创始人解散董事会 图森未来混乱加剧

这家自动卡车公司董事会因未公开的内幕交易而解雇了CEO兼联合创始人侯晓迪，几周之后，候和另一位联合创始人解散了整个董事会

重点：

• 图森未来的两位联合创始人解散了公司董事会，而就在两周前，董事会因未披露的内幕交易解雇了其中一位联合创始人
• 两位联合创始人利用他们在这家自动卡车公司合计59%的投票权解散了董事会，突显出中国公司的少数投资者面临的重大风险

阳歌

当你的联合创始人、董事长兼首席技术官因为参与未公开的内幕交易而遭董事会解雇后，你要如何重新赢得投资者的信心？

自动卡车驾驶公司图森未来(TSP.US)的答案是，解雇做出这个“坏决定”的所有董事会成员。如果这听起来令人困惑，那是因为这又是一个与“中国制造”相关的故事，暴露出投资中国公司的一个较大风险，那就是这些公司经常由创始人掌控。

这意味着当少数股东和独立董事发现公司出现问题时，他们往往无能为力。或者像本文的例子那样，如果他们打算做负责任的事，就会受到存在可疑行为的公司控股创始人的惩罚。

这一切让我们怀疑，图森未来的创始人要么不知道自己在做什么，只是冲动行事，要么他们在考虑对公司进行私有化收购。“不知道自己在做什么”的可能性稍大一些，因为这家公司才上市一年多，而且之前颇受欢迎。

在进一步讨论之前，让我们先来回顾一下造成当前局面的戏剧性事件，这是一个只能在中国出现的典型案例。图森未来成立于2015年，创始团队包括人工智能背景的侯晓迪，以及游戏行业背景的陈默。公司去年6月在纽约上市时，陈默是公司董事长，侯晓迪担任首席技术官，另一位高管是吕程，有金融行业背景，上市时担任公司CEO。

今年3月，当公司称侯晓迪在其当时的首席技术官职位上，增加了董事长和首席执行官的头衔时，吕程和陈默似乎都被赶下台了。但两周前，该公司在一份令人震惊的公告中宣布，董事会发现侯晓迪与中国同行公司图灵智卡(Hydron)存在未公开的交易，并因此解雇了他，而图灵智卡的CEO和联合创始人刚好是陈默。

侯晓迪在领英上发帖称自己是无辜的，他说图森未来就像自己的孩子，他永远也不会伤害这家公司。

于是就有了上周末出人意料的事态发展，图森未来在给美国证券监管机构的公告中披露，四位董事会成员Brad Buss、Karen C. Francis、Michelle Sterling和Reed Werner已被公司免职。这次清理门户让侯晓迪成为公司唯一的董事，不过他很快就把联合创始人陈默请了回来。

侯晓迪和陈默利用他们对图森未来59%的控制权，策划了这场“叛变”。该公司在最新的年报中甚至暗示了这种可能性，它警告少数股东：“这种(投票权的)集中控制权，将限制或妨碍你们在可预见未来影响公司事务的能力。”

受欢迎的进展？

在“血洗”董事会之后，作为公司仅有的两名董事会成员，侯晓迪和陈默解雇了临时CEO Ersin Yumer，并恢复了吕程的CEO职位，他们还让陈默重新担任董事长一职，等于让陈默和吕程回到3月离职之前的位置。

投资者看来对董事会成员的大调整持欢迎态度，图森未来的股价在消息公布后的两个交易日上涨了22.4%。但如果有人得出茫然的美国投资者对公司之前的高管归来感到兴奋的结论，恐怕有些草率。因为它的股价在侯晓迪遭解雇后曾大跌46%，之后又经历了更大的跌幅。因此，即使有了最近的反弹，该股也比两周前侯晓迪遭解雇前的价格低了约56%。

所以，不出意外的话，少数股东在知道侯晓迪和陈默因他们的行为而遭受巨大个人经济损失后，心中或会暗爽。

我们看到，经历了这一切后，该公司承认它现在面临着退市威胁，因为没有达到独立成员占董事会多数的规定。该公司表示，它计划寻找一些新的董事会成员，以帮助它恢复合规。

重新合规应该不难，因为有很多人乐意担任这样的角色。但坦率地说，一家做出此举的公司，很难吸引到有助恢复投资者信心及受人尊敬的独立董事。

事实上，在3月开始的人事内斗之前，图森来来是一家受人尊敬的公司。它的市净率一直高于同行Aurora Innovation(AUR.US)和Embark Technology(EMBK.US)，据该公司宣称，它的技术吸引了一些一流的合作伙伴，包括联合包裹(UPS.US)、英伟达(NVDA.US)和Navistar。

但该公司最新的市净率只有0.54倍，远低于去年末的5.64倍。相比之下，Aurora的市净率为1.03倍，就连今年股价同样大幅下跌的Embark的市净率也要略高一些，为0.59倍。

从闹剧的最新进展来看，我们尚不清楚侯晓迪将在图森未来扮演什么样的角色。显然，他和陈默仍是发号施令的人物，而且他很有可能再度担任公司的CTO。在公司最新的公告中没有提及图灵智卡，该公司的推特账户称其总部位于南加州，图森未来的总部也在那里，尽管遭到图森未来解散的董事会称，图灵智卡是一家中国公司。

据此，我们想知道图森未来的下一步是什么。很可能侯晓迪和陈默会出价将公司私有化，尤其是其股票现在相当低迷，目前的市值只有6.25亿美元(44亿元)。话又说回来，这对搭档也很有可能并没有计划，只是冲动行事，即使他们的公司仍然拥有一些业内最尖端的技术。

订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里