连蚀六年TVB 预告或能亏转盈

2024年04月29日

0511.HK

TVB projecting positive profit after a six-year losing streak

连续六年亏损的电视广播在去年《新闻女王》热播后看见扭亏希望，公司预计下半年有望录得久违的纯利

重点：

TVB预计今年下半年录得股东应占溢利正数
首季TVB串流服务My TV Super平台数码广告收入较去年同期增长30%

李世达

去年港剧《新闻女王》在内地热播，似乎为电视广播有限公司(0511.HK)(简称TVB)带来了好兆头。公告透露2024年全年可实现显著正数EBITDA(除利息、税项、折旧及摊销前盈利)，同时预期下半年股东应占溢利可望录得正数。上一次TVB半年度获得盈利是2019年上半年，全年盈利则要追溯到2017年。公告发布后，TVB股价一度升逾11%。

曾经靠着无数经典剧集掳获全球华人关注的TVB，是香港最大的电视内容创作及广播机构。上世纪80、90年代，TVB产出众多脍炙人口的家族剧、武侠剧，建立起制度化、流程化的电视工业体系，更藉“无线艺员训练班”、“香港小姐选美”等，培育出刘德华、周星驰、梁朝伟、张曼玉等天王天后，为亚洲娱乐圈点亮熠熠星光。

昔日风光俱往矣

然而随着中国内地影视市场崛起，香港娱乐圈人才外流，连带也导致影视制作水平下降，对中国内地观众而言，港剧能见度也愈来愈低，香港能叫得出名字的明星愈来愈少。过去广东地区民众经常收看翡翠台与明珠台的习惯，如今内地年轻一代已很少人收看。

尽管TVB长期在香港维持垄断地位，但与资源更多、人才更充沛的内地市场相比，也不免从主角变成配角。

社交平台与串流媒体的出现，改变了广告市场的生态。以广告收入为主的TVB，在2014年创下年度营收57亿港元(52.7亿元)的高峰后一路下滑，自2018年起连续六年亏损，加上2023年股东应占亏损7.6亿港元，六年来累计亏损高达29.9亿港元。

开发电商业务与降本增效，是TVB应对亏损的策略，显然都难收效。2018年TVB裁撤TVB周刊等部门共150人，2019年再度裁员350人。去年3月，集团主席许涛调任为行政主席后又宣布裁员5%；至去年底，旗下J2台与财经体育信息台整并为“TVB Plus”，以及将在线平台“士多”和“邻住买”合并，合计裁员约300人。

跨足电商直播带货

另一方面，TVB自2017年起就涉足电商业务，组建在线社交平台“大台网”(big big channel)，翌年开启网购业务，藉推荐广告客户在TVB黄金时段提供赞助品而赚取佣金。至2021年，TVB收购了拥有“士多”及“邻住买”平台的士多集团，电子商贸业务占营收的比重开始提升。

2022年4月，TVB开始在抖音上运营TVB识货(港式严选)和TVB识货(美味甄选)两个账号；2023年3月又加入淘宝直播，找来旗下众多艺人轮流直播带货，首两场直播观看人次破千万，GMV(商品交易总额)逼近一亿元。

然而，内地观众对这些TVB老明星的支持，主要来自过去收看港剧的情怀，缺乏新作品与新话题的老演员，热度难以长期维持。根据去年年报，电子商贸业务收入按年大跌44%至4.9亿港元。电子商贸业务占营收比重约15%。

从去年度收入比重看，香港电视业务、内地业务与OTT串流服务(网络电视服务)收入合计占总营收72%。

TVB以创作内容起家，最终仍要回归内容创作。尽管这几年开发不少新业务，制作优质内容与流量变现，仍是电视台盈利的根本。

去年第四季，《新闻女王》开播引起内地与香港观众的热烈反应，不仅在香港以收视平均26.9点登顶全年收视总冠军，在内地“豆瓣”平台上的评分也有8.2的高分；在优酷平台上，《新闻女王》开播前预约量破百万，创下优酷平台港剧史上最高纪录。

《新闻女王》是TVB与优酷平台合作的合拍剧。有了这次成功经验，TVB今年第一季度与优酷签署了新的和扩展的联合制作协定。这将使公司从今年开始到2026年期间共同制作更多数量的剧集。包括《新闻女王2》已确定在明年初开拍。

女王效应昙花一现？

有了《新闻女王》带来的庞大流量与广告市场的复苏，TVB也看见了扭亏为盈的希望。

今年第一季，TVB旗下频道收视率合计达到79%市场份额，较去年第四季的80%轻微下跌，但来自广告客户的整体收入较去年同期实现了双位数的百分比增长，并吸引蓝筹企业广告客户回归。

另外，OTT串流业务持续稳定增长，按季比较，第一季尊贵My TV Gold的订户保持稳定，并按年增长11%，而所有服务层级的平均月度活跃用户人数(MAU)则维持约200万。至于来自My TV Super平台数码广告的收入按年增长超过30%。公司预计数码广告收入于全年将实现更强劲的增长。

TVB预计，全年将实现显著正数EBITDA，并且在截至2024年12月31日止六个月期间，将会实现久违的正数股东应占溢利。

在市销率方面，TVB仅0.4倍，远低于阅文集团(0772.HK)的3.5倍。《新闻女王》的成功与业务表现的复苏，或能让投资人的目光重新回到TVB的身上，但要重建投资人的信心，TVB仍需要证明能够持续推出优秀作品、持续创造话题。

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阅文集团, 电视广播, TVB, 士多, 新闻女王

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2026年09月02日

金融科技寒冬加剧奇富科技业绩急冻

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2026年09月02日

QFIN.US

数据中心需求爆表新意网去年盈利增

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2026年09月02日

1686.HK

江波龙利润激增启动香港IPO

这家深圳上市公司计划在港筹集高达8亿美元资金，受存储芯片价格飙升推动，公司上半年利润激增逾700倍余特莉深圳市江波龙电子股份有限公司（9976.HK；301308.SZ）周一启动香港IPO，计划筹资最高62.8亿港元（约合8.01亿美元）。受存储芯片价格飙升推动，该公司上半年利润创下历史新高。江波龙此次将发行2,610万股股票，最高发行价为每股240.60港元，隐含市值高达1,950亿港元。江波龙是众多赴港寻求第二上市的内地企业之一，意在吸引国际投资者，并与A股互为补充。有望从全球AI基础设施扩张及中国半导体自主可控进程中受益的企业近期受到追捧，今年以来，江波龙的A股已累计上涨约50%。中信证券与花旗银行担任此次发行的承销商。包括联想和北京君正在内的基石投资者已同意认购18.89%的发行股份。本次认购将于周四截止，预计于9月4日敲定最终定价，并定于9月8日挂牌上市。此次IPO正值江波龙盈利大幅反弹之际。受AI相关采购推动，存储芯片价格上涨，带动了公司的业绩增长。在截至6月的六个月内，其营收同比增长136.3%，达到240.9亿元；净利润则从上年同期的1,400万元飙升至105.8亿元，增幅超过700倍。江波龙成立于1999年，于2022年在深圳创业板上市。公司定位为独立品牌存储产品制造商，业务涵盖主控芯片与存储芯片设计、固件算法研发、封装测试及销售。其旗下拥有行业和企业级存储品牌Foresee、消费级存储品牌雷克沙（Lexar），并通过Zilia（智忆巴西）品牌在海外市场销售行业产品。其上市文件援引的第三方数据显示，按2025年存储产品收入计算，江波龙在全球排名第九，在独立存储器制造商中位列第二，占据全球存储产品市场约1.2%的份额。企业级存储是江波龙今年上半年增长最快的业务板块之一，为其切入AI基础设施市场提供了更直接的途径。随着产品打入多家大型互联网公司和服务器制造商的供应链，该板块营收同比增至三倍，达到21.4亿元。国际业务同样助推了该公司的营收扩张。今年上半年，Zilia（智忆巴西）实现外部销售额39.5亿元，同比增长184.6%；雷克沙的全球销售营收则增长84.9%，达到39.7亿元。江波龙近70%的营收来自中国大陆以外地区，其客户包括戴尔、联想、迈瑞、OPPO、三星、传音和小米。江波龙表示，其自研主控芯片累计产量已超过2.8亿颗。公司的5纳米UFS 4.1主控芯片已进入大规模量产，更新型号的存储处理单元芯片则支持高达4,800 MT/s的NAND I/O速度。江波龙计划将78.3%的IPO募集资金用于芯片设计和先进存储产品的研发。剩余资金将用于扩充其苏州和巴西工厂的产能，开展Foresee、雷克沙和Zilia等品牌的全球推广，以及进行潜在的战略投资或并购。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里。

2026年09月02日

9976.HK

301308.SHE

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