市场要闻：中通受惠疫情松绑 警告“经济环境疲软”

ZTO.US 2057.HK

这家中国领先的快递公司二季度收入增长12.5%，利润涨44%

　

阳歌

快递公司中通快递(开曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)周二报告称，其二季度收入增长了12.5%，而随着效率提高和市场扩大的努力，其利润增长更比收入快三倍。

自从去年二季度中国严格的新冠限制措施造成严重干扰之后，中通快递及其同行也受益于中国快递服务需求今年恢复正常水平。此外，在政府介入2021年爆发的极端价格战后，该行业也因此受益。

根据周二纽约股市收盘后发布的最新季度报告，中通快递截至6月份的前三个月营收为97.4亿元，高于去年同期的86.6亿元。净利润同比增长44%，达到25.3亿元。

收入强劲增长的原因是中通本季度交付了77亿包裹，比去年同期中国实施严格的新冠疫情管控措施期间交付的62亿包裹增长了24%。作为控制措施的一部分，中国商业首都上海在4月和5月整个月份都处于封闭状态，进出该市的快递受到严格限制。

中通表示，其核心快递服务二季度的平均价格同比下降7.8%，因为公司降低价格，以吸引更多更轻、更小的包裹。但通过标准化和更高程度的数字化，其包裹分拣和运输成本甚至降低了15%。

该季度，中通快递在中国快递市场的份额，也从去年同期的23%上升至23.5%。随着效率提高，该公司期内的毛利率从去年同期的25.4%升至33.9%。

业绩公布后，中通快递股价周三在香港下跌了 3.8%。今年迄今为止，该股已下跌约12%。

目前，约有几家公司主导着中国巨大的快递及相关物流服务市场，当中包括中通、顺丰(002352.SZ)和圆通速递(6123.HK; 600233.SH)。中通股价当前市盈率(P/E)约18倍，落后于顺丰的31倍，但高于圆通港股的5倍。

中通创始人兼董事长赖梅松在报告中发表评论，警告“整体经济环境疲软”和“市场近期存在不确定性”。近几个月来，中国的消费者信心疲软，抵消了年初新冠疫情缓解的大部分积极影响。

尽管存在不确定性，中通仍重申了之前的预测，即2023年全年包裹量将增长20%至24%。公司补充称，其目标是将今年的市场份额从2022 年全年22.1% 提高1.5个百分点。

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核心产品埃诺格鲁肽注射液预计将于2026年正式获批上市，公司已处于商业化前夕 重点： 临床数据显示，埃诺格鲁肽在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂 先为达生物已达成两项海外授权，其中一项潜在交易总额超24亿美元    莫莉 以司美格鲁肽为代表的“减肥神药”席卷全球市场，在2025年上半年GLP-1类药物在全球生物药市场占据近三成份额，其巨大的商业潜力正强力推动中国创新药企的资本化进程。近期，凭借一款与司美格鲁肽对标的减重候选产品，杭州先为达生物科技股份有限公司正式首次向港交所递交申请文件，加入当下创新药企竞逐资本风口的行列。 尽管先为达生物目前尚无产品进入商业化阶段，但其核心产品埃诺格鲁肽注射液（XW003）针对超重/肥胖症及2型糖尿病的上市申请（BLA）已获中国国家药品监督管理局受理，预计将于2026年正式获批上市，标志着公司已处于商业化前夕。 利拉鲁肽和司美格鲁肽等传统GLP-1激动剂是非偏向型的激动剂，这类产品在产生治疗效果的同时，也会不可避免地募集β-arrestin，继而导致细胞对药物的敏感性逐渐下降。埃诺格鲁肽作为一款偏向型的GLP-1受体激动剂，可以显著减少β-arrestin的招募，有望实现​​更持久、更稳定的治疗效果​​，并可能减轻相关副作用。 埃诺格鲁肽的临床数据令人印象深刻，根据《柳叶刀·糖尿病与内分泌学》发表的三期临床数据，埃诺格鲁肽注射液在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂，并且能以更低剂量达到替尔泊肽等GLP-1/GIP双靶点受体激动剂的疗效。这一数据使其在全球GLP-1药物竞争中具备显著优势。若上市顺利，埃诺格鲁肽注射液有望成为​​全球首款获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。 自2017年成立以来，先为达生物始终专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发，8大候选管线不仅针对超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病，也同样涵盖了中重度肥胖症、青少年超重或肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎、阻塞性睡眠呼吸暂停及其他肥胖相关并发症。全球体重管理药物市场正在快速增长，据招股书引述的研究报告，体重管理及肥胖症相关并发症属于全球增长最快的迫切医疗需求，预计全球体重管理药物市场规模将从2024年的1,128亿美元增长到2029年的1,659亿美元。 但是，体重管理药物市场的竞争也相当激烈。目前，全球已有三款GLP-1药物获批准用于超重/肥胖症适应症，另有七款候选药物处于Ⅲ期临床阶段。在中国，多款创新GLP-1药物获批用于治疗超重/肥胖症适应症，包括仁会生物的贝纳鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽和信达的玛仕度肽，更有众多药企在减重领域积极布局，今年以来在港股上市的银诺医药（2591.HK）、派格生物（2565.HK）等药企均瞄准GLP-1赛道。 背靠明星股东 面对激烈的竞争，先为达生物凭借其偏向型GLP-的技术寻求差异化优势，同时开发了疗效更好、患者依从性更强的口服制剂XW004，该药物在I期临床试验中已展现出显著的差异化优势。 在国际化战略布局上，先为达生物亦先行一步。2024年4月，公司将诺格鲁肽注射液在韩国的开发和销售权益授权给了韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下的Inno.N。2025年1月，先为达生物与英国Verdiva达成协议，向后者授权XW004等管线组合在大中华区及韩国以外地区的开发及商业化权益，先为达生物将获得近7000万美元的首付款，最高达24亿美元的潜在开发、注册和商业化里程碑付款，以及产品商业化后的销售额提成。 由于暂无商业化产品，先为达生物处于持续亏损状态。2023年、2024年和2025年上半年，公司​​净亏损分别为6.2亿元、4.86亿元及1.08亿元​​，累计亏损超12亿元，同期的研发开支分别为4.56亿元、2.84亿元和6500万元。2025年上半年，先为达生物首次实现9,107万元收入，主要来自合作伙伴的首付款。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为7.8亿元。 先为达生物的股东名单堪称豪华，腾讯投资、IDG资本、美团、正心谷资本、君联资本等知名机构均占据重要股东位置，其中腾讯和美团分别持股12.83%和9.6%。公司在IPO前已完成七轮融资，​​累计融资额达22亿元。2024年D轮融资后，先为达生物的估值约48.68亿元，近期登陆港股的银诺医药市值高达190亿港元（174亿元），显示前者仍有较大溢价空间。先为达生物核心产品上市在即，正站在向商业化阶段转型的关键节点上，公司能否凭借其偏向型GLP-1技术在减重药物这一千亿盛宴中分得一杯羹，投资者可以拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里