3998.HK
Secret of Bosideng’s victory: going high-end

波司登未受零售业冷风影响,中期业绩表现理想,盈收均录得增长

重点:

  • 中期盈利增长超过两成
  • 期内存货及应收账均大幅上升

 

刘智恒

经济疲弱,消费降级,内卷严峻,有“国民第一羽绒”之称的波司登国际控股有限公司(3998.HK)的中期业绩却表现理想,截至9月底止收入增17.8%至88亿元,股东应占溢利更升23%至近11.3亿元。

波司登能在大吹冷风的零售市场一枝独秀跑赢大市,与公司2018年的一个决定不无关系,是什么?就是“走高档”。

过去中国的服装,总让人感到款式差,质量低,不够档次,与外国品牌不能同日而语,优点仿似只有一个“平”字,除此就啥都没有。

从平民到贵族

随着国人消费力提升,国产服装企业意识到要提高品牌档次,销售羽绒服的波司登也明白,需提升品牌级数,要从基层变身贵族。

波司登的创始人高德康出生于江苏常熟,1976年在家乡组织农民成立缝纫组,当时只有几台缝机,就这样开展服装制造。92年打造自家品牌波司登,逐渐打响名堂,成为内地羽绒一哥。

2007年于香港上市后,高德康想到羽绒服的季节性限制,加上他雄心勃勃要拓展多元化业务,于是大手投资各类服装。几年下来,如意算盘并不能敲响,业务受挫,最终痛定思痛,回归初心专营自己所长的羽绒服。

这次重回羽绒战场的高德康,思前想后,决定要让波司登跻身进贵族之列,于是大手花钱聘用顶流名人如杨幂、易烊千玺、谷爱凌为代言人;又不惜一切要在国际时装舞台上亮相,什么巴黎,意大利米兰等大展绝不错过,频频出席时装展,是要予人一种感觉,我波司登就等同世界名牌。

光靠摆摆门面并不够,精明的高德康又在设计及科技上痛下功夫﹐什么防晒耐寒、轻身环保等,一大堆听上去令人肃然起敬的名词,总之就让你感到波司登羽绒服高人一等。

终于,波司登又再重生起来。

高德康的高招

有人批评波司登走高档,有点儿高不成低不就。在网上,波司登上万元的产品销售聊聊可数,3,000至5,000元的羽绒服,月销不就几百件,主力销售全在千元以内产品。似乎波司登要追赶加拿大鹅仍遥不可及,相反低价货品上,“鸭鸭”来势汹汹,销售已越追越近。

不过,若如外间批评说得那样不济,过去几年波司登的收入及盈利也不会持续上扬。

批评者不明高德康高明之处,他实在是下了一着好棋。无可否认,万元一件羽绒服远较过去几百块的产品难销售;但要明白,波司登藉此打破过去平价货形像,提升了品牌身价,穿波司登不再只是基层老百姓,而是花得起真金白银的有钱人。

事实波司登高价的羽绒服销售并非理想,然而较低档次的产品却异常火爆,因为消费者看到你这个品牌高档,虽然花不起一万几千买高价货,但低价货品还是买得起,毕竟这件平价羽绒也是波司登出产,穿起来也不会太失礼。

波司登懂得这个营销之道,销量爆升起来,且别忘记,所谓低价品,较过往水平实高3至4成,集团的利润也水涨船高。

财务数据恶化

策略成功无容置疑,但公司的财务数据却让投资者有点忧心。今年三月底止,存货才是32亿元,到九月已上升85%至59.3亿元。期内应收账款也由近15亿元,大增两倍至45.5亿元。

相反,现金及现金等价物却急速下滑,三月时还有62亿元,至中期业绩已跌至19.6亿元,短短6个月,现金缩水高达68%。

更影响投资者信心的是,高德康今年七月,以每股4.31港元出售手上4亿股旧股,共套现17亿港元。投资者会问,是否大股东对公司前景有怀疑,又或公司股价在此水平已近见顶。

还有就是消费降级,虽然在中期业绩所见影响不大,但若内地零售市况持续走低,其低档次服饰也难保不受影响,波司登近年将羽绒的平均吊牌价拉升至逾千元水平,经济不景气,消费者购买意欲肯定有所保留。

今年十月公司股价见高位后至今已回落逾两成,公布中期业绩翌日更跌近4%,或许正反映投资者对公司的戒心。

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新闻

Hesai and Seyond make LiDAR technology

新闻概要:图达通香港SPAC上市前遭同行起诉

诉状指称图达通远程激光雷达灵雀E1X系列在产品设计及系统架构方面与禾赛AT系列传感器高度相似   余特莉 激光雷达企业图达通周二遭竞争对手禾赛科技(HSAI.US;2525.HK)起诉,指控其采用激光雷达(LiDAR)技术的核心产品涉嫌专利侵权。国内媒体援引匿名人士消息报道,该诉讼已被宁波市中级人民法院受理立案。 据知情人士透露,禾赛指控图达通今年在CES(拉斯维加斯消费电子展)亮相的远程紧凑型传感器灵雀E1X与其AT系列激光雷达存在惊人相似性。《未来汽车商评》报道称,图达通主力产品猎鹰系列原本采用1550纳米波长架构,但近期转向905纳米波长架构——此举与禾赛采用的技术路线趋同。该媒体指出,此前图达通未生产过905纳米激光雷达产品。 禾赛科技2021年推出的AT系列作为成熟产品线,已于2022年实现量产并完成百万台交付量。公司相关专利申请最早可追溯至2017年。其ATX系列属当前市场最畅销的激光雷达产品之一,获多家头部汽车品牌的定点合作。 图达通当前正处于上市进程中,公司去年12月宣布计划通过借壳香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation实现在港上市。上市计划本月早些时候获中国证监会批准,不过因此次诉讼蒙上一层阴影。 图达通创立于2016年,总部位于硅谷,并在上海和苏州设有研发中心及生产基地。TechStar公告文件显示,图达通2025年第一季度85.6%的营收来源于单一OEM客户。 根据TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,灵雀E1X被列为图达通新一代远程激光雷达产品线之一,最大探测距离达250米。公司将灵雀系列定位为“聚焦城市中低速应用场景的中距紧凑型激光雷达解决方案”,最新灵雀E系列产品计划于今年量产。 图达通2025年第一季度营收2,530万美元,同比下滑3.4%,其中92%源于猎鹰系列产品。毛利率转正后,当季亏损收窄至1,480万美元(上年同期亏损4,040万美元)。8月公告披露,私人投资公开股票(PIPE)投资者已承诺在图达通与TechStar完成借壳上市合并交易的同时,以购入TechStar股份的形式,提供5.51亿港元(约7,100万美元)额外融资。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:山东黄金首三季净利大增91%

黄金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九个月,实现收入837.8亿元(118亿美元),按年增长25%,净利润按年大增91.5%至39.56亿元。 单计第三季度,公司收入270.17亿元,按年升27.3%;净利润为11.48亿元,较去年同期大增68.3%。公司表示,业绩增长主要得益于黄金价格上升及销量增加。报告期内,公司统筹优化生产布局,加强核心技术攻关及营运效率,推动生产效率与资源利用率提升。 截至9月底,公司总资产1,719.6亿元,按年增长7%;经营活动现金流净额约151.96亿元,较去年同期增加49.1%。 山东黄金港股周四高开,至中午休市报33港元,升1.29%。该股过去六个月累升约44%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lalamove relaunches IPO

新闻概要:拉拉科技实现两位数增长 海外业务保持高速增长

这家物流服务供应商表示,将重启香港IPO,计划在进一步拓展中国同城货运市场的同时,加速进军全球物流市场   余特莉 物流巨头拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申请文件,显示上半年营收及关键运营指标均实现两位数增长,海外业务保持高速增长,带动整体收入结构进一步多元化,延续稳健上升势头。 拉拉科技运营两大物流品牌:中国香港及海外市场采用Lalamove,中国內地市场使用货拉拉。公司采用平台模式,通过整合海量承运商资源在线连接商户与司机,满足即时或预约货运需求。其一体化“闭环”平台可管理从下单支付到匹配、追踪及结算的全流程交易。该模式使其成为全球闭环“商品交易总额”(GTV)最大的物流供应商,去年以53.3%的份额主导该细分市场。 公司最新招股书显示其上半年GTV同比增长17.7%,从2024年同期的约50.7亿美元增至约59.7亿美元。当期内全球履约订单量达4.55亿,较去年同期的3.39亿单同比提升34.3%。 拉拉科技上半年营收同样保持强劲增长,同比攀升31.8%至9.346亿美元,经调整利润达2.716亿美元。其海外营收同比增长34.3%至8,890万美元(上年同期为6,620万美元),占营收总额比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商户数达1,970万,平均月活司机数为200万。 Lalamove于2013年在中国香港创立,次年即同步进军东南亚及中国内地市场。此后持续拓展其他海外市场,包括拉美、欧洲、中东和非洲地区(EMEA)。截至6月末,公司业务覆盖全球14个主要市场逾400座城市,凭借行业经验成功在多地复制其商业模式。公司表示,东南亚及拉丁美洲仍是未来投资布局及提升市占率的核心区域,同时计划今年进军中东等其他市场。 以GTV计,2024年海外同城道路货运市场规模约为中国市场的三倍。据招股文件披露,东南亚和拉美市场2024年合计实现1,243亿美元GTV,预计将以年均4.1%的增速增长,到2029年达1517亿美元。 拉拉科技表示,作为公路货运行业数字化领域的先行者,凭借其技术基础设施优势,公司在深耕核心同城业务的同时,亦可拓展城际货运市场。截至今年6月,超过70%的首次使用城际货运服务的商户是使用其同城货运服务的现有客户。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:美的第三季度盈收双升

家电品牌美的集团股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周三公布第三季度业绩,收入按年上升10%至1,119亿元,股东应占溢利升9%至118.7亿元。 今年首三个季度,累计收入3,631亿元,同比上升13.8%,盈利上升22.3%至371.4亿元。 公司首三个季度,在新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化的收入,分别是306亿元、281亿元及226亿元,同比增幅分别是21%、25%及9%。 周四,美的集团开盘升0.06%报81.75港元,公司年初至今股价上升9%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里