自2020年上市以来,该公司的股价一直呈激烈震荡走势,因与美国流行的语音聊天应用相提并论而飙升,而上周又因为做空者攻击而暴跌

重点:

  • 遭到做空后,Yalla几乎跌去了2021年的所有涨幅,即便它反驳了指控并宣布股票回购计划
  • 分析机构普遍看好这家总部位于迪拜的公司,它在最近一个季度公布了三位数的收入和利润增长  

梁乐恩

中国人创办的Yalla Group Ltd. (纽交所:YALA)经常被比喻为中东版Clubhouse,那个由美国人创办的带来轰动效应的语音社交网络应用。近来,围绕它的讨论不是那么令人兴奋。

在遭遇了一次典型的做空之后,它的股价在过去一周下跌了逾12%,即便这家总部位于阿拉伯联合酋长国的公司迅速驳斥了对它在财务上玩花招的指控,并宣布了1.5亿美元的股票回购。

作为首个在纽约证券交易所上市的阿联酋科技独角兽企业,Yalla借了Clubhouse的东风,在2月份飙升至41.35美元的高点,是它去年9月IPO价格每美国存托股(ADS)7.50美元的5.5倍。

但是老话说“凡事有起必有落”,在这里十分适用,因为饥饿的做空者盯上了这家公司高涨的股票(即便2月份中国互联网股票出现大范围回调已经冲击了Yalla的股价)。现在更大的问题迫在眉睫:Yalla是否配得上它独角兽的地位,还是它基本是个空话连篇的聊天室。

做空机构Gotham City Research在5月19日的一条推文中把该公司描述为一只丑鸭子,在此之前Swan Street Research发布了一份31页的报告,指责这家公司夸大了包括收入和现金在内的各项指标。

Gotham City将Yalla比作瑞幸咖啡(Luckin Coffee)。瑞幸是一家曾在纽约上市、企图成为中国版星巴克的企业,在另一家著名的做空机构浑水(Muddy Waters)曝光它造假之后,于2月份在美国申请破产。瑞幸承认捏造了数亿美元的销售额,并在去年12月向美国证券监管机构支付了1.8亿美元的罚款。

Yalla遵循这种做空的常规操作,立即否认了这些指控,说报告“包含大量错误以及带有误导性的、未经证实的主张”。两天后,它宣布了一项回购多达1.5亿美元ADS的计划。   

在上周五宣布回购计划之后,Yalla的ADS价格一度上涨了22%,最终该股收盘时涨幅回落到5.9%。

Yalla的股价从攻击前的水平下跌了近20%,然后在接下来的几天里又有所反弹,呈现出激烈的震荡。截至周三收盘,该股从攻击前的水平下跌了12.4%,使其市值达到23亿美元——仍远远高于10亿美元的独角兽门槛。

由于人们普遍认为中国的会计标准不严格,在海外上市的中国企业就成了对做空者来说特别有吸引力的目标。中国政府拒绝允许美国证券监管机构在怀疑有欺诈行为时审查这些公司的审计文件,使问题进一步恶化。

Yalla绝对不是第一家成为做空机构牺牲品的中国企业。在过去十年里,包括香橼研究(Citron Research)和浑水在内的其他做空机构发起了许多类似的攻击,指控各类中国公司存在欺诈行为,往往令它们在美国和香港上市的股票暴跌。

悬而未决

做空事件虽然尘埃落定,现在要断定胜负还是为时过早。Yalla的迅速回击可能减轻了做空导致的损害力度,股价仍比IPO时高出一近倍,当时筹集了1.448亿美元。

做空往往也会带来适得其反的效果,去年中国的教育科技公司跟谁学(GSX Techedu)和太阳能光伏板制造商晶科能源(JinkoSolar)的经历就是这样,在做空报告出来后,两家公司的股价均在短暂下跌后上涨。

Yalla由公司董事长杨涛2016年在中国创立,通过专注中东市场,同时将技术和产品研发部门留在杭州,它在增长迅速的语音聊天领域占据了一席之地。这使它可以避开中国对平台运营商的严格要求,无需监管用户生成的敏感话题。Yalla在未来还是会避开中国市场,其发展路线图的下一站是北非和北美。

 “在接下来的两三年里,(中东和北非)肯定会是我们主要的关注点,随着Yalla Parchis的推出,我们将继续关注南美市场,看看是否有其他潜在的机会,”杨涛在5月10日的最新季度财报电话会议上说。在创办这家公司之前,杨涛曾在中国的电信设备巨头中兴工作了10多年,曾任阿布扎比分公司的总经理。

Yalla的业务主要分两块:语音社交网络Yalla,以及游戏平台Yalla Ludo。今年第一季度,其580万付费用户中的大多数(79%),都是大众游戏玩家,其余的则是来自于类似Clubhouse的主要应用。Yalla Ludo的收入在去年第四季度超过了Yalla。

类似Clubhouse的Yalla上面,有数千个主题的公共聊天室,以及一对一的私人文字和语音聊天功能。Yalla Ludo是一个包含音频聊天及其他社交网络功能的手机游戏平台。人们还可以在上面购买虚拟礼物和虚拟货币。

本月早些时候,在做空发生之前,该公司公布了第一季度营收同比增长两倍多,达到6760万美元。它的净收入增长了一倍,达到1980万美元,非通用会计准则净收入增长了两倍多,达到3360万美元,付费用户同比增长260%,达到580万美元。

作为一只新的互联网股票,目前还没有太多分析师关注该公司。但据彭博社数据,有两名分析师将该股评为“买入”,第三名将其评为“持有”。

奥本海默(Oppenheimer)的分析师Bo Pei在该公司发布季度业绩后,将它的目标价上调7%至30美元,并维持“跑赢大盘”的评级,不过那是在做空事件发生之前,上调是基于这样一个想法,即它在2月推出的新应用,包括iOS版本的 Yalla Parchis(西班牙语版本的Ludo)、Yalla Baloot和101 Okey,可以给公司带来更大的上升空间。

海通国际也定出了同样的目标价,认为2021年至2023年的未来市盈率在22~25倍之间。它表示,Yalla的净利润将在第二季度下降,但不会影响基本面。

虽然Yalla的股价已在做空后回调大半,但仍有一个悬而未决的问题:通常在这种做空之后出现的股东诉讼。几家律师事务所表示,他们正在调查针对该公司发起的潜在索赔,该公司最终可能不得不为此埋单。

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新闻

HK Deficit

地产快讯:卖地收益跌 财赤逾千亿

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BIBEE helmet launches in cold weather

快讯:两只小蜜蜂保暖头盔 可望受益于寒冷天气

最新:中国的新一轮寒潮可能会刺激消费者对让保暖产品的需求,其中包括备受欢迎的新品牌两只小蜜蜂推出的LAVA-01舒适保暖头盔。 利好:新款LAVA-01电动车头盔采用了德国的LavaHeat技术,可在寒冷天气中为骑手迅速带来温暖。 值得关注:两只小蜜蜂推出的LavaHeat头盔系列,希望能满足数百万中国电动车骑手在寒冷冬季的强劲需求,但该品牌仍需要时间在目标客户中建立知名度。 深度:两只小蜜蜂希望通过最新技术,在寒冷天气中为用户保暖,从而在快速增长的中国安全防护用品市场上获得成功。在即将到来的寒冷冬季,该公司希望复制快时尚巨头优衣库等大公司的成功经验,优衣库采用其专利Heattech技术的冬季内衣,因透气度高和良好保温等创新功能,成为热销产品。两只小蜜蜂采用了类似的、同样创新的保暖技术,最近推出的头盔因其安全性和独特功能,备受市场关注。该公司还认为,其专注于价格在70元至180元的中端头盔,相对其他低端产品存在优势,因为在天猫平台上,类似价格区间的头盔,从2018 年占所有头盔销量的28%,上升到今年预计的52.2%。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点选这里联络我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Livestreaming game platform DouYu Holdings on Thursday announced a net profit of 76.4 million yuan for the third quarter, marking its fourth consecutive quarterly profit, and reversing a 6.6 million yuan loss a year earlier.

快讯:降本增效策略见效 斗鱼连续四季度获利

最新:游戏直播公司斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)周四公布,今年三季度录得7,640万元净利润,除了扭转去年同期的660万元净亏损外,也是连续第四个季度获利。 利好:由于持续进行降本增效策略,该公司的收入成本同比减少24.6%至11.66亿元,当中收入分成费用和内容成本大降近三成至9.27亿元。 值得关注:该公司表示,由于宏观经济环境疲弱,其直播收入减少32.5%至11.51亿元,拖累整体收入下降24.1%至13.59亿元。 深度:斗鱼为中国主要的游戏直播平台之一,由陈少杰于2014年创立,除了获得腾讯(0700.HK)投资,更于2019年登陆美国纳斯达克。随着竞争对手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起,该公司为争取流量一直打擦边球,多次被官方点名批评平台存在色情、低俗等问题下令整改。上月,陈少杰更因为涉及开设网上赌博平台被捕,至今仍然被拘留。 市场反应:该季度报告发布后,斗鱼的股价周四上升2.4%至0.739美元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
DOYU.US
PDD passes Alibaba in market value

超越阿里抛离京东 拼多多暂成电商之王

在国际平台Temu的推动下,拼多多三季度取得强劲增长,市值超越阿里巴巴 重点 拼多多的国际平台Temu自2022年9月推出以来增长迅速,有分析机构估计,它贡献了拼多多三季度收入的28% 这家主打优惠的电子商务公司比阿里巴巴更具优势,因为它与供应商关系更加密切,从而对采购、定价和库存拥有更大控制权      陈竹 在阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)和京东(JD.US;9618.HK)双雄称霸多年后,中国电子商务领域突然多出了一头领头羊。 上周,拼多多(PDD.US)的估值超越大幅下滑的阿里巴巴,成为竞争激烈的电商新宠。截至周四收盘,拼多多以1,860亿美元(13,282亿元)的市值位居榜首,虽然仅仅超越阿里巴巴的1,850亿美元,但却遥遥领先京东的420亿美元。这一分水岭标志着拼多多持续多年的出色表现迎来高潮。 在公布强劲的三季度业绩,包括收入大增逾90%、利润增长45%之后,这家成立仅八年的初创公司,成功超越行业老兵阿里巴巴。 拼多多的快速崛起,得益于其主打廉价商品以及创新的团购模式,这种模式引起了精打细算的消费者的共鸣,尤其是在中国不那么富裕的小城市。尽管拼多多成功的背后有多种因素,但强有力的国际扩张,是其最近市值飙升的主要推动因素。这与阿里巴巴在中国之外取得成功的曲折历史形成了鲜明对比。 在更详细地解读拼多多的海外增长之前,我们应该注意到,阿里巴巴地位下滑,很大程度要归因于中国对互联网行业的打压,这也让拼多多的故事更加引人注目。阿里巴巴创始人马云在2020年发表演讲,批评中国监管机构,这普遍视为该公司成为打压的起点,后来因为反竞争行为,这场打压蔓延至其他主要互联网企业。 此后,阿里巴巴基本上一直在勉力前行,不过在它3月份宣布将分拆成六个部分后,投资者兴奋不已,很多人表示此举一定程度上是为了解决有关反垄断的担忧。但上个月,就连这一计划也陷入了困境,阿里巴巴表示由于市场变化,将不再分拆云业务。 尽管阿里巴巴已式微,拼多多却正好相反,尽量避免争议,只专注于核心的电商业务。该公司三季度营收总计688亿元,大约相当于阿里巴巴2,248亿元的三分之一。但是,相比于阿里巴巴营收同比仅小幅增长9%,拼多多却近乎翻了一番,营收增幅达94%。 拼多多在公告发布当天的股价飙升了17%,并在之后保持住涨幅,导致市值超过阿里巴巴。这轮上涨使拼多多的市销率(P/S)达到7.48倍,远高于阿里巴巴的1.45倍。在市盈率(P/E)方面,雅虎财经的数据显示,拼多多也达到了32倍,是阿里巴巴10倍市盈率的三倍。 国际业务大获成功 投资者的乐观情绪推动拼多多超过了阿里巴巴,可能与其国际业务Temu的成功有关。据移动应用追踪机构Sensor Tower的数据,自去年9月推出以来,Temu 迅速扩张,仅在美国就获得了逾5,200万的月活跃用户。目前全球有48个国家和地区可以使用这项服务。 虽然拼多多在最新财报中没有提供Temu的具体财务数据,但据高盛估计,该服务在公司最近一个季度的收入中占28%左右。它在国际上的成功与阿里巴巴形成了鲜明对比,后者的海外业务历史更为悠久,但在其整体业务中所占比例仍然相对较小。 拼多多在海外的成功,直接借鉴了它在国内的做法,针对价格敏感的消费者。在当前环境下,随着全球购物者努力应对高物价和通货膨胀,这种重视价格的策略引发了强烈的共鸣。坦白说,谁不爱便宜货呢。 Temu以极低的价格向消费者销售各种商品,比如耳机4美元,帽衫15美元。这些商品从中国发货,利用了拼多多在短时间建立起来的广泛商家网络。该公司对这个网络的把控极为严格,有助于它把价格压到最低,使其拥有比阿里巴巴更大的优势。 阿里巴巴运营得更像是一个市场,为商家提供支持,但基本上让它们经营自己的店铺。相比之下,拼多多投入了大量资金与供应商建立直接关系,使其在采购、定价和库存方面拥有更大的控制权。 看起来,拼多多在海外采用的策略与推动它当初在中国取得增长的策略相同,就是积极利用营销和折扣来推动扩张,优先考虑营收增长而非短期利润。在2021年实现盈利之前,拼多多曾处于亏损状态多年。 这并不是说,拼多多的国际扩张没有挑战。随着它在美国越来越受欢迎,由于中美之间的紧张关系,尤其是在数据安全问题上的关切,它已经招致不必要的政治审查。今年4月,美国国会的一份报告概述了对Temu等中国快时尚平台在贸易实践、劳工问题、安全和知识产权保护等领域的担忧。 在快时尚电子商务领域,拼多多还面临着来自Shein等公司的激烈竞争。Shein同样来自中国,而且同样专注于超低成本产品,并在美国市场获得了初步的成功。 去年,这两家公司曾因诋毁性言论和垄断指控等问题打起了官司。今年10月,双方达成和解,但此番纠纷表明,拼多多在海外扩张时所面临的竞争压力。最近,就连亚马逊(AMZN.US)似乎也加入了战局,为那些销售价格低于20美元服装的商家提供异常低廉的收费标准,此举似乎直接针对的是Shein和Temu。 总而言之,随着中国经济增长放缓,拼多多若要取得持续性的成功,将取决于国际业务的增长。这让它明显领先于阿里巴巴,但并不能确保它的成功,因为拼多多在全球舞台上面临着来自其他市场的老牌公司,以及中国竞争对手的激烈竞争。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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