2451.HK
Luyuan makes Hong Kong IPO

这家电池驱动两轮车制造商,通过在香港上市募集到了9000万美元资金,公开发售部分获超额认购

重点

  • 绿源集团的IPO价格接近其指导区间的上限,不过该股在上市一周后基本没有变化
  • 在截至2022年的两年里,该公司营收翻倍,净利润增长更快

     

梁武仁

电瓶车在中国很常见,而在产量数以百万计的生产厂家中,绿源集团控股(开曼)有限公司(2451.HK)虽不是领头羊,但对一家面临激烈竞争的中国公司来说,投资者似乎佩服其提振销售的能力,以及它的高利润,这是相对罕见的。现在,这家新上市公司面临最大挑战,是在中国严重拥挤的电动两轮车市场中,保持销量的强劲增长。

上周三,该公司在香港首次公开募股,筹到大约7.06亿港元(9000万美元)的资金,它计划用于促进产品和研发,并增强销售渠道和生产能力。

据公司提交给港交所的一份文件显示,投资者认购的股份略多于发售的数量,每股定价7.37港元,接近6港元到8港元指导区间的上限。在首个交易日,股价一度上涨超过9%,但到收盘时回吐了大部分涨幅,最后仅上涨0.4%。

自上市以来,该股基本上处于稳定状况,周二收盘价7.45港元,较IPO价格高出约1%。表明投资者喜欢该公司,但也想先看看它能否继续扩大规模,然后再给予它更有力的认可。

绿源集团所处的市场竞争非常激烈,随着北京努力减少碳排放,这些交通工具正变得越来越重要。人们对快递和外卖服务的需求不断增长,这是推动电瓶车市场增长的另一个趋势。

绿源集团成立于2003年,已经有一定历史。但从它的 IPO招股说明书来看,其市场份额仍相对较小,按营收计算,2022年的市场份额仅为4.5%,但已足以使该公司成为第五大电动两轮车制造商。在雅迪控股(1585. HK)和爱玛科技(603529.SH)等三大巨头控制的40%市场份额,大约有100家公司在争夺余下市场。而这个市场之前甚至更加拥挤,行内有多达2000家公司。

绿源不仅在竞争激烈的市场中存活了二十年,而且近年来还做到了营收和利润的快速增长。前者在截至2022年的短短两年里就翻了一番,达到48亿元(6.56亿美元),不过今年前四个月,同比增速放缓至42%。

鉴于同期整个电瓶车市场的扩张速度要慢得多,这样的收入增长令人眼前一亮。据绿源集团控股招股说明书中的估计,从2020年到去年,中国销售的电动摩托车总量增长了16%,预计今年仅增长5%。

依赖中国

绿源集团的大部分收入来自中国市场,产品线相当简单。电动自行车占其总销量的比例略低于一半,电动摩托车约占20%。绿源也生产电动轻型摩托车,但由于国家出台新要求,今年头四个月电动轻型摩托车占公司收入的比例,从2020年的30%降至不到2%。绿源集团还通过销售电池等零部件获得收入。

从地域上看,公司瞄准了中国较小的城市,到2022年底,其零售店规模较两年前增加了近一倍,达到9,800多家。

比收入增长更让人印象深刻的是,绿源集团多年来通过控制运营开支,提高了盈利能力。在截至2022年的两年里,集团的净利润增长了近两倍,远超同期的收入增长,净利润率也从1.7%提高到了2.5%。因此,期内公司的股本回报率(ROE,股票投资者关注的一项重要盈利指标)从8.3%跃升至19%。今年,它保持了三位数的利润增长,2023年前四个月,公司净利润同比激增150%。

与大型竞争对手相比,绿源集团的毛利率较低,因它为了市场占有率而采取了低价路线。从2020年到2022年,公司能够顺应市场趋势,将平均售价提高了。但在今年前四个月,这个数字又有所下降,部分原因是公司加大了给经销商的折扣力度,以便使价格更具竞争力,并扩大实体店网络。

随着中国市场增长放缓,降价压力可能会加剧。海外扩张有助于对冲这一风险,绿源集团表示,海外扩张是公司的长期目标之一。目前,它的产品已销往逾35个国家和地区,包括泰国、印度尼西亚、菲律宾,这些地方都是摩托车大受欢迎的潜力市场。但目前海外销售仅占绿源收入的一小部分。

走向全球往往说起来容易做起来难。除了监管合规这个很棘手的麻烦外,还存在其他种种困难,因为不同市场的要求往往有所不同,特别是对于绿源最大的收入来源的电动自行车。在这个拥挤的市场里,要让消费者从众多同类产品中注意到绿源,也是一大挑战。

绿源集团目前的往绩市盈率约为20倍,高于雅迪的16倍和爱玛的14倍。这表明投资者对该公司非常认可,在当前疲软的股市环境里,公司看起来很强劲。但高估值也可能是早期投资者兴奋的结果,如果出现任何业务放缓的迹象,这种兴奋可能很容易消退。

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新闻

Baidu sees big potential in Ernie Bot as profit drops

快讯:百度季绩下跌 未来寄望“文心一言”

最新:百度集团股份有限公司(9888.HK, BIDU.US) 周三公布第四季度业绩,收入按年增长6%至350亿元(49.2億美元),净利润近26亿元,按年跌48%。 利好:第四季度经调整净利润增长44%至77.6亿元,全年增长近四成至287.5亿元。 值得关注:上季集团回购股份总值3.18亿美元,去年累计回购金额6.69亿美元。 深度:人工智能(AI)在今天科技界炙手可热,是各大科企必争之地,百度在内地AI行业位列龙头,旗下的语言大模型“文心一言”的日用量已超过5,000万次,按季增长190%;去年12月底已有2.6万家企业使用,按季增长11.5倍。集团董事长兼首席执行官李彦宏强调,在“文心一言”的模型上,已取得重大突破,预计今年来自“文心一言”的销售收入,会增加数十亿元。 市场反应:百度开市已受压,一度跌7.4%至97.85港元,中午收市报99.05港元,跌7%,股价处于52周的低位。 记者:刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
iQiyi reports first annual profit

市场要闻:贏在新戰略 爱奇艺首錄年度盈利

这家百度支持的在线视频平台,於 2022 年进行重大战略转变后实现盈利,但正面临中国经济放缓的挑战 余特莉 中国领先的视频在线媒体平台爱奇艺公司 (IQ.US)周三发布最新财报,去年首次实现年度盈利, 2023 年净利润达19 亿元(2.71 亿美元),扭转了202年的1.36 亿美元亏损。 公司将扭亏为盈归因于 2022 年实现了战略大逆转,当时公司开始缩减非核心业务规模,并进一步投资于优质原创内容。2022 年对原创内容的战略调整和承诺,成功让公司吸引更多付费客户,从而提升财务表现。 爱奇艺创始人兼首席执行官龚宇表示: “延续2022 年标志性逆转的良好势头,2023 年是我们公司历史上表现最佳的一年。”他补充:”总收入、营业收入、净利润和现金流在内的关键财务指标均创历史新高。” 在会员服务和在线广告收入均录双位数增长的推动下,公司去年收入增长10%至319亿元。 全年会员服务收入增长 15%达 203 亿元,全赖会员平均收入(ARM)和用户群增长所推动。其ARM已连续五个季度实现环比增长,第四季度更创下每月15.98元的历史新高,同比增长13%。 去年,在线广告收入增长17%,达到 62 亿元,由于易货交易减少,内容分发收入下降了 4%至 25 亿元。 公司全年非GAAP的经营利润为36亿元,较上年增长68%。除了首次录得年度净利润外,公司全年现金流达33亿元,首次实现正现金流。 尽管年度数据表现理想,但实际上是悲喜参半,爱奇艺第四季度业绩显示,公司未来要面对的挑战,就是中国消费者日益谨慎的取态。 公司第四季度收入同比仅增长1%至77亿元,会员服务收入也仅增长1%。季度日均订阅会员总数約 1亿,低于去年同期的1.12亿,也低于上一季度的 1.08亿。 公司表示,将针对不同用户群体提供更多差异化产品,优化内容编排并增强忠诚度计划,实现更高的用户忠诚度。公司并专注于拥有更多优质的头部节目,从而带来更高的变现率。 在最新报告发布后,周三爱奇艺的股价没有变化。该股在过去三个月下跌了 16.6%,去年市值蒸发了近一半。 爱奇艺成立于2010年,是中国互联网公司百度旗下的视频网站,曾被称为“中国的Netflix”。中国在线视频媒体市场竞争激烈,该公司面临来自阿里巴巴旗下优酷和腾讯视频等主要对手的激烈竞争。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Customer relationship management (CRM) services provider Xuan Wu Cloud said on Wednesday it expects to report a net loss of 63 million yuan to 77 million yuan for last year, roughly double its loss from 2022.

快讯:分销研发开支涨 玄武云亏损扩大

最新:智能客户关系管理服务(CRM)供货商玄武云科技控股有限公司(2392.HK)周三公布,预计去年录得6,300万元至7,700万元净亏损,比2022年扩大80%至120%。 利好:该公司预计去年收入为12.5亿元至13亿元,同比增加20%至25%,主要因为CRM平台即服务(PaaS)的每名用户平均收益(ARPU)持续增加,以及CRM软件即服务(SaaS)客户数量稳步增加。 值得关注:由于市场竞争加剧,该公司CRM服务的毛利及毛利率减少,加上持续拓展新产品及人工智能生成内容(AIGC)相关技术的业务,令销售及分销开支、以及研发费用增加。 深度:由于中国产业互联网、新零售等消费新常态崛起,各行各业对智能CRM的需求大增,在2010年成立的玄武云,是全国市场份额第二大的智能CRM服务供货商,仅次于美国同业Salesforce(CRM.US)。玄武云近年收入持续上升,并于2022年7月在港交所上市,但由于新冠疫情严格防控措施对其业务产生不利影响,该公司于同年由盈转亏;即使相关限制去年已解除,但由于行业竞争激烈,加上持续增加研发支出,去年亏损仍进一步扩大。 市场反应:玄武云股价周四中午收市无升跌,报2.06港元,位处过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Biotech company Zai Lab reported Wednesday that its loss narrowed 24.5% to $335 million last year.

快讯:核心产品销售增加 再鼎医药亏损收窄

最新:生物科技企业再鼎医药有限公司(9688.HK; ZLAB.US)周三公布,去年录得3.35亿元净亏损,同比减少24.5%。 利好:该公司亏损收窄,主要因为核心产品纽再乐、擎乐及则乐的收入增加,令去年营业额上升25%至2.67亿美元,以及汇兑损失与研发开支减少。 值得关注:由于支持卫伟迦上市销售衍生销售费用,该公司去年的一般及行政开支增加8.7%至2.82亿美元。 深度:再鼎医药是中国药企中,透过“授权引入”模式经营的佼佼者。不过由于授权引入开支高昂,公司近年陷入营收越多、亏损越大的困局。因此,公司管理层把公司策略转向“授权引入+自主研发”,通过增聘研发人员及启动临床药物研究,以加强自主研发能力。该公司在业绩报告中表示,在现有的创新产品管线中,预计今年将有多至三种产品成功上市。 市场反应:再鼎医药的港股周三下跌,中午收盘软1.5%至17.5港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里