阳歌 & 温卫楠

A two-year-old corruption clampdown in China’s sprawling tobacco monopoly and regulator has netted nearly 20 senior officials and executives.

Why doesn’t any other company or sector contribute revenue as abundantly and consistently to central government coffers as China Tobacco? Will China ever get serious about stamping out smoking more aggressively?

And real time engagement tech maker Agora announces plans to split in two, one half for its China business and the other for the rest of the world. Is this the wave of the future for China tech?

中国烟草大反腐两年来,已经有将近20名官员、高管落马。为什么只有烟草行业能给中央财政带来如此巨额且稳定的收入?中国会继续考虑更严格的禁烟吗?

实时互动服务供应商声网科技宣布拆分成中国及海外两部分。中国科技公司是否要开始扎堆拆分了?

关于 China Inc

China Inc是咏竹坊制作的一档播客节目。主要讨论中概股的最新动态,帮助投资者了解这些公司以及它们所处的大环境,并根据相关信息做出正确的决策。

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新闻

Private ophthalmology hospital operator Clarity Medical on Monday reported its net loss widened by about 22 times to HK$75.79 million ($9.7 million) in the 2023/24 financial year through March.

快讯:收入减少开支增 清晰医疗亏损扩大

最新:眼科专科私营医疗机构清晰医疗集团控股有限公司(1406.HK)周一公布,截止3月底的2023/24财年录得7,579万港元净亏损,比上一财年扩大22倍。 利好:该公司首次从销售视力产品业务录得417万港元收入,又表示未来会在确保成本效益的同时,把握新的增长机会。 值得关注:该公司收入减少10.7%至1.9亿港元,加上雇员福利开支、融资成本及资产折旧上升,是亏损显著扩大的主因。 深度:清晰医疗成立于2005年,是一家眼科专科私营医疗机构,主要为患者提供全面的眼科服务。该公司的基地位于香港,并进军中国内地市场,因此2022年在港交所上市并成功集资约1.8亿港元后,计划在大湾区收购一至两家眼科诊所。不过该公司上市后,由于开支大增,于2022/23财年转盈为亏,打破过去多年均能获利的局面。 市场反应:清晰医疗股价周二下挫,中午收盘软3.9%至0.49港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Momenta approved for U.S. listing

抢融资增速发展 梦腾智驾赴美上市

它是中国自动驾驶技术领域中,最新一家寻求在境外上市融资的公司 重点: 中国证券监管机构已批准梦腾智驾赴美上市,预计最高可筹集3亿美元 尽管与主要汽车制造商建立了合作伙伴关系,公司面对在寻找合作伙伴及来自竞品的挑战 陈竹 自动驾驶技术公司梦腾智驾环球有限公司喜欢宣传一种双重战略,即同时专注大众的高级驾驶辅助系统(ADAS)和完全自动驾驶解决方案。它声称这种方式,即所谓的“飞轮”战略,使其能够从当前的ADAS解决方案中获得收入,同时收集关键数据,用于发展未来更先进的自动驾驶系统。 随着境外上市计划的推进,公司很快可发现,投资者是否也对这一战略充满热情。上周,上市计划向前迈出重要一步,中国证监会批准了梦腾智驾在纳斯达克或纽约证券交易所上市。公司拟发行不超过6,300万股普通股。 梦腾智驾加入了越来越多寻求境外上市的自动驾驶科技公司行列,包括小马智行和纵目科技在内的其他公司,也提交了类似的申请。到目前为止,只有少数几家公司成功上市,表现参差不齐,反映投资者对这类公司兴趣各异。它们中的禾赛科技(HSAI.US)的股价,自2023年初在美国上市以来已缩水四分之三。 尽管反响平平,但IPO大军仍步履不歇,因为梦腾智驾及其同行正寻求资金来维持亏损的业务,这些业务短期内不太可能盈利。 虽然梦腾智驾尚未披露筹资目标,但彭博新闻社上月报道称,该公司可能计划筹集2亿至3亿美元。公司尚未向美国证券监管机构提交任何公开文件,不过它可能已经提交了一些早期机密信息。 与很多从一开始就专注于全自动驾驶的竞争对手不同,梦腾智驾自2016年成立以来,就走上了一条不同的道路。它最初主攻ADAS,致力于提供一款具有即时创收潜力的产品。直到2019年,梦腾智驾才扩展到包括全自动驾驶技术。 与许多同行一样,梦腾智驾由一支拥有强大技术背景的团队在2016年创立。创始团队成员包括曾在人脸识别技术公司商汤担任高管的曹旭东,以及其他人工智能和汽车行业资深人士。 多年来,公司的融资一直很成功,在多轮融资中吸纳了超过10亿美元的资金。它的投资者包括新加坡主权财富基金淡马锡、阿里巴巴旗下的云锋基金、游戏巨头腾讯和德国的戴姆勒股份公司。规模最大的融资之一发生在2021年,当时公司筹集了5亿美元,参与投资的包括丰田、博世和戴姆勒。 梦腾智驾早期专注于将自己的产品集成到量产车辆中,这可能让它在商业化方面比同行更具优势。它的很多竞争对手直到2022年才开始转向ADAS。近期申请上市的小马智行便是其中之一,该公司直到2023年才正式进入ADAS市场。 “飞轮”战略 梦腾智驾优先考虑利用两种战略与汽车制造商建立牢固的关系。其一,让上汽、丰田和戴姆勒等汽车制造商成为它的投资者。其二,通过战略合资企业建立关系,比如2020年与上汽集团旗下高端电动汽车部门智己汽车建立合作伙伴关系,2021年底与比亚迪建立类似合作。 这种合作关系具有双重目的,合作伙伴可以成为未来的客户。而一旦成为客户,它们还可以提供大量车辆运行数据。这个方法是梦腾智驾“飞轮”战略的核心,合作既能在当前带来收入,又能为未来产品的开发提供数据,从而形成一个自我强化的循环。 尽管梦腾智驾拥有众多合作伙伴,但真正将其技术用于量产汽车的合作伙伴并不多。两个值得注意的采用者是智己汽车和梅赛德斯—奔驰,前者已将梦腾智驾的D.L.P.人工智能模型集成到车辆中,后者将在2025年4月投产的纯电动CLA车型上,使用梦腾智驾的高阶智驾方案。 梦腾智驾及其同行,都瞄准了具有巨大增长潜力的ADAS市场。纵目科技援引第三方研究称,中国的ADAS市场从2018年的93亿元扩大到2022年的413亿元,凸显了该行业的快速发展。 然而,这个新兴行业的竞争也越来越激烈,吸引了许多初创公司和老牌汽车制造商投身进来,开发自己的ADAS解决方案。例如,比亚迪目前在包括汉系列在内的许多车型上,使用其专有的ADAS系统DiPilot。 在将ADAS作为近期收入重点的同时,梦腾智驾也在大力发展全自动驾驶。据麦肯锡称,到2030年,这个市场的规模将达到3,600亿美元。该公司的战略包括推出Momenta Go,这是一项自动驾驶出租车服务,于2021年在中国东部城市苏州的指定地区开始商业运营。 梦腾智驾没有透露Momenta Go的许多细节,这表明其服务仍处于试验阶段。因此,该业务在短期内不太可能产生可观的收入。我们还需要等到它向美国证券监管机构提交公开文件,来衡量在ADAS解决方案的商业化做得如何。 与其他机器人出租车服务提供商一样,梦腾智驾还面临除技术挑战之外的重大障碍。其中最主要的障碍是中国复杂的监管环境,法律和监管框架,往往难以跟上技术进步的步伐,这给技术的广泛应用带来了不确定性和潜在障碍。 不过,中国监管环境的最新发展,也带来了一些鼓舞人心的迹象。去年11月,中国出台了一项全国性的指导方针,接受部署全自动驾驶汽车以实现大规模应用的公司的申报。 根据新计划,测试车辆的驾驶员可以放开方向盘,汽车制造商和车队运营商将承担安全责任。这种责任转移是一个关键的发展,可能会加速更广泛地部署自动驾驶汽车的进程。然而,这也让梦腾智驾等公司承担了更大的责任,以确保它们的系统稳健可靠。 虽然取得了这些积极的进展,但梦腾智驾仍需继续投入巨资改进技术,通过IPO筹集的资金,很大一部分可能会用于研发。公司似乎已经为成为自动驾驶领域的重要参与者,並奠定了坚实的基础。但我们需要更多地了解它与汽车制造商的关系,以及它目前和未来的收入潜力,才能更好地了解它的长期前景。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Can SATP give a good account of itself in seeking listing?

又一家财税企业拼上市 慧算账能否算好账?

继百望云之后,财税数字化企业慧算账也正冲刺港股上市,直营及授权两头并进的业务模式能否杀出重围 重点: 公司2023年毛利为3.2亿元,毛利率达58.6% 2023年客户留存率达79.4%,高于同业平均水平 李世达 金税工程是中国电子政务的重要项目,自2021年起已进入"金税四期"阶段,国家财税业务也从"以票管税"进化到"以数治税",一批财税数字化服务企业也乘势而起,争夺财税数字化的庞大市场。 任何企业从成立之初,就离不开财税的管理。而在财税数字化时代,经营者的选择是:每年花10到15万元请一名专职会计,还是花更少的钱,购买在线财税服务? 慧算账控股有限公司是中国财税数字化行业中的佼佼者,据弗若斯特沙利文的资料,按总收入计,慧算账于2021年至2023年间,均为中国最大的中小微企业财税解决方案提供商。近日,公司在港交所主板二度递表申请上市,中信证券担任独家保荐人。 数据显示,中国近20%的中小微企业选择雇佣财税专业人员,但每年付出的成本较高,通常为10万元至15万元一年。多数企业则会将财税业务外包予第三方代理记账,这些代理记账公司仰赖财税软件,缺点是难以根据不同客户的业务特点,提出具质量的解决方案。 网点覆盖46城 2015年成立的慧算账,原本为代理记账公司提供服务,是财税软件提供商。然而,财税行业地域性强,市场分散,仅提供软件服务不能解决企业痛点,于是公司随后自己落场,成立直营代理记账公司,并开放软件授权,以直营及授权两种方式,为中小企业提供包括会计、发票、税务合规及综合财务管理在内的AI赋能财税解决方案。 截至目前,慧算账在全国拥有90个服务网点,覆盖中国46个城市,另外还有395家区域机构合作伙伴(软件授权使用)。简单来说,慧算账既是财税软件的开发商,同时也是代理记账公司。 根据申请文件,慧算账自有的核心财税系统SATP,在2023年服务约67.2万家中小微企业,截至2024年6月9日,公司从超过3.1亿份票据中积累了约2.6亿个与中小微企业的业务、财税流程有关的多维模型参数,形成了行业内最大的参数集。 毛利率近六成 根据申请文件,2023年,公司每名中小微企业客户的财税业务人力成本低至807元,低于传统外包方案的2,550元,以及雇佣财税人员的10万元至15万元。慧算账称,公司提供的解决方案,能够“全面替代内部财税职能”。 过去三年,慧算账业绩实现了显著增长。2021年至2023年,公司收入分别为3.5亿元、5.1亿元及5.4亿元,年复合增长率达24.6%;同期毛利分别为1.7亿元、2.7亿元及3.2亿元,毛利率由2021年的49.4%上升到2023年的58.6%。 不过,虽然报告期内收入持续上涨,公司仍处于连年亏损的状态。2021年至2023年,股东应占亏损分别为6.7亿元、4.9亿元及2.9亿元,三年累亏14.5亿元,但亏损幅度逐年收窄。 亏损的原因,公司称主要是由于可赎回可转换优先股的公允价值亏损,加上营销推广与研发费用的增加,以及疫情期间中小微企客户订阅意向受到抑制,导致收入增长放缓。 事实上,慧算账的业务增长,很大程度取决于客户与公司续订其订阅协议。根据申请文件,2023年,慧算账客户留存率达79.4%,高于同业平均60%至70%的水平。 值得一提的是,作为中国成立较早的企业财税数字化公司,慧算账共完成了11轮融资,股东不乏明星资本、互联网巨头。其中小米通过上海骄锃持股15.2%,和谐锦锋持股10.6%,腾讯旗下意像之旗持股8.9%,阳光人寿持股6.6%等。 总的来说,慧算账是一家聚焦中国中小微企业的财税服务提供商。其优势在于一方面掌握研发能力,同时也深耕不同地区,能够有效获取、保留及培养长期客户。 不过,技术力仍然是财税数字化的决胜关键。慧算账的研发开支从2022年约8,500万元提升到一亿元左右,但在总体开支的占比上仍远低于营销开支。 客户的成功,就是财税企业的成功。若能准确洞察企业需求,并持续提升技术力,慧算账或能扭亏为盈,为自己算出一笔好账。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Luk Fook is mainly engaged in the design and sale of gold and platinum jewelry. It was established in 1991 and went public in 1997.

快讯:六福集团1,800客户资料遭盗取

最新:六福集团国际有限公司(0590.HK)周五公布,经调查后,发现有人试图未经授权提取及浏览集团数据库,大约1,800名香港客户的部分纪录从数据库中被提取。 利好:该公司已采取更多遏制措施,包括但不限于定期监控其网络,以识别潜在恶意活动,以及仅允许与受影响的服务器进行可信任的连接。此外,亦实施了额外的安全措施,以防止同类攻击再次发生。 值得关注:资料外泄事件可能会导致客户的潜在损失,并打击客户及投资者对该公司的信心。 深度:六福主要从事黄铂金首饰及珠宝的设计与销售,于1991年成立,并在1997年上市。集团今年初完成收购香港资源(2882.HK)旗下的“金至尊”品牌,将金至尊的218间店铺纳入其下,因而有助提升第四财季度(1至3月)的零售收入。另外,公司指出,因应内地对钻石产品需求疲弱,正计划积极推广其它定价首饰产品,以改善业务表现。 市场反应:六福周一股价上升,中午收盘涨1.4%至16.96港元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里