CSRC approves Guming's Hong Kong IPO

在中国证监会正式备案后,这家茶饮连锁店有机重启香港上市计划

重点:

  • 古茗赴港上市计划在中国证券监督管理委员会正式完成备案,这表明它延迟已久的上市计划可以继续推进了
  • 此举可能表明,监管机构将允许其他茶饮企业恢复上市计划,包括行业领军的蜜雪冰城

  

阳歌

今年,中国茶饮市场忽冷忽热,既反映出市场潜力巨大,也反映竞争激烈。让情况变得更加复杂的是消费者信心迅速减弱,导致许多中国人削减支出,尤其是在非必需品上,比如每杯售价高达30元,与一杯星巴克拿铁价格相当的高端茶饮。

年初,行业内四大茶饮连锁店纷纷在1月和2月申请在香港上市,市场热度高涨。然而,当茶百道(2555.HK)在5月成为首家上市的公司后,其股价却大幅下跌,市场情绪迅速转冷。对此,有传闻中国证监会(CSRC)在9月进行了干预,禁止新的茶饮企业赴港上市。

现在,随着中国证监会周一正式批准古茗的香港IPO计划,禁令似乎正在悄然解除。古茗是三家在1月和2月提交IPO申请的公司之一。

香港和内地各有独立的证券监管机构,证监会是中国内地的监管机构,理论上对香港的IPO流程没有直接发言权。然而,想要在中国香港或美国上市的中国公司,必须在证监会正式备案,而证监会则可以利用这个流程来有效地延迟,甚至阻止公司的海外上市计划。

证监会曾利用这一机制来拖延古茗及其他两家申请者——行业领军品牌蜜雪冰城和规模较小的沪上阿姨的上市。因此,证监会对古茗IPO申请的正式备案,似表明它已解除对茶饮企业上市的禁令,我们可能很快会看到古茗提交更新后的IPO招股说明书。

查阅港交所网站会发现,古茗最早在1月初提交的申请,因未能在提交后六个月内获港交所批核而失效。自最早那次申请后,它尚未提交任何更新的申请,而蜜雪冰城在1月提交的IPO申请也已失效。

那么,监管机构为何改变主意?这肯定不是因为茶饮市场好转,因为过去几个月,由于消费者支出迅速减弱,茶饮市场的情况变得更加糟糕。相反,证监会似乎已成为北京方面,试图刺激国家低迷经济的最新武器。

路透社也在周一报道,证监会在10月份召开了两次会议,有10多家中外主要投资银行和律师事务所参加。在会议上,它告诉与会机构,正努力加快一些海外上市的审批,并要求与会者在这一过程中提供协助。

国内资金荒

证监会之所以加快海外上市审批,似乎是希望企业获取资金,以此来刺激中国经济,而近期从国内渠道获得资金的难度大大增加。因担心投资者情绪疲软,证监会已大幅限制上海和深圳A股市场的新股发行。

与此同时,由于担心经济放缓和中美地缘政治紧张局势,许多私募股权投资者也缩减了投资活动。目前无论是来自国内IPO,还是私募股权投资者的可用新资金数量都有限,而且大部分都流向了自动驾驶、新能源和半导体芯片等新兴领域。

这使得像茶饮制造商这样的普通消费品公司受到冷落,而由于激烈的竞争和消费者信心的减弱,许多公司早已面临着极大的压力。

奈雪的茶(2150.HK)就是一个典型例子,它在2021年首次公开募股后的三年里,一直是中国唯一在香港上市的茶饮连锁店。据其最新财报,2024年上半年收入同比下降1.9%至25.4亿元,每笔订单的平均价格也从一年前的32.4元下降15%至27.5元。随着业务下滑,公司亏损4.4亿元,扭转了一年前盈利6,500万元的局面。

茶百道的表现更为疲弱,今年上半年收入同比下降10%至24亿元,尽管门店数量增加了约20%,达到8,385家。其利润也大幅下滑,较去年同期的5.88亿元减少了一半以上,降至2.37亿元。

一个略微鼓舞人心的是,茶百道上周宣布派发每股0.36港元的特别股息。五个月前,该公司突然取消了之前宣布的每股0.28元的年度股息,这不仅激怒了投资者,也表明公司可能对财务状况感到担忧。

茶百道和奈雪的茶的股价周一双双上涨,涨幅分别为9%和4.5%。但即使在反弹之后,茶百道仍较IPO价格低约40%,奈雪的茶今年则下跌了约50%。

对于古茗目前的财务状况,我们无法做出太多评论,因为自今年1月提交IPO申请以来,公司一直没有提交任何更新的信息。公司在2023年的表现仍然相对较好,在最初的IPO申请中报告称,去年前9个月,其收入同比增长34%,至55.7亿元,利润增长了两倍多,达到9.9亿元,其中大部分是非经营性因素。

从某种意义上说,古茗完成港股上市备案令人鼓舞,因为意味它现在可以在香港上市了,后面可能还会有蜜雪冰城和沪上阿姨。但由于这些公司的业务不断恶化,投资者是否会对它们感兴趣还远不清楚。这意味大多数公司可能会被迫大幅削减筹资目标,而即便如此,它们可能还是难以说服投资者购买它们的股票。

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新闻

简讯:小米SU7再传碰撞燃烧致死意外 累股价挫逾5%

小米汽车再度卷入安全风波。周一凌晨,四川成都一辆小米SU7行驶中发生碰撞后起火燃烧,导致驾驶人死亡。成都警方下午通报,死者31岁邓姓男子涉嫌酒后驾驶,事故仍在调查中。 小米集团(01810.HK)股价盘中一度重挫逾8%,最终收报49.08港元,跌幅达5.71%,单日市值蒸发近770亿港元。消息引发市场关注,自九月下旬新品发布会以来,小米股价累计下跌逾13%。 据财新报道,这已是今年第三起小米汽车碰撞后起火事故。3月安徽铜陵一辆SU7在高速公路激烈碰撞隔离带后起火,造成3人死亡;4月广东徐闻亦发生SU7与电动二轮车相撞酿两死事故。小米当时表示,火势为对方电动车电池爆燃所致。 SU7自去年3月上市以来累计销售近34万辆,小米汽车业务在今年第二季毛利率升至26.4%,显示业务仍维持高速增长。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
BIT Mining's data center in Ethiopia

转攻加密币挖矿碰壁 比特矿业急变身Solai 

从在线彩票销售转型加密币挖矿仅五年,这家公司再度易名,以彰显新业务重心 重点: 经股东批准,比特矿业将于10月20日起更名为Solai,标志这家公司第二次品牌重塑 经过五年的加密货币挖矿业务,公司正陷困境,迫使转向Solana,一个拥有原生加密货币的区块链网络   梁武仁 近期比特币热潮催生大批新兴矿企,导致行业生存环境恶化。在过热领域中,生存变得愈发艰难,身处漩涡的比特矿业(BIT Mining Ltd.)(BTCM.US)正启动新一轮业务转型。 上周五,比特矿业宣布易名为Solai 已获股东批准,公司股票将于10月20日起启用新交易代码。8月的公告称,品牌重塑旨在转型为“聚焦新一代区块链基础设施、去中心化金融,及智能合约创新的综合数字资产公司”。 这是比特矿业第二次重塑企业身份,公司2001年创立时是在线彩票销售平台,二十年后转型为加密货币矿企。涉足数字资产系顺势而为的战略,当时虚拟货币看似即将成为新风口,中国更是全球最大加密挖矿中心。 不过,比特矿业的加密豪赌迅速遭遇重创。首先在转型同年(2021年),中国出台挖矿禁令震动行业;随后加密寒冬长期持续,币价暴跌。如今,虚拟货币再度席卷市场,比特币价格屡创新高,加剧了对其有限供应量的争夺。财报显示,自2022年起,比特矿业的营收连年下滑,印证了这些挑战。 因此,公司最新商业模式调整具有一定合理性。本轮转型不似首次转型那样激进,更重要的是,拥有数据中心及矿机的比特矿业,能相对轻松地将这些资源用于新业务,毕竟新业务同样属于加密货币生态圈。 新名称Solai巧妙融合了公司押注的Solana(基于区块链、拥有同名加密货币的加密网络)与人工智能(AI)元素。公司补充称,未来将不仅限于Solana,还会拓展至其他平台。 转向Solana Solana作为比特币替代品正崭露头角,其高速低费特性,适用于游戏至去中心化金融等多场景。其同名代币过去一年增值约42%,但仍低于同期比特币近80%的涨幅。 上周五的公告中,公司董事长余波表示:“从比特矿业到Solai的转型,标志企业从加密挖矿向人工智能与区块链交叉领域的战略转变。我们预见,下一波创新浪潮,将诞生于智能系统与去中心化基础设施的连接点,从而实现更快速、安全、高效的信息与价值交换。” 今年7月,比特矿业首次披露转向Solana的计划。该战略包含建立Solana储备库,通过新收购及现有加密资产转换实现。为筹措购币资金,公司拟分阶段融资2亿至3亿美元。鉴于其目前市值仅5,000万美元,融资颇具挑战。但截至去年末,现金及等价物仅180万美元,外部募资势在必行。 7月,比特矿业分两阶段完成了对埃塞俄比亚数据中心的收购,尽管该交易在制定Solana计划前就已启动。 此后,公司迅速推进业务,8月初建立首个Solana验证节点(参与区块链交易验证的计算机节点),同期斥资约490万美元购入27,000枚Solana代币。 当月稍晚,比特矿业通过与Brale公司合作,推出美元稳定币Dolai,在Solana网络运行,该合作确保符合美国监管标准。Dolai可用于商户消费者交易、机构及跨境支付。公司强调,其独特价值在于连接AI智能体,实现机器间自主交易。 上月,比特矿业宣布增持Solana代币,加密货币储备总量突破44,000枚,按现价估值约850万美元。 这一切听起来美好,但Solana布局最终成效几何、比特矿业具体如何盈利,目前尚不明朗。 在披露最新购币情况时,比特矿业称将利用其不断增长的加密资产储备及验证节点业务,“把握Solana链上经济快速扩张的财务与战略红利”。由此可见,公司寄望于Solana持仓升值及验证服务费(以数字货币支付)创收。 但与其他加密货币类似,Solana价格可能剧烈波动,使公司面临亏损。此外,验证节点能否盈利存疑,除高昂的设备购置运维成本外,节点需支付费用才获参与交易验证(验证流程核心环节)的投票资格。 比特矿业股价在公布Solana计划初期飙升,但已回吐多数涨幅。当前市销率(P/S)仅为1.6倍,与BitFuFu(FUFU.US)的1.7倍基本持平,后者除提供挖矿服务外也在构建加密资产组合。嘉楠科技(CAN.US)作为矿机制造商兼矿企,市销率更低至1.2倍。 上述估值表明,尽管行业热炒,投资者对中资背景从事加密相关业务的企业持谨慎态度。比特矿业的Solana转型或助其脱颖而出,但见效尚需时日。对企业而言,这实为背水一战。第三次可能是有好运的转折,但频繁业务重组恐令已失耐心的投资者担忧。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:山东黄金受惠金价急涨 首三季盈利有望翻倍

黃金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK, 600547.SH)周二预告今年首三季业绩,截至9月底止料盈利在38亿元至41亿元间,与去年同期比较,增长介乎83.9%至98.5%。 公司表示,由于统筹优化生产布局,强化核心技术,提升管理水平,显著提升了运营效能。同时,由于黄金价格在期内上行,导致公司利润大幅上升。 山东黄金指出,在黄金价格上涨的有利时机,将加大各类基础工程投入,进一步增加生产设备、更新工人配备,并逐步将矿山采掘外委施工转为自营。 公司周三开盘跌5%报38港元,今年以来公司股价上升逾两倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Betting on AI glasses potential, Goertek and Sunny Optical forge ‘Optical Alliance’

看好AI眼镜前景 歌尔与舜宇打造“光学同盟”

舜宇的技术与歌尔的产能接轨,或将为中国光学产业带来一个新巨头 重点: 歌尔光学与上海奥来将组成新公司歌尔奥来光学,舜宇光学成为第二大股东 上海奥来拥有全国唯一一台投入光波导量产的阿斯麦光刻机   李世达 资本市场的操作,不仅能揭露产业的走向,有时更像是一个宣言。本月智能硬件及光学模组制造商舜宇光学科技(集团)有限公司(2382.HK)发公告,与歌尔股份(002241.SZ)成立合资企业。 舜宇光学将旗下的上海奥来全部股权转予歌尔股份,作价19.03亿元,以换取歌尔股份旗下的歌尔光学股权,并将歌尔光学更名为“歌尔奥来光学科技有限公司”。双方再向新公司注资2亿元,完成后舜宇光学持合资公司约31.31%股份。 这项交易的关键在于“光波导”技术。 AI眼镜的灵魂 所谓“光波导”(Waveguide),是AR显示系统中最核心、也是最昂贵的部分。简单来说,它是一种能“导光”的透明光学结构,用来在透明基板上刻蚀出奈米级光学结构,使虚拟影像能在使用者眼前准确浮现。对AR眼镜而言,光波导就相当于“灵魂”,决定了整机的显示效果、视野范围与能耗表现。 上海奥来正是这项技术的佼佼者。这家成立于2019年的子公司,专注于碳化硅光波导与衍射光学元件的晶圆级制造。它拥有全中国唯一投入光波导量产的阿斯麦光刻机,并在上海临港打造了总投资32.8亿元的12英寸晶圆产线,被视为中国光波导技术商业化的里程碑。 虽然研发能力出众,上海奥来却长期面临“技术孤岛”困境——产品先进但缺乏市场出口。而歌尔正是这座桥梁,这家以代工见长的企业,长期为Meta、Pico等国际品牌提供VR与AR模组,拥有成熟的量产与供应链管理能力。 对歌尔而言,奥来的加入不仅意味着获得核心技术,更是让它从“代工厂”升级为掌握自主光学专利的系统供应商,进一步强化其在AI可穿戴设备供应链中的地位。合并后的新歌尔光学,有望整合舜宇的晶圆制程与歌尔的模组产线,产能规模可望达行业顶尖水准。 据京东消费电子事业部数据显示,今年上半年智能眼镜成交量同比增长超过八倍,天猫与抖音电商平台亦录得超过六倍的相关搜寻与销售增幅。行业机构Wellsenn则指出,到2030年,全球AI眼镜销量有望超过9,000万副,是成长最快的可穿戴产品。 AR眼镜的生产最受限于光波导的良率与成本,目前全球能稳定量产的企业屈指可数。舜宇与歌尔的结盟,正是在这个临界点出手,前者提供制程突破,后者掌握整机出货与系统整合能力。 两家公司也都有合作的充足理由。歌尔股份近年一直试图摆脱“果链”企业的印象,积极拓展非苹果业务,降低单一客户依赖。2024年,苹果业务占比已从2020年的48.08%降至31.96%。公司战略重心明显向AI硬件倾斜,尤其是AI眼镜市场,近期分别收购香港结构件企业米亚与英国Micro-LED公司Plessey,显示长期押注光学的决心。 光学巨头诞生 舜宇光学也是类似逻辑,在手机镜头业务增速放缓后,公司正寻求高附加值领域的新成长引擎,从业绩来看,上半年舜宇光学纯利按年下降超过20%至约7.2亿港元,毛利率则降至约19%,为近三年低位,主要受智能手机镜头需求疲弱及平均售价下滑影响。而借由与歌尔的股权合作,能够将研发转化为实际市场收益,减少长期资本负担。 市场显然是看好这桩交易的。在8月下旬消息公布后,舜宇光学股价一度升逾11%,如今虽稍有回落,今年以来仍升23%。目前舜宇光学市盈率约25倍,高于大立光(3008.TW)的14倍,但低于丘钛科技(1478.HK)的37倍,若新业务能够增强盈利能力,公司估值也有望持续上升。 歌尔与舜宇的结盟,像是中国光学产业的重要宣言,也是对穿戴式智能产品蓬勃发展的预言。当AI与AR融合的时代全面到来,舜宇与哥尔的“光学同盟”,也许正是全球产业重构的前奏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里