RERE.US
ATRenew releases its fourth ESG report

这家回收公司发布第四份年度ESG报告,显示温室气体排放强度持续降低,同时在其他企业责任方面也取得了进展

重点:

  • 万物新生2023年温室气体排放强度继续下降,并进一步减少运营产生的其他形式的污染
  • 公司最新的ESG报告显示其正在积极加强披露,以应对潜在的强制性要求

  

梁武仁

万物新生集团(RERE.US)的ESG(环境、社会和治理)工作继续领跑,紧跟着国际潮流,不过并非没有争议。鉴于本身是一家回收公司,它有充分的理由展示自己在“E”这方面的资质,但最新ESG报告显示出它也在关注“S”,更不用说“G”了,在“G”方面的不足往往常常是中国公司的短板之一。

与此同时,万物新生的业务继续以可观的速度增长,为其自2022年以来两次取得非GAAP净利润奠定了基础,展示了一家公司如何在赚钱的同时,成为一个负责任的企业公民。

万物新生上周发布的最新ESG报告重点之一是其温室气体排放强度继续下降。这与中国2030年碳达峰、2060年碳中和的目标相吻合。与政府目标步调一致不仅从ESG的角度来看属于明智之举,对于在中国成功开展业务也至关重要,因为良好的政府关系颇为重要。

万物新生的业务围绕智能手机和越来越多其他商品的回收展开,不仅包括电子产品,还包括奢侈品箱包、手表和黄金等其他领域。

在报告中,公司详细介绍了根据气候相关财务信息披露工作组(Task Force on Climate-related Financial Disclosures,简称TCFD)的建议,制定新的气候风险管理流程的情况。TCFD是一个全球机构,向投资者通报上市公司为缓解气候变化所采取的措施。公司还参照另一个由100多家央行和金融监管机构组成的全球机构绿色金融体系网络(Network for Greening the Financial System)创建的全球变暖情境,对相关影响进行了分析。这些举措标志着公司首次系统地识别气候风险和机遇,也凸显了其对全球环境问题的责任感。

在解决ESG问题方面取得进展的同时,万物新生去年的净收入也比2022年增长了30%以上,达到约130亿元,非GAAP经营利润从2022年的700万元跃升至2023年的2.52亿元。

万物新生发布最新年度ESG报告之际, SEC(美国证券交易委员会)在种种挑战下,正试图引入具体的气候风险披露要求。3月初,SEC确定了要求像万物新生这样在美国上市的公司披露气候相关信息的规定,这被广泛认为是经过两年公开辩论后迈出的具有里程碑意义的一步。但过了不到一个月,新规因面临大量审查请愿而推迟了实施,尽管和原始提案相比最终版本已经是削弱版本。

在没有统一标准的情况下,美国上市公司目前被要求提供对自己具有重要意义的ESG相关要素,但它们无需发布像万物新生这样的独立报告。用某种形式披露ESG事项已成为很多大公司的标准做法。不过,相当数量的小公司尚未跟上脚步。WSJ Pro的一项年度调查显示,约37%的公司尚未公布可持续发展和ESG信息,20%的公司目前无意这么做。

不断加码披露

无论外部要求如何,万物新生仍继续加码其ESG报告的努力,或许是预期在不久的将来,终会有统一的标准出台。

 “万物新生将ESG风险作为企业风险评价体系的重要内容,“该公司在报告中写道。“根据业务指引对ESG要素进行动态管理,把控潜在ESG风险、 提高ESG表现。”

虽然万物新生的报告详细介绍了在所有三个ESG领域的付出,但考虑到它的商业模式归根结底是通过回收减少废弃物,使地球变得更环保。因此,做好“E”对该公司来说相对更为关键。

该公司的温室气体排放强度,即每百万元收入产生的温室气体排放量,在2023年同比下降约6.7%,尽管较上一年19%的降幅有所放缓。

该公司的二氧化碳排放完全来自购买的电力,根据温室气体核算体系(GHG),这被归类为范围二。此外,值得注意的是,它继续披露其所有上下游活动间接发生的范围三排放,例如用于配送和员工通勤等目的的交通工具的使用。

这些数据的收集既复杂又繁琐,因为它涉及对各种排放源的跟踪和估算。两年前SEC最初的气候披露要求中,纳入了强制披露范围三排放量的内容。但很多公司表示反对,结果SEC在最终版本中放弃了这项内容。

对于这类数据的披露,万物新生实际上比以往做得更多而不是更少了。在2021年的报告中,万物新生大幅扩展了范围三排放的定义,在之前包含下游租赁资产、商务差旅以及上下游运输和配送的定义基础上,增加了资本货物、运营废弃物、员工通勤和售出产品末端处置排放等四项指标。至于2023年,由于运营废弃物所占比例较小,万物新生将其排除在范围三之外。

在去年的其他环保举措中,万物新生扩大了对包装材料的回收,同时与回收合作伙伴携手,以环保的方式处理电子废弃物,减少了近18吨的电子产品污染。公司还要求回收产品的供应商在拆解过程中重复使用金属材料。

除了“E”领域,该公司还报告了在“S”和“G”方面的进展,其中包括性别多样性。到2023年底,女性高管的比例从一年前的约23%上升到28%。该公司八名董事会成员中有两名女性,这表明其在性别多样性方面取得了进展,但距离实现完全平等尚有一段路要走。

该公司的努力不仅仅是自吹自擂。万物新生在晨星Sustainalytics的ESG评级中获评“低风险”,在全球“在线和直销零售”板块的85家公司中位居第四名。

尽管在ESG方面取得了进展,盈利能力也在不断提高,但万物新生的股价却显得十分低迷。即使在股价从2月初的低谷上涨了一倍多之后,该股仍比2021年的IPO价格下跌了80%以上,市销率只有0.3倍。尽管如此,它应该仍处于有利地位,可以从当前有利于公司可持续发展的监管环境中受益。

根据3月底的一份公告,该公司的长期可持续发展和影响力投资者包括Fideuram Asset Management和施罗德基金管理有限公司,它们分别持有其200万股和100万股美国存托股票。这似乎表明,从长期来看,该公司在ESG方面所做的努力被认为对公司及其股票带来了上升潜力。

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The industrial metal used in electric car batteries has dropped 85% from its price peak to around $90,000 per ton, hit by a supply glut and slowing vehicle sales.

碳酸锂价格大挫 “锂矿双雄”齐转亏

2022年,碳酸锂价格一度高达每吨60万美元,但最近已暴跌至约9万美元,跌幅达85% 重点︰ 受碳酸锂价格暴跌拖累,两大锂矿龙头天齐锂业和赣锋锂业上半年由盈转亏 市场预计在需求减少、库存严重的大前提下,碳酸锂价格难大幅反弹   裴梓龙 这几年来,全球掀起新能源车热潮,令车用电池发展一日千里,其核心原材料碳酸锂成为各国必争之物。各国眼见锂价直线上升,纷纷开始增产,同时新能源车销售增速减慢,以前是锂矿供不应求,碳酸锂价格在2022年一度高见每吨60万美元;现在供应提上来了,但需求少了,令碳酸锂暴跌至最近的约每吨9万美元,高位累跌85%,单计过去一年的价格,就已经蒸发了约70%。 锂业正在步光伏业的后尘,陷入产能过剩,多家行业巨头都录得巨额亏损,两大龙头天齐锂业股份有限公司(9696.HK; 002466.SZ)和江西赣锋锂业集团股份有限公司(1772.HK; 002460.SZ)发出盈利警告,同告转盈为亏,前者预计上半年亏损达48.8亿元至55.3亿元,后者则亏损7.6亿元至12.5亿元。 对比去年同期,虽然碳酸锂价格已经由高位下跌,但两大锂矿龙头仍录得巨额盈利,天齐锂业去年上半年大赚64.5亿元,而赣锋锂业的盈利也高达58.5亿元,可想而知,碳酸锂价格下挫,对行业龙头带来多大挫折。 “作为电池产业链中的中上游企业,天齐和赣锋对碳酸锂的价格最敏感。这一年新能源车销售增长放缓,部分欧美车厂的车款更延迟推出,可见其销售增速大不如前;相反锂矿开采速度增加,去年整体产量就多了20%,尤其像阿根延这些南美国家近年非常积极开采锂矿,加上之前碳酸锂炒过头,现在价格回跌,就直接冲击天齐和赣锋的业绩。”凯基亚洲投资策略部主管温杰说。 不过,两家巨头发出盈警后,其港股股价不跌反升,天齐在三个交易日内反弹7.6%,赣锋更涨了13.8%。原来单计二季度,天齐和赣锋的情况已好转,其中赣锋更扭亏为盈,经常性净利润介乎5,400万至1.54亿元;至于天齐二季度的表现比赣锋逊色,仍亏损9.8亿至16.3亿元,但是比一季度亏损近39亿元大幅减少,这就解释了为何投资者在盈警后开始抄底。 除了因为碳酸锂价格下跌外,另一大亏损原因就是天齐和赣锋均投资失利。赣锋在公告中提到,公司持有的金融资产Pilbara Minerals Limited(PLS)价格下跌,导致公允值产生重大损失;天齐则受到其联营公司智利化工矿业公司(SQM)上半年业绩将大幅下降拖累,上半年投资收益将会大跌。 PLS是赣锋在澳洲投资的矿商,拥有全球最大锂辉石矿山之一的Pilgangoora锂矿,而赣锋持有PLS公司约5.74%股权。事实上,今年一季度,赣锋的金融资产公允值变动已由盈转亏,亏损2.7亿元,PLS的股价在二季度持续下跌,累跌约20%至一年新低,直接拖累赣锋业绩。 投资失利拖累业绩 天齐的联营公司SQM虽然未公布二季度业绩,但智利圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决,撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论,导致其确认了约11亿美元的所得税费用,并相应减少净利润约11亿美元。根据彭博社预测的数据,SQM上半年业绩几乎肯定会同比大幅下降,将直接反映在天齐的投资收益上。 除两大锂业龙头外,其他同行也不好过。盐湖股份(000792.SZ)预计上半年盈利大减66.7%至54.9%、融捷股份(002192.SZ)的盈利也同比减少38.8%至49.7%、中矿资源(002738.SZ)盈利则下降60.1%至69.4%、雅化集团(002497.SZ)盈利更跌87.4%至91.6%,唯独西藏矿业(000762.SZ)盈利上升了260%至410%倍,但却是因为其他金属价格走强带动。 无论如何,对于锂业股投资者来说,最关心的肯定是碳酸锂价格何时见底,但市场认为在目前“产能过剩”、“去库存”的大前提下,下半年并不乐观。建信期货的报告指出,国内碳酸锂库存已增至11.1万吨,电池需求也在减少,加上下半年库存压力高,估计价格将跌至每吨8万美元左右;华泰期货早前的报告中也提到,下半年碳酸锂的供需不会有显著变化,预计价格仍维持震荡探底。 温杰预计,在目前新能源车需求增长减慢的大前提下,碳酸锂价格很难大幅回升,“我们很难去预判何时见底,但中短期来说这些中上游企业生意难做,因此我对锂业股看法只维持中性。” 投行大和的报告称,在天齐和赣锋两者中,更看好赣锋的前景,因其锂化合物业务能保持“薄利多销”,如果电池业务不再有重大亏损,估计下半年可跑赢同业;瑞银也认为,赣锋大致上已消化其高价锂辉精矿库存,上半年锂化学品销量同比量长,维持“买入”评级,目标价46.96港元。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Meituan entered a new cash-burning phase with the launch of its community group-buying and grocery businesses in 2020.

快讯:美团一个月回购8,385万股

最新:美团(3690.HK)周三公布,公司刚于7月17日回购421.23万股,每股作价116.2至120港元,涉及总额约5亿港元。 利好:自从6月14日回购股份授权决议案通过后,该公司已回购合共8,385.79万股,占股本约1.34%。 值得关注:由于动用内部资金回购股份,可能间接令公司日常经营和未来投资资金减少。 深度:过去专注于餐饮外卖业务的美团,自从2020年开拓团购与新鲜食品等新业务后,公司处于“烧钱”状态,把餐饮外卖与到店、酒店及旅游业务的盈利全部抵销,于2021年及2022年累亏近300亿元。不过自2023年起,新业务表现好转,去年经营亏损减少近三成至202亿元;今年首季收入持续上升18.5%至187亿元,经营亏损也大幅收窄45.2%至28亿元。 市场反应:美团周四股价先跌后升,中午收盘涨0.3%至119.5港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
The developer of drugs for advanced or recurrent cancers has already conducted nine financing rounds, but will not start generating commercial revenue before 2026, as all its products are still in the trial stages.

药捷安康曾9轮融资 事隔三年再冲港交所

这家专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法的药企,至少要等到2026年才有望进入商业化回报阶段 重点: 药捷安康过去十年的主要业务收入来自一项对外授权合作,但该合作已于去年终止 公司2023年2月完成最后一轮D+轮融资,投后估值达到45.9亿元,并且第二次申请在港股上市   莫莉 随着创新药高估值泡沫破灭,生物医药企业赴港上市的脚步去年曾明显放缓。不过,在A股IPO(Initial public offering,首次公开发行)不断收紧之际,相对活跃的港股市场成为众多内地企业、尤其医药公司的重要募资渠道。近期,药捷安康(南京)科技股份有限公司在上一次递表失效三年后,第二次向港股发起冲刺。 初步招股文件显示,药捷安康是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司,专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法,目前暂无商业化上市产品。公司拥有6款进入临床研究阶段的候选药物管线,以及一款处于临床前研究的管线。 其中,研发进展最快的核心产品Tinengotinib预计将于2025年下半年,完成在中国进行的一项临床试验,此后或将提交上市申请。换言之,药捷安康至少要等到2026年,才有望进入商业化回报阶段。 这款Tinengotinib是独特多靶点激酶(MTK)抑制剂,有潜力治疗胆管癌、前列腺癌、乳腺癌、胆道系统癌症等各种复发或难治、耐药实体瘤。招股文件称,Tinengotinib是针对胆管癌世界首个、而且唯一一个针对FGFR抑制剂复发或难治性胆管癌患者,并已进入注册性临床阶段的研究药物。报告显示,去年全球胆管癌患者人数约28万人,当中约25.2%的胆管癌患者出现FGFR变异,对于一款抗癌药来说,约7万人的市场规模并不算大。 在这个有限的市场中,Tinengotinib还面临其他已上市的竞争对手。目前,美国食品药物管理局(FDA)已经批准三种FGFR抑制剂用于胆管癌的治疗,中国市场则仅有信达生物(1801.HK)引进的佩米替尼获批用于治疗胆管癌。招股文件称,获批准的FGFR抑制剂,无法解决对前代FGFR抑制剂的耐药性,因此Tinengotinib或将满足FGFR抑制剂耐药后的临床需求。 药捷安康成立于2014年,公司现任董事长、执行董事兼首席执行官吴永谦2016年入股公司,两年后Tinengotinib开始启动在美国的一期临床试验,此后研发进展加速。现年61岁的吴永谦拥有逾27年生物医药行业经验,曾在2014年至2015年期间担任四环医药(0460.HK)的首席科学家,亦有医药企业管理营运经验。 收入靠对外授权 由于暂无产品收入,药捷安康过去十年的主要业务收入,来自一项对外授权合作。2020年8月,公司与韩国LG Chem达成对外授权合作,LG Chem以总计3.5亿美元的首付款及里程碑付款,获得TT-01025在中国和日本以外的全球独家开发及商业化权利。2022年4月,TT-01025针对健康受试者的一期临床试验结束,试验结果显示其具有安全性和良好耐受性,但是LG Chem与药捷安康在2023年终止了这项合作,招股书并未披露具体原因。 自从吴永谦2016年接手公司以来,药捷安康的融资步伐不断加速,几乎每一年都引入新的投资者,共完成9轮融资。从最初的融资3,000万元,到最高的D轮融资6.43亿元。2023年2月,药捷安康完成最后一轮D+轮融资,筹集了2.6亿元,投后估值达到45.9亿元。 从药捷安康的股东背景来看,不少资金为南京的政府及产业基金,例如公司所在地的江北基金、南京鹰盟等,同时亦有中银资本等机构投资者。 药捷安康持续融资的原因在于缺乏稳定收入来源。在2022年和2023年,公司营收分别为12.4万元和118.1万元,由此可见,前述与LG Chem的合作并未给药捷安康带来太多收入。然而,2022年和2023年的亏损,分别为2.52亿元和3.43亿元,其亏损主要来自研发支出。截至去年底,公司手持的现金及其等价物余额仅有4.97亿元,按当前的管线进度,未来研发开支还将继续增加。 因此,药捷安康寄望于在港股上市后获得更大规模的融资支持。招股文件称,IPO融资所获资金的61%将用于核心产品Tinengotinib的研发,20.4%将用于其他管线产品的研发,8.6%将用于组件商业化网络,其余10%将用于一般营运资金。 药捷安康尚未披露招股详情,但港股市场对于无上市产品的未盈利生物企业的估值并不高。例如,2020年上市的嘉和生物(6998.HK)已有一款获批上市产品,但到2023年仍没有营收,其最新市值仅有5亿港元,远低于当年上市的115亿港元。因此,药捷安康如果希望以超越最后一轮估值的市值在港股上市,将面临较大不确定性。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里