物联网中坚DCS 拟纽约上市增头寸

2023年02月15日

DCSX.US

该公司以硬件销售起步，后来逐渐进入物联网行业，它计划通过在纽约上市筹集1,300万美元，使手中现金增加三倍

重点：

Direct Communication Solutions(DCS)准备从加拿大证交所升级至纽交所旗下的美国证券交易所，以进一步提升影响力
若取得与同行巨头类似的可观市销率，这家物联网公司在此次上市中的估值可能达到3,700万美元

阳歌

按大多数标准来衡量，Direct Communication Solutions Inc. (DCSX.US; DCSI.CN)可能都算一家小企业，但这并不能阻止这家互联网公司胸怀远大志向。该公司成立于2006年，以网络硬件供应商起家，现在正准备采取公司创立以来最重要的举措之一，计划完成2022年全年财务状况的审计后，到纽交所旗下的美国证券交易所上市。

全球物联网市场(该市场使用互联网促进从照明系统管理、到企业库存控制和家庭安全监控等多方面的实时通讯和决策)预计将迎来爆发式增长，总部位于圣地亚哥的DCS希望能够从中分得一杯羹。DCS上月提交的招股说明书中引用的第三方数据显示，到2029 年，全球物联网行业的销售额预计将达到惊人的2.5万亿美元(17.1万亿元)，前7年的年均增长率为26.4%。

仅仅是其中的一小部分，就可以在未来几年推动像DCS这样的公司的发展，不过它也要与越来越多更年轻且积极进取的初创公司，去争夺这块蛋糕。

首次在加拿大证券交易所上市仅三年后，DCS就跻身“大联盟”之列。从那以后，它的股票经历了一系列的高峰和低谷，现在的交易价格比上市时低了大约三分之一。但该股较2021年底已上涨了约四倍，表明投资者可能对它的故事产生了兴趣。

虽然与同行相比，DCS在市销率方面的估值相当低，但它对自己的估值也雄心勃勃。它计划以每股6至8美元的价格出售185万股股份。按这个股价区间的中间价格计算，它将筹集到大约1,300万美元，公司估值将到2,900万美元左右，几乎是它在加拿大证券交易所当前市值的两倍。如果股价表现强劲，溢价可能会更高。

话虽如此，该公司在同行中依然相对较小，它的很多同行估值都在10亿美元或以上，而且它的运营呈现出一种经典的模式，即收入暴涨而亏损往往增长得更快。DCS的增长速度其实也不慢，去年前九个月营收增长69%至1,830万美元，相比之下上年同期仅为1,080万美元。

更重要的是，该公司希望在IPO中筹集的1,300万美元，将让它的现金持有量剧增，达到去年9月底其所持有的400万美元现金和限定用途的现金的四倍左右。DCS称，它计划将部分新资金用于一项大型招聘活动，目标是将员工人数增加50%，使其在短期内从目前的总计27人增加到40人左右。

它大概认为这样的投资，会在促进收入增长方面带来更大的回报。

漫长的历史

在热门创业公司由30多岁甚至20多岁年轻人领导的互联网时代，DCS因其悠久的历史和高管的经验而显得与众不同。这些资深人士往往拥有更为丰富的行业知识，可以利用自己的业务关系来发展业务。

DCS创始人兼首席执行官Chris Bursey在电信领域拥有20多年的经验，这可以追溯到他的第一份工作——在美国海军担任空中交通管制员。自2008年创立DCS并担任首席执行官以来，他见证了该公司从一个硬件供应商转变为目前的形式，即提供硬件、软件即服务(SaaS)和联通性的复合供应商，并跟Verizon、AT&T 和UScellular等运营商建立了合作关系。

该公司的大部分收入仍然来自帮助客户安装新系统的一次性硬件销售收入。但随着客户群的增长，SaaS业务可能会成为更大的一块蛋糕，作为一个重要的经常性收入来源。

它的两大产品是：帮助企业管理车队的MiFleet，以及用远程传感器来监控库存和安全等事宜的MiSensors，它们代表着广大企业通过物联网技术来提高效率的两种情况。

与大多数仍存在巨额亏损的同行不同，DCS似乎处在盈利的边缘。该公司去年前9个月的净亏损为23.2万美元，比上年同期的110万美元亏损大幅缩小。而最新的亏损很大一部分看起来与部分资产的公允价值变化，所产生的非现金项目有关，这意味着该公司很可能在经过排除该项目的调整后实现了盈利。

或许考虑到自己极不起眼的根基和新来者的身份，根据其股票定价区间的中端，DCS给自己的市销率只有0.86倍。相比之下，市值达12亿美元的 Digi International(DGII.US)的市销率要高得多，为3倍；市值15亿美元的涂鸦智能(TUYA.US)市销率为6.1倍。

总而言之，虽然DCS增长潜力巨大，而且身在这样一个热门市场上，但它的目标可能定低了，它选择谨慎行事，而不是年轻公司可能会热衷的炒作。当它试图在像物联网这样快速发展的领域驰骋时，这种方法可能对它颇有帮助。

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2025年11月20日

1024.HK

对赌协议压顶之下真实生物三闯港交所

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2025年11月20日

无糖时代的“隐形配方” 膳食纤维走上中国餐桌

随着全球体重管理、肠道健康与慢病防控需求增长，膳食纤维市场迎来高速扩张期，而涉入缺口巨大的中国，已成为最大消费市场头豹研究院在“控糖、控脂、控卡”成为新消费时代关键词之际，膳食纤维正由过去被动摄入的基础营养成分，跃升为主动选择的健康功能原料，正在无糖饮料、早餐谷物、代餐粉及膳食补充剂等产品中快速普及，成为食品创新与功能食品定价的重要标签。业内普遍认为，膳食纤维作为被营养学界补充认定的“第七类营养素”，在体重管理、血糖控制、肠道菌群维护等多重健康机制上的科学证据愈加明确。其吸水膨胀的特点可增强饱腹感，部分可溶性膳食纤维经发酵可产生短链脂肪酸，有助调节肠道微生态，使其在代谢健康议题日益受关注的背景下需求快速上升。数据显示，2023年全球膳食纤维市场销售额达到5.14亿美元，预计2030年将扩张至10.03亿美元，年复合增长率（CAGR）10.03%。市场增长的主要动力来自慢性病预防需求提升、功能食品创新加速，以及亚洲地区特别是中国消费意识变化。事实上，中国已成为全球最大膳食纤维消费市场。尽管中国营养学会建议成年人每日摄入25至30克膳食纤维，但中国居民平均摄入量仍明显不足，存在显著“摄入缺口”。庞大人口规模叠加健康消费意识崛起，使膳食纤维成为食品企业差异化竞争的重要抓手。此外，中国膳食纤维产业产量在2019年起超越北美，跃居全球第一。多家上游企业正加速扩产布局，例如有企业建设年产3万吨可溶性膳食纤维项目已正式投产，反映市场预期的增长趋势。从产业结构看，膳食纤维上游主要原料包括淀粉、蔗糖、葡萄糖及其深加工产品，受玉米、甘蔗等国际农产品价格波动影响较大。中游为关键生产环节，有望凭技术迭代实现成本下降和颗粒品质提升；下游则与食品、饮料、乳制品、烘焙食品与保健品密切相连。可溶性膳食纤维应用扩散其中，以菊粉、抗性糊精、β-葡聚糖为代表的可溶性膳食纤维因口感较佳、配方适配度高，更受饮料及乳制品企业青睐。在乳酸菌奶中作为活性菌营养源，并用于提升口感；在高纤饮品中提高稳定性和分散性；在烘焙食品中延长货架期、改善结构性，应用持续扩展。伊利（600887.SH）、蒙牛（2319.HK）等乳业公司已布局含益生元膳食纤维产品，代餐及轻食品牌亦强化“添加膳食纤维”作为价值卖点，显示其功能化特征正重塑配方逻辑及产品溢价能力。业内预测，未来膳食纤维将从基础营养补充走向系统健康管理，在体重和血糖管理、肠道微生态调节及免疫功能增强等方面形成更明确的功能定位。随着精准营养、老龄化营养和慢病预防的市场需求上升，“膳食纤维＋功能食品”有望成为食品工业新一轮竞争焦点。分析人士指出，膳食纤维赛道具有明确的长期逻辑：需求增长确定性强、应用领域扩展快速、产业链技术迭代驱动降本，但同时也面临标准体系建设不完善、行业竞争加速等挑战。在健康理念全面转向“预防大于治疗”的趋势下，膳食纤维被视为继蛋白质、益生菌之后最有潜力的功能性原料之一，正成为食品行业通往千亿级蓝海的关键增长曲线。头豹研究院中国是行企研究原创内容平台和创新的数字化研究服务提供商，拥有近百名资深分析师，联系方式：CS@leadleo.com 本文内容纯属作者个人意见，不代表咏竹坊立场欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月20日

简讯：招聘需求回升 Boss直聘第三季多赚67%

内地招聘平台Boss直聘运营商看准科技有限公司（2076.HK; BZ.US）周二公布，受惠招聘活动回暖及商业化效率提升，截至9月底止的第三季度收入及盈利均录得显著增长。期内收入按年增13.2%至21.63亿元，净利润按年增67.2%至7.75亿元（1.1亿美元）。期内，来自企业客户的线上招聘服务收入为21.47亿元，按年升13.6%，其他服务收入（主要为向求职者提供的付费增值服务）为1,640万元，按年跌27%。公司解释，减少主要源于对部分增值服务的优化，精简了相关功能，以增强平台黏性并推动生态系统的长期发展。期内付费企业客户数达680万家，年增13.3%，平均月活用户（MAU）达 6,380万，亦按年增10%。创办人兼CEO赵鹏表示，公司正加快AI技术在产品及运营中的应用，持续改善求职者与用人企业体验，并探索AI代招聘等新模式。公司预期，2025年第四季度总收入介乎20.5亿至20.7亿元，增加12.4%至13.5%。业绩公布后，公司美股周二升1.32%，收报20.79美元。公司股价今年累升约52%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月19日

2076.HK BZ.US

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