MF.US
Missfresh tries digital marketing solutions

这家中国线上生鲜先驱希望在收购一家数字营销企业后,能从去年几近溃败的境地东山再起

重点:

  • 每日优鲜计划从两位新投资者处筹集2,700万美元,并以1,200万美元收购香港的一家数字营销公司
  • 这家昔日线上生鲜巨头的财务困难可能太过艰巨,不是这么一笔无足轻重的收购能解决的

 

梁武仁

每日优鲜电子商务有限公司(MF.US)正在按下重置按钮,接受新资金和新身份。作为曾经的中国线上生鲜先驱之一,它希望从死亡线上东山再起。该公司剩下的投资者——大多是低价股的小买家——似乎对每日优鲜迈向2.0版本的新道路持谨慎乐观态度。但仍存在许多问题,可能会让持怀疑态度的人不得其解。

上周四,每日优鲜宣布将向两名投资者出售54亿股B类股票,筹集资金2,700万美元(近2亿元)。此次交易将使两位投资者获得该公司88%的股份,令每日优鲜的估值达到约3,000万美元。新投资者将把投票权委托给创始人徐正,徐正继续担任董事长兼首席执行官。在同一份声明中,每日优鲜表示将出资1200万美元收购香港数字营销公司Mejoy Infinite 100%的股权。

在此次股权出售中的3,000万美元估值,远高于每日优鲜在公告发布前微不足道的400万美元市值。 但即便经过如此幅度的增长,这个数字与该公司两年前在纽约IPO时数十亿美元的估值仍相去甚远。

尽管如此,这笔交易及其暗含的更高估值还是引发了每日优鲜股价的大幅上涨。自公告发布以来,该股已大致翻了两番,公司市值跃升至1,560万美元。同样重要的是,此轮上涨使该股涨至1美元以上,低于这个价格,该股可能会因为达不到纳斯达克的最低价格要求而被摘牌。

收购Mejoy将使数字营销成为每日优鲜重建过程中的关键部分。根据该公司在上周发布最新融资公告的同一天发布的最新年报,数字营销将对其去年1月为“彻底改变社区零售业务”而推出的自有品牌食品业务起到补充作用。

现在的每日优鲜只是徒有其表。去年,它关闭了旗舰分布式迷你仓库业务,该业务使其能够在一小时内交付新鲜农产品和其他杂货。它还关闭了一项帮助传统菜市场数字化的业务,以及另一项提供零售云服务的业务。去年,该公司的收入较2021年暴跌60% ,至28亿元,持续亏损吞噬了其持有的大部分现金。截至去年底,其总负债是总资产的九倍多。

每日优鲜的衰落在很大程度上归因于提供快速配送服务所需的沉重成本结构,运营费盖过了收入。该公司还面临来自叮咚买菜(DDL.US)、拼多多(PDD.US)和美团(3690.HK)等公司的激烈竞争,这进一步侵蚀了其利润率。

雪上加霜的是,在独立审计委员会从去年4月开始对其配送业务进行审查后,每日优鲜承认夸大了2021年前九个月的收入。此事引发参与其中的员工被解雇、高管自愿离职和多起诉讼。与此同时,由于日益严重的困境对其不可持续的成本结构造成进一步压力,该公司进行了大规模裁员。

退市威胁

所有这些事件都给每日优鲜带来了巨大的融资、扭转颓势的压力。首先是要生存下去,其次是继续在纳斯达克上市。该公司在6月的时候曾发出警告,由于市值连续30个交易日低于500万美元,也就是低于最低要求,它可能会被赶出交易所。每日优鲜上市前的投资者包括腾讯、高盛和美国投资公司老虎全球管理。它现在也没有达到1,000万美元的股东权益最低要求,而且未能按时提交2022年年报。

尽管情况很糟糕,但新的数字营销业务如何重振每日优鲜的命运,目前尚不清楚。

首先,关于Mejoy Infinite的公开信息很少,包括可能揭示其创收潜力的财务信息。据CB Insights称,该公司成立于2018年,目标客户是希望将产品销往海外的中国广告主。但这只是在网上搜索该公司的名字时得到的全部信息。此外,还有一个叫Mejoy的不活跃的Facebook页面,上面只有两张宣传照片和一个链接到其网站的帖子,都是在今年3月份的同一天发布的。

那个官网似乎也很少有人打理,“新闻”板块的上一次更新还是两年前。奇怪的是,该网站列出了一个中国内地的电话号码,而Facebook页面显示的办公地址却是香港主要商业区附近一栋老建筑里的一个办公空间。作为一家数字营销公司,Mejoy Infinite在网络上的足迹出奇的小——至少在英文方面是如此。

这么小的公司在几年前对每日优鲜来说,甚至都不值得多看一眼,该公司在巅峰时期的年收入接近10亿美元。不过此一时彼一时,人们肯定会对这家神秘的小营销公司持怀疑态度,它究竟能否使这家曾经雄心勃勃的公司重塑辉煌。在该公司损失惨重的投资者也不会对创始人徐正继续掌舵感到太放心。

首先,徐正并没有数字营销方面的经验。在创办每日优鲜之前,他在联想的笔记本业务工作了十多年,并在这家电脑制造商旗下的农企佳沃集团的水果部门工作了数年时间。

归根结底,每日优鲜及其失误都是徐正的责任。该公司的官网目前将他列为管理团队的唯一成员。每日优鲜的董事会由他和另外两名独立董事组成,他们领导或参与公司的审计、薪酬、提名和公司治理委员会。很难想象这样一家小公司怎么会有足够强大的内部控制体系,来避免未来的篓子和失误。

即使在最新公告发布后股价飙升,每日优鲜的市销率仍然只有微乎其微的0.05倍,其收入下滑的速度几乎与股价一样快。而且,当对这个最新的变革性故事最初的欣喜逐渐转变为怀疑时,这个数字很可能会再次回落。

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新闻

KE Holdings, which operates a network of well-known green “Lianjia” property brokerage shops, suffered in the resulting slowdown due to its dependence on transactions to drive revenue.

快讯:贝壳控股收入减 新业务表现理想

最新:房地产交易平台贝壳控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)周四宣布,首季净收入减少19.2%至164亿元,非国际会计准则的经调整利润减少60.9%至13.9亿元。 利好:该公司期内非房产交易服务收入大增112.9%,占总收入比例提升21.7个百分点至35%,反映公司的转型策略取得成效。 值得关注:存量房及新房业务收入减少,加上销售及行政费用上升,是该公司利润减少的主因。 深度:在中国官方“房住不炒”政策下,楼市成交量大幅下跌,加上不少高负债房企资金链断裂,经营中国知名“链家地产”中介店铺网络的贝壳控股,楼宇销售相关收入也受到重大影响。为应对困境,贝壳董事长兼CEO彭永东近年把业务扩展到家装家居及房屋租赁业务,随着这两项新业务的收入持续上升,抵销了部分中介业务的收入损失。 市场反应:贝壳控股周五股价下挫,中午收盘跌10.5%至44.25港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Lopal Tech. recorded a huge loss of 1.5 billion yuan due to the plummeting price of lithium carbonate last year.

碳酸锂大挫连累盈利 龙蟠科技争上市集资

这家2017年已在上交所上市的磷酸铁锂正极制造商,正积极争取加入“A+H”大军 重点︰ 受去年碳酸锂价格暴跌拖累,江苏龙蟠科技录得15亿元的巨额亏损,但它预期今年可转盈 该公司A股股价过去一年接近腰斩,去年底曾向港交所申请上市,但未竟全功,最近卷土重来   欧美美 “成也碳酸锂,败也碳酸锂。” 用这句话来形容全球磷酸铁锂正极材料市场龙头厂商江苏龙蟠科技股份有限公司(603906.SH)绝不为过。龙蟠科技2022年因大搞磷酸铁锂正极材料,业绩“爆炸式增长”,大赚10.3亿元,岂料酸铁锂价格去年暴跌,国内锂电池供求失衡,磷酸铁锂正极材料价格跟随下滑,导致龙蟠科技业绩瞬间变脸,去年录得约15.1亿元巨额亏损。 面对巨额亏损,加上需要资金扩展产能等,龙蟠科技去年底曾申请在港交所上市,最终无功而回。直到最近,公司卷土重来再闯港交所,希望尽快加入“A+H”大军行列。 2003年,在汽车业打滚多年的石俊峰成立了龙蟠科技,主营润滑油等车用化学品,其后将产品扩展柴油发动机尾气处理液、冷却液、车用养护品及日用化学品等,并在2017年于上海交易所上市。然而随后几年发展未如理想,增长速度持续放缓,此时石俊峰看准了中国电动车市场,在2021年5月,成立常州锂源,全力发展磷酸铁锂正极材料。 2021至2022年曾经成为龙蟠科技的光辉岁月,由于磷酸铁锂正极材料收入高速增长,该业务在2021年已达18.8亿元,2022年更大增5.6倍至122.4亿元,带领公司当年总收入达到140.7亿元,同比增长约2.5倍,大赚10.3亿元,而A股股价在2021年10月触及到70.58元的历史新高,不到一年半时间爆升超过10倍。 2022年龙蟠科技收入大增,最重要是搭上了中国锂电龙头宁德时代(300750.SZ),宁德时代也成为龙蟠科技最大客户,过去三年分别为贡献公司约11.6亿元、74.9亿元及26.5亿元收入,占相应期间总收入28.6%、53.2%及30.3%,而磷酸铁锂正极材料已成为公司主要收入来源,过去三年分别占总收入46.3%、87%及77.4% 好景不常,国内新能源车增长放缓,加上碳酸锂价格由2022年高峰约平均每吨48.2万元急速滑落,到去年已跌至平均每吨约27.2万元,跌幅达43.6%;同时磷酸铁锂正极材料供需也严重失衡,导致龙蟠科技的产品价格也大幅下降,2022年磷酸铁锂正极材料平均合售价达每吨12.87万元,到了2023年平均售价已跌至每吨6.25万元,降幅达51.4%,直接导致去年总收入同比下跌近38%,更惨的是,作为主要原材料的碳酸锂,龙蟠科技大多是在高峰时买入。 龙蟠科技在招股文件中也有提到,由于原材料价格下跌导致存货可收回金额减少,因此于去年确认存货减值亏损拨备5.5亿元。 负债高企 另一方面,龙蟠科技的负债问题也越来越严重,过去三年的固定利率银行借款分为约17.6亿元、37.7亿元及79.1亿元,可见逐年上升,而资产负债比率分别为99.2%、112%及239.6%。现金流方面,2021年及2022年经营活动现金净流出8.2亿元及18.6亿元,幸好去年转正,录得14.1亿元净流入,但同期的投资活动现金净流出也高达26.4亿元。 为了持续增加产能,龙蟠科技过去三年通过筹资活动筹集的现金总净额高达94亿元,而这次在港上市集资,也是为了支付新工厂的开支,包括支付印度尼西亚工厂二期,以及位于湖北省的襄阳工厂的新磷酸锰铁锂生产线的部分开支,部份也将用于偿还若干计息银行借款。 今年2月,龙蟠科技终于再传来了好消息,旗下的子公司与韩国动力电池厂商LGES签立长期供应协议,总价值逾70亿元,LGES及其联属公司承诺在2024年至2028年期间向龙蟠科技采购16万吨磷酸铁锂正极材料,如果最后一切顺利,也代表了公司成功出海,有助提升市场份额及收入水平。 龙蟠科技4月份公布了今年一季度财报,情况略为好转,虽然收入同比减少29.2%,只有14.7亿元,但归属上市公司股东的净亏损7,804万元,比去年同期收窄了约65%。投行中金的报告认为,今年一季度资产减值损失影响已逐渐减少,随着公司新增产能开工率提升,业绩逐步复苏,但考虑新增产能转固后折旧费用或有所提升,因此下调今年盈利预测22.3%至3.51亿元,明年盈利预测下调26%至7.3亿元,A股今年的预测市盈率15.2倍,明年7.3倍。 不过,龙蟠科技A股股价在过去一年大跌近一半,现在以巨额亏损的姿态来港上市,要说服投资者并不容易,虽然最近港股有所回勇,但能否以高估值上市尽可能募集资金,还要拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yatsen Holding, parent of the “Perfect Diary” cosmetics community, reported Wednesday its revenue rose 1% year-on-year to 773 billion yuan in the first quarter of this year.

快讯:一季度转盈为亏 逸仙电商股价大挫

最新:中国网红化妆品品牌“完美日记”母公司逸仙电商(YSG.US)周三公布,今年一季度的总收入上升1%至7.73亿元,并转盈为亏,录得1.25亿元净亏损。 利好:由于毛利较高的产品销售额上升,该公司期内的毛利率为77.7%,比去年同期的74.3%高3.4个百分点。 值得关注:该公司的行政开支大增244%至1.4亿元,占总收入比例从去年同期的5.3%增至 18.1%,主要因为转回已确认以股份为基础的补偿费用,以及去年同期的行政费用异常偏低。 深度:中国国产化妆品牌激争激烈,为了突围而出,行业普遍利用“砸重金打品牌”的策略提升知名度,因此令该行业的营销费用高企,作为网红品牌的逸仙电商也不例外。不过该公司近年推行改革,在优化自营线下门店的同时,也加大在抖音等社交媒体的宣传,由于网络营销活动的效率提高,令相关费用减少,对集团财务状况带来正面作用。不过,即使中国经济已从新冠疫情后复常,但该公司的收入仍未能回到2020年及2021年的高水平,而且上市至今仍未能扭亏。 市场反应:逸仙电商周三大挫27.9%,报3.28美元,处于过去52周的中下游水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
The innovative drug maker’s product revenue rose 82% to $747 million in the first quarter, with its star drug on pace to possibly net $2 billion for the year.

百济神州营收增七成 逆市扩张策略见回报?

这家创新药生产商今年一季度来自产品销售的收入达到7.47亿美元,同比增长82%,王牌产品全年收入有望冲击20亿美元 重点: 百济神州旗下替雷利珠单抗在一季度的“出海”进程顺利,预计下半年在美国上市 当医药同行纷纷大裁员,其员工数目反而同比增加1,400人,达到10,600名   莫莉 在中国创新药行业,百济神州有限公司(BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH)是特殊的存在。一方面,这间公司手持年收入超过10亿美元的“重磅炸弹”药物(Blockbuster drugs),营收连年创新高;另一方面,它堪称最舍得花钱投入研发的药企,公司成立以来长期亏损,何时能为股东带来盈利回报仍是未知数。 今年5月8日,百济神州公布今年一季度财务业绩,期内总收入达7.52亿美元,同比增长68%,其中来自产品销售的收入达到7.47亿美元,同比大升82%。期内,公司仍录得2.51亿美元净亏损,但较去年同期的亏损3.48亿美元收窄27.9%。财报公布后,其美股连续两日上扬,累计涨幅约5%,显示投资者对这份财报看法积极。 从产品收入来看,百济神州的王牌产品泽布替尼销售增长强劲,作为BTK抑制剂,泽布替尼已经成为同类最优(Best-in-class)药物,继去年收入突破10亿美元后,今年一季度销售额达4.89亿美元,全年收入有望冲击20亿美元。其中,美国市场贡献的销售额达到3.52 亿美元,同比上升153%,主要得益于该产品在慢性淋巴细胞白血病(CLL)中的市场份额提升,欧洲市场也亦贡献6,680 万美元收入,同比大增243%。 另一款产品替雷利珠单抗的潜力也不可小觑,一季度销售额为1.45亿美元,同比增长26%。虽然增速无法与泽布替尼相比,但替雷利珠单抗在一季度的出海进程顺利,获得多项市场准入批准。欧盟委员会批准该药物用于治疗三项非小细胞肺癌(NSCLC)适应症,包括一线及二线治疗。 3月,替雷利珠单抗获得美国食品药品监督管理局(FDA)批准用于既往接受化疗后的食管鳞状细胞癌(ESCC)二线治疗,这也是第二款在美国市场获批的国产PD-1抗体药物。替雷利珠单抗当前尚未在欧美市场实现商业化,公司正在自建海外销售团队,预计下半年在美国上市,有助进一步扩大收入来源。 目前,百济神州在研药物的管线超过60款,覆盖多种技术平台和药物模式,包括单抗、双抗/多抗、ADC、细胞治疗、mRNA等,涉及血液瘤以及肺癌、乳腺癌、胃肠癌等实体瘤领域。下一步值得期待的自研管线包括Sonrotoclax,这款BCL-2抑制剂已经开展了4项注册临床,包括联合泽布替尼用于一线治疗慢性淋巴细胞白血病(R/R CLL)患者的一项全球关键性三期试验。 逆市扩张 加大投入 在高息环境下,生物医药行业的投资热潮冷却,资本希望创新药企能更好地平衡规模和盈利之间的关系。有投资人指出,国内头部创新药企业在资本助力下,营收已经做到几十亿元规模,可是仍然在亏损,高度依赖外部输血,或无法令投资人信服公司能从产业层面实现正回报。 对于何时能实现盈利,百济神州的管理层一直闭口不谈,因为公司拥有庞大候选管线,堪称一台“烧钱机器”。由于临床前项目推进至临床、早期临床项目推进至后期发展阶段,一季度的研发支出同比增加13%至4.6亿美元。泽布替尼的销量大增背后,也离不开水涨船高的销售及管理费用,这部分支出同比上升30%至4.3亿美元,而研发费用和销售管理费用,已占当季收入达61.2%和57.1%。 在连年亏损之下,百济神州现金及现金等价物也从2021年底的43.76亿美元,降至一季度末的28.07亿美元。随着持续进行候选药物开发、寻求监管机构批准、扩张生产及制造设施以及商业化在研药物等,公司的支出还将进一步上升。投行建银国际在最新研报中指出,考虑到提升产品收入所需的销售成本,将百济神州2024至2026财年的销售和行政成本预测分别上调10%、13%、27%,并且将明年的净亏损预测上调2%至4.49亿美元。 事实上,除了研发和销售的正常支出外,百济神州也没有停下扩张步伐,距离削减成本、实现盈利的道路似乎越来越远。当医药同行纷纷大裁员时,其员工数目却同比增加1,400人,达到10,600名全职员工。此外,最新财报还披露,百济神州将投资7,400万美元,在上海建设一个新的研发中心。 坚定的逆市扩张策略,显示出百济神州对自身业务发展以及融资能力的信心,但新药研发相当艰巨,候选管线药物中,能否再出现像泽布替尼的重磅炸弹药品?百济神州的市销率约为6倍,低于同样手握出海PD-1药物的君实生物(1877.HK; 688180.SH)的8倍港股市销率。百济神州下半年的产品出海道路能否顺利、成本控制能否有进一步效果,值得投资者持续观察。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里