东方甄选甩“教育”标签专注直播电商业务

2023年12月01日

1797.HK

This former leader in online education is shedding its remaining tutoring business to concentrate on livestreaming and online product sales.

这家曾经的在线教育龙头，决心成为一家专门的自营产品及直播业务运营商

重点：

东方甄选不仅以高价将教育业务卖给母公司，还向新东方配股融资16.3亿港元
该公司首创直播带货机构的付费会员制度，还宣告要做“线上山姆会员店”的蓬勃野心

莫莉

“双减”政策出台两年之后，曾经的教培领域龙头新东方(EDU.US; 9901.HK)成功转型，在直播电商道路上获得口碑和业绩双丰收。如今更是将教育业务线重新梳理，让子公司东方甄选控股有限公司(1797.HK)成为专注直播电商业务的企业。

上周二，东方甄选发表公告，表示为了更明确地划分其业务线，向母公司新东方出售教育业务，完成后，东方甄选不再经营在线教育领域，而是成为一家专门的自营产品及直播业务运营商。此次出售，东方甄选不仅可以获得15亿元现金，还将甩掉教育业务1.53亿元的净负债。

母公司新东方为东方甄选的输血不止于此。上周五，东方甄选再发公告，向新东方配股融资16.3亿港元(15亿元)，每股作价31.75港元，相当于前一日收市价。交易完成后，新东方于东方甄选的持股将由54.91%增至57.08%，东方甄选计划将配股所得净额，用于经营、开发及扩展集团业务以及管理和营运开支。

对于出售教育业务，东方甄选解释称，一方面，疫情之后中国学生的学习及生活习惯变化，导致在线及线下教育的界限模糊，同时也出现了线上、线下融合教育的新模式教育；另一方面，自营产品及直播业务已经成为该公司主要业务，出售后可以有更集中的资源分配，能让股东获得更大的财务回报。

在今年1月更名之前，东方甄选原名为“新东方在线”，这间成立于2005年的公司原本负责新东方旗下的在线教育业务，当中包括K-12教育、学前教育和大学教育。然而，2021年因政策突变，东方甄选不得不终止中国内地K-9学科类校外培训服务，约三至四成的收入消失，此后开启了多种转型尝试。

幸运的是，东方甄选在电商道路上的探索取得了巨大成功，8月公布的2023财年(2022年6月1日至2023年5月31日)全年业绩显示，期内实现总营收45亿元，同比大增651%；净利润9.71亿元，扭转之前一年的5.34亿元净亏损。

从财报的营收构成上可见，在强势崛起的直播业务面前，教育在东方甄选的业务线之中已相当弱势。东方甄选的营收来自三个部分，自营产品及直播电商分部的营收为39亿元，其中自营产品的总营收超过26亿元。大学教育业务营收为5.9亿元，去年同期为5.18亿元，同比增长14%，该业务是为考研以及海外考试备考人士提供英语课程。机构客户营收3,816万元，同比下滑34.7%，该业务是为高校、公共图书馆等机构提供数字化多媒体图书馆业务。

新东方一方面以高价接过东方甄选的教育业务，另一方面也以配股融资加强控制权，不仅说明这两手棋是新东方内部业务重组的环节，也显示集团大力押注东方甄选的未来发展，希望以更雄厚的资金为其铺路。

推出付费会员制度

东方甄选作为电商直播公司，直播观看人数与销售额直接挂钩，能否获得稳定的流量，是能否长远发展最重要的指标之一。

东方甄选去年的快速蹿红，与抖音平台的流量倾斜密切相关，但抖音的算法机制决定了流量倾斜对象会不断更迭，主播中难有“常青树”。财报显示，抖音仍是东方甄选最重要的流量渠道，绝大多数的直播电商销售额(GMV)来自抖音，已付订单数高达1.36亿张。

今年以来，东方甄选在抖音的直播间已有“过气”之势。光大证券研报显示，2023 年 5 月至 7 月，东方甄选抖音平台矩阵直播间日均总 GMV、日均总观看人数和综合转化率逐月下滑。7月底，东方甄选在抖音的众多直播账号之一“东方甄选自营产品直播间”以及相关的自营店铺突然被封，7天之后方才重新开播，更是让东方甄选与抖音平台之间的矛盾摆上台面。为此，东方甄选在7月5日开启了自营APP的直播渠道，吸引最忠实的粉丝，另一方面也在8月29日开启了淘宝直播，试图摆脱对抖音的过度依赖。

10月17日，东方甄选更是首创直播带货机构的付费会员制度，会员费为每年199元，可以获得上百款自营品88折优惠以及12张会员券等一系列优惠，宣告了做“线上山姆会员店”的蓬勃野心。山姆会员店是美国零售巨头沃尔玛(WMT.US)旗下的仓储会员店，会员年费为260元，提供包括约800种自营产品在内的优质产品，在中国有超过400万付费会员。

市场对于东方甄选付费会员模式能否成功，普遍持质疑态度，原因在于作为对标的山姆会员店，不仅具备较强的选品、谈判和进货渠道能力，可以为会员提供高性价比的自营产品，其商品也是面向家庭和企业用户的大规格、大包装，因此才能获得更大毛利。

东方甄选作为备受关注的明星企业，当前的市盈率约为29倍，直播电商平台交个朋友控股(1450.HK)的市盈率为28倍，显示东方甄选略有溢价。在抖音流量疲软的未来，东方甄选能否依靠付费会员模式稳固销售额，投资者宜长期关注。

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为制药公司提供合同服务的药明合联生物技术有限公司（2268.HK）周三发盈喜，料2025年全年收入同比上升45%，毛利更增长超过70%，主要因集团优化产品及服务的利润率，以及有效的成本控制。公司表示，虽然受到汇率及利率变动的影响，预料全年淨利潤仍上升38%。按2024年淨利潤10.7亿计算，去年赚约14.76亿元。另外，药明合联公布，向东曜药业（1875.HK）提出全面收购，每股收购价4港元，较东曜药业停牌前的2.5港元高出60%，涉资约27.9亿港元，药明合联强调不会提高收购价，并将以内部资源拨付。药明合联周四开市跌2.3%至74港元，公司过去一年股价较低位升近两倍。东曜药业开市则大升58.8%至3.97港元。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年01月15日

2268.HK

1875.HK

英矽智能IPO后热度不减再签8.88亿美元大单

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2026年01月15日

3696.HK

行业简讯：智能手机销售苹果夺冠小米第三传音跌出前五

周三发布的最新数据显示，苹果公司（AAPL.US）在第四季度取代竞争对手三星（005930.KS）成为全球智能手机销量冠军，两家公司均实现强劲同比增长。与此同时，小米（1810.HK）虽出货量下滑仍保持全球第三位置，而平价品牌传音（688036.SH）则跌出全球前五，被中国同业OPPO取代。国际数据公司（IDC）数据显示，苹果第四季度智能手机出货量达8,130万台，同比增长4.9%，领先于三星的6,120万台，同比增幅18.3%。小米当季出货量3,780万台，同比下滑11.4%。vivo以2,700万台出货量位居第四，OPPO则以2,690万台位列第五。传音在第三季度曾位居全球第四大智能手机厂商，但第四季度已跌出前五名。全年数据显示，苹果以19.7%的市占率成为全球智能手机销售之冠，三星以19.1%位居次席。小米以13.1%市占率排名第三，vivo和OPPO则分别以8.2%与8.1%的份额位列第四、第五。周三午盘交易时段，小米股价下跌0.3%，但其52周累计涨幅达12.2%。传音股价上涨1%，但52周累计跌幅达26.3%。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年01月14日

简讯：京东物流拟购德邦剩余股份德邦将自A股退市

物流解决方案服务商京东物流股份有限公司（2618.HK）周二公布，拟以每股19元收购德邦近两成剩余股份，德邦股份（603056.SH）则将从上海证券交易所退市。京东物流公告称，其全资子公司、德邦间接控股股东宿迁京东卓风提议并经德邦董事会批准，德邦拟通过股东大会批准后，主动撤回其在上交所的上市交易。现金选择权每股19元，较德邦停牌前价格溢价35.33%，预计价值约37.97亿人民币。目前，集团持有德邦股份约80.01%。京东物流称，德邦集团专注于大件物品物流市场，交易有助集团更好地整合资源、降低成本并提高管理和营运效率。德邦股份则称，自上交所退市后，将申请在全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。此举与去年京东集团私有化达达集团（Dada Nexus）的操作相呼应。当时，京东物流母公司京东集团将旗下另一家多数持股的物流及配送资产达达集团从纳斯达克私有化，随后将相关资产转移至京东物流名下。京东物流股价周三低开，至中午休市报11.72港元，跌0.85%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年01月14日

2618.HK

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