聚焦能源资产运营商 能链智电发展加速

NAAS.US

这家中国领先的电动车充电服务供应商，第三季度营收增长超过500%，并表示明年的增长速度或将高达六倍。

重点

  • 得益于服务电动汽车充电基础设施的能源解决方案业务大幅增长，电动汽车服务公司能链智电称二季度收入增长536%
  • 这家获贝恩资本支持的公司正在中国大陆以外的地区迅速扩张，预计明年40%的收入来自海外市场

     

阳歌

在纳斯达克上市刚一年多，中国领先的电动汽车充电服务供应商能链智电(NAAS.US)再一次提升了发展速度。

公司报告第三季度收入增长超过500%，涉及面向企业客户的充电桩等基础设施设计和运营的能源解决方案业务，超过充电服务业务成为主要的收入驱动力。但更令人惊讶的是，以美国私募股权巨头贝恩资本为主要支持者之一的能链智电公布了对2024年的业绩指引，其预计明年的收入增长或将高达六倍。

推动能链智电发展的是中国蓬勃的电动汽车市场，中国汽车工业协会披露的数据显示，截至9月，中国公路上行驶的新能源汽车数量已达1,800万辆。来自CIC的行业数据显示，为这些新能源汽车提供服务的是由大约15万个充电站组成的充电网络，它们中约一半使用的是能链智电的服务。

能链智电所在的中国是全球最大的新能源汽车市场，占全球销量的一半以上。但在世界其他地区发起追赶之际，该公司也在积极向海外市场扩张。其服务范围广泛，从帮助充电桩运营商建设和管理设备，到协助电动车车主进行常规充电。

利用强大的数字化能力，能链智电致力于为电动汽车生态系统内的客户，提供市场洞见和策略帮助，提高它们的运营效率。在此过程中，能链智电很快发现，电动车生态系统中的很多企业，包括充电桩运营商和相关服务提供商，对它的服务需求巨大。

不同于新能源汽车领域的大多数公司，比如电动车巨头特斯拉(TSLA.O)和充电桩运营商Charge Point(CHPT.US)，能链智电还以“轻资产”服务公司的商业模式而著称，这意味着它能够以相对较低的成本快速扩张。

能链智电创始人、CEO王阳表示：“我们持续扩大合作网络并获得重要的储能新合作，持续巩固我们在中国的发展”，“与此同时，我们在中国大陆以外的拓展也取得了丰硕的成果，本季度贡献了32.7%的收入。”

去年6月，与一家同样以贝恩资本为主要股东的上市公司完成反向并购后，能链智电开始在纳斯达克交易。上周业绩公布的当天，该股上涨1.5%，市值约为8亿美元。

公司当前市销率为11倍，但如果按该2024年销售预测的中值计算，其市销率大幅下降至2.4倍。相比之下，特斯拉的市销率高达8倍，而Charge Point和Blink Charging(BLNK.US)的市销率则要低得多，分别为1.6倍和1.4倍。

由于上市时间不长，能链智电显然未充分引起投资界的重视，可能部分解释了其上市后股价表现不佳的原因。但它似乎确实越来越受关注了，包括瑞银、杰富瑞和中国领先的本土投资银行之一中金公司等大牌机构的分析师，都参加了它的财报电话会议。

重心转移

能链智电将重心从充电服务转向能源解决方案，包括更多地关注基础设施运营商，这在它三季度的收入构成中表现得非常明显。面向充电桩运营商和电动汽车车主的线上线下充电服务更为成熟，收入在第三季度同比小幅增长23%，达到3,150万元（430万美元）。相比之下，更专注于企业的能源解决方案业务，也就是为车队运营商和企业，提供一站式能源数字化管理解决方案的业务，收入从去年同期的30万元飙升至1.388亿元。

这两块业务是能链智电整体营收同比增长536%的主要推动力，公司第三季度营收增至1.71亿元。它还重申了此前的全年营收5亿至6亿元的指引。

更令投资者感到兴奋的是，公司还透露，预计明年的收入将达到20亿至30亿元，与2023年相比将增长三至六倍。

能链智电增长最大的一个领域，是帮助充电桩运营商建设储能设施。能链智电联合创始人、总裁兼首席财务官吴雪庐（英文名Alex）表示，公司今年已经建立了43个储能站，预计到年底将可达合约总数的380个。不过他在财报电话会议上还说，明年将迎来大发展，届时公司预计将再交付1,500个这样的储能站。

吴雪庐说：“我们开始认识到规模经济的优势，这使我们能够获得显著的运营杠杆。”

随着规模和经验的增长，能链智电在三季度的毛利率从上年同期的6.1%大幅提高至27.4%。公司非国际财务报告准则亏损1.76亿元，净利润率由负359%改善至负103%。公司向投资机构LMR Partners分别于7月和9月两次出售可转换票据共筹集7,000万美元。截至9月底，能链智电拥有约4亿元现金。

最后，我们来看看能链智电的国际化进程。中国汽车工业协会的最新数据显示，今年前三季度中国新能源汽车销量同比增长37.5%，增速有所放缓，且超过此前的预期，这或将促使其加快在中国以外的布局步伐。

能链智电第三季度营收中，不到三分之一来自大陆之外的地区，高于二季度的22%，吴雪庐表示，他预计明年这个数字将上升到40%。这很大程度上与公司最近收购的香港光电控股有限公司有关，这笔交易使它能够挖掘香港市场的太阳能和充电服务潜力。

吴雪庐说：“对于海外业务扩张，我们目前所做的实际上是复制在香港光电上的做法，即选择合适的资产以合适的价格购买，最重要的是，将其与我们的整体业务整合，并尽可能发挥协同效应和能力。”

有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

,
, , , ,

相关文章

相关新闻

No related posts.

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

简讯：金表品牌西普尼首挂 半日大升248%

中国金表品牌西普尼（2583.HK）周二在香港首日挂牌，开市即升183.7%报84港元，之后股价续向上升，中午收市报103.1元，升248.31%。 公司发售1,060万股，每股29.6港元，为上限定价，本地发售录得2,504.9倍超额认购，国际发售获得2.9倍超额认购，集资净额2.68亿港元（3,400万美元）。 西普尼主要销售自主品牌“HIPINE”黄金表壳及表圈手表，并为国内知名珠宝品牌提供ODM及加工服务。2024财年收入4.6亿元，按年升2.5%，期内溢利4934.8万元，跌5.3%。 公司表示，所得款项主要用于进一步提升产能及扩大及优化销售网络、加强品牌建设，以及建立莆田研发中心加强研发能力。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
2583.HK

简讯：博泰车联首挂午收升4成

智能座舱解决方案供应商博泰车联网科技（上海）股份有限公司（2889.HK）周二首日挂牌，开市即升32%报135港元，之后股价续向上，中午收报142.8港元，升40%。 公司发售1,043.69万股H股，一成公开发售，每股售价102.23港元，公开发售录得超额认购近529倍，国际配售超额2.7倍，集资净额9.19亿港元。 集资所得的30%用于扩大产品组合和解决方案，进一步加强软件、硬件和云端车联网的全方位自主能力；另外30%用于提高生产、测试及验证能力；约20%用于扩大销售和服务网络，10%用于整合行业资源的战略性收购，余下10%作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2889.HK
Cotti runs coffee stores

掀起中国咖啡战三年 库迪疲态毕现

这家国内第二大咖啡连锁企业去年高调宣称，将在今年底前开设5万家门店，如今声势已大幅减弱 重点： 截至今年8月，库迪咖啡仅拥有1.5万家门店，距其今年底5万家的目标相去甚远 今年早些时候，公司纽约首店开业之际，竞争对手瑞幸咖啡也同步入局 谭英 当中国流行文化试图为现代企业的“你死我活”竞争策略寻找历史注脚时，两千年前的三国时代常被援引为参照。那段群雄逐鹿的岁月最终在西晋实现大一统，但前提是经历多轮惨烈的混战。 随着中国咖啡战火蔓延海外，国内两大领军者瑞幸咖啡(LKNCY.US)与库迪咖啡正将战局推向全球。即便如此，主战场仍在中国本土，这里不仅要迎战星巴克（SBUX.US）等国际巨头，更需直面数十家海内外对手。 尽管今年初进军纽约的营销声势浩大，但在这场对阵瑞幸与星巴克的现代“三国之战”中，库迪咖啡显露后劲不足之势。 库迪与瑞幸在纽约的首店几乎同期开业，前者5月登陆布鲁克林及唐人街，本月再布点中城区；后者6月在中城开出两家美国首店。双方均迅速摒弃国内9.9元（约合1.4美元）的低价策略，转为采用3.5至7美元的星巴克式定价。 今年7月，美国总统特朗普对全球最大咖啡出口国巴西加征50%关税，导致美国咖啡价格飙升，两家企业似乎不以为意。但深层次看，两大咖啡新锐的真正战场在中国及更靠近本土的亚洲，星巴克等西方连锁品牌在此并无主场优势。 据研究公司Grand View Horizon数据，2024年东南亚、东亚及南亚咖啡市场规模高达642亿美元（含中国市场30亿美元），预计2025至2030年年均增长率达6.2%。这使得亚太市场几乎与美国676亿美元体量持平，后者同期年均增速预计仅为5.2%。 诚然，在中国家喻户晓的古典名著《三国演义》剧情正被复刻，亚洲其他地区正快速成为这场现代咖啡“三国之战”的新主战场。 两大品牌均以亚洲市场开启出海征程。瑞幸2023年在新加坡开出首家海外门店，目前在当地门店超60家；成立一年后，库迪2023年11月即在中国香港布局，次月迅速进军泰国及马来西亚，门店遍及韩国、印尼、日本、越南、菲律宾、新加坡、加拿大。 5万门店势难达标 作为市场后来者，库迪在国内尤其处于相对劣势。但在全球舞台，双方竞争态势更趋均衡，库迪的海外拓展速度已先行于对手。 凭借强劲增长，瑞幸已成资本宠儿，这主要受益于其疾速扩张。最新财报显示，公司第二季度营收同比飙升47.1%至124亿元（合17亿美元），净利润同比劲增43.6%至12.5亿元。其门店总数超2.6万家，绝大多数位于中国。 横向对比，星巴克全球门店3.2万家，6月底中国门店数达7,828家。但这家总部位于西雅图的巨头正进行美国业务重组，且与中国当前精打细算的消费群体脱节，使其在最新版咖啡“三国之战”中基本处于观望状态。 与此同时，库迪先前的扩张计划也遭遇困境。2024年，公司宣布计划在今年底，大约在其开业的同一时点，运营5万家门店。成立仅两年，库迪2024年10月便开出第10,000家门店，展现迅猛势头。 不过，官网显示，截至2025年8月，库迪全球28国门店仅达1.5万家。更有媒体披露，其中3,000家门店至年中仍未开业。即便这些门店全部运营，总量仍不及其承诺的2025年底目标的三分之一。除纽约开店等零星宣传，公司近期的推广活动已较首年明显减弱。 陆正耀、钱治亚两位瑞幸前联合创始人，因涉嫌主导数千万美元销售造假丑闻离职后，2022年10月创办库迪。据悉，这段“黑历史”令该公司当前激进的扩张计划融资受阻。 重资产布局或是库迪早期信心来源。去年11月，首席战略官李颖波在行业会议上透露，公司在安徽建成中国最大咖啡烘焙基地，年加工产能4.5万吨。瑞幸2024年也在临近上海的的昆山市，投产年烘焙量3万吨的工厂。 作为非上市公司，库迪仅零星透露财务状况。公司宣称今年4月联合外卖新军京东推出配送补贴，活动期间订单量破亿杯。据内部会议消息，陆正耀表示超過90%标准店型中，净利润逾1万元。 李颖波在近期加盟商会议上披露，5月单店月均经营现金流达2.7万至2.8万元，同比增40%。自2月起，库迪力推便利店式新加盟模式，同时售卖冰淇淋、方便面、瓶装饮料、热食及盒装简餐，以此区别于星巴克、瑞幸的传统咖啡专营形态，并宣布将在第三方超市设咖啡吧台。 值得注意的是，面对价格战压力，瑞幸过去一年悄然提价以遏制毛利率下滑。但库迪释放持久战信号，其与非洲生产商签订长期供应合约。星巴克持续进行的中国业务转型更赋予这幕现代“三国之战”变局新注脚，预示咖啡战终局来临前，必将经历更多峰回路转的剧情演进。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
Pagoda taps investors with stock placement to repay high debt after weak results

业绩下滑债务高企 百果园配股集资还债

经营水果零售的百果园，公布中期业绩不久，即以大折让配股集资 重点： 公司今年上半年業績轉盈為虧蝕逾3億元 分店量大減近三成至4,386家 　 白芯蕊中国水果零售市场规模已超过1万亿元，行业有三大龙头，以“南百果、北鲜丰、西洪九”之称，当中“南百果”便是在香港上市的深圳百果园实业（集团）股份有限公司（2411.HK），但公司近年业绩滑落，2025上半年业绩更进一步恶化，最新更宣布大折让逾19%配股。 主打水果销售的百果园，完成公布中期业绩后，上周宣布按每股1.17港元，配售2.795亿股新H股，占扩大后H股总数约16.1%，较前一日收市价1.45港元大幅折让19.31%，集资3.27亿港元，当中2亿港元用作支付贸易应付款项，1亿港元用作偿还银行贷款。 百果园于2001年在深圳成立，2023年1月在港交所挂，据当时招股文件指，集团是中国最大水果零售商，但市占率只有1%，大股东是董事长兼执行董事余惠勇。经过此次配股后，其股权也从19.5%摊薄16.5%，但仍是最大单一大股东。 业绩盈转亏 回顾百果园表现，上市后首年业绩硬净，2023年盈利录得增长11.9%至3.62亿元，但踏入2024年业绩开始走样，单是上半年纯利就大幅倒退66.1%至8,851万元，整个2024年业绩更由盈转亏蚀3.86亿元。至于股价，在2024年便累计大跌76.9%。 集团在2024年业绩公布后解释，因竞争加剧加上消费者需求变化，以及自身经营周期调整带来挑战，导致业绩走样；但奇怪的是2024上半年业绩开始倒退，到2024下半年业绩转差，管理层忽然变得积极，频频在市场回购，2024年全年回购约4,920万股，金额达6,837万港元。同时在2024业绩大亏下，也派末期息每股0.0065元。 不过，从年初迄今起，回购的手影又未再出现，继2024年大幅亏损3.86亿元后，2025上半年亦亏损3.42亿元。再者，百果园的短期银行借款接近23亿元，非即期银行借款也亦达2.67亿元，资本负债比率由去年底的89.3%，增至今年上半年的103.5%，反映情况不大乐观。 由于业绩进一步恶化，集团大刀阔斧搬迁或关闭租金费用率高、人工费用高或经营业绩较差的劣势门市，更专注优势门店，因此零售门店总数按年净减少1,639家至4,386家。 另一方面，百果园2024下半年采取措施优化毛利率较低产品，以满足消费者在消费疲弱下，对高品质与高性价比产品要求，包括丰富产品种类及优化产品组合。从毛利率角度业务已趋稳，由2024年底的3.1%，升至2025上半年的4.9%。 生鲜产业链损耗高 不可否认，内地水果零售市场规模大，但前五大企业市场占有率只有3.6%，理论上业务发展及合并空间巨大，但百果园问题除了内地消费降级影响外，行业供应链问题才是关键所在。 据内地券商开源证券指，中国水果种类繁多，水果是易腐食品，每种水果质量标准、保存要求都不同，故新鲜度和品质要求较高。另一方面，水果产地多，涉及不同农场、种植者和批发商，供应链也复杂，对多数小型水果经销商库存管理难度大，因此要统一整条供应链较为困难，形成水果产业链经常出现存放效率低、高损耗率等问题，单是中国生鲜产业链整体损耗率达25%，变相阻碍产品附加值提升。 为减少损耗，实现经营效率全面提升，加上现代种植技术和农业科技发展，业内企业引入数字科技，优化果品品质、减少损耗，以实现经营效率的全面提升。 为针对痛点，百果园已在内地建立7个总仓及428个城市仓，提升供应链效率，以满足中小型水果供应商和夫妻老婆店的采购需求。 整体来说，百果园目前市账率只有0.2倍，市销率不足1倍，理论上估值处于偏低水平，配合毛利率有止跌回升的迹象，令股价在低位有支持，奈何集团整体收入下滑，加上内地楼市疲弱情况未改，令“财富效应”带动的乐观消费模式变得保守，消费者变得更为谨慎，直接打击各零售行业。同时公司未来仍需为物流设备作大量投资，因此百果园业务前景挑战大，中短期故事仍欠吸引力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2411.HK