由于受到中国严格防疫措施的严重影响,该公司一季度收入下降30%,预计本季度降幅会更大

重点:

  • 灿谷集团首季度收入下降30%,主要原因是其传统的汽车金融业务收入下降74%。公司正在弱化该业务,转向更广泛的汽车交易服务
  • 去年推出微信小程序之后,该公司本月发布了灿谷好车的手机应用程序(App)版本,作为其最新业务模式的核心

阳歌

没有什么比猛烈的宏观经济逆风更能助推你实现目标的了。

这是汽车交易公司灿谷集团(CANG.US)最新业绩报告的关键主题。该公司首季财务数据跟其他许多面向消费者的中国公司如出一辙,它们正在堪称数十年来最艰难的营商环境中苦苦挣扎。困难来自于多种因素,包括全球芯片短缺影响汽车生产,以及通货膨胀促使各国央行将利率提高到几十年未见的高水平。

但在中国,目前为止最大的挑战是今年3月以来,按照“清零”政策,在地区和城市范围内实施没完没了的封锁和其他限制措施。

由于许多人被关在家里,有时连续数周如此,消费需求大幅下降。许多人消费情绪不高,因为他们的就业前景面临不确定性。与此同时,疫情限制措施让国内的货物运输变得困难,为了防止病毒在城市间传播,许多高速公路仍然关闭,交通受到严格限制。

灿谷集团首季度收入大幅下降,它预测第二季降幅会更大,因为中国的商业之都上海在4月和5月遭到全面封控。灿谷和其他公司都用较大篇幅谈论了面临的挑战,其中多数公司正在控制成本,试图在这样的艰难时期节省现金。

与此同时,除疫情之外,灿谷集团及其同行也在谈论最新的举措,以及一旦情况恢复正常,它们将处在何种位置。

就灿谷集团而言,面对大量宏观不利因素,实际上帮它加快了从汽车金融商到更广泛的汽车交易服务商的转型。该公司还在积极进军新能源汽车交易,抓住这个中国汽车市场唯一表现亮眼的板块带来的机遇。虽然经济不景气,新能源汽车交易仍然实现了三位数的增长。

投资者似乎更关注灿谷集团的具体信号,6月9日业绩宣布当天,其股价下跌了4%,但接下来的几个交易日收复了全部失地。重要的是,该股票目前的价格跟年初相差无几——这是许多在美国交易的中概股在当前的艰难环境中做不到的。

该股票的韧性可能一定程度上要归因于其当前估值与同行相比明显偏低。灿谷目前的市账率仅为0.4倍,相比之下,国内竞争对手汽车之家(ATHM.US; 2518.US)为1.1倍,美国二手汽车交易商Carvana(CVNA.US)则高达30倍左右。

穿越风暴

说了这么多,我们接下来看看灿谷集团最新的财务状况,上半年的惨淡体现在了那些数字中;之后我们再看看该公司的长期计划,这些计划是前面提到的业务转型的一部分。该公司首季度的收入从去年同期的11.2亿元下降30%至7.88 亿元。该公司表示,第二季的情况会更糟,预计收入只有2.5亿元至3亿元。这一区间的中值将较上年同期的9.47亿元下降71%。

该公司本季度非美国通用公认会计准则(GAAP)调整后的净亏损(不包括基于股票的薪酬的影响)实际上收窄至1.133亿元,不及去年同期2.54亿元亏损的一半。

“本轮疫情持续了两个多月,时间跨度为2022 年前两个季度,”灿谷集团CEO林佳元说。“虽然疫情正在慢慢得到控制,生产也在逐步恢复,但我们认为,疫情对需求端的影响将长期持续。”

收入下滑的一个主要原因是,灿谷的汽车贷款促成业务在当季下滑74%至1.06亿元。这一大幅下滑意味着汽车金融业务仅占该公司当季收入的13%,低于上一季度的约四分之一。对金融业务的淡化,可以追溯到中国早先出于风险管理的考虑而对金融科技公司的打压。但现在,面对最近所有的经济逆风,该公司剥离这部分业务的步伐似乎正在加速。

相比之下,灿谷基于业务转型建立的车交易服务业务收入为5.99亿元,增幅达4.9%。这意味着该部分的业务在本季占到灿谷收入的约四分之三,高于上一季度的三分之二。

为了专注汽车交易服务,该公司本月大张旗鼓地推出新的灿谷好车应用程序来支持这一核心业务。灿谷去年在人气极高的社交网络平台微信推出了该应用的小程序,并表示截至3月底,累计浏览量突破276万。

在更广泛的汽车交易业务中,灿谷将加速器放在了新能源车上,它试图向这个细分市场转向,由于技术进步和政府的大力支持,这个细分市场正在迅速增长。当季在灿谷好车小程序上售出的6,827辆车中,有5,193辆是新能源汽车。相较而言,该公司去年全年的新能源汽车交易总数仅为5,742辆。灿谷还试图通过与中国许多规模较小的制造商合作,作为新能源汽车的保险提供商开拓出一个利基市场。

最后同样重要的是,灿谷的管理层正在采取与许多中国同行类似的策略,收紧开支,并在投资方面采取保守立场。今年一季度,该公司的运营成本与去年同期基本持平。它还将很大一部分短期投资转为现金,因此截至3月底,其现金从三个月前的14亿元增至21亿元。

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新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里