中国火锅连锁集团海底捞,申请以介绍形式分拆海外业务特海国际不涉及筹集任何资金

重点:

  • 海底捞会把其持有的90%特海国际股份,按股权比例分派予公司股东,由于分拆不涉及新股发售,因此不会募集新资金
  • 特海国际的业务受到疫情影响,加上仍处于扩张期,去年净亏损扩大181%至1.51亿美元,但今年首季表现已明显改善

罗小芹   

中国知名火锅连锁集团海底捞国际控股有限公司(6862.HK)计划分拆海外业务上市,但公司却不会因此得到任何一分钱,到底原因何在?

海底捞上周三宣布,将以实物分派方式分拆海外业务特海国际控股有限公司上市,当中不涉及引入任何新资金,可能是考虑到公司业绩仍未摆脱疫情困扰,或难以吸引资本市场青睐,倒不如给小股东一个套现机会,并藉此创造多一个筹资平台,为集团未来的业务大计作打算。

自2020年新冠病毒疫情暴发以来,中国连串防疫封控措施,对餐饮业造成灾难性打击,作为恒生指数成份股少有的餐饮股,海底捞上周五收盘报16.02港元,较去年2月成为蓝筹时的高位83.55港元暴挫八成,侧面反映了该行业在这一年间的困境。

根据特海国际的上市文件,公司将90%股份按比例派送予海底捞股东,完成派送后,特海国际不再为海底捞的附属公司,但以董事长张勇为首、持海底捞约60%股权的主要股东们,仍是特海国际的控股股东身份。

特海国际表示,这次上市不会发行新股份,因此也不会募集新资金,但未具体披露以介绍形式上市的时间表。

增加募资平台

海底捞为分拆解画,表示鉴于各自业务的独特地理性质,分拆能更好地分配资源;最重要的是,上市后的特海国际将成为独立的募资平台,与母公司海底捞均可各自进入资本市场,而且更有条件通过独立磋商及争取更多业务机会。

据招股书数据显示,至今年3月底止,特海国际于海外11个国家运营97家中餐厅,其中57家分布在东南亚地区、17家在东亚(主要为日本与韩国),16家位于北美洲。至7月4日为止,公司运营的中餐厅数目已增至最新103家,母公司海底捞则以大中华地区为业务重心。

特海国际去年收入3.12亿美元(21亿元),同比增长41.1%,净亏损却扩大181%至1.51亿美元。受疫情持续反复及业务快速增长的影响,特海国际过去三个财政年度一直处于亏损状态,累积亏损近2.4亿美元。

今年首季,该公司收入增长至1.09亿美元,录得未经审核亏损2,850万美元,按年度化计算,亏损程度已比去年收窄,而且公司表示,随着许多国家今年逐步撤销新冠疫情限制措施,旗下餐厅能够恢复正常运营,令今年首季业绩出现拐点,超过95%餐厅实现首次每月盈亏平衡。

子公司业务见曙光,那母公司又如何?由于去年中国新冠疫情反复,以及多地实施严格封控措施,餐饮行业受到拖累,对于逆市扩张的海底捞,打击就更为沉重。

短线提振作用

在积极扩张门店网络下,海底捞去年收入虽同比增长43.7%至411.1亿元,但却转盈为亏,亏损额达到41.6亿元,主因是公司低估疫情对门店业务的不利影响,以及高估下沉市场顾客于疫情下的消费能力。海底捞去年新开421家门店,但同时永久关闭276家门店,相关减值损失超过36.5亿元。

智易东方证券行政总裁蔺常念认为,海底捞的海外业务规模太小,仅有大约一百家门店,即使要募资上市,相信金额也不会多,而且受新冠疫情的不确定性拖累,整体餐饮业仍处于低迷状态,投资者反应也只会平平。

“如今海底捞以实物分派回馈小股东,新上市公司也可以作为将来的筹资平台,对公司有利好作用,但投资者要注意实物分派对提升公司资产净值没有实质作用,估计只有短线提振股价的心理影响。”他说。

估值方面,特海国际经营海底捞大中华地区以外的全球业务,但并未获得利润,若与国际餐饮同业如麦当劳(MCD.US)、星巴克(SBUX.US)及百胜餐饮集团(YUM.US)比较市销率(P/S ratio)会较为合适。根据雅虎财经数据,麦当劳、星巴克及百胜的市销率分别为8倍、2.98倍及5.28倍,取其平均5.42倍,按去年3.12亿美元收入计算,特海国际的估值为17亿美元(约114亿元)。

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新闻

简讯:天域半导体赴港上市获中国证监会放行

碳化硅晶圆供应商广东天域半导体股份有限公司,上周五获得中国证监会发出境外发行上市备案通知书,这是中国企业赴境外上市的必要步骤。公司拟发行不超过4,640.8万股普通股并在港交所上市。 同时,拟将所持合计约28,919,926股境内未上市股份转为境外上市股份,并在香港联合交易所上市流通,亦已获得备案。股份转换共涉及17名股东。 成立于2009年的天域半导体,总部位于广东东莞,是首批实现4英寸及6英寸碳化硅晶圆量产的公司之一,投资方包括华为、比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)及上汽集团(600104.SH)等大型企业。2023年,天域半导体销售了超过13.2万片碳化硅外延片,总收入11.71亿元(1.63亿美元)。 公司于去年底向港交所提出上市申请,如今已超过六个月有效期。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
SICC makes substraits

盈收下滑的天岳先进 申港上市获中证监备案

尽管营收在第一季度开始萎缩,这家碳化硅衬底制造商已获中国证监会赴港上市备案 重点: 半导体企业天岳先进已获中国证监会备案,为其推进赴港上市扫清障碍 这家碳化硅衬底制造商在2023年实现强劲营收增长后,去年增速急剧放缓,今年第一季度开始萎缩 阳歌 四个月时间,形势已然骤变。 半导体企业山东天岳先进科技股份有限公司(688234.SH)今年2月首次提交港股上市申请时,公司声称实现强劲的两位数营收增长,并将迎来首个全年盈利。公司周五刚获中国证监会备案的赴港上市计划,将与其现有科创板上市地位互补(A+H)。 中国证监会放行,为天岳先进进军港股市场正式铺平道路。中证监注册文件显示,公司计划发行8,720万股股票。 此次上市由中金公司和中信证券联合保荐,显示天岳先进新股发行将主要瞄准亚洲投资者。采取这种策略不足为奇,毕竟以美国为代表的西方国家正不断出台禁令,阻止本国投资者购买中国尖端科技企业的股票,当中涵盖应用于众多高科技设备的微芯片等军民两用技术领域。 天岳先进今年2月首次提交港股上市申请并于次月更新材料时,其上市计划仍具吸引力。但申请文件仅涵盖截至去年9月底的财务数据,此后公司业务步入下行通道。 天岳先进及其同行正遭受多重冲击,公司生产的碳化硅衬底是晶圆制造的基材,最终经刻蚀制成微芯片。其产品广泛应用于多个产业,最大的两个应用端是光伏设备与新能源车制造领域。 为满足蓬勃发展的光伏与新能源车产业需求,天岳先进及其竞争对手近年大肆扩张产能,酿成当下中国尖端产业的产能过剩困局,严重冲击占该公司营收逾八成的碳化硅衬底价格。 新能源车与光伏领域的类似产能过剩,是令天岳先进及其同行倍感头痛的另一重压力。 在经历了两年两位数甚至三位数销量飙升后,因本土市场渐趋饱和及海外市场构筑贸易壁垒,中国新能源车制造商业务增速急剧放缓。价格战硝烟四起,车企亏损加剧,迫使后者向供应商施压降价。光伏组件厂商处境如出一辙,很多企业因生产成本超过崩跌的面板价格,纷纷陷入亏损泥潭。 价格压力在天岳先进3月的上市申请中已显现,此后态势持续恶化。公司披露,去年1至9月其碳化硅衬底均价为每片4,185元(合583美元),较2023全年4,798元的均价下滑13%,相比2022年5,110元的水平跌幅近20%。但其销售成本持续攀升,自2023年前三季度的7.10亿元增长34%至去年同期的9.54亿元。 营收步入萎缩区 天岳先进初始上市申请颇为亮眼,受新能源车及光伏行业需求激增推动,公司2023年营收较上年增长两倍,并启动最新8英寸碳化硅衬底量产。成立于2010年的天岳先进初期生产2英寸碳化硅衬底,于2015年及2021年分别新增4英寸和6英寸产品。衬底尺寸越大,微芯片产出率越高。 公司表示,去年已研发首片12英寸碳化硅衬底,但产品尚未实现量产。 当两大核心客户群去年初现疲态时,天岳先进并非唯一推新品扩产能的企业。多重因素叠加下,公司2024年增速急降,尽管去年前三季12.8亿元的营收同比增幅达55%,仍属可观。 结合申請上市的文件数据与上交所年报推算,公司去年第四季度营收增速骤降至14.3%。据其提交上交所的一季报显示,这种颓势延续至今年一季度,营收同比萎缩4.25%,自去年同期的4.26亿元降至4.08亿元。 利润率与盈利走势与此趋同,公司毛利率在2023年转正至14.6%,去年1-9月进一步升至25.5%。同期,公司亦实现扭亏为盈,去年前三季净利润达1.43亿元,远优于上年同期的6,820万元净亏损。但今年一季度利润同比大跌82%,从去年同期的4,610万元降至852万元,预示企业年末或将重返亏损。 天岳先进称研发支出增加是利润骤降的部分原因,相关支出占营收比重确实从去年同期的5.2%升至今年一季度的11%。 自2022年登陆科创板以来,天岳先进的股价表现欠佳。上市初期,股价虽短暂冲高逾50%,但此后尽数回吐涨幅且深度破发。今年一季度业绩暴雷引发抛售潮后,目前股价较发行价累计跌逾30%。 黯淡业绩恐难提振投资者热情,尤其是天岳先进需在香港市场与多家同行争抢关注度。竞争对手包括自去年末上市以来涨幅约20%的英诺赛科(2577.HK),以及同样瞄准港股上市的广东天域半导体股份有限公司,以及瀚天天成电子科技(厦门)股份有限公司。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:恒瑞执董减持近50万股A股

江苏恒瑞医药股份有限公司(1276.HK)周日公布,公司执董及高级副总裁孙杰平因个人原因,将于公告披露的15个交易日后三个月内,通过集中竞价交易方式,减持公司A股不超过476,700股。 孙杰平现持有恒瑞约190.7万股,占公司总股本约0.029%,主要通过股权激励计划取得。此次的减持量约占公司总股本0.007%。 恒瑞上月底才于香港上市,当时获超额认购约454倍,国际配售超额16倍﹐定价44.05港元,集资近一百亿港元,首日上市股价上升25%。 周一恒瑞开盘跌0.5%报57.5港元,现价较上市价高约30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:佰泽医疗招股集资最多9亿港元

癌症医院运营商佰泽医疗集团 (2609.HK)周五在香港公开招股,拟募资最多9亿港元。根据其刊发的上市公告显示,公司计划以每股4.22至6.75港元的价格发行1.33亿股;6月19日定价,6月23日挂牌。 财报显示,佰泽医疗在中国运营六家自营癌症诊疗医院,去年营收11.9亿元,较2023年的10.7亿元增长11%;2024年度净亏损收窄至1,350万元,较上年度的2,460万元亏损有所改善。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里