创响生物反向收购登美股开启中国药企出海新模式

2025年01月02日

IKNA.US

此次合并交易预计将带来约1.75亿美元(12.77亿元)的资金，其中包括7,500万美元的超额认购私募融资

重点：

新公司将研发创响生物从和黄医药授权引进的单克隆抗体 IMG-007，有望治疗特应性皮炎等免疫性疾病
创响生物创始人、董事长兼首席执行官王健有深厚的资本运作经验

莫莉

在国内市场日益内卷的背景下，中国创新药物企业纷纷将发展目光投向国际市场，尽管行业内主流的“出海”道路是与海外医药企业进行授权合作(license out)，或是通过港股、美股IPO对接海外资本市场。不过，上周一，中国创新药企创响生物(Inmagene Biopharmaceuticals)与美国医药企业 Ikena Oncology(IKNA.US)达成合并协议，创响生物通过反向收购的方式借道登上美股舞台，开启中国 Biotech 出海的新模式。

Ikena表示，此次合并交易预计将带来约1.75亿美元(12.77亿元)的资金，其中包括7,500万美元的超额认购私募融资。参与本次私募认购的机构阵容豪华，不仅吸引了Deep Track Capital、Foresite Capital、RTW Investments等国际一线基金加入，也获得了创响生物原有股东 BVF Partners L.P.、Blue Owl Healthcare Opportunities、Omega Funds和OrbiMed的认购。

此次合作已获得两家公司董事会的批准，预计于2025年年中完成。在新公司中，Ikena的股东预计持有约 34.8% 的股份，创响生物股东预计持有约 43.5% 的股份，新加入的融资投资者预计持有约 21.7% 的股份。合并后的公司将以 “ImageneBio” 的名字开启新征程，并在纳斯达克以“IMA”为股票代码进行交易。

并购交易带来的约1.75亿美元将主要用于支持创响生物从和黄医药(0013.HK)授权引进的单克隆抗体 IMG-007，这是一种靶向OX40的新型拮抗性单抗，有望治疗特应性皮炎等免疫性疾病。OX40是一种重要的T细胞共刺激分子，能够通过促进效应T细胞的增殖和存活以及抑制调节性T细胞(Tregs)来调节免疫反应。基于OX40靶点开发的抗体有望在癌症、特应性皮炎等免疫相关疾病的治疗中发挥重要作用，安进公司 (AMGN.US)、赛诺菲 (SAN.PA)等跨国药企均在开发靶向OX40的抗体药物。

IMG-007由和黄医药研发，2024年2月2日，创响生物根据2021签订的战略合作条款，行使了IMG-007授权许可相关的选择权，和黄医药从中获得最高9,250万美元的开发里程碑付款和最高可达1.35亿美元的潜在的商业销售里程碑付款以及商业化后分成。在2024年5月，创响生物宣布，IMG-007在特应性皮炎患者中的临床2a期研究产生了积极的中期结果，IMG-007在斑秃患者中的全球2a临床研究结果亦有望在近期产生。

实现快速上市

在医药投融资领域， “寒冬”可以作为2024年的关键词，A股市场上医药板块仅有2家企业成功上市，成功登陆港股“18A”企业也仅有个位数，在市场最为火热的2021年，甚至有20家未盈利生物医药公司在港股上市。与此同时，受中美关系等地缘政治因素影响，中概股在美股的估值也偏低，近年来少有中国医药企业可以冲击纳斯达克。

创响生物的上一次融资还要追溯到2021年6月，当时完成了1亿美元的C轮融资，由弘晖资本和瑞伏医疗创投基金(Panacea Venture)共同领投，鼎珮资产管理(VMS)、前海勤智(Triwise)、昆仑资本等一众知名基金参与融资。虽然创响生物并未公开其资金使用状况，但是在当前的融资寒冬中，无论是筹集业务所需的资金还是为投资者寻求一条退出之路，都相当不容易。

当IPO募资这条传统上市之路不太顺畅之际，创响生物选择的合并之路可谓另辟蹊径。这与创响生物创始人、董事长兼首席执行官王健的履历有关，作为哥伦比亚大学神经生物学博士，王健曾经是国际知名医药投资基金奥博资本(OrbiMed)的全球合伙人，以及奥博亚洲(OrbiMed Asia)的创始合伙人，积累了深厚的资本运作经验。2023年9月，拥有40年金融投资经验的David Topper成为创响生物的首席财务官，他曾经主导New Amsterdam Pharma通过SPAC合并上市。

被选择的标的Ikena Oncology则是在2021年实现美股上市，专注于基因和生物标志物驱动的精准肿瘤治疗，曾与百时美施贵宝达成两条管线的合作开发协议，但是随着这项合作在2024年2月终止，Ikena Oncology业务遭受了重大打击，同年5月，Ikena Oncology继续削减管线，并裁掉了超过一半的剩余员工，寻求被收购。

如今，Ikena Oncology得以与创响生物合并，首席执行官Mark Manfredi博士表示：“我们相信IMG-007有可能对炎症性疾病患者产生极大的影响，同时也为我们的股东创造价值。”的确，这一合作让创响生物获得了纳斯达克上市公司的控制权以及巨额资金，Ikena Oncology也有了重振旗鼓的机会，实现了双方的共赢，也为众多在融资困境中挣扎的中国Biotech提供新的出海思路。

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医疗保健/生物技术

和黄医药, 纳斯达克, 创响生物, 反向收购

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2025年09月17日

ZK.US

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2025年09月17日

2066.HK

简讯：小鹏通过麦格纳代工实现欧洲量产

电动车制造商小鹏汽车有限公司（XPEV.US; 9868.HK）周一宣布，将透过麦格纳（Magna Steyr）奥地利工厂实现在欧洲的本地化生产，首批小鹏G6与G9已于该厂顺利下线，相关专案预计于2025年第三季全面启动。据财新报道，麦格纳是全球汽车零部件巨头，亦为多家整车企业提供代工服务，累计生产逾400万辆汽车。小鹏表示，看重麦格纳在零部件、系统及整车领域的综合能力与供应链网路，能快速推动本地化落地，未来将在奥地利投产更多纯电轿车与SUV车型。代工并非小鹏首次尝试。2017年，小鹏曾与海马汽车合作，代工生产首款G3车型。董事长何小鹏亦坦言，公司在中国市场起步即采代工模式，在欧洲延续此策略并不意外。对中国新能源车企而言，欧洲是全球第三大汽车市场，2024年新车注册量达1063万辆，其中纯电动车注册量同比大增22%。然而，随着欧盟自2024年10月底对中制电动车加征最高35.3%反补贴关税，本地化生产的重要性愈发凸显。比亚迪（1211.HK; 002594.SZ）、零跑（9863.HK）、广汽（02238.HK；601238.SH）等亦相继公布欧洲建厂或代工计划，与小鹏一样积极抢占市场先机。小鹏港股周二收升1.8%，报84.8港元。年初至今累升81.43%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月17日

9868.HK XPEV.US

简讯：食髓知味博雅斥2.2亿续购比特币

网络游戏开发商博雅互动国际有限公司（0434.HK）周二公布，在本月15及16日间，斥资2.19亿港元购入245枚比特币。收购比特币的资金，主要来自今年公司多次配股所得。截至公告日，博雅持有3,925枚比特币，平均每枚购入价为66,094美元。公司表示进一步购入比特币，是持续对Web3游戏及Web3基础设施研发进行投入，并扩大Web3核心战略资产储备，以及继续在该领域进行项目投资和战略合作。博雅周三开盘升1.2%报7.4港元，公司过去半年股价上升90%。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月17日

0434.HK

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