洛阳钼业去年盈利翻倍,但在各国争夺战略资源的背景下,其收购扩产计划因国际政治因素而面临阻力

重点︰

  • 国际铜价和钴价持续上升,带领洛阳钼业去年盈利同比大增119%,收入也同时增加53.9%,两者同创历史新高
  • 钴成为不少国家的战略资源,受到政治因素影响,洛阳钼业在非洲的一个矿场被法院判罚暂停开采半年,将来的收购也可能面对困难

裴梓龙

过去半年,矿产资源成为投资市场热爱的产品,投资者对钴、铜、镍及锂这些产品绝不陌生。钴,一种银灰色金属,是新能源电池中的主要成份之一,随着新能源车需求增加,现价钴的价格半年来涨了超过六成,现价铜的价格也涨了7.5%。

正准备将公司英文名字中“钼”的名称除去、以便更好地反映目前业务的洛阳栾川钼业集团股份有限公司(洛阳钼业)(3993.HK; 603993.SH),其中一项主营业务是采掘钴和铜,因此成为矿产价格上升的受惠者。公司周日晚间公布去年详细业绩,去年全年盈利同比大升119%至51.1亿元,收入也增加了53.9%至1,738.6亿元,同创历史新高。

洛阳钼业解释,去年盈利表现理想,主要因为铜和钴的价格上升,加上成本管控做得好,令公司各项利润指标都同比大幅增长,基本每股收益和加权平均净资收益率同步上升,后者更从5.83%大升到12.93%。

公司上周三早上公布初步业绩表现时,遇上中国国务院宣布继续支持各类企业到境外上市、要求金融机构扶持实体经济发展等利好消息,洛阳钼业跟随大市单日大涨13%,翌日再涨10%至3.82港元,但其股价仍比去年8月的一年高位6.68港元低43%。

到上周四晚间,洛阳钼业再公布一项利好消息──为满足经营发展需要并降低融资成本,公司计划在上海证券交易所申请发行不超过100亿元债券,更明言会用部分资金回购公司股份,用来实施股权激励及员工持股计划。

以洛阳钼业这份业绩计算,目前市盈率约13倍,与其业务最接近的金川国际(2362.HK),预计去年全年业绩同样受惠钴价和铜价上升,预测市盈率约15倍;再对比其他同业平均市盈率约17倍,洛阳钼业在估值偏低时回购,也并非没有道理。

光大证券国际财富管理策略师温杰认为,洛阳钼业早已发了盈利预喜,加上市场都知道铜价和钴价在过去一段时间的涨幅,认为其盈利表现并没有太大惊喜。

“但是,在新能源电池的需求带动下,我预计铜、钴和镍的价格今年会维持高位,没有太大回落空间,因此公司今年的业绩不会太差。” 温杰说。

金利丰证券研究部执行董事黄德几则表示,全球不同的汽车生产商,无论是传统汽车或新能源车,对锂和钴的需求仍然巨大,“洛阳钼业未来还有增长空间,但投资者要留意政治的风险,例如个别国家将钴定为国家战略资源,对洛阳钼业未来收购钴矿会有一定影响。”

矿场被要求暂停开采

事实上,目前全球都在争夺钴资源,而洛阳钼业在非洲刚果民主共和国就遇到了阻碍。过去这十多年来,中国企业一直该国打拼,掷下巨资收购不少钴矿,洛阳钼业便是其中之一。2016年,公司花了26.5亿美元(168亿元),从自由港公司(Freeport-McMoRan Inc)手上收购TFM铜钴矿场;2018再耗资5.5亿美元(34.9亿元),从对方手上收购当地Kisanfu铜钴矿的95%权益,可见公司“求钴若渴”的态度。

根据洛阳钼业去年上半年年报显示,刚果民主共和国贡献的营业收入达60.6亿元,占矿山采掘及加工业务收入一半以上,毛利率也是最高,达50.5%。由于利钱丰厚,公司已扬言会更积极布局在当地增产。

刚果民主共和国是目前全球钴蕴藏量最多的国家之一,去年产量占全球70%。面对世界对钴的需求愈来愈大,该国政府意识到它的重要性,决定去年成立委员会,评估中国企业在当地大型矿场的储量和审查相关交易。美国总统拜登也担心在钴资源方面落后于人,今年曾派代表团到刚果民主共和国与当地官员会面,而美国副国家安全顾问辛格(Daleep Singh)更批评中国在当地采矿合约“不透明”。

无独有偶,今年3月初,当地法院裁定洛阳钼业要暂时停止开采TFM铜钴矿半年,因为持股20%的刚国民主共和国国有矿业公司Gecamines SA,指控洛阳钼业以少报矿产储量来逃避支付数百万美元的特许使用费。《华尔街日报》引述消息人士报道,指洛阳钼业已提出了和解方案,希望尽快解决问题,但进展十分缓慢。

随着新能源车成为未来大趋势,钴资源供不应求,更成为大国的战略资源,各国为争夺矿产而各出其谋。虽然洛阳钼业去年盈利大升,但面对中美政治角力的大环境下,中国企业未来要继续在非洲等地大肆收购增产,可能会遇到庞大阻力。投资者在追捧相关股份前,不能轻视相关的政治风险。

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新闻

简讯:特步配股及发可换股债集资10亿港元

运动鞋制造商特步国际控股有限公司(1368.HK)周一公布,拟以折让价9.4%配股,并拟发行可换股债,合共集资10亿元(1.3亿美元),用于加强面向消费者(DTC)业务模式及品牌推广等用途。特步国际早盘一度跌逾11%,其后跌势收敛,中午收报5.5港元,跌9.39%。 公司拟以先旧后新方式配售9,090.9万股现有股份,每股配售价5.5港元,集资约5亿港元。配售价较上日收市价折让约9.4%;配售股份相当于扩大后已发行股本约3.28%。 另外,公司建议发行金额5亿港元可换股债券,于2026年到期,利息1.5厘,初步换股价每股6.325元,较上日收市价溢价约4.2%,债券将可转换为最多7,905.14万股新可换股债券股份,相当于扩大后已发行股本约2.86%。 特步国际上月公布,去年第四季中国市场实现强劲增长,特步品牌在中国的零售额实现高单位数同比增长,索康尼品牌销售额增长50%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:爱康医疗发盈喜 料去年盈利升5成

从事骨科相关产品的爱康医疗控股有限公司(1789.HK)周日发盈喜,截至去年底止,股东应占溢利按年上升超过50%,而2023年的盈利为1.82亿元,即去年盈利约达2.7亿元。 盈利大幅增长,主要受惠于国家带量采购政策,带动集团产品的手术量需求持续增长,以及集团实施有效成本控制,经营成本及行政开支得以稳定。 爱康医疗开市升3.8%报4.68港元,公司今年股价已从低位上升近20% 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Softcare emerging as the top seller of baby diapers in Africa, after years of hard work in Africa and the Middle East

深耕非洲中东 乐舒适成“纸尿裤之王”

在非洲销售婴儿纸尿裤及卫生巾的乐舒适,2023年销量位列非洲第一,已向港交所递交上市申请 重点: 去年首三季度盈利同比增长54% 未来将受惠非洲人口上升及经济增长   刘智恒 中国内地经济疲弱,消费降级,欧美地区又处处针对,打压内地企业,非洲及中东遂成近年内地企业出海的好地方,传音控股(688036.SH)的手机品牌在非洲独霸一方,赤子城(9911.HK)的社交应用程序疯魔中东市场,近日在港交所递交申请的乐舒适有限公司,则是非洲纸尿裤之王。 乐舒适是森大集团旗下企业,成立于2000年的森大,总部设于广州,是最早进入非洲的内地企业之一,在海外拓展已经过15个年头,主要从事国际贸易、工业制造及实业投资;并研发及生产陶瓷制品、卫生洁具、家用产品、个人护理及五金制品等。集团于非洲及南美等地区,设有20多个生产基地。 非洲销售量第一 根据上市申请文件,乐舒适主要开发、制造及销售婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、女性卫生巾和湿巾等用品。以2023年销量计算,集团在非洲的婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一,市场份额分别为20%和14%。婴儿品牌主打有 Softcare、Maya及Cuettie;卫生巾则包括 Softcare、Veesper及Clincleer。 公司的销售网络分布非洲、拉美和中亚30多个国家,截至2024年9月底,在12个国家设立了18个销售分支机构,网络包括批发商、经销商、商超及零售商,合计超过2,500家。期内的纸尿裤及卫生巾销量分别为30.4亿片及12.3亿片,同比增长9.4%及24%。 乐舒适的收入增长理想,由2022年的3.2亿美元,增长28.7%至2023年的4.1亿美元,盈利由2022年的1,840万美元,增加252%至2023年的6,470万美元。去年首三季度收入3.34亿美元,同比上升7.2%,盈利达7,230万美元,同比增加54%。 去年市场上有多家纸尿裤企业争在港上市,七色猪纸尿裤的母企新世好,以及婴舒宝等都递交申请,但一年下来上市进程没大进展,暂似偃息旗鼓。不过,乐舒适与其它纸尿裤不同,面向的是非洲及中东等新兴市场,它的故事又有点不一样。 看婴儿纸尿裤行业,主要观察两方面,一是出生率情况,二是当地经济趋向,只要两方面配合,业务前景就不成问题。 出生率全球之冠 根据弗若斯特沙利文的报告,2019年至2023年非洲的新生儿数量复合年增长率为1.5%,位列全球各洲之首,20岁以下人口占比超过50%。2023年非洲、拉丁美洲及中亚的出生人口分别为4,700万、1,010万及190万,占该年全球出生人口的57.1%、12.3%及2.3%。 据联合国预测,到2050年全球新增人口中,超过一半集中在8个国家,当中非洲占了五个。加拿大多伦多大学全球城市研究所(GCI)预计,到2100年全球人口最多的三大城市都在非洲,分别是尼日利亚的拉各斯、刚果民主共和国的金沙萨和坦桑尼亚的达累斯萨拉姆。 人口不断增长,成为推动婴儿纸尿裤的一大市场,当然,都要看当地市场的消费能力,可否支撑纸尿裤及卫生巾的销售,这方面就要看经济走向。 经济发展具潜力 根据国际货币基金组织(IMF)的《世界经济展望》报告,非洲经济在2025年会有理想增长,预期撒哈拉以南地区经济增长率可达4.2%,高于世界平均水平。 事实上,近年非洲多国均采取改革措施,推动经济多元化。多个国家不但优化产业结构,更大兴土木拓展基础建设,同时在科技领域亦有一定进展。各方向好下,不但提升非洲的的竞争力,亦推动经济增长。 不过,非洲市场存在的问题,主要是政治不稳定,令投资者存在相当风险,其次是部分国家的债务沉重,财务随时会出现危机。 整体来说,非洲市场还是较具潜力,乐舒适的母企森大集团早已在非洲及中东市场开疆拓土,拥有丰富经验、熟识当地市场,亦建立了一定的网络及市场地位,可以说是早着先鞭,在蹭人口及经济增长的红利时,肯定较其它后来者占有绝对优势。 正如雷军的名言:“站在风口,猪也会飞。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:华兴资本创始人包凡涉行贿受查

据财经媒体《财新》周四报道,投资银行家包凡由于涉嫌行贿而接受调查,消息是在华兴资本控股有限公司(1191.HK)创始人兼前董事长失踪近两年后曝光。 据《财新》援引消息人士的报道,包凡的案件目前仍在审理中,已交由检察机关审查。他的案件与另一项针对丛林的调查密切相关,丛林曾长期担任中国工商银行的高管,于2020年开始在华兴资本工作。包凡的案件涉及华兴资本向丛林支付的2,000万元签约奖金,而该奖金是否构成贿赂。 根据包凡在领英上的个人资料,他曾在瑞信和摩根士丹利工作,于2004年创立华兴资本。两年前他从公司消失,但尚未清楚是涉嫌犯罪还是仅仅在协助调查。他于 2024年 2 月辞去董事长职务。 消息人士告诉《财新》,包凡和他的妻子目前正在为华兴资本寻找买家,并收到来自国内外潜在收购者的兴趣。一位消息人士称,潜在买家已启动该公司的竞标程序,但由于包凡案目前进入“关键时期”,竞标程序被暂停。 包凡失踪后,华兴资本的股票停牌,但去年9月恢复交易。自那以后,公司价值已缩水约 60%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里