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转型成功的名创优品,近期宣布发行5.5亿元股票挂钩证券,加快海外扩张脚步

重点:

  • 公司发行股票挂钩证券5.5亿美元,并订立看涨期权价差交易
  • 第三季度,公司海外业务收入则增长39.8%至18.1亿元

  

李世达

“谷子经济”(Goods Economy)在中国大行其道,积极开发IP产品的快时尚设计师品牌名创优品(9896.HK; MNSO.US),正在加快海外拓店的脚步。近日,公司宣布发行本金总额为5.5亿美元(约42.9亿港元)、2032年到期的股票挂钩证券,期限7年,票面年利率为0.5%。

根据公告,证券兑换的初始行使价定为64.395港元,较前一个交易日(1月6日)收市价格溢价26.14%。由于发行股票挂钩证券通常意味着摊薄股权,对股价带来压力。因此消息公布后,名创优品股价下跌5.2%,过去一周则下跌了12.44%。

不过,名创优品实际上已为摊薄效应预作准备。根据公告,公司将订立看涨期权价差交易,包括下限看涨期权及上限看涨权证。下限看涨期权由对手方授予名创优品看涨期权交易,由名创优品酌情行使,行使价为每股64.395元,与上述股票挂钩证券行使价相同。

至于上限认股权证,则由名创优品授予看涨期权价差对手方,由对手酌情行使;行使价为每股约102.1元,较名创优品前一个交易日的收市价51.05元,有高达100%溢价。

公司表示,是次交易集资净额约4.57亿美元,相当于约35.54亿港元,其中50%将用于海外门店网络扩展、供应链优化与发展、品牌建设及推广、额外海外营运资金及其他一般公司用途,另外50%用于股份回购。

野村认为,本次集资有助公司增长及股东回报,因此上调美股目标价7%,由26.3美元升至28.1美元,维持“买入”评级。花旗则持不同看法,认为相关证券结构复杂,或会令投资人困惑,在股价高位下发行,将令市场产生短期负面情绪。

前三季海外收入增长近四成

与半年前相比,名创优品市盈率(P/E)从19倍增长到24倍,已高于无印良品品牌运营商良品计划(7453.T)的22.5倍,以及BJ批发俱乐部(BJ.US)的23倍,显示市场持续正面看待公司的发展策略。

根据第三季度业绩,名创优品收入按年升19.3%至45.2亿元,经调整净利年增6.9%至6.8亿元。期内,毛利率按年提升3.1个百分点至44.9%。最大亮点仍在于海外增长,按市场划分,内地业务收入按年增长8.7%至27.1亿元;海外业务收入则增长39.8%至18.1亿元。

2024年前三季,名创优品门店增至7,186间,按年净增773间,当中海外新增门店占449家,占比接近六成。目前,内地门店共有4,250,当中仅29间为直营店,其余4,221均为加盟店;海外门店则共有2,936间,直营及加盟店分别为422间及2,514间。

公司业绩的成长与惊人的拓店速度,与当前低迷的消费环境显得格格不入。对公司主席兼首席执行官叶国富来说,这种发展似乎早有预料。

名创优品的逆势增长,显然受到去年爆火的“谷子经济”所带动。“谷子”由英文“Goods(商品)”音译而来,指的是带有二次元IP的徽章、玩偶、公仔、立牌等衍生周边产品。尽管这些产品制造成本不高,却因搭载动漫IP而具备收藏价值甚至情绪价值,广受二次元爱好者的欢迎,一些限定产品在二手市场甚至可炒到数倍乃至数十倍的价格。

兴趣消费赛道

叶国富很早就看到这股潮流。他曾在一次讲话中说,“消费目的是什么?是开心,是美好,更是愉悦的体验”按照他的定义,消费者已从低价消费、性价比消费进化到“兴趣消费”,现在的消费者不只看商品功能,更看重商品带来情感和情绪上的价值。

因此他将原本定位为低价杂货店、被批评为山寨大创百货(DAISO)的名创优品,转型为IP联名集合店,大手笔搜集迪斯尼、史努比、芭比、哈利波特、宝可梦等上百个IP角色授权,复制在马克杯、绒毛玩偶、枕头、发夹、文具等各种用品上,让消费者乐此不疲地掏腰包买单。

他们还发现,全球消费者在IP商品上的价格敏感度更低。在中国,门店客单价约为38元,但在美国却可高达150元。因此增加海外门店数量、签约更多IP,就是再明确不过的目标。

名创优品看好“兴趣消费”与“谷子经济”的成长潜力,正在加速海外扩张的脚步,为全球消费者提供令他们开心的产品。只要顾客开心,股东就会更开心。

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新闻

简讯:减值亏损影响 希玛预警转盈为亏

希玛医疗控股有限公司(3309.HK)表示,预计去年的收入与2023年持平。但因公司部分眼科医院及诊所表现不佳,录得约2亿港元的减值,导致从盈利转为亏损。 希玛由香港著名眼科医生林顺潮创立,据周三的公告表示,预计2024年的收入约19亿港元,与上一年的19.2亿港元相近,但预料全年亏损1.3亿至1.6亿港元,2023年则有润6,200万港元。 亏损来自与商誉及公司医院和诊所的减值损失约1.95亿至2.15亿港元,撇除那些费用,公司全年利润在5,000万至6,000万港元间。 公司表示:“减值亏损乃由于竞争激烈及2024年整体消费意欲减弱,导致若干医院及诊所的表现逊于预期。上述减值为一次性非现金开支,不会对集团的整体营运造成任何影响。” 希玛还表示,其强劲的现金流将使其今年能够恢复派息。公司股价周四在香港收盘上涨 2.1%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:京东据传再度洽购德国零售商Ceconomy

中国电商巨头京东集团(JD.US; 9618.HK)据传再度洽购德国电子产品零售商Ceconomy AG(CEC.DE)。彭博引述消息人士报道,京东近日已与Ceconomy接洽,交易仍在磋商中。 报道指,在中国经济疲软的情况下,京东一直希望通过收购来扩大规模,去年曾考虑收购英国电子产品零售商Currys Plc,但最终放弃。目前Ceconomy在欧洲经营大约1,000家MediaMarkt和Saturn零售门店,京东的物流配送网络将与Ceconomy的实体店形成互补。京东此前曾于2023年底表达了对收购Ceconomy 的兴趣。 Ceconomy股价今年以来已上涨30%,公司市值达到约16.5亿欧元(17.2亿美元)。不过京东港股周四低开1.2%至155.4港元,截至中午休市跌幅收窄至0.13%报156.3港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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私有化失败的复宏汉霖 前路如何走?

复宏汉霖私有化失败的阻力主要来自H股股东,私有化要约的价格相比IPO招股价几乎腰斩 重点: 复星医药对此表示遗憾但尊重股东的决定,并承诺将继续支持复宏汉霖的长期发展 复宏汉霖业绩表现亮眼,是港股18A板块中首家依靠产品销售实现盈利的创新药企    莫莉 近年来,港股市场长期低迷,生物医药行业股价表现平平,恒生医疗保健指数连续四年下跌,不少创新药企业在港股市场的估值处于相对低位。在此背景下,上海复宏汉霖生物技术股份有限公司(2696.HK)的私有化计划引发了市场的广泛关注。然而,港股18A公司的私有化第一枪,却在H股中小股东的强烈反对下没有打响。 1月22日晚间,复宏汉霖及其控股公司复星医药(600196.SH)发布公告,宣布关于吸收合并及私有化复宏汉霖的特别决议案未获通过。这意味着,筹划了半年的复宏汉霖私有化计划宣告失败,公司将继续保留其H股上市地位。事实上,此次私有化的失败已有先兆,复宏汉霖股价在揭晓结果前的8个交易日连续下跌,累计跌幅高达27.5%,意味着希望借私有化拉高股价的投资者已经提前“出逃”。 具体来看,复宏汉霖私有化失败的阻力主要来自H股股东。根据香港证监会《收购守则》的规定,私有化议案不仅需要获得股东大会的批准,还需要获得至少75%的H股股东同意,且反对票不得超过10%。截至2024年6月,复宏汉霖的股份总数为5.43亿股,其中1.63亿股为H股,3.80亿股为非上市股份。虽然三分之二以上的复宏汉霖股东已经批准私有化计划,但在H股股东大会上,19.25%的H股股东投下反对票,因此私有化计划流产。 复星医药在公告中称对此表示遗憾但尊重股东的决定,并承诺将继续支持复宏汉霖的长期发展。复星医药仍持有复宏汉霖59.56%的股权,控股地位不受影响。 根据2024年6月的私有化计划,复星医药以24.60港元/股、总交易对价合计不超过54.07亿港元吸收合并子公司复宏汉霖,与停牌前的不受干扰交易日前30个交易日平均收盘价16.18港元/股相比,这份私有化的要约溢价约52.04%。不过,这一私有化价格对于许多H股股东来说并不算高,复宏汉霖在2019年港股IPO时的发行价为49.60港元,而私有化要约的价格几乎腰斩,对于H股早期投资者来说,这一价格显然难以接受。 此外,复宏汉霖近年来业绩表现亮眼,是港股18A板块中首家依靠产品销售实现盈利的创新药企。但是,复宏汉霖在上市时并未将其内资股转换为H股,因此港股流通股并不多,影响了交易活跃度和市场流动性,股价无法充分反映公司的实际价值。 私有化失败的消息公布次日,复宏汉霖的股价开盘一度下跌超过11%,当日收跌7.95%,报15.74港元,比半年前的私有化要约价格低36.2%。不过,在随后的两个交易日,股价小幅上扬,反映资本市场对私有化失败态度复杂。一方面,复宏汉霖保持独立发展,或许会影响复星医药对其的支持力度,另一方面在私有化失败后,复星医药有更大动力采用资本运作方式提升复宏汉霖的市值。 业务稳健发展 凭借强大的研发能力和商业化布局,复宏汉霖如今实现了持续盈利和稳健增长,有曲妥珠单抗、斯鲁利单抗、利妥昔单抗等6款产品在中国上市,覆盖肿瘤、自身免疫疾病等多个领域。2023年,公司实现营收53.95亿元,同比增长67.89%,首次扭亏为盈。 2024年上半年,公司营收同比增长9.8%至27.46亿元,净利润3.83亿元,同比增长61%。期内,曲妥珠单抗在国内市场份额不断攀升,实现销售额14.06亿元,同比增长约13.5%;在海外市场也高歌猛进,实现海外销售收入约0.682亿元,同比增长79.1%。2024年4月曲妥珠单抗在美国获批上市,成为中美欧三地获批的国产单抗生物类似药,同年6月成功发货沙特,有望成为首个登陆中东市场的国产单抗生物药。另一款核心产品斯鲁利单抗实现销售收入约6.778亿元,同比增长21.8%。作为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗,斯鲁利单抗已在中国、印尼、柬埔寨、泰国等地获批上市。 凭借海外市场的销售贡献,复宏汉霖的业务还将继续稳定盈利,而维持H股的上市地位不仅能扩大国际知名度,也能优化资本结构,拓展融资渠道。当前复宏汉霖的静态市盈率约为15倍,另一家曾依靠产品实现年度盈利的18A企业康方生物(9926.HK)的静态市盈率为24倍,显示复宏汉霖的市值仍有较大成长空间。未来,复宏汉霖能否在复星医药的支持下实现更大的突破,值得市场持续关注。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:绿景地产被申请清盘呈请

内地房地产开发商绿景(中国)地产投资有限公司(0095)周三公布,翘石集团于2月4日,向香港高等法院提出对绿景地产的清盘呈请,内容有关公司的财务义务,涉及所担保的本金约21万美元,另加应计利息。 绿景地产强调,董事会认为该呈请并没有依据,因此已征询法律意见,并采取一切必要行动保护合法权利。公司重申,希望各利益相关方保持对公司信心,支持公司正努力推进的境外重组方案。 据公司2024年的中期报告,截至去年6月底止,录得亏损15.3亿元,较2023年同期亏损扩大177.5%。期内公司总借贷达357.3亿元,当中流动负债为170.5亿元,而银行结余及现金约42.7亿元,资本负债比率达113.1%。 绿景地产周四开市跌近3%,报0.33港元。股价在过去一年,已下跌73%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里