挟粉丝以令天下以虚拟主播抗网红霸权

2024年01月05日

1797.HK

这家电商公司首席执行官与当家主播之间的冲突，导致股价如过山车波动

重点：

长期担任东方甄选负责人的孙东旭被免职，其母公司董事长在这场纷争中，选择站在公司最有网络影响力的员工一边
随着直播电子商务平台从真人转向虚拟主播，此类纠纷可能会减少

谭英

事情的起因很简单，新东方(EDU.US；9901.HK)旗下的东方甄选控股有限公司(1797.HK)，其官方账号在社交媒体上发表一条评论。东方甄选的编辑发布的这条评论，含蓄地攻击了该公司的当红主播之一的董宇辉。

对长期担任东方甄选首席执行官的孙东旭来说，这事件的结局却是灾难性，他于12月16日被免去首席执行官职务，由新东方创始人俞敏洪接任。往孙东旭伤口上撒盐的是，东方甄选的股价在第二天就上涨21.9%。东方甄选在12月22日向证券交易所提交的文件中，证实了孙东旭被免职，原因是“其对本公司品牌及声誉管理不善”。

过去一个月里，东方甄选的股价经历了过山车般的波动，不过现在与12月初争议发生前的价格几乎一样。2021年中国整顿教育行业后，该公司放弃了原来的在线辅导业务，转向电商，并迅速恢复盈利，重新赢得投资者的青睐，市盈率(P/E)高达29倍。这与电子商务巨头拼多多(PDD.US)的33倍相差不远，后者不久前超越阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)，成为中国市值最高的电子商务公司。

那么，这起事件对直播电商、头部主播的作用以及东方甄选的未来有何启示？

整起事件围绕超级明星主播董宇辉展开，他的迅速崛起对东方甄选来说是一把双刃剑。2022年6月，也就是在新东方从在线教育转向电子商务六个月后，30岁的前英语老师董宇辉的一段视频在网上疯传。

董宇辉的走红始于他在东方甄选直播间一边卖牛排和鳕鱼，一边在白板上教英语表达。据中国社交媒体追踪网站新榜称，两周多后，董宇辉在抖音上的粉丝从100万飙升至1,850万，带来了7,670万美元的销售额。

董宇辉讲故事的天赋帮助说服新东方吸收了东方甄选剩余的教育业务，让该公司专注于自有品牌食品销售和直播电商业务。

在引起热议并导致首席执行官孙东旭下台的事发生的两周前，也就是12月6日，该公司发了一条消息称：“我们是一个团队哦！每一次小作文制作都是主播在镜头前，背后是文案创作团队、拍摄团队、剪辑团队的小伙伴们。”

董宇辉似乎对其他人抢功感到不满，但这条信息背后的编辑拒绝让步。董宇辉在直播中告诉俞敏洪，这些评论“胡回复”，并让发布该消息的编辑“去休息会吧”。

粉丝力撑董宇辉

粉丝们立刻做出了选择，站在董宇辉一边，五天的工夫，公司的抖音账号失去了200万粉丝，股价下跌22%。仅12月10日这天，董宇辉未出席预定的直播，东方甄选的股价就下跌了9%。首席执行官孙东旭两天后终于出面向粉丝道歉，尽管也对中国的“极端饭圈文化”提出了批评，并说董宇辉“年薪不止几千万”。

两天后，孙东旭为自己“咄咄逼人”的行为发视频道歉。但他的命运已经注定，两天后就被解除了首席执行官的职务。与此同时，超级明星董宇辉被提拔为东方甄选高级合伙人、新东方文旅副总裁，俞敏洪还任命他为新东方教育科技集团董事长文化助理。他的粉丝数量从1,000万迅速倍升至2,000万，12月22日，东方甄选为他成立新的子公司——与辉同行，董宇辉为法定代表人。

据中国商务部的数据，中国的直播电商行业在过去七年里呈爆炸式增长，2023年前10个月同比增长58.9%，达到2.2万亿元，占网络销售总额的18.1%。研究公司万得的数据显示，2023年12月，中国的直播观众人数超过7.5亿，相当于中国网民总数的70%。

这推动了东方甄选的迅速崛起，该公司在截至2023年5月的财年中实现收入45亿元，较上年增长651%，利润9.7亿元，扭转了上年的亏损局面。全年商品交易总额(GMV)达到100亿元，主要来自抖音平台。

像孙东旭这样经验丰富的首席执行官，与董宇辉这样的后起之秀之间的冲突，可谓一个典型案例，说明了过于依赖头部主播的风险。北京海豚智库的创始人兼首席分析师李成东说，东方甄选和董宇辉谁也少不了谁。他说，董宇辉在微博上有150万粉丝，是东方甄选官方账号11.6万粉丝的无数倍。而在抖音上，董宇辉的账号到12月有约2,200万粉丝，而东方甄选的粉丝数量为2,900万，包括董宇辉在内的10名主播经常在这个账号上露面。

公司有可能遭到大网红的“劫持”，为此一些直播平台寻找替代方案。在去年的618期间，京东 (JD.US; 9618.HK)云事业部为商户提供了100多个由计算机生成的虚拟主播。快手(1024.HK)和抖音也都在利用短视频应用与直播竞争。

包括阿里巴巴旗下淘宝商城在内的其他平台，也在利用阿根廷足球巨星梅西等大腕来吸引用户观看，但不带货。去年，苹果利用自己的员工在阿里巴巴旗下的天猫上，直播了一场与618相关的活动，但没有销售行为。阿里巴巴前首席执行官张勇曾警告，网红带货的退货率很高，因为很多人对产品的期望值过高，最后导致失望。

有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

消费, 电子商务

新东方, 阿里巴巴, 拼多多, 董宇辉, 东方甄选, 孙东旭

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

新闻

新闻概要：极兔速递东南亚业务强劲增长营收利润双升

这家物流公司上半年处理包裹约140亿件，在东南亚及南美、非洲、中东等新兴市场实现强劲增长　余特莉全球物流服务商极兔速递环球有限公司（1519.HK）上周五披露，得益于新市场拓展成效显著，上半年经调整净利润同比增长147.1%，由去年同期的3,100万美元跃升至1.56亿美元。近年来极兔全球布局提速，业务版图从最初的东南亚和中国，扩展至沙特、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等新区域。今年上半年，在东南亚、中国以及拉美、中东等新市场的包裹量大幅增长的推动下，公司总营收同比增长13.1%至55亿美元，其中快递业务收入占比为97.1%。公司盈利能力显著改善，主要受东南亚业务扩张驱动，经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比上升24.2%至4.36亿美元。极兔速递副总裁后军仪表示：“我们在东南亚的领先地位更加稳固，中国市场竞争激烈但仍保持增长韧性，新兴市场业务迎来盈利拐点。” 上半年公司处理包裹量达139.9亿件，较去年同期110亿件增长27%。优势市场东南亚增速领跑，在电商业务日趋繁荣，以及依托价格优势在非电商领域取得的拓展下，该区域包裹量增至32.3亿件，同比增长57.9%。据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据，该增长使极兔在东南亚的市占率同比提升5.4个百分点至32.8%，连续六年巩固行业龙头地位。公司称该区域单件成本同比下降16.7%，竞争力持续增强。公司最大业务区域为中国市场，上半年包裹处理量达106亿件，同比增长20%，市占率11.1%。尽管价格战激烈，通过运营提效，单件成本仍降低10.3%。新兴市场包裹量增至1.7亿件，同比增长21.7%，南美表现尤佳。随着拓展成效显现，该区域收入贡献增至3.6亿美元，并首次实现经调整EBITDA盈利157万美元，去年同期则为亏损784万美元。截至6月30日，公司拥有6,900家网络合作伙伴，较2024年末减少100家；服务网点增加100个至19,200个；分拣中心数量维持239个。极兔速递在2015年创始于印度尼西亚，现已成为东南亚头部快递企业；2020年进军中国市场后，业务已覆盖13个国家，目前持续向拉丁美洲及中东拓展。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月01日

1519.HK

简讯：国富氢能折让17%配股集资9,099万港元

氢能储运设备制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司（2582.HK）周日公布，以每股配售价54港元，配售合共最多173万股新H股，集资总额9,347万元，所得净额9,099万元。配售股份占经扩大之已发行H股总数及已发行股份总数约2.13%及1.62%。每股配售价较上周五收市价65.1元折让约17%。公司拟将配售所得款项用于为中国及海外氢能项目，包括但不限于制氢工厂、加氢站及氢气液化工厂的投资与合作拨付资金。国富氢能上半年录得收入1.09亿元，按年下降19.2%。亏损由上年同期1.12亿元，收窄至8,925万元。公司股价周一低开，至中午休市报64.4港元，跌1.08%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月01日

2582.HK

投资者星光熠熠的明略获中证监放行拟集资1亿美元

这家领先营销软件制造商的香港上市计划，获中国证监会备案通知书，此次上市可能筹集超过1亿美元重点：明略科技赴港上市获中国证监会放行，为公司筹集逾1亿美元的上市计划铺平道路投资者包括腾讯、WPP及淡马锡的明略，正积极削减成本，向实现盈利迈进　阳歌明略科技上市申请最令人印象深刻之处在于顶级投资者阵容，几乎同样引人注目的是，公司财务状况的稳步改善；上周五，公司的上市申请获中国证监会备案通知书，意味香港上市的进程取得重大监管进展。明略科技潜在的一个棘手问题是去年收入有所下滑，公司的服务旨在帮助企业通过更好地理解客户，进而提升营销能力。公司也在相当积极地削减成本，这体现出良好的内控纪律，但如果力度过大，可能导致未来的业内领导地位动摇。值得注意的是，在人工智能领域快速发展的潜力下，公司过去三年将其研发支出削减过半，在行业中这做法可能过于激进。继前一次申请过期后，明略科技今年6月再次提交香港上市申请。根据上周中国证监会网站发布的公告，明略科技的上市计划已获中国证监会备案通知书，新申请可继续推进。公告还显示，明略科技拟发行不超过830万股境外上市普通股。在2024年1月一轮融资后，公司估值降至16.7亿美元，较2020年11月融资后高峰期的30亿美元估值大幅缩水。此次上市计划由国内投行龙头中金公司承销。最新估值加上中金公司的行业地位，上市可能筹集相对可观的1亿美元或更多资金。尽管如此，我们将深入剖析该公司的运作细节，其基本面虽存少量问题但仍较为乐观。在多年跟踪中国科技领域的经历中，鲜有见到像明略科技这样具备众多明星投资者的公司。这一名单以互联网巨头腾讯为核心支柱，后者持有明略科技约30%的股份。腾讯的投资背景可能是帮助明略科技吸引其他知名机构的关键因素，包括红杉中国、新加坡主权财富基金淡马锡，以及全球风投巨头凯鹏华盈。其他投资者还涵盖两大媒体行业巨头，英国的WPP和中国领先短视频平台快手。这些投资者持股比例各异，从1.8%到红杉中国的7.5%不等。根据上市文件，公司核心产品“秒针系统”去年占其总收入的90%，该系统“整合媒介预算优化、社交媒体管理及客户增长软件”。明略科技提供工具，帮助企业客户，如消费品制造商、零售商和餐饮企业，更好地理解消费者行为，并优化主要通过在线媒体平台投放的营销内容。例如，上市文件指出，客户可利用明略科技的分析服务发现，北方地区的产品消费者在冬季更喜欢观看以雪景为背景的视频，且喜爱视频中的小提琴音乐。“可推断广告素材中文字、图片与视频之间的因果关系及其影响，协助企业识别出可能生成最佳营销效果的广告内容。” 收入下滑接下来，我们将审视财务数据。公司收入去年短暂受阻，但盈利指标正稳步改善，尽管仍处于亏损状态。 2023年，公司收入同比增长15%至14.6亿元（约合2.05亿美元），但去年下降5.5%至13.8亿元。未提供今年的财务数据，但我们推测降幅在今年上半年可能延续。公司三大主营业务板块中，运营智能和营销智能去年双双下滑，两者占总收入九成以上；仅有行业解决方案板块实现11.3%增长，但该板块仅占收入的9%。相较而言，据上市文件中第三方数据，明略科技处于龙头地位的中国数据智能应用软件市场，预计2023至2028年的年均增长18.7%，到2028年销售额可达713亿元。因此，明略科技增长已滞后行业均值；去年收入收缩又显著丧失市场份额，作为自居市场领军者的公司而言，这不是好兆头。然而，下滑的主因看似合理，即公司正尝试从低毛利的定制产品转向更盈利的标准化产品。伴随这一转型，毛利率从2023年的50.1%改善至去年的51.6%，不过两者均低于2022年53.2%的水平。过去三年，明略科技也在大幅削减开支，进而显著提升运营效率。如先前所述，研发支出从2022年的7.51亿元降至去年的3.53亿元，降幅逾半；同期行政开支下降38%，销售及营销支出减少55%。所有这些开支削减，帮助公司去年实现首次调整后经营利润58万元，2023年同期则亏损1.18亿元。公司调整后净亏损，不包括金融工具公允价值变动及股票薪酬，也从2023年的1.74亿元大幅收窄至去年的4,500万元。现金流也稳步改善，明略科技预计今年这一趋势将“显著向好”。净现金量增长的同时，负债比率从2023年末的47.9%锐降至去年的13.8%。所有这些向好趋势意味着，此次上市一旦落地，可能吸引相对较强的投资者关注。雄厚投资者阵容构成重大信心信号，成本自律及盈利指标的改善也是积极因素。这家公司很可能成为人工智能快速发展的重要受益者，但需谨慎维持下滑的研发支出，以免被更激进对手赶超。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月01日

简讯：大行科工招股集资近4亿港元

折叠自行车制造商大行科工（深圳）股份有限公司（2543.HK）周一公开招股，发售792万股H股，一成于香港公开发售，每股售价49.5港元，集资3.92亿港元，本月4日截止认购，8日正式挂牌。公司的自行车销量由2022年的148,956辆，上升至2024年的229,525辆，复合年增长率24.1%。今年首四个月，销量93,398辆，同比上升146.5%。公司的收入由2022年的2.54亿元增至去年的4.5亿元，复合年增长率为33%，期内盈利则由3140万元，增至5,230万元，复合年增长率为29.1%。今年首四个月收入及盈利分别为1.85亿元及2,150万元，同比上升46.8%及69.3%。集资所得三成用于生产系统现代化及扩大运营规模、三成用于强化经销网络及策略性品牌发展、另外三成用于研发，余下一成作一般营运资金。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月01日

2543.HK

重点：