新闻概要：经济疲弱消费降级 洪恩盈收双降

IH.US

这家儿童教育产品制造商表示，第三季度收入下降 11%，利润下降 41%

余特莉

儿童教育产品和服务提供商洪恩公司（iHuman Inc.，IH.US）周五公布，截至 6 月底的季度，利润同比下降41%至2,470万元（352万美元），去年同期为4,210万元。收入从去年同期的2.41亿元，下降11%至2.15 亿元。

中国经济放缓影响消费者在非必需品上的支出，导致许多公司收入下降。尽管营收下降，洪恩指出，最新季度已连续第 10 个季度实现盈利，并在季末保持11.3 亿元的强劲现金状况。公司季度平均月活跃用户 (MAU) 为 2,457 万，同比增长 20.8%。

首席执行官戴鹏表示：“我们在推进战略重点方面取得了稳步进展，加大多方面努力，为可持续发展累积动力。”

季度内，公司开发一款专为与 Apple Vision Pro配合使用的实验产品，希望能提供身临其境的体验，吸引儿童。

洪恩為加快全球扩张步伐，令销售和营销费用增长 26.4%。公司推出一些针对全球年轻观众的新主题，其鲲鹏动画工作室也通过《宇宙战队》系列，在国际上取得显著进展。该系列以《宇宙战队》为名，制作了一部电影和一部动画电视剧，在全球多个市场播出，从而提高了知名度。

2021 年中，內地出台法规，旨在减轻家庭学业压力并促进教育平等，禁止大多数K-12 学生的课外辅导服务。虽然禁令不适用于洪恩出售的儿童产品和服务，但促使一些教育科技公司开拓国际市场，以实现多元化。

洪恩成立于 1996 年，总部位于北京，最初专注于教育内容。公司于 2020 年 10 月上市，后 利用人工智能和大数据等先进技术，通过各种互动应用程序创造出不同的教育体验。

公司股价周五在业绩发布后上涨 17.4%，但今年整体股价下跌了 33%。

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简讯：小米SU7再传碰撞燃烧致死意外 累股价挫逾5%

小米汽车再度卷入安全风波。周一凌晨，四川成都一辆小米SU7行驶中发生碰撞后起火燃烧，导致驾驶人死亡。成都警方下午通报，死者31岁邓姓男子涉嫌酒后驾驶，事故仍在调查中。 小米集团（01810.HK）股价盘中一度重挫逾8%，最终收报49.08港元，跌幅达5.71%，单日市值蒸发近770亿港元。消息引发市场关注，自九月下旬新品发布会以来，小米股价累计下跌逾13%。 据财新报道，这已是今年第三起小米汽车碰撞后起火事故。3月安徽铜陵一辆SU7在高速公路激烈碰撞隔离带后起火，造成3人死亡；4月广东徐闻亦发生SU7与电动二轮车相撞酿两死事故。小米当时表示，火势为对方电动车电池爆燃所致。 SU7自去年3月上市以来累计销售近34万辆，小米汽车业务在今年第二季毛利率升至26.4%，显示业务仍维持高速增长。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
1810.HK
BIT Mining's data center in Ethiopia

转攻加密币挖矿碰壁 比特矿业急变身Solai 

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简讯：山东黄金受惠金价急涨 首三季盈利有望翻倍

黃金生产商山东黄金矿业股份有限公司（1787.HK, 600547.SH）周二预告今年首三季业绩，截至9月底止料盈利在38亿元至41亿元间，与去年同期比较，增长介乎83.9%至98.5%。 公司表示，由于统筹优化生产布局，强化核心技术，提升管理水平，显著提升了运营效能。同时，由于黄金价格在期内上行，导致公司利润大幅上升。 山东黄金指出，在黄金价格上涨的有利时机，将加大各类基础工程投入，进一步增加生产设备、更新工人配备，并逐步将矿山采掘外委施工转为自营。 公司周三开盘跌5%报38港元，今年以来公司股价上升逾两倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
1787.HK 600547.SHG
Betting on AI glasses potential, Goertek and Sunny Optical forge ‘Optical Alliance’

看好AI眼镜前景 歌尔与舜宇打造“光学同盟”

舜宇的技术与歌尔的产能接轨，或将为中国光学产业带来一个新巨头 重点： 歌尔光学与上海奥来将组成新公司歌尔奥来光学，舜宇光学成为第二大股东 上海奥来拥有全国唯一一台投入光波导量产的阿斯麦光刻机 　 李世达 资本市场的操作，不仅能揭露产业的走向，有时更像是一个宣言。本月智能硬件及光学模组制造商舜宇光学科技（集团）有限公司（2382.HK）发公告，与歌尔股份（002241.SZ）成立合资企业。 舜宇光学将旗下的上海奥来全部股权转予歌尔股份，作价19.03亿元，以换取歌尔股份旗下的歌尔光学股权，并将歌尔光学更名为“歌尔奥来光学科技有限公司”。双方再向新公司注资2亿元，完成后舜宇光学持合资公司约31.31%股份。 这项交易的关键在于“光波导”技术。 AI眼镜的灵魂 所谓“光波导”（Waveguide），是AR显示系统中最核心、也是最昂贵的部分。简单来说，它是一种能“导光”的透明光学结构，用来在透明基板上刻蚀出奈米级光学结构，使虚拟影像能在使用者眼前准确浮现。对AR眼镜而言，光波导就相当于“灵魂”，决定了整机的显示效果、视野范围与能耗表现。 上海奥来正是这项技术的佼佼者。这家成立于2019年的子公司，专注于碳化硅光波导与衍射光学元件的晶圆级制造。它拥有全中国唯一投入光波导量产的阿斯麦光刻机，并在上海临港打造了总投资32.8亿元的12英寸晶圆产线，被视为中国光波导技术商业化的里程碑。 虽然研发能力出众，上海奥来却长期面临“技术孤岛”困境——产品先进但缺乏市场出口。而歌尔正是这座桥梁，这家以代工见长的企业，长期为Meta、Pico等国际品牌提供VR与AR模组，拥有成熟的量产与供应链管理能力。 对歌尔而言，奥来的加入不仅意味着获得核心技术，更是让它从“代工厂”升级为掌握自主光学专利的系统供应商，进一步强化其在AI可穿戴设备供应链中的地位。合并后的新歌尔光学，有望整合舜宇的晶圆制程与歌尔的模组产线，产能规模可望达行业顶尖水准。 据京东消费电子事业部数据显示，今年上半年智能眼镜成交量同比增长超过八倍，天猫与抖音电商平台亦录得超过六倍的相关搜寻与销售增幅。行业机构Wellsenn则指出，到2030年，全球AI眼镜销量有望超过9,000万副，是成长最快的可穿戴产品。 AR眼镜的生产最受限于光波导的良率与成本，目前全球能稳定量产的企业屈指可数。舜宇与歌尔的结盟，正是在这个临界点出手，前者提供制程突破，后者掌握整机出货与系统整合能力。 两家公司也都有合作的充足理由。歌尔股份近年一直试图摆脱“果链”企业的印象，积极拓展非苹果业务，降低单一客户依赖。2024年，苹果业务占比已从2020年的48.08%降至31.96%。公司战略重心明显向AI硬件倾斜，尤其是AI眼镜市场，近期分别收购香港结构件企业米亚与英国Micro-LED公司Plessey，显示长期押注光学的决心。 光学巨头诞生 舜宇光学也是类似逻辑，在手机镜头业务增速放缓后，公司正寻求高附加值领域的新成长引擎，从业绩来看，上半年舜宇光学纯利按年下降超过20%至约7.2亿港元，毛利率则降至约19%，为近三年低位，主要受智能手机镜头需求疲弱及平均售价下滑影响。而借由与歌尔的股权合作，能够将研发转化为实际市场收益，减少长期资本负担。 市场显然是看好这桩交易的。在8月下旬消息公布后，舜宇光学股价一度升逾11%，如今虽稍有回落，今年以来仍升23%。目前舜宇光学市盈率约25倍，高于大立光（3008.TW）的14倍，但低于丘钛科技（1478.HK）的37倍，若新业务能够增强盈利能力，公司估值也有望持续上升。 歌尔与舜宇的结盟，像是中国光学产业的重要宣言，也是对穿戴式智能产品蓬勃发展的预言。当AI与AR融合的时代全面到来，舜宇与哥尔的“光学同盟”，也许正是全球产业重构的前奏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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