9698.HK GDS.US

这家数据中心运营商三季度营收增长放缓,另一方面,在马来西亚正式推出首个离岸数据中心

重点

  • 万国数据三季度营收增长6.4%,低于二季度的7%和2022年三季度的15%
  • 随着中国本土市场因经济放缓而降温,公司正在大举投资东南亚,以提振增长

     

梁武仁

对于像万国数据服务有限公司(GDS.US; 9698.HK)这样的数据中心运营商来说,海外扩张似乎越来越有必要,而不仅仅是一个“可有可无”的选项。

尽管有人说,随着人工智能等新技术发展,用于存储和处理海量数据的设施需求可能会激增,但随着中国经济在经过多年的高速增长后放缓,国内对数据中心的需求正在降温。在这情况下,万国数据正效仿中国企业的策略,把目光投向东南亚,寻找新的增长点。

眼下,由于万国数据在国内的收入增长缓慢、海外扩张支出巨大,投资者正在失去耐心,该公司必须抢在前面,尽快从海外投资中获取收益。

万国数据上周三发布的最新季度财报显示,公司三季度营收同比增长6.4%,至25亿元(3.45亿美元)。增速较二季度的7%和去年三季度近15%的增长有所放缓。

但这还不是最糟糕。该公司的毛利实际上同比也有所下降,因随着在国内外发展新业务,其营业成本的增长速度快于收入的增速。它的营业支出也增加了,导致净亏损扩大。

尽管如此,万国数据三季度仍然取得了一项突出的成就,公司在东南亚的首个数据中心正式上线。2021年,公司首次进入该地区,通过第三方运营的一个数据中心在新加坡提供服务。该运营商是总部位于新加坡的STT GDC,該公司旗下的数据中心遍布整个亚洲,是万国数据的主要投资者,双方的关系可以追溯到2014年。

自进军新加坡以来,万国数据一直致力于在邻近的马来西亚市场开设自己的数据中心,服务东南亚市场。努力终于在三季度开花结果,柔佛州一个1万平方英尺的设施开始投入运行,为当地一家客户提供服务。万国数据创始人兼首席执行官黄伟在讨论公司最新业绩的电话会议上表示,万国数据计划在今年最后三个月内,将另一家规模类似的海外设施投入使用。

万国数据还购买了土地,计划在柔佛州再建设一处园区。在印度尼西亚,它与该国主权财富基金印尼投资局(Indonesia Investment Authority,简称INA)签署了合资协议。通过这些行动,万国数据希望新的海外业务能够提供新的增长源。

“对于国际业务,我们的财务目标是打造第二个增长引擎,”黄伟说。

黄伟说,在中国,万国数据的主要客户是云服务提供商,后者正在把重点从数量转向质量,即是说将聚焦最赚钱的客户。虽然这对云服务公司来说可能是好事,但对万国数据来说就不那么乐观了,因为这些客户需要的数据中心容量就变少了。人工智能公司可能是未来的一个增长源,但这个市场挤满了不盈利的初创公司,并且没有像预期的那样迅速起飞。

低迷的国内大环境

万国数据的两大上市竞争对手中的世纪互联(VNET.US),三季度总收入同比仅增长4%,虽然得益于营业费用的减少,它的净亏损有所收窄,但也反映了中国的数据中心运营商眼下面临的市场环境之艰难。

在低迷的环境下,万国数据为国内业务设定了切合实际的目标,即持续从国内业务中产生正现金流,并减少债务。

但至少就目前而言,该公司要想利用现有数据中心业务产生的收入,为新投资提供资金,似乎还有很长的路要走。在三季度,该公司的投资继续令运营收入相形见绌。万国数据的杠杆率依然很高,因此三季度的利息支出实际上超过了毛利。

随着国际扩张步伐的加快,万国数据的支出还将继续膨胀。今年前九个月,它海外业务的资本支出总额约为20亿元。随着马来西亚业务的发展,该公司预计接下来三个月还将投入规模类似的资金,从而使今年全年的资本支出总额达到40亿元,超过它在中国市场35亿元的资本支出。

万国数据希望海外业务的资本支出一半来自出售股权,一半来自举债。在公司的财报电话会议上,管理层表示有信心在明年一季度完成股权筹资计划。当然,这将取决于资本市场的情绪,而资本市场未必同意它的乐观看法。

万国数据成立于2001年,用了20年时间才接近于实现在无需外部资金的情况下,为国内业务提供资金。它需要多长时间才能在海外复制这一壮举,谁也说不准。

在理想的情况下,财大气粗的私募股权基金可能会收购这家公司,并一直持有到它能自给自足。如果真的有这么一天,那么新的所有者,就可以凭借公司的盈利能力和强劲的现金流将其出售,获取相当可观的利润。

去年,中国以外的数据中心运营商中,也出现了一些类似的大型交易,而且,世纪互联和万国数据的另一个主要竞争对手秦淮数据(CD.US)可能会被出售的传言也流传了很长一段时间。世纪互联和秦淮数据目前都处于被主要利益相关者私有化的过程中,这可能使万国数据成为三家公司中,唯一在公开市场可以进行股份买卖的数据中心运营商。

这三家中国公司目前的估值都很低,可能是买家对它们感兴趣的部分原因。万国数据股票的市销率(P/S)只有1.4倍。世纪互联的市销率更低,仅为0.4倍,而秦淮数据则高达4倍。

考虑到数据中心业务的资本密集程度,以及目前中国数据中心行业的疲软环境,将这三家公司中的任何一家快速出售给独立的私募股权买家,可能都是一厢情愿的想法。因此,至少对于万国数据来说,目前最好的出路似乎是打造国际业务,以对冲放缓的中国本土市场。

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新闻

Aircraft maker Cirrus Aircraft opened at HK$27.5 in their Friday trading debut.

快讯:西锐飞机上市日小幅波动

最新:私人飞机制造商西锐飞机有限公司(2507.HK)周五首日上市,开市报27.5港元,与定价持平,市值约100.7亿港元。 利好:该公司成功筹得13.9亿港元,将主要用于为创新及产品提升研发活动、提升生产效率及产能,以及支持销售服务等。 值得关注:其香港公开发售部分反应普通,接获约56%超额认购,并以接近招股价范围下限的27.5港元定价。 深度:2011年,中国航空工业集团持有70%股权的中航通飞,将西锐飞机从公司创始人Klapmeier兄弟手上收归旗下,之后急速发展,业务蒸蒸日上。由于市场对小型民用机需求增加,过去三年,其收入及盈利的复合年均增长率,分别为20.3%与12.2%:早于去年中,该公司已经向港交所递交上市申请,但因市场不景未能成事,今年3月第二度入表,最终成为“香港飞机制造第一股”。 市场反应:西锐飞机开市后小幅上落,周五中午休市报27.45港元,比上市价低0.2%。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hong Kong has struggled to attract big listings in a weak overall market, pushing its IPO takings down sharply in the first half, but some higher profile deals could be in the pipeline.

港IPO半年筹131亿 市场料下半年转活

香港股市一向是企业集资重要地之一,但近年受港股疲软拖累,集资额持续萎缩 重点︰ 今年上半年仅30家企业在港交所上市,当中欠缺大型IPO,总集资额只有131亿港元,同比下跌27% 机构预计下半年本港IPO市场将转趋活跃,全年有80只企业在港上市,总集资额约800亿港元,重回世界头5位   裴梓龙 港股上半年表现疲软,拖累IPO(Initial public offering, 首次公开发行)市场不佳。今年上半年,在港交所成功上市的企业只有30家,当中29家在主板上市,总集资额只有约131亿港元,比去年同期下跌27%,不止跑输美国两大交易所,甚至不及印度股市,反映香港投资气氛仍然审慎,导致新股融资规模较小。 上半年香港欠缺大型IPO,集资额最大已经是茶饮股茶百道(2555.HK)的26亿港元,其次是激光雷达及感知解决方案供货商速腾聚创(2498.HK)的约11亿港元,其余大部分公司集资额连10亿港元都不到。 独立股评人邹家华分析道,上半年IPO市场不佳,主要是受利率持续高企影响,他说︰"市场原以为美国今年开始减息,但上半年不似预期,导致香港利率也在高位,影响集资气氛,加上各地政府监管比较严格,影响投资者意欲,最重要是经济复苏缓慢,行业复苏不一,在股市疲弱下企业上市估值不会高,就算想上市,管理层都要考虑估值,尽可能希望在股市反弹时获得较高估值。" 虽然上半年在港股上市的企业不多,然而IPO投资者首天获利比例却相当不错,30只IPO中,有20只首日股价都高于招股价,获利率达66.7%,当中表现最好的是中国电信网络支持及信息及通信技术(ICT)集成服务供货商经纬天地(2477.HK),上市第一天大涨1.64倍;涨幅第二大是香港建造股泓基集团(2535.HK),首天收市价比招股价高1.36倍,另外有6间公司首天涨幅高于30%。 截至7月5日,上半年30只IPO中累积升幅最多的是长久股份(6959.HK),累涨3.8倍,跌幅最大是天津建发(2515.HK),累挫52.4%,另外有15只IPO已跌穿招股价。 为争取更多IPO来港股上市,港交所(0388.HK)一直放宽对企业上市的要求限制,去年3月31日已推出“18C章”,主要针对未开启商业化、或处于商业化初期的科技型创业企业,涉及新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等“特专科技”,为这些科技企业提供上市融资机会。 “18C”首股成功上市 上半年港股迎来第一只“18C”上市公司晶泰科技(2228.HK),集资额约9.9亿港元,首日上市比招股价高约10%,表现尚算不错;至于第二家“18C”企业也正在密锣紧鼓,并已通过港交所上市聆讯,这家就是智能汽车解决方案供货商黑芝麻智能,市传将集资最多23亿港元,小米(1810.HK)更是股东之一。 展望下半年,多家机构都预计香港IPO市场将好过上半年,最大原因在于美国利率很大机会下调,刺激资金回港,带动IPO市场。罗兵咸永道指出,目前有超过100家公司已向港交所递交上市申请,部分已在中证监成功备案,当中也不乏大型公司,如果下半年市场情绪持续改善,有机会出现集资超过50亿港元的IPO,全年有约80家企业在港上市,总集资额达700至800亿港元,而信息科技及电讯服务、人工智能及零售、消费品及服务行业将是市场焦点。 德勤中国同样估计全年会有约80只新股在港上市,总集资额在600至800亿港元。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴认为,内地政府接连推出刺激经济措施,下半年经济将表现强劲,提高投资者信心,加上美联储在第三至第四季度减息机会大,资金回流香港,将进一步提高流动性及估值。 至于安永和毕马威都预计,在下半年香港IPO转趋活跃下,港股全年总集资额有望重回全球首五位。毕马威认为,除了内地企业,近月港府一直与中东保持积极交流,港股有望成为中东企业海外上市地。事实上,市场也正关注,已在沙特阿拉伯上市的石油企业沙特阿美,下半年或许将来香港上市,届时势必成为市场焦点。 “下半年还有周六福、哪咤汽车母公司合众新能源汽车、曹操出行、美的集团与华润饮料等,这些都是市场比较关注的大型新股。不过作为投资者,目前香港IPO只能以短炒为主,我会看保荐人素质,例如中金国际、中信建投、海通国际保荐的,我认为会较理想。”邹家华说。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yatsen downgrades Q2 revenue outlook

逸仙“618”失利 急调二季度营收预期

完美日记化妆品店的运营商将二季度营收预期下调10%,集团的营收持续下跌 重点: 逸仙电商将截至6月的三个月营收预期下调10%,或是因在 “618”电商购物节业绩不佳 调整后的预期,意味公司的营收再次开始萎缩,在连续两个季度短暂增长后,又恢复了之前三年的趋势 阳歌 逸仙控股有限公司(YSG.US)恢复增长的道路本就艰难,本周随着公司突然下调二季度营收预期,情况进一步恶化。作为广受欢迎的完美日记连锁店的运营商,公司称预期下调10%是出于“谨慎”,或许是希望平息投资者的担忧。 若真是如此,那它似乎成功了。公司股价在周三发布公告后确实上涨了3.5%,并在周四继续小幅上涨。该股今年波动很大,反映出中国经济不稳定,似乎一时显示出有生机的迹象,下一刻却跌入低谷。该股在3月底的交易价格低至2美元,但一个月后上涨至最高4.84美元。 过去两周,该股涨幅达35%,投资者原本估计或许比这次下调营收预期还要糟糕。 逸仙电商表示,目前预计二季度营收約在7.73亿元至8.16亿元,较5月22日预测約8.59亿元至9.02亿元的区间低约10%。这次调整具有重要的象征意义,因为调整后的数据同比下降5%至10%,导致逸仙电商重回收入萎缩时期。相比之下,早前的预测是同比持平,最高增长5%。 逸仙电商的营收在2021年达到顶峰,此后一直呈稳步下降趋势,去年下降了8%,原因是该公司遭受双重打击,一是严格的新冠疫情防控措施抑制消费,二是中国经济在多年高速增长后迅速放缓。公司终于在去年第四季度恢复了营收增长,在疫情后的反弹中增长了6.7%。但今年一季度,这一势头迅速消退,营收仅增长1%。因此,从某些方面来说,修正后的预期只是该公司在疫情后短暂反弹失去动力的最新信号。 接受雅虎财经调查的两家分析机构仍预计,该公司今年的收入将增长5.4%,不过根据逸仙电商下个月公布的二季度业绩,我们很可能会看到变化。 那么,在不到两个月的时间里发生了什么,导致公司的预测如此低迷?毕竟,逸仙电商做出最初的预测时,这个季度已经过去了超过一半。这表明,5月下半月和6月的业务一定特别疲软。 逸仙电商没有透露业务突然下滑的原因。但有两个因素看上去可能是其中的原因,首先是今年“618”购物节全行业销售疲软。另一个因素似乎与逸仙电商至少一家外国竞争对手即将上调价格有关,这可能导致消费者在涨价之前囤积竞争对手的产品,因而伤及逸仙电商。 购物节表现低迷 今年“618”购物节的疲软表现,似乎是导致逸仙电商下调收入预期的罪魁祸首。这个购物节是中国第二大网络购物活动,仅次于一年一度的“双11”。后者历史更久一些,自大约十年前成为购物节后迅速兴起,很多人因此将它比作西方的“黑色星期五”。 与之前相比,去年“双11”的销售情况相当平淡,今年的“618”也与之类似。为保持收入增长,许多电商将今年“618”的开始时间提前到了5月20日。在5月召开的一季度财报电话会议上,逸仙电商的高管指出活动将提前开始,并表示该购物节“将比去年持续更长时间”。 因此,延长的购物节刚好在逸仙电商发布最初的营收预测,和第二财报季结束之间。公司尚未对“618”期间的销售情况发表评论,但零售数据提供商星图数据报告称,今年“618”收入同比下降7%至7,428亿元,这是公司2016年开始跟踪这个购物节以来,首次录得收入下降。 我们前面提到的另一个因素是,据报道,雅诗兰黛从7月1日开始在中国提价10%至20%。中国消费者争相购买雅诗兰黛和其他即将提价的产品,可能助推了中国化妆品销售额在5月份跃升18.7%,达到406亿元,这是一年多来最快的增长,也创下了当月的最高纪录。 尽管月度销售额普遍飙升,但逸仙电商显然未能跻身受益者行列。公司一直努力追随最新的消费趋势,将重点从传统的完美日记实体店转向网购。随着这一转变,截至去年9月底,其传统实体店仅剩123家,比2021年的286家减少了一半以上。 根据公布的财务数据,公司只有一次实现了年度盈利,那是在IPO前不久的2019年。自那以来,它的股价已经下跌了约三分之二,不过与许多互联网和科技股下跌至少90%相比,又要强出不少。 经历了今年的股价波动后,逸仙电商目前的市销率为0.83倍,远不及国内同行上美股份(2145.HK)的3.65倍和珀莱雅(603605.SH)的4.48倍,也远远落后于全球巨头欧莱雅(OR.PA)的5.26倍。我们应该称赞逸仙电商如此迅速地下调营收预期的做法,投资者似乎也对这一更新表示赞赏。现在,所有人都在关注该公司可能会在下个月发布的三季度预测,以及该预测是指向收入反弹还是萎缩加速。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
During the Covid pandemic, lab monkeys that are one of Joinn’s main businesses were in short supply as companies rushed to develop Covid vaccines and drugs.

快讯:昭衍新药上半年盈转亏

最新:非临床受托研究机构(CRO)北京昭衍新药研究中心股份有限公司(6127.HK; 603127.SH)周三发表盈利警告,预计今年上半年录得1.36亿元至1.84亿元净亏损,扭转去年同期的9,063万元净利润。 利好:其表现最佳的的资金管理业务贡献约4,960万元至5,482万元净利润,协助扭转部分亏损。 值得关注:该公司预计上半年收入为7.19亿元至9.73亿元,比去年同期减少3.8%至28.9%,主要因为医药行业投融资热度及市场需求下降,令营业收入减少。 深度:在新冠疫情爆发期间,疫苗、药物研发加速展开,中国的实验猴供应持续紧张,其身价从2019年下半年每只1.5万元,一度飙升到2022年底的每只近20万元。在市场价格不断上升之际,昭衍新药凭借手中数量庞大的实验猴,令业绩水涨船高。但疫情结束后,随着实验猴价格下挫,加上同业竞争加剧,导致该公司利润空间被压缩,加上实验室服务业务净利润明显下降,令其业绩自2023年起受到负面影响。 市场反应:昭衍新药的股价周四上升,中午收盘涨11.3%至7.37港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里