尽管公布了第二季度的稳健增长,但该医美平台在财报电话会议上花了很多时间试图缓解投资者对监管打击的担忧

重点:

  • 新氧科技在它第二季度业绩报告中用了很多篇幅,试图缓解投资者对中国整容业可能受到打击的担忧
  • 公司最近一个季度的收入增长了37%,利润大幅增长,业务正从一年前疫情导致的放缓中恢复

阳歌

从表面来看,运营医学美容平台的新氧科技有限公司(So-Young International Inc.,SY.US)发布的最新财报显示,在截至6月的三个月里,它收入增长强劲,利润增长更强劲。

但更大的背景,则是一个自年中以来,就困扰着许多中国增长最快的新兴行业的问题,即对一场迫在眉睫的监管打击的预期。这一系列涉及广泛的打击行动实际上可以追溯到去年年底,金融科技巨头蚂蚁集团原定进行的大规模IPO在最后一刻轰然倒塌。

从那时起,出于对数据安全的担忧,打击行动已经蔓延到大部分互联网领域,由于大多数互联网公司都拥有大量敏感的用户数据。还有另一场打击行动笼罩了教育领域,监管机构严格限制课外辅导服务,以缓解中国中小学生的压力。

这些监管整顿的高调性质意味着,一场类似的针对整形美容公司的行动迫在眉睫,却没有获得太多关注。在这种情况下,至少部分原因是监管机构还没有对这些公司采取决定性的行动,只是在今年早些时候发布了“指南”,呼吁消除欺骗性广告。

但潜台词很明显:这样的信号往往意味着更有力行动即将到来。问题不在于是否会来,而在于它何时会来。

“在监管方面,过去几个月里,监管部门就反垄断、数据安全和医疗美容广告等多个事项发表了看法和意见,并针对多个行业发布了一系列政策和指导意见,”新氧科技联合创始人兼CEO金星在周五发布业绩后的电话会议上说。

他还说,“我们借此机会反思我们的做法和我们作为行业领导者的角色,并进行自我反思和反省,”他使用的措辞越来越常见于陷入各种打击的公司。

在思考最近的各项整顿时,出现了两个阵营。这些整顿打击面广泛,涉及许多不同的行业,很难说只是巧合。一个阵营说,中央政府正试图秀肌肉,向所有人展示谁是老大。

但最近出现的一种观点,说政府只是在试图清理一些多年来被允许不受限发展的行业,这种观点得到了一些报纸评论的支持。这种观点认为,这些行业普遍存在缺乏标准和其他不良商业行为的问题,使它们更容易受到风险的影响,并破坏公众的信心。

如果后一种观点属实,那么像新氧科技这样的公司,由于其规模较大,标准相对较高,从长远来看肯定会受益。但是,虽然它们在长期内可能处于更好的位置,但几乎所有的人——即使是经营较好的公司——都可能在短期内受到影响,因为大家都会切身感受到更严格监管的痛。

非手术类

最近的媒体报道,让整容行业的乱象曝光,由于专注于相对肤浅的美容问题,该行业已经在遭受形象问题的困扰。今年2月,中共机关报《人民日报》旗下的《环球时报》发文,指出在领域存在大量缺乏资质的公司,称2019年中国有超过6万家黒医美诊所。

为了回应对该行业的手术类整形进行打击可能造成的破坏,新氧科技利用最新季度报告强调了信息服务和非手术类在其业务组合中的重要性。 

该公司指出,第二季度来自信息服务的收入增长了54%,达到3.607亿元(5600万美元),占其总收入的80%,同期总收入的同比增长要慢得多,为37.7%。该公司其余的收入来自预订服务,由于使用新氧平台的整容公司对支出变得更加谨慎,该服务实际上萎缩了2.8%。

金星指出,在其广泛的业务组合中,非手术类占其在线预订订单总额的70%,他再次强调了这一争议较小的业务部分。他还指出,牙科服务的增长尤为强劲,在新氧的平台上预订牙科治疗的用户数量比一年前增加了一倍多,平台上专业牙科机构的数量则增加了两倍多。

强劲的收入增长,加上成本控制,使运营费用在本季度仅增长16.7%,帮助该公司在最近一个季度利润大幅跃升至5760万元,而一年前只有210万元——当时疫情的影响大得多。

该公司预测其第三季度的收入增长将略微放缓至23%左右,尽管这可能是意料中的事情,因为随着中国的疫情得到控制,去年第三季度的业务已经出现回升。

强劲的业绩,再加上公司管理层在财报电话会议上发表了相对令人放心的言论(会上有很多关于监管的问题),都帮助新氧科技的股价在上周五财报公布后小幅上涨2.7%。但该股最近的收盘价为5.33美元,自6月底有关部门开始加大监管力度以来,其市值已缩水约一半。

今年早些时候,该股的股价甚至更高,2月份股价超过了16美元,因为投资者对它抱有很大的希望,认为它有望成为一个高度分散、具有巨大增长潜力行业的整合者。

在估值方面,根据分析师对今年的利润预测,新氧科技的市盈率(PE)相对较低,为14倍。更大的InMode,开发的技术往往用于整形手术,同样基于今年的利润预测,它的市盈率要高出不少,达到41倍。

一旦不确定性解除,监管部门的打击力度不再加码,新氧科技很有可能会实现反弹。但这并非铁板钉钉的事情,尽管该公司试图安抚投资者,并将注意力集中在其业务组合中争议较小的产品和服务上。

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新闻

簡訊:宜明昂科折讓13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里  --

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

预制菜让餐饮变快,也让信任变薄。从太二到西贝,工业化的餐桌革命能否被以美食自豪的中国食客吞下?    李世达 如今在中国吃饭,一道菜上桌太快,总会有人怀疑它是“预制菜”。 不少知名餐饮集团正面对预制菜的批评。西北菜餐厅西贝莜面村近日被揭发使用中央厨房制作的半成品,引发全网围攻。餐饮行业的标准化神话顿时变成信任危机。中国人对预制菜的反感几乎是条件反射,标准化、工业化的集体制造,是对中国美食文化的侮辱。 但有趣的是,官方风向却完全相反。自2023年“中央一号文件”首次提出“培育发展预制菜产业”以来,预制菜被定义为推动农业现代化、带动冷链物流与乡村振兴的“新质生产力”。广东更在2025年1月起实施《粤菜预制菜包装标识通用要求》,要求产品标示制作方式与加热说明,并规划多个产业园。对政府而言,这是供应链升级的缩影——从田间到餐桌,预制菜能缩短流程、稳定品质、减少浪费,还能创造新的就业与出口机会。 只是,政策的推广似乎不对民众的胃口。 当效率尝起来像背叛 同样引起争议的还有红极一时的太二酸菜鱼,有消费者质疑,太二七分钟能上三道菜,认为是使用预制的鱼片与汤底,而非“活鱼现杀”。 太二的母公司九毛九(9922.HK),今年上半年营收下滑10%,净利减少16%,翻台率降至2.2次/天。其中太二直营店同店销售额同比下降19%。公司股价自年初以来已跌去40%。九毛九与西贝都否认使用“预制菜”——太二强调鱼每日配送、店内腌制;西贝则辩称中央厨房只是“前置加工”。 这正是行业的微妙灰色地带:在官方定义里,经过工业化烹调、包装、加热即食的才是“预制菜”;但在消费者眼中,只要不是“厨师现炒”,就是预制菜。这种认知落差,使标准化变成冒犯。 根据Wind数据与新浪报导,A股市场上31家公司被归类为预制菜概念股,其中约60%的公司在过去一年中出现业绩下滑。2024年,有22家公司的归母净利同比为降。而被称作“预制菜第一股”味知香(605089.SH),其股价已从高点回落约73%。 那么为何中国仍坚持推动这项争议性产业,原因其实并不复杂。随着餐饮人力成本上升、城镇化推进与食安要求日趋严格,预制菜能提升效率、强化追溯、稳定供应。 对政策制定者而言,这是“现代食品工业”的一部分——像新能源车或智慧制造一样,是生产力的升级。但问题在于:中国餐饮文化的核心是“现炒现卖”的烟火气。当国家层面公开宣传“预制菜上桌”,对普通食客而言,就像在告诉他:你吃的那碗面,可能是中央厨房加热出来的。这种“去现场化”的推广,反而刺激了心理防线。 中国消费者并非一概排斥预制菜。许多人对麦当劳、肯德基等速食连锁店的操作欣然接受,因为那种工业化效率本就是品牌的一部分,甚至被视为值得称道的特点。但若是一家自诩为“中国美食传承”的餐厅,便会被视为对文化的背离。 这正是预制菜最微妙的矛盾,它是中国餐饮现代化的趋势,却也是中国消费文化最难跨越的情感边界。如果有一天,企业能让消费者在品尝时忘记“预制”两个字,那一天,预制菜或许才真正被“吃进”中国人的心里。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hithium makes storage devices

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里