秦淮数据的股价上涨,此前,公司组建了新的管理团队,他们在公司主要的数据中心业务拥有丰富的经验

重点:

  • 秦淮数据去年四季度收入增长41%,2021全年收入和EBITDA均超过公司预期
  • 业绩发布前,谋求扩张的公司创始人突然离职,公司随后组建了新的管理团队,从而专注于主要的数据中心业务

梁武仁

对于公司来说,变化可能是好事,增加新的业务线通常对于保持长期增长至关重要。但是对于秦淮数据(CD.US)这种经营状况还不错的年轻公司,坚持自己的专长可能是最明智的做法。

这家由私募股权巨头贝恩资本控制的数据中心运营商,最近几个月经历了一些动荡,导致其首席执行官突然离职,并在上个月任命了继任者。但上周四市场开盘前发布的最新季报显示,公司业绩相当不错,2021年恢复了盈利,成为中国三大私营数据中心运营商中最赚钱的一个。

秦淮数据的最新财报显示,去年四季度实现净利润1.15亿元,相比之下,上年同期净亏损2,710万元。收入同比增长41%,产能增长14%。总结2021年,全年录得了2020年上市以来的首次年度净利润,与此同时,收入增长56%,也令人印象深刻。

此外,公司收入和息税折旧及摊销前利润(EBITDA)都超出了公司预期,每股美国存托股票(ADS)的全年收益为0.14美元,轻松超过了雅虎财经一致认为的0.08美元。毫无疑问,这些都是强劲的业绩成果。

遗憾的是,秦淮数据的股价在财报公布当天下跌了10%,第二天又下跌16.5%,对可能被迫退市的担忧,严重冲击了所有在美上市的中概股。

上周四,美国证券交易委员会公布了一份包含五家在美上市中国公司的名单,称根据一项要求中国公司向美国当局公布审计信息的法律,这些公司面临潜在退市风险。中国法律目前禁止此类信息共享,不过美国和中国证券监管机构正在就一项允许此项操作的协议进行谈判。

但至少就目前而言,没有证据证明秦淮数据与在美国上市的近300家中国公司有任何不同,使其成为美国监管机构专门针对的目标。更重要的是,它的业务正在蓬勃发展。秦淮数据的管理团队预测,2022年收入将增长42.7%至46.2%,EBITDA增长43.7%至49.3%。这些数字虽然比不上2021年,但仍然足够稳健。谁知道公司会否像上年一样,再次超出预期呢?

今年年初创始人居静突然离职后,随着新的管理团队就位,投资者似乎对秦淮数据抱有颇高的期待。

上个月末,吴华鹏被任命为公司新任CEO。本月早些时候,公司宣布成立新的高管团队,任命肖倩为总裁,范辛越为首席运营官,张炳华为首席技术官。

拥有丰富经验的老将

吴华鹏在2019年加入秦淮数据,负责公司的数据中心业务,这是它在中国主要的收入来源。那一年,贝恩在给秦淮数据次年的上市做准备时,将其在华业务与另外一项类似业务合并。此外,值得注意的是,新任首席技术官张炳华来自互联网巨头百度,他在那里任职超过十年时间,包括该公司的数据中心部门。

从新管理团队成员都有着丰富的数据中心经验这一事实可以看到,秦淮数据要专注于公司的核心业务,而不是扩张到成本高昂、没有短期好处的新领域。在两次宣布管理层变动消息后,秦淮数据的股价在上周三上涨了约14%,表明投资者对这种专注的认可。

新任CEO及其副手接手的是一个已经打下不错基础的企业。在公司创始人居静的领导下,秦淮数据率先开发了所谓“下一代”超大型数据中心,这些大型园区式的设施,能够以更低的延迟率、更实惠的成本、更快的速度进行大量数据传输。

在最新的财报中,秦淮数据称,随着国内外科技企业的扩张,这种大型数据中心在亚太地区的新兴市场面临“巨大机遇”。此话无疑言之有理。毕竟,需要找地方存储数据的企业,怎么会不欢迎价格更便宜的服务呢?此外,随着客户蜂拥上网,越来越多的企业需要利用数据中心,而且通过数字化运营削减成本的需求也会增长,而它们自身存储和管理数据的能力又是有限的。

在居静的领导下,秦淮数据也是绿色能源最早的倡导者,这与北京减少碳排放的努力一致。它的竞争对手尚未具备这种优势,在政府关系方面,这可能是获批新项目的一个关键因素。

此外,公司在利用中国的“东数西算”运动中也处于有利地位。根据政府的设想,富裕的东部沿海省份把数据传输给不太富裕的西部地区,由那里的数据中心进行处理。

不过,尽管存在这样的愿景,居静想要的不仅仅是数据中心的优势地位。他进军零部件制造和发电领域,遭到了其他董事会成员的反对。这种分歧最终导致了居静的突然离职,在秦淮数据最初拒绝给出任何解释后,公司股价出现暴跌。

居静在零部件制造和发电领域的野心的确有问题,因为它们都是资本密集型业务,无法迅速带来利润。秦淮数据一直处于亏损状态,虽然在2021年获得了净利润,但随着投资的增长,去年的现金持有量也在减少。

简而言之,秦淮数据目前没有资本在新业务上进行大举投资,股东们有理由担心它盲目涉猎新领域,尤其是需要大笔支出的领域。

尽管最近存在动荡,但相对于两大竞争对手世纪互联(VNET.US)和万国数据(GDS.US; 9698.HK),秦淮数据依旧更受青睐。根据2021年的净利润计算,它目前的市盈率在35倍左右,即使股价较IPO价格下跌了65%。但这比两个竞争对手的情况好出不少,根据雅虎财经收集的分析公司的估算,去年这两家公司几乎没有盈利,或者处于亏损状态。

俗话说,不要没事找事。秦淮数据最新的财报,就说明了这一点。

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新闻

C-Mer Eye Care announced last Friday that it had repurchased a total of 1.35 million shares from the market over the past five trading days.

快讯:希玛眼科掷490万港元回购股份

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3309.HK
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快讯:维亚生物完成全购朗华制药

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Everest Medicines announced Thursday that it has received an exclusive license from Kezar Life Sciences to develop, manufacture and commercialize Zetomipzomib.

快讯:云顶新耀获Kezar Life新药独家授权许可

最新:云顶新耀有限公司(1952.HK)周四公布,获纳斯达克上市公司Kezar Life Sciences(KZR.US)授予独家授权许可,在大中华区、韩国及若干东南亚国家开发、生产及商业化对方的主要候选药物、用作治疗自身免疫性疾病的Zetomipzomib。 利好:该公司认为,该项合作有助丰富其肾脏产品管线,并巩固在肾病及自身免疫性疾病的领先地位。 值得关注:该公司需向对方缴交700万美元(5,100万元)预付款,以及最多1.255亿美元的潜在临床及商业里程碑款项。 深度:云顶新耀于2017年成立,主力研发癌症和自身免疫性失调药物,并于2020年在港股上市。该公司早在2019年已开始与外国公司合作,获吉利德(GILD.US)授出独家权限,于中国地区开发及商业化乳腺癌药物戈沙妥珠单抗,但该协议在2022年终止。去年12月,该公司宣布耗资9亿元的信使核糖核酸(mRNA)疫苗生产设施开始营运,但由于国产mRNA疫苗欠缺外国相关疫苗的先行优势,加上国内竞争激烈,被市场形容为一场“豪赌”。 市场反应:云顶新耀周四股价向下,中午收盘软1.8%至18.36港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
1952.HK
Shein finds middle ground in Singapore

Shein给中企上了一课:如何在中美争拗下成长(下)

越来越多中国公司在新加坡找到了平衡世界两大超级大国的中间地带,而这家线上快时尚公司正是其中之一 本文为两部分系列文章中的第二部分。如要阅读第一部分,请点击这里   钟立斌 2018年,时任美国总统特朗普抛出了对中国太阳能电池板和洗衣机征收关税的大招。这第一轮关税并不明显,也没有直接影响到主要面向美国客户销售的中国线上快时尚零售商Shein。根据KrAsia的数据,Shein在2019年实现了46亿美元(336亿元)的销售额,比贸易战爆发前的2017年猛增了三倍。 尽管如此,美国最初的关税仍然是一个不祥的信号,预示着未来的麻烦,Shein需要尽快采取行动。 除了强劲的销售业绩,2019年对Shein而言,也是值得注意的一年,因为它开启了另一段重要的企业征程。为了使自己的竞争优势不受中美紧张局势影响,Shein启动了一项对冲地缘政治风险的战略:在新加坡注册了一家公司,而新加坡作为一个中立的城市国家,长期以来一直受到美国和中国的信任。 新加坡作为前殖民地,继承了英国的治理体系,但又与亚洲的价值观保持一致。正因如此,新加坡成为中美两国利益交汇的首选之地。新加坡作为“战略支点”的优势不仅吸引了Shein,也吸引了阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、字节跳动、华为、爱奇艺(IQ.US)、中国平安(2318.HK; 601318.SH)、腾讯(0700.HK)和携程集团(TCOM.US; 9961.HK)等其他中国公司。 新加坡在建国之初,就与中美两国建立了战略互信,决不允许被利用来规避中美两国的法规,损害两国各自的利益。这一点对新加坡来说是神圣不可侵犯的,Shein也不例外。 Shein将新加坡作为地缘政治对冲工具的战略,已融入其整个商业模式。这不是一个简单的表面决定,而是对一个平衡中美利益的中立地点的努力和承诺。 据路透社报道,Shein取消了其南京公司的注册,并将其商标和广州公司的拥有权转让给其新加坡公司,该公司也是运营其全球网站的法人实体。Shein的创始人许仰天成为新加坡永久居民,也是新加坡公司的代表之一。 Shein正在新加坡大肆招聘人才,高调招聘的人员包括新加坡主权财富基金淡马锡的前高管和东南亚电子商务巨头Lazada的前联席总裁。截至8月底,Shein在其新加坡LinkedIn页面上,列出了141个职位空缺。 今年5月,Shein启动了“全球一体化市场”这一变革性战略举措,从新加坡向世界其他地区拓展,首先从巴西和美国开始。不久后,Shein在都柏林设立了EMEA(欧洲、中东和非洲)总部,爱尔兰企业、贸易和劳工部部长出席了此次活动。 尽管植根于中国并拥有庞大的中国供应链网络,Shein的新加坡战略还是在一定程度上,能从中美紧张关系中缓解,并取得了良好的发展。但这并不是灵丹妙药,未来的任务还很艰巨。美国将继续监察该公司的环境、人权、关税和版权记录。同时,中国也会继续加强对数据保护、安全和海外上市公司的控制。 Shein的最终目标可能是在纽约上市,这需要中美双方的批准,但它否认了上市申请。但如果实现了这个目标,新加坡将成为中美两国“相会”的地方。 长期以来,香港一直是中国公司开展国际业务的门户和安乐窝。但它直接暴露在美国的监控之下,处于弱势地位。在这方面,中国企业可以从已有2,500年历史的《易经》中汲取灵感,走出香港传统上提供的舒适区,并管理香港的脆弱性。 和谐是《易经》中的一个重要概念,需要一个持续的平衡循环。目前,影响世界的最大力量是不断变化的中美关系,这就需要重新调整,而不是抛弃香港。由于香港独特的地位,这个城市将继续协助中国与世界其他地区互动,尽管方式有所不同。 从《易经》的角度来看,香港和新加坡不是二元选择,而是应该协调的一对,这好比阴阳互补。两者都有很强的生命力,但时代会随着地缘政治等力量的变化而循环往复。套用《易经》的方法,在这样的环境中,寻求和谐而非对立,才是正确的对策。 在实践中,这意味着中国企业应优化其在香港和新加坡两地的业务和资产配置,这就需要走出香港的舒适区。中国公司应考虑《易经》的优点,并仿效Shein等公司管理中美地缘政治风险的做法。 钟立斌是C Consultancy和Helios Strategy Advisors的合伙人,这是两家分别位于香港和新加坡的咨询和企业服务公司。他还着有《Managing a Chinese Partner》一书。您可以通过 Lbc@c-consultancy.com 与他联络 (本文的中文和英文版本若存在冲突,以英文版为准)…