港股IPO力保三甲今年筹资额审慎乐观

2023年01月09日

环球IPO市场去年逆风前行，港交所全年仅有90只新股上市，募资额更大降68%至1,046亿港元，但仍能险守全球募资榜三甲位置

重点：

港交所计划推出双币股票“双柜台庄家制”、减低投资者成本的“FINI平台”和降低5个“特专科技行业”的上市门坎，对今年推动新股来港上市有积极意义
不过有分析认为，美国中概股会计底稿审查争议暂时平息，令中概股集体退市风险下降，或减慢回流港股步伐

陈嘉仪

过去一年，受俄乌战争引爆欧洲能源和通胀危机、美联储重手加息，以及中国反复爆发新冠疫情等因素影响，环球资本市场惊涛骇浪。因应股市调整，企业估值严重受损，连带首次公开募股(IPO)筹资活动也明显放缓。

根据会计师行安永的统计，去年全球新股上市共1,333宗，同比下降45%；募资额1,795亿美元(1.24万亿元)，跌幅高达61%。毕马威提供的数据则显示，美国市场募资额下降超过九成，纳斯达克和纽约证券交易所十年来首次在全球募资榜退居第9和第11位；反观上海证券交易所和深圳证券交易所分别募资527亿美元及288亿美元，包办冠、亚军宝座，展现中国IPO市场的较强韧力。

港股IPO市场则先苦后甜，上半年表现乏善可陈，只有27只新股上市，募资总额197.3亿港元(178亿元)。至7月开始回勇，由天齐锂业(9696.HK; 002466.SZ)筹资135亿港元揭开序幕，8月上市的中国中免(1880.HK)更筹资184亿港元，成为全年“募资王”，加上筹集101亿港元的新股中创新航 (3931.HK)于10月上市，协助港股IPO市场从后赶上。随着恒指10月触底反弹，新股上市步伐加快，下半年共有63只新股上市，合共募资848.4亿港元，同比大增3.3倍。

以全年计，港股凭借最后一个月共有21只新股连环登场，累计录得90宗新股上市，以总募资额1,045.7亿港元赶过韩国，登上全球募资榜季军。虽然力保三甲位置，但上市新股宗数仍比2021年减少8.9%，募资额更大削近68%，而且上市首日破发的新股多达35只，实际上只能说是惨胜。新股行业种类也出现变化，由过去几年由大型科技股和生物科技股主导，变成以工业和新材料、零售、消费品及服务业为主。

值得留意的是中概股回流情况持续，去年共有11家在美国上市的中概股到港股挂牌，其中蔚来(NIO.US; 9866.HK)、贝壳控股(BEKE.US; 2423.HK)、金融壹账通(OCFT.US; 6638.HK、腾讯音乐(TME.US; 1698.HK)、BOSS直聘(BZ.US; 2076.HK)和金山云(KC.US; 3896.HK)均采取介绍形式上市，未有于市场集资，余下5家募资规模也相对较小，对推动港股筹资额帮助不大。

会计四巨头同看好

踏入2023年，市场普遍预期美联储减慢加息步伐，加上中国全面通关，有利环球经济复苏。如果全球通胀下半年逐渐受控，各国加息步伐有望减慢，协助修复市场及企业估值，推动全球IPO市场复苏。

德勤资本市场服务部预测，在多个利好因素支持下，港股今年将迎来110宗新股融资，募集约2,300亿港元。毕马威也预期市场情绪稳定回升，吸引早前延迟上市的公司重启计划，由于已有超过120家公司提交申请，估计全年最少有90宗新股上市，筹资总额1,800亿港元：加上罗兵咸永道和安永同样预测全年筹资额达2,000亿港元，反映四大会计师事务所均看好港股IPO融资额今年将会大升。

此外，港交所即将落实的一系列新措施，对新股市场也有积极意义。中国证监会去年9月宣布，将推动在香港主要上市的外国公司纳入“沪深港通”南向交易，并研究容许在港股通增加人民币股票交易柜台。港交所因此配合推出双币股票“双柜台庄家制”，预计今年上半年开始登记程序，或有助吸引外国公司和双柜台证券到港股上市。

至于去年7月落实推出的FINI(Fast Interface for New Issuance)平台，将全面简化及数码化IPO程序，预期6月推出，其最大优势是采纳“T+2”结算期，比现时申购新股的“T+5”大为缩短，降低投资者资金成本，并改善新股在申购期内冻结大量资金的情况。

港交所也计划在《上市规则》增加18C章，降低新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等5个“特专科技行业”的上市门坎，咨询期已于去年12月中届满，可望首季落实执行，为全年新股筹资额提供动力。

中概股或减慢回港

展望今年，市场预料最少有10家筹资额超过10亿美元的公司筹备到港股上市，当中包括阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下蚂蚁集团、安踏体育(2020.HK)旗下亚玛芬体育，以及香港保险商富卫集团等。

凯基亚洲投资策略部主管温杰称，随着市况改善，吸引大型企业启动招股，对今年香港新股市场审慎乐观。不过他同时指出，过去两三年困扰美国上市中概股的会计底稿审查争议，随着美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)派员到香港进行实地视察、并于12月15日宣称首次能够全面审查中概股的会计底稿，缓解了200多家中国公司被强制退市的风险，或意味中概股回流港股的迫切性降低。

温杰指出，市传电商拼多多(PDD.US)和智慧物流生态平台满帮集团(YMM.US)已经搁置回归港股上市的讨论，所以他估计中概股到港交所上市的速度或会减慢，令港股市场今年的新股数目减少。

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