开发肿瘤精准医疗的燃石医学第四季度营收增长50%,又有两个关键产品接近商业化

两个重点

1) 随着购买其肿瘤检测试剂盒的合作医院大量增加,燃石医学2021年的院内业务有望实现健康增长。

2) 公司已经与中国监管机构进行了初步讨论,以批准其针对六种癌症的新检测试剂盒,最快可能在2022年上市。

记者 蓝少虎

虽然近期盈利前景仍难以捉摸,但该公司释放了另一个积极的信号:有消息称,燃石医学已开始与中国的药品监管机构——国家药品监督管理局进行初步谈判,以期批准它可检测六种早期癌症的试剂。

燃石医学创立于2014年。它上周发布的财报显示,在截至12月31日的三个月内,它净亏损1.565亿元人民币(2400万美元),而2019年同期为9510万元人民币。这标志着它连续第三个季度亏损扩大,使得2020年全年亏损达到4.072亿元——比去年同期增长了一倍多。

与此同时,它第四季度的营收同比大增近50%至1.317亿元,环比增长6.3%。

自上次财报发布以来,燃石医学的股价已经暴跌了21%,因为投资者对其扭亏为盈还是没有耐心。该公司去年6月在纳斯达克上市,起初较16.5美元的上市价格涨了一倍多,之后跌去不少,周一收于25.5美元。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)是燃石医学募资超过2亿美元的IPO的承销商之一,美银美林对它的评级为 “买入”,目标价为32.30美元。

该公司是过去三年在纽约和香港上市的数十家中国药物相关的创业公司之一,旨在挖掘投资者对中国市场巨大潜力的热情。和许多同行一样,燃石医学还没有实现盈利。但与许多公司不同的是,它已经将部分产品推向市场,目前正在建立分销网络。

该公司表示,第四季度院内业务收入几乎增长了两倍,达到4150万元,这得益于签约合作医院从上季度末的25家和2019年底的19家增加到截至12月31日的29家。该公司还有23家合作医院在接洽中,处于准备使用公司产品的不同阶段。

签约合作医院指的是那些同意为自己的实验室经常性购买燃石医学检测试剂盒的医院,公司帮助他们建立实验室。院内业务主要通过其关键产品——与安捷伦科技(Agilent Technologies,纽交所:A)共同开发的高度自动化的下一代测序(NGS)样本库制备平台来实现。

该公司利用组织和液体活检样本,提供13种测序测试,用于检测一系列癌症,包括肺癌、胃肠癌、前列腺癌以及乳腺癌、甲状腺癌、结直肠癌、卵巢癌、胰腺癌、膀胱癌和淋巴瘤。

增长驱动

虽然院内业务仅占总营收的三分之一,但这一数字的增长速度远高于其中心实验室业务,后者扩张了22.5%,达到8670万元,不算很高。公司预测全年营收将增长至约6.1亿元,标志着比2020年增长41.9%。

展望未来,燃石医学表示,提供六种早期癌症检测的新产品,开发已经完成,将进入临床验证阶段,产能提升正在准备量产。公司还说,按中国城市癌症类型发病率来计算,这种测试可覆盖其中的49%,商业化目标为2022年。

公司与中国国家药品监督管理局(相当于美国食品药品监督管理局的新药审批机构)的最新会谈,标志着在这方面又迈出了一步。

“我们之前没有与国家药品监督管理局进行过对话,但最近我们开始对话,我们看到了非常积极的反馈。”首席运营官揣少坤在讨论最新年报的电话会议中说到。

此外,燃石医学的液态无细胞肿瘤DNA(ctDNA)试剂OncoCompass Target也在筹备中,该项目正在进入中国国家药品监督管理局审批程序的倒数第二个阶段。公司表示,将于今年下半年开始临床验证研究——这是中国国家药品监督管理局四阶段验证过程中的最后两道关卡之一。

揣少坤表示,在近期或中期,公司“非常有信心”,像OncoCompass Target这样的液态产品会有更清晰的注册路径

该产品将与罗氏(Roche,瑞士证券交易所:RO)的Avenio ctDNA靶向试剂、赛默飞世尔科技(Thermo Fisher Scientific,纽交所:TMO)的Oncomine Pan-Cancer Cell-Free Assay和Illumina(纳斯达克:ILMN)的AmpliSeq竞争,所有这些产品都可以通过一次血检来检测癌症。

该公司在2020年最后一个季度将研发支出增加60%,达到8340万元,同时由于该公司将员工人数扩大到1000人以上,并增加了新的场地以适应大型临床研究,因此总务和行政成本猛增133%。

截至12月31日止三个月,营业支出为2.545亿元,同比增长69.2%。

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新闻

简讯:英国零售商Sainsbury’s向京东出售Argos谈判告吹

电商巨头京东集团股份有限公司(9618.HK, JD.US)近期积极在欧洲市场寻求并购实体零售商,但其拓展计划在英国受挫。 英国连锁超市集团J Sainsbury plc(SBRY.L)周日公告,已终止与京东关于出售旗下商品零售商Argos的谈判。公司称,在媒体披露双方洽谈出售的消息后,京东大幅修改收购条件,但该方案不符合公司的最佳利益,因此决定退出洽谈。 Argos是英国第二大综合商品零售商,拥有全英第三大访问量的零售网站及逾 1,100个提货点,在2016年被Sainsbury's以11亿英镑收购。 Sainsbury's预计,2025至2026财年可实现零售基础经营溢利约10亿英镑(13.6亿美元),以及超过5亿英镑的零售自由现金流。 京东港股周一平开,至中午休市报132.7港元,升0.76%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
QMSK is involved in auto insurance for accidents

纳斯达克新规限制 青民数科被迫提升集资额

这家汽车保险售后服务提供商,将首次公开募股目标扩大为最初四倍,募资上限达3,700万美元 重点: 继纳斯达克宣布拟要求中概股募资额不低于2,500万美元后,青民数科大幅调高纳斯达克上市规模 这家公司最新财年营收增长38%,但因扩张开支激增,导致利润下降近10% 阳歌 青民数科(青岛)技术服务有限公司最新修订的纳斯达克上市申请中,最引人注目的并非汽车保险理赔服务的业务动态,而是募资规模的巨量级上调。不过,此次将募资目标从900万美元提升至上限3,700万美元,并不意味着公司对投资者认购热情的信心上升。 实际上,此次激进扩容直接源于纳斯达克本月早些时候,宣布拟严控中概股小规模上市。此类募资通常不足1,000万美元的微型上市,已成纳斯达克中概股主流,公众流通股比例普遍低于总股本的10%。 此类低流通量易引发股价剧烈波动,通常呈现单边下跌态势。当股价闪崩时,缺乏经验的散户往往损失惨重。雪上加霜的是,多数企业采用激进的估值定价,使其上市后股价大幅回落几成定局。 回溯今年3月首度申请赴美上市时,青民数科完全符合上述情况。这家向车险企业提供理赔风险评估等增值服务的公司,据其1月原始申请及3月修订文件披露,最初募资目标仅600万至900万美元。当时,公司计划售出的150万股,仅占总股本约9%。 最新修订文件中,其募资目标已大幅跃升至2,500万至3,750万美元区间,对应每股4至6美元。当前,公司拟售625万股,为原始方案四倍有余,占扩股后总股本比例近30%。 募资规模与流通股比例的双重提升,显然是对纳斯达克9月3日拟修订中概股上市标准的直接回应。新规要求所有中概股募资额不低于2,500万美元,公众流通股市值需达1,500万美元。若流通股市值跌破500万美元,将自动启动暂停交易及退市加速机制。 上周五提交的修订版招股书中,青民数科明确提及纳斯达克待实施的新规,该标准尚需美国监管部门批准。 公司声明:“若新规生效,将大幅提高我司等发行人的上市及维持上市门槛。无法满足修订后的上市要求,可能导致我们难以在纳斯达克挂牌或维持上市地位,从而对证券流动性、市场能见度及整体变现能力造成重大不利影响。” 估值高企 青民数科每股4至6美元定价区间及上市后2,125万股总股本,对应市值介于8,500万至1.27亿美元之间。按截至2025年3月财年最新年报利润计,中位数市盈率(P/E)达47倍;其市销率(P/S)中位数为2.2倍。 相较中国车险领域同业,上述估值均显偏高。在港上市的众淼控股(1471.HK)涵盖车险业务,市盈率37倍、市销率7.8倍。而处于亏损状态的保险经纪商手回集团(2621.HK)与车车科技(CCG.US)市销率仅分别为0.68倍及0.19倍。 尽管青民数科或因已有盈利且增速较快,可尝试更高估值溢价,但现实是投资者较难认同。如同我们之前指出,采取激进估值的中概股首日交易常现股价大跌,往往在数月甚至数日内市值腰斩。 待观其效,青民数科会维持高估值,抑或因募资规模巨幅扩容,需引入超计划的投资者而被迫下调定价。 最后,审视财务数据,公司基本面确具优势。青民数科通过覆盖中国大部地区的10,651个服务网点开展业务。风险评估服务单价低廉,截至2025年3月财年平均价50美元,较上年48.80美元微涨2.5%。 招股书显示,最新财年客户数量从35家增至64家,增幅显著。表明其客户群虽集中但仍具规模,涵盖若干“头部保险公司”。 伴随客户群扩容及单笔风险评估成本上升,公司最新财年营收同比增长38%,从截至2024年3月的3,460万美元增至4,770万美元。其毛利率保持相对平稳,从上年9.6%微降至9.2%。但为支撑扩张投入的运营开支激增近两倍,致使其最新财年利润同比下降8%,从244万美元降至225万美元。 总体而言,青民数科上市,基本面相对扎实,募资规模与流通比例的巨幅提升预示未来赴美中概股的转型方向。但当前估值诉求仍显激进,意味公司最终可能被迫将发行价降至当前4至6美元区间以下。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:祖龙娱乐斥2,420万美元购理财产品

研发移动游戏的祖龙娱乐有限公司(9990.HK)上周五公布,斥资2,420万美元购入一系列理财产品,其中于上周斥1,260万美元购入债券挂钩票据,并以500万美元购入三年期首年不可赎回票据。 另外,去年通过瑞银新加坡认购本金660万美元的24个月美元股票挂钩双赢本金返还票据。 公司表示,购入理财产品是合理有效使用阶段性闲置资金,以提高公司的资金收益。同时,通过风险考虑及比较不同报价后,认为可从认购事项中取得相对稳定收益,符合资金的安全及流动性目标。 祖龙娱乐周一平开报1.93港元,公司年初至今已升逾35%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:不同集团通过上市聆讯 拟本月底启动IPO

据国内媒体报道,高端婴童用品制造商不同集团于周四通过港交所上市聆讯,为其本月底启动IPO铺平道路。 根据周四向港交所提交的最新招股说明书显示,中信证券与海通国际担任承销商,但不同集团尚未公布具体募资目标。 据更新文件披露,该公司2025年上半年收入同比增长25%,由上年同期的5.82亿元增至7.26亿元;同期毛利率自50.2%降至49.3%。同期利润按年增长72%,从2,820万元增至4,850万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里