这家专注抗癌药物研发的企业希望它的新药普克鲁胺可以得到批准,用于治疗轻中症新冠感染

记者 蓝少虎

生产抗癌药物的开拓药业Kintor Pharmaceutical Ltd.,港交所:9939)成为首家获批在美国进行新冠药物III期临床试验的中国药企,从而使它距离推出首个用于商业销售的产品又近了一步。

对开拓药业来说,美国食品药品监督管理局(FDA)批准该公司的普克鲁胺(Proxalutamide)用于治疗男性轻中症新冠症状试验,是重大利好。它希望在未来,能够与美国的默克(Merck,纽交所:MRK)和吉利德科技(Gilead Sciences,纳斯达克:GILD)这样的制药巨头,以及中国自己的复星医药(Fosun Pharmaceutical,上交所:600196)一较高下。

总部设在苏州的开拓药业成立于2009年,专注于小分子药物新型雄性激素受体(AR)降解剂,因为体积小,这种药物更容易进入细胞,使其成为靶向治疗的理想选择,包括治疗前列腺癌、肝癌和乳腺癌等疾病,以及通过阻止病毒进入宿主细胞来治疗新冠疾病。

开拓药业创始人童友之3月5日发表声明,宣布获得FDA批复的消息时说,“这是开拓药业成立以来首个获得美国FDA批准的III期临床试验。我们将全力推进该药的全球III期临床试验。”

消息公布后的第二天,开拓药业的股价应声上涨10%,尽管在接下来的三天里,又经历了大幅回调。

虽然公司发表了乐观的声明,但根据它在去年6月发布的最新半年报,与中国的许多初创药企一样,它手里也没有一种药品获得了商业销售的许可。据公司网站介绍,它目前有六款正在开展临床试验的在研药物,拥有或者正在申请60余项专利。

开拓药业在周四宣布了新冠肺炎药临床试验的最新细节,尽管未提供实验的一些关键细节,但股价大涨9%。在此前的公司声明中,开拓药业表示,它仅在美国和巴西做新冠住院患者的临床试验。

根据港交所周四在交易日中段发布的一份企业公告显示,与对照组相比,普克鲁胺使死亡风险下降92%,并将住院中位数从9天缩短至5天,而对照组为14天。

成败在此一举

普克鲁胺对开拓药业的未来至关重要,它已经在中国进行了用于前列腺癌治疗的III期试验,在美国则进行了II期试验。据FDA的有关规定,III期通常是FDA考虑是否批准一款药物投入广泛使用之前的最后临床试验阶段,需要更多的病人参与进来,时间持续1~4年不等。

虽然有几种新冠疫苗已经获得批准,并正在世界各地用于接种,包括辉瑞—生物科技(Pfizer-BioNTech)、莫德纳(Moderna)和强生(Johnson & Johnson)的疫苗,但针对感染者,尚无广泛认可的治疗药物。目前,已经有几种药物显示出疗效“良好的证据”,或者“不确定到好坏参半”的结果。其中包括美国吉利德科技研发的瑞德西韦(remdesivir),它在去年10月成为唯一获得FDA全面批准的新冠治疗药物。

然而市场对新冠药物的需求巨大但短暂,由于III期试验有可能持续4年时间,开拓药业可能会错过变现的最佳时机。由于许多人现在已经开始接种疫苗,也就意味着随着病例数的下降,对药品的真正需求可能会相应降低。

但疫苗接种取得重大进展还需要时日,这意味着对瑞德西韦和开拓药业的普克鲁胺(如果它的III期临床试验顺利的话)等药物的需求,还是存在的。

与大多数同行一样,开拓药业仍在赔钱经营。最新的中期报告显示,截至去年6月30日的6个月里,净亏损较上年同期翻了一番,达到1.954亿元人民币(约合3000万美元),这是因为研发费用猛增了65%,达到1.484亿元人民币。

尽管公司承认,并不能保证最终能够成功研制和销售包括普克鲁胺在内的候选药物,但它已经在苏州完成了一个2万平方米的研发和生产设施的建设,并在11月获得了生产许可证。该公司表示,计划在未来某个时候再增加一个4万平方米的设施,这将使它每年能够生产超过5000万片普克鲁胺。

吉利德首席执行官丹尼尔·奥戴(Daniel O’Day)在1月份的一份报告中称,2020年吉利德从瑞德西韦身上赚了28亿美元。公司估计,美国每两名住院治疗的新冠肺炎患者中就有一人上了该药,它以韦如意(Veklury)的名字上市,被发现可以阻止病毒在细胞中繁殖。

其他一些治疗方案也获得了紧急使用授权。其中之一是由礼来公司(Eli Lilly)和因赛特公司(Incyte)开发的巴瑞替尼(baricitinib),与瑞德西韦一起使用,但其有效性尚待确定。

晨星公司(Morningstar)1月份的一份报告预测,治疗新冠肺炎的药物销售额会超过100亿美元,并预测今年需求量会激增。但报告称,一旦疫苗接种人数上升,2022年可能会出现约75%的急剧下降,随后在2023年出现更大的跌幅。

虽然新冠疫情在中国已基本得到控制,但这种疾病仍继续在美国肆虐,卫生领域的专家警告说,新的变种和过早放松限制会使感染人数再次激增。如果治疗需求因此而延长的话,那么开拓药业就会受益于药物获批。

开拓药业获准进行III期试验,距离去年5月在香港上市还不到一年,当时市场对中国医疗健康类投资有很大的兴趣,它成功融资2.4亿美元。国资控股的珠海格力金融投资管理有限公司,以及Foresight Orient Global Superior Choice SPC和Highlight Medical都是它的基石投资者。

自首发以来,开拓药业的股价已经下跌了19%,而同期的恒生指数则上涨了同样的幅度。与许多同类企业一样,投资者正在权衡,该公司是否能够将研发中的任何一款药物成功推向市场。

两个重点:

1) 普克鲁胺药物在美国的III期试验若是顺利,开拓药业如果能迅速地将其推入市场,它就能成为价值高达100亿美元的新冠肺炎治疗市场的重要参与者。

2) 即使有延迟,如果药物被证明有效,随着病毒变异的不断增加,加上疫情有可能持续到第三年,该公司仍然可能从中受益。

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新闻

TikTok Deal

新闻概要:中美马德里会谈就TikTok交易达成框架协议

TikTok交易将化解美方对安全的担忧,但同时保留这个热门社交平台的“中国特色”    李世达 中美官员周一表示,双方在西班牙马德里举行的会谈中,就TikTok问题达成一项框架协议。美国总统特朗普随后在社交媒体表示,该协议将在周五与中国国家主席习近平的通话中确认。 此次会谈由中国国务院副总理何立峰率团,美方则由财长贝森特(Scott Bessent)领衔,议题涵盖美方单边关税措施、出口管制以及TikTok问题。这是自美国总统川普今年4月启动新一轮关税战以来的第四次会谈。 这项涉及1.7亿美国用户的热门社交媒体应用的潜在协议,成为这两个全球第一与第二大经济体在数月谈判中罕见的突破。 据财新报道,中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示,关于TikTok问题,中国一贯反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化,绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价,寻求达成任何协议。 李成钢说:“中方将坚决维护国家利益和中资企业合法权益,依法依规开展技术出口审批。同时,中国政府充分尊重企业意愿,支持企业在符合市场原则基础上,开展平等商业谈判。” 贝森特则在会谈结束后表示,双方就TikTok问题达成了框架协议,他称这项协议是两个私有主体之间的事,但商业条款已达成一致。他强调,该协议将解决美国在安全方面的担忧,但同时会保留TikTok的中国特色。 CNBC报道称,贝森特指出,在该框架下,可能会由美国控制TikTok的所有权。 TikTok的未来动向一直是中美谈判焦点。特朗普今年以来已三度签署行政令,将TikTok出售期限不断延后,最新截止日期为9月17日。根据美方立法,一旦无法剥离,TikTok将面临在美被禁的命运。 特朗普先前曾强调,美国已有潜在买家,包括地产大亨弗兰克·麦考特(Frank McCourt)、AI初创公司Perplexity AI以及由Employer.com创办人廷斯利(Jesse Tinsley)组成的财团等,不过方案涉及收购范围与股权结构各有差异。 然而,TikTok是否能够出售,最终需经中国政府批准。早在2020年,中国商务部与科技部便将“基于数据分析的个性化推送服务技术”及“人工智能交互界面技术”纳入出口管制清单,意味TikTok核心演算法若要转让,必须获得主管部门许可。 中方先前已多次强调,将依法依规处理TikTok相关事宜,坚决维护企业正当权益,并强调中国政府从未要求企业违反当地法律提供境外数据。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里  --

简讯:自驾龙头首挂 禾赛科技午收升逾一成

自动驾驶技术公司禾赛科技有限公司(2525.HK, HSAI.US)周二首日在香港挂牌,开市即升7.7%报229.2港元,之后股价續向上升,中午收市报237.2港元,升11.5%。 公司发售1,955万股,一成于香港公开发售,每股定价212.8港元,录得超额认购167.7倍,国际配售超额13倍,集资净额40亿港元。 过去三年,禾赛科技均为全球第一大激光雷达供应商,去年在全球ADAS(高级驾驶辅助系统)市场排名第三。公司的收入由2022年的12亿元,增至去年的20.77亿元。今年首三个月,收入3.59亿元,同比增加46.3%,亏损则收窄84%至1,750万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:英国零售商Sainsbury’s向京东出售Argos谈判告吹

电商巨头京东集团股份有限公司(9618.HK, JD.US)近期积极在欧洲市场寻求并购实体零售商,但其拓展计划在英国受挫。 英国连锁超市集团J Sainsbury plc(SBRY.L)周日公告,已终止与京东关于出售旗下商品零售商Argos的谈判。公司称,在媒体披露双方洽谈出售的消息后,京东大幅修改收购条件,但该方案不符合公司的最佳利益,因此决定退出洽谈。 Argos是英国第二大综合商品零售商,拥有全英第三大访问量的零售网站及逾 1,100个提货点,在2016年被Sainsbury's以11亿英镑收购。 Sainsbury's预计,2025至2026财年可实现零售基础经营溢利约10亿英镑(13.6亿美元),以及超过5亿英镑的零售自由现金流。 京东港股周一平开,至中午休市报132.7港元,升0.76%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
QMSK is involved in auto insurance for accidents

纳斯达克新规限制 青民数科被迫提升集资额

这家汽车保险售后服务提供商,将首次公开募股目标扩大为最初四倍,募资上限达3,700万美元 重点: 继纳斯达克宣布拟要求中概股募资额不低于2,500万美元后,青民数科大幅调高纳斯达克上市规模 这家公司最新财年营收增长38%,但因扩张开支激增,导致利润下降近10% 阳歌 青民数科(青岛)技术服务有限公司最新修订的纳斯达克上市申请中,最引人注目的并非汽车保险理赔服务的业务动态,而是募资规模的巨量级上调。不过,此次将募资目标从900万美元提升至上限3,700万美元,并不意味着公司对投资者认购热情的信心上升。 实际上,此次激进扩容直接源于纳斯达克本月早些时候,宣布拟严控中概股小规模上市。此类募资通常不足1,000万美元的微型上市,已成纳斯达克中概股主流,公众流通股比例普遍低于总股本的10%。 此类低流通量易引发股价剧烈波动,通常呈现单边下跌态势。当股价闪崩时,缺乏经验的散户往往损失惨重。雪上加霜的是,多数企业采用激进的估值定价,使其上市后股价大幅回落几成定局。 回溯今年3月首度申请赴美上市时,青民数科完全符合上述情况。这家向车险企业提供理赔风险评估等增值服务的公司,据其1月原始申请及3月修订文件披露,最初募资目标仅600万至900万美元。当时,公司计划售出的150万股,仅占总股本约9%。 最新修订文件中,其募资目标已大幅跃升至2,500万至3,750万美元区间,对应每股4至6美元。当前,公司拟售625万股,为原始方案四倍有余,占扩股后总股本比例近30%。 募资规模与流通股比例的双重提升,显然是对纳斯达克9月3日拟修订中概股上市标准的直接回应。新规要求所有中概股募资额不低于2,500万美元,公众流通股市值需达1,500万美元。若流通股市值跌破500万美元,将自动启动暂停交易及退市加速机制。 上周五提交的修订版招股书中,青民数科明确提及纳斯达克待实施的新规,该标准尚需美国监管部门批准。 公司声明:“若新规生效,将大幅提高我司等发行人的上市及维持上市门槛。无法满足修订后的上市要求,可能导致我们难以在纳斯达克挂牌或维持上市地位,从而对证券流动性、市场能见度及整体变现能力造成重大不利影响。” 估值高企 青民数科每股4至6美元定价区间及上市后2,125万股总股本,对应市值介于8,500万至1.27亿美元之间。按截至2025年3月财年最新年报利润计,中位数市盈率(P/E)达47倍;其市销率(P/S)中位数为2.2倍。 相较中国车险领域同业,上述估值均显偏高。在港上市的众淼控股(1471.HK)涵盖车险业务,市盈率37倍、市销率7.8倍。而处于亏损状态的保险经纪商手回集团(2621.HK)与车车科技(CCG.US)市销率仅分别为0.68倍及0.19倍。 尽管青民数科或因已有盈利且增速较快,可尝试更高估值溢价,但现实是投资者较难认同。如同我们之前指出,采取激进估值的中概股首日交易常现股价大跌,往往在数月甚至数日内市值腰斩。 待观其效,青民数科会维持高估值,抑或因募资规模巨幅扩容,需引入超计划的投资者而被迫下调定价。 最后,审视财务数据,公司基本面确具优势。青民数科通过覆盖中国大部地区的10,651个服务网点开展业务。风险评估服务单价低廉,截至2025年3月财年平均价50美元,较上年48.80美元微涨2.5%。 招股书显示,最新财年客户数量从35家增至64家,增幅显著。表明其客户群虽集中但仍具规模,涵盖若干“头部保险公司”。 伴随客户群扩容及单笔风险评估成本上升,公司最新财年营收同比增长38%,从截至2024年3月的3,460万美元增至4,770万美元。其毛利率保持相对平稳,从上年9.6%微降至9.2%。但为支撑扩张投入的运营开支激增近两倍,致使其最新财年利润同比下降8%,从244万美元降至225万美元。 总体而言,青民数科上市,基本面相对扎实,募资规模与流通比例的巨幅提升预示未来赴美中概股的转型方向。但当前估值诉求仍显激进,意味公司最终可能被迫将发行价降至当前4至6美元区间以下。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里