率下跌 事实上，澳门旅客消费降级的趋势仍然存在，但在多场巨星演唱会与通关便利措施带动下，旅客人数增长持续带动收入上升。根据澳门统计局公布的最新数据，第二季旅客人均非博彩消费额按年减少12.3%至1,950澳门元，但总非博彩消费额仍年增4.6%至182.5亿澳门元。 尽管来客变多，但能不能把客人的钱留在自己的口袋里，却是另一回事。 第二季，永利澳门来自赌场的收入为7.42亿美元，同比上升2.2%，占同期总收入约84%。虽然收入上升，但赢率正在下滑。财报显示，第二季贵宾厅赢率约为3.19%，低于去年同期的3.69%及其历史正常范围（3.4%至3.6%），中场赢率约为20.2%，亦低于去年同期的22.4%。 在收入占比更高的旗舰综合度假村永利皇宫，贵宾厅赢率仅2.86%，远低于去年同期的4.1%。公司直言，第二季收入主要受贵宾博彩赢率下降拖累，影响金额约1,300万美元。 与之相比，美高梅中国第二季贵宾厅赢率为3.2%，中场赢率则有24.8%。 加入演唱会争夺战 “手气差”虽是业绩下滑的主因，但公司很清楚，在竞争日益激烈的博彩市场，抢夺市占率的重要性。公司自然不会坐等“手气”转顺，而是选择以资本投入重塑业务节奏。 公司公布，今年在澳门的资本开支预计达2亿至2.5亿美元，主要用于翻新永利澳门酒店塔楼、扩建永利皇宫的“主席俱乐部”贵宾区。另外，公司还计划在永利皇宫北侧兴建大型活动与娱乐中心，预计2028年初落成。该中心将集演唱会、展会、娱乐于一体，成为澳门少有的大型综合活动场地。正式宣告参战演唱会经济。 今年以来，澳门赌收飙升，已验证了娱乐活动对流量的带动作用，演唱会与夏季旅游结合，为澳门带来了疫情后最高的单月赌收，永利也从毗邻的银河娱乐（0027.HK）及澳门威尼斯人举办的演唱会中受益。 永利度假村行政总裁Craig Billings直言，“我们清楚需要具备带动娱乐的能力，因此在我们的博彩批给投资承诺中，最大一部分便是活动中心”。面对疫情后竞争激烈的澳门娱乐市场，他形容：“这绝对是每日为市占率展开的近距离搏斗。” 从市盈率看，目前永利澳门约为11倍，低于美高梅中国的13.3倍、银河娱乐的20.4倍及金沙中国的19.9倍，反映市场对其增长潜力仍抱有一定保留。若公司能透过扩建项目、优化非博彩组合，以及提升博彩业务赢率稳定性，或有望在未来数季迎来估值修复，缩小与同业的差距。对投资者而言，现阶段或许仍是一个值得关注的相对低点。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里