9698.HK GDS.US

这家数据中心运营商三季度营收增长放缓,另一方面,在马来西亚正式推出首个离岸数据中心

重点

  • 万国数据三季度营收增长6.4%,低于二季度的7%和2022年三季度的15%
  • 随着中国本土市场因经济放缓而降温,公司正在大举投资东南亚,以提振增长

     

梁武仁

对于像万国数据服务有限公司(GDS.US; 9698.HK)这样的数据中心运营商来说,海外扩张似乎越来越有必要,而不仅仅是一个“可有可无”的选项。

尽管有人说,随着人工智能等新技术发展,用于存储和处理海量数据的设施需求可能会激增,但随着中国经济在经过多年的高速增长后放缓,国内对数据中心的需求正在降温。在这情况下,万国数据正效仿中国企业的策略,把目光投向东南亚,寻找新的增长点。

眼下,由于万国数据在国内的收入增长缓慢、海外扩张支出巨大,投资者正在失去耐心,该公司必须抢在前面,尽快从海外投资中获取收益。

万国数据上周三发布的最新季度财报显示,公司三季度营收同比增长6.4%,至25亿元(3.45亿美元)。增速较二季度的7%和去年三季度近15%的增长有所放缓。

但这还不是最糟糕。该公司的毛利实际上同比也有所下降,因随着在国内外发展新业务,其营业成本的增长速度快于收入的增速。它的营业支出也增加了,导致净亏损扩大。

尽管如此,万国数据三季度仍然取得了一项突出的成就,公司在东南亚的首个数据中心正式上线。2021年,公司首次进入该地区,通过第三方运营的一个数据中心在新加坡提供服务。该运营商是总部位于新加坡的STT GDC,該公司旗下的数据中心遍布整个亚洲,是万国数据的主要投资者,双方的关系可以追溯到2014年。

自进军新加坡以来,万国数据一直致力于在邻近的马来西亚市场开设自己的数据中心,服务东南亚市场。努力终于在三季度开花结果,柔佛州一个1万平方英尺的设施开始投入运行,为当地一家客户提供服务。万国数据创始人兼首席执行官黄伟在讨论公司最新业绩的电话会议上表示,万国数据计划在今年最后三个月内,将另一家规模类似的海外设施投入使用。

万国数据还购买了土地,计划在柔佛州再建设一处园区。在印度尼西亚,它与该国主权财富基金印尼投资局(Indonesia Investment Authority,简称INA)签署了合资协议。通过这些行动,万国数据希望新的海外业务能够提供新的增长源。

“对于国际业务,我们的财务目标是打造第二个增长引擎,”黄伟说。

黄伟说,在中国,万国数据的主要客户是云服务提供商,后者正在把重点从数量转向质量,即是说将聚焦最赚钱的客户。虽然这对云服务公司来说可能是好事,但对万国数据来说就不那么乐观了,因为这些客户需要的数据中心容量就变少了。人工智能公司可能是未来的一个增长源,但这个市场挤满了不盈利的初创公司,并且没有像预期的那样迅速起飞。

低迷的国内大环境

万国数据的两大上市竞争对手中的世纪互联(VNET.US),三季度总收入同比仅增长4%,虽然得益于营业费用的减少,它的净亏损有所收窄,但也反映了中国的数据中心运营商眼下面临的市场环境之艰难。

在低迷的环境下,万国数据为国内业务设定了切合实际的目标,即持续从国内业务中产生正现金流,并减少债务。

但至少就目前而言,该公司要想利用现有数据中心业务产生的收入,为新投资提供资金,似乎还有很长的路要走。在三季度,该公司的投资继续令运营收入相形见绌。万国数据的杠杆率依然很高,因此三季度的利息支出实际上超过了毛利。

随着国际扩张步伐的加快,万国数据的支出还将继续膨胀。今年前九个月,它海外业务的资本支出总额约为20亿元。随着马来西亚业务的发展,该公司预计接下来三个月还将投入规模类似的资金,从而使今年全年的资本支出总额达到40亿元,超过它在中国市场35亿元的资本支出。

万国数据希望海外业务的资本支出一半来自出售股权,一半来自举债。在公司的财报电话会议上,管理层表示有信心在明年一季度完成股权筹资计划。当然,这将取决于资本市场的情绪,而资本市场未必同意它的乐观看法。

万国数据成立于2001年,用了20年时间才接近于实现在无需外部资金的情况下,为国内业务提供资金。它需要多长时间才能在海外复制这一壮举,谁也说不准。

在理想的情况下,财大气粗的私募股权基金可能会收购这家公司,并一直持有到它能自给自足。如果真的有这么一天,那么新的所有者,就可以凭借公司的盈利能力和强劲的现金流将其出售,获取相当可观的利润。

去年,中国以外的数据中心运营商中,也出现了一些类似的大型交易,而且,世纪互联和万国数据的另一个主要竞争对手秦淮数据(CD.US)可能会被出售的传言也流传了很长一段时间。世纪互联和秦淮数据目前都处于被主要利益相关者私有化的过程中,这可能使万国数据成为三家公司中,唯一在公开市场可以进行股份买卖的数据中心运营商。

这三家中国公司目前的估值都很低,可能是买家对它们感兴趣的部分原因。万国数据股票的市销率(P/S)只有1.4倍。世纪互联的市销率更低,仅为0.4倍,而秦淮数据则高达4倍。

考虑到数据中心业务的资本密集程度,以及目前中国数据中心行业的疲软环境,将这三家公司中的任何一家快速出售给独立的私募股权买家,可能都是一厢情愿的想法。因此,至少对于万国数据来说,目前最好的出路似乎是打造国际业务,以对冲放缓的中国本土市场。

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新闻

Fanhua details plans for $500 million White Group investment

市场要闻:泛华计划走向全球  进军高科技医疗保健领域

这家中国保险经纪公司表示,将利用新加坡投资者的 5 亿美元,通过两项医疗相关收购,走出本土市场    余特莉 泛华控股集团 (FANH.US)周二表示,该公司将利用新加坡华德集团高达5亿美元的新投资进行收购,以增强其远程医疗和医疗机器人能力,以实现其核心中国保险经纪业务以外的多元化发展。 本月初,泛华与华德集团签署了高达5亿美元投资的框架协议。华德集团还承诺向泛华控股的资产管理公司普益财富(PUYI.US)投资最多5亿美元。这项投资将对两家公司产生重大推动作用,皆因两家公司的市值均低于 4 亿美元。 最新公告发布后,泛华股价周二上涨近 15%,但第二天大部分涨幅就回落了。最新的公告没有包含普益财富 5 亿美元投资的细节,普益的股价基本没有变动。 最新公告称,华德集团将注资推动泛华在人工智能领域的发展,并在新加坡、越南、欧洲、美国和香港设立据点。该公司补充称,双方还将探索两项资产的潜在投资。 其中之一是一家总部位于亚洲的远程医疗解决方案提供商,在亚洲拥有由 2,000 名医生、600 家诊所和超过 100 万用户组成的网络,使其成为该地区最大的提供商之一。另一家是医疗级人工智能人形机器人制造商,用于医学研究以及家庭和老年护理,公司并在多个国家设有开发设施。 该公告没有说明华德集团将获得什么投资回报。但公告称,由于华德集团创始人兼执行主席白振华将立即成为泛华董事长,因此应该可以理解为该公司可能会获得泛华的大量股权。 泛华联合创始人胡义南和首席战略官林创斌将辞去联席董事长职务。胡义南将担任副董事长兼首席执行官,而林创斌将继续担任董事和目前的执行职务。 华德集团是一家精品投资公司,于 2005 年成立,主要专注于不同国家的人工智能相关投资。公司创始人白振华曾担任新加坡国会议员13年。 白振华的说话和投资计划表明,华德集团希望帮助泛华拓展至中国本土市场以外的市场,该市场的增长在过去两年大幅放缓,金融服务提供商持续受到政府的严格审查。 他表示:“我们完全相信泛华能够通过其开拓性的创新合作伙伴关系,转型为全球领导者。” 泛华在过去一年中进行了几项收购,试图重振增长,但尚未取得巨大成功。因此,其新的联盟看起来像是一次从目前专注于国内的保险经纪业务实现多元化的游戏,并成为华德集团计划下的人工智能驱动的科技旗舰。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。…
China’s leading online travel agent Trip.com on Thursday reported its net profit soared more than six-fold to 9.92 billion yuan last year, mainly due to strong post-pandemic demand for travel in both China and internationally.

快讯:旅游需求增长强劲 携程去年利润增6倍

最新:中国领先的网上旅行社携程集团有限公司(TCOM.US; 9961.HK)周四公布,去年的净利润为99.18亿元,同比大幅增长607%,主要因为中国及国际旅游需求增长强劲。 利好:受益于住宿预订与交通票务收入分别同比大增133%与123%,该公司去年营业收入大增122%至445亿元。 值得关注:如果单计去年四季度,其净利润同比减少37%至12.97亿元,主要因为营业成本、研发费用与销售费用大增,抵销了收入增长。 深度:自从新冠疫情于2020年在全球爆发,各国的边境封锁措施对旅游业带来沉重打击,携程集团收入明显下跌,更在2020年及2021年录得亏损,但随着中国自2022年12月起解除新冠疫情相关限制措施,国内旅游迎来报复式反弹,协助该公司业绩大幅增长。其管理层在业绩报告中表示,预计全球旅游业今年维持增长趋势,集团将持续致力于投资技术与产品创新,促进业务可持续发展。 市场反应:携程的港股周四早段上涨,中午收市升5%至348港元,创52周新高。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Venus Medtech shares remain suspended

因治理及信披问题停牌 启明医疗仍在寻求解决之道

这家经导管医疗器械生产制造商的股票于去年11月停牌,它必须满足港交所的多个条件才能复牌 重点: 启明医疗去年5月公布多项治理和信息披露问题,六个月后在一项内部调查结束后,该公司股票被迫暂停交易 公司现处于亏损状态,但分析机构预计今年亏损将收窄一半,收入增长将加速至45%   谭英 自近一年前首次披露治理问题后,杭州启明医疗器械股份有限公司(2500.HK)一直在拼命地试图清除自己的企业弊病。但港交所并不相信这家经导管心脏瓣膜器械产品生产制造商足够健康,可以恢复交易了。 上周,启明医疗披露,港交所为该公司股票复牌列出了必须满足的五个条件。此前,该公司曾在去年5月公布自己未能恰当披露公司向董事会主席及总经理提供的多笔贷款。 启明医疗不仅没有向投资者披露这些贷款,也没有告诉自己的董事会。借口是贷款已偿还,包括2021-2022年间借给总经理訾振军的3.605亿元,以及2022年借给董事会主席曾敏的2.686亿元。该公司在5月8日提交给交易所的文件中首次披露了这一问题,并称均为联合创始人的訾振军和曾敏是公司持续经营所需的关键人员。  公司向创始人提供此类贷款在中国并不罕见,因为他们的大量财富往往都与公司股票捆绑,而出于法律原因,又或是因为可能会向投资者发出错误信号,他们不想出售股票。但此类贷款须向公司董事会和少数股东披露。 在披露治理问题后,该公司于去年6月解雇了首席财务官马海越,并成立了独立团队调查此事。调查团队在8月发布报告,查明公司没有对董事贷款进行内部控制,也没有向股东报告此类贷款。报告指出,公司审计团队准备的月度报告中有贷款相关信息,但这些月报没有与董事会分享。 继首席财务官6月被解雇后,訾、曾二人也于11月离职。11月23日,启明医疗宣布股票停止交易。 但问题并没有就此结束。该公司还发现,接替曾敏的公司独立董事之一胡定旭,曾在2014年,也就是他2016年被任命为启明医疗董事的两年前,被香港会计师公会裁定专业行为不当。 该公司的最新公告显示,它满足香港交易所规定的大部分复牌条件,不过考虑到胡定旭过去的历史,他担任启明医疗高管这一点可能会是一个卡点。这意味着在所有问题最终确定并执行后,交易可能会在未来几个月内恢复。 那么,复牌后该公司的未来会怎样呢?启明医疗自2019年12月上市以来一直处于亏损状态,上市时它以每股33港元的价格出售股票,筹集资金24.1亿港元,IPO规模相对较大。该股上市首日上涨 20%,2021年2月,该公司又通过增发股票筹集资金25.9亿港元。 市场领导者 该公司作为首家在香港上市的中国医疗器械制造商而备受关注,根据独立研究,它研发的经导管主动脉瓣置换系统(TAVR)市场占有率为79.3%,而中国市场增长潜力很大,目前仍处于早期发展阶段。作为首家在中国大陆推出TAVR的公司在首次公开募股时,中国只批准了五种TAVR设备,其中两种是由其来销售的。 去年11月启明医疗停牌时,股价较峰值下跌了约95%,市值跌至25亿港元。这种大幅下跌可能反映了投资者对它失去了耐心,因为该公司的亏损从2020年的1.819亿元激增至2022年的12亿元。 即便存在巨额亏损,它仍然有相对较高的现金储备,尽管这个数字已从2021年的29.5亿元下降到2022年底的19亿元,并在去年年中进一步下降到14.5亿元。截至2022年底,该公司于2022年或2023年到期的银行贷款为2.226亿元,2024年至2037年到期的贷款为7.959亿元。 该公司营收呈上升趋势,去年上半年同比增长21.7%,从前年的2.099亿元增至2.556亿元。由于研发和产品分销方面的开支增加,公司的亏损也扩大了52.8%,从前年上半年的2.4亿元增加到去年同期的3.66亿元。 运营成本居高不下的部分原因是研发支出增加了33.8%,这六个月的研发支出总额达2.497亿元。销售和分销费用是另一个大项,在此期间增长了28%,达到1.579亿元。 总之,对启明医疗来说,它在研发上投入重金,并且依赖目前正开发的产品在未来取得成功,从而最终实现盈利。根据2023年的中期报告,其旗舰产品VenusP-Valve已在30个国家实现商业化。2023年7月,它的产品成为第一个获得美国食品药品管理局批准,在美国进行临床试验的中国制造的心脏瓣膜产品。 其首款产品VenusA-Valve在中国持续获得稳定收入,而VenusP Valve和其他新产品正在研发中。VenusA-Valve是首个获得中国国家药品监督管理局批准的同类产品,并在去年上半年占到公司销售额的93.7%。 在TAVA的生产企业中,启明医疗停牌前的市销率为4.97倍,是本土竞争对手微创医疗(0853.HK)1.96倍的两倍多,也高于全球同行美敦力 (MDT.US)3.54倍。接受雅虎财经调查的七家分析机构仍对该公司持相对乐观的态度,预测今年的收入将增长45%,亏损将缩小一半左右。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
The Hang Seng plunged 28.6% in the year of the rabbit, hurt by China’s slow economic recovery and simmering tensions with the United States. Investors will be looking for a rebound under the auspicious sign of the dragon

历来龙年恒指全涨 大行估重上两万点

受中国经济复苏不理想及中美博弈影响,恒指在兔年大跌28.6%,伤透投资者的心,寄望龙年可以“龙转乾坤” 重点︰ 恒指1969年面世以来,历来四个龙年全数录得正回报,平均上升近14% 美国总统大选及美国何时降息,将成为阻碍港股在龙年能否“飞龙在天”的主要因素   裴梓龙 港股兔年表现差强人意,不但未能乘着中国于新冠疫情后全面解封而急升,反而受中美关系及中国经济复苏不如预期影响而大挫,最终恒指累挫6,298点,跌幅高达28.6%,成为历年表现最差的兔年。 对内地及香港股市的投资者来说,兔年绝不好受,然而“送兔迎龙”,甲辰龙年港股首三个交易日全部红盘高收,累涨593点,突破16,300点关口,开局相当不错,大有“龙转乾坤”之势。 事实上,在踏入龙年之前,市场已不断传来好消息,例如中国官方准备两万亿元平准基金入市,同时推出组合拳刺激经济及股市等。踏入龙年后,过去一直被外资抛弃的中概股,获加拿大养老基金增持,于去年四季度买入阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、理想汽车(LI.US; 2015.HK)、京东(JD.US; 9618.HK)及网易(NTES.US; 9999.HK)。此外,传奇对冲基金,被称为“沽空王”的Scion Asset创办人Michael Burry的基金,去年四季度也进一步增持阿里巴巴和京东等中资股份。 不过,各大投资银行及券商对港股今年表现不敢太进取,虽然中港股市的估值已跌至很低,但仍受不明朗因素困扰,除了中国复苏速度及中美博奕等老问题外,还需要面对全球地缘政治、美国降息时间表,以及美国总统大选等考验。 摩根士丹利认为恒指最乐观可见21,500点,最低或见11,350点,瑞银则看20,600点,光大国际和富途认为恒指最高可见21,000点,至于汇丰和凯基亚洲较悲观,分别看19,890点及19,260点。 大华继显(香港)策略师杨韵锐估计,恒指龙年最高可见20,500点,“回望恒指30年数据,每次在接近8倍市盈率、股息率5厘左右便会见底,而今年1月已经非常接近。” 他建议投资者留意中国制造业采购经理人指数(PMI)何时重回50以上的扩张区间,“官方政策出台后,需要时间才能见效,1月新增贷款数据已经高过预期,是不错的现象。回望2015年6月,中港股市场也曾爆发股灾,之后官方出手救市,PMI大约半年后重回50水平以上后,股市便正式回升。” 龙,一直被华人视为吉祥、帝王的象征,回望恒指生数自1969年11月24日推出以来,55年间经历四个龙年,巧合的是恒指在这四个龙年均全部上升,平均回报达14%。 1976年的火龙年,港股回报为5%;12年后的1988年,总回报高达33%,而当年恒指在新年后首个交易日与今年一样低开高走,难免令人对今年有所憧憬;至于2000千禧金龙年,恒指回报较差,只有0.48%,2012年的水龙年,恒指回报达15.44%。 从数据上看,港股在过去四个龙年表现不俗,然而历史告诉我们,这四个龙年都是波折重重,但最后都能柳暗花明。例如1976年,正值中国内地政局动荡,恒指首季大涨超过30%,但之后大幅回落,随着政局转趋稳定,恒指才重展升势;1988年前一年,由美国华尔街引爆的股灾席卷全球,港股也受重创,1987年10月26日曾创下单日下挫33.33%的史上最大单日跌幅,到1988年的龙年后才转稳,恒指跟随环球股市回升。 避开中美博弈股份 到千禧龙年,本港掀起科网热潮,当年的TOM.COM(2383.HK,现称TOM集团)上市引爆股民狂热,为获得申请表通宵达旦排队,连IPO表格都有人炒卖,然而狂热冷却后,科网股爆破,虽然恒指全年仍有0.48%回报,但大批炒科网股的股民损失不菲。至于2012年,先有中国官方“放水”刺激经济,带动港股上涨,之后却爆发欧债危机,拖累恒指大幅下挫,年中欧、美、日开启印钞机救经济,加上内地经济复苏,刺激恒指由低位约18,000点,反弹近5,000点。 踏入2024木龙年,市场估计也不会平凡,其中最大不稳定因素在于中美博弈,还有下半年美国总统大选,“中国牌”绝对是特朗普及拜登的重中之重,新年前药明生物(2269.HK)突然被美国两党议员呼吁制裁而暴跌便是一例,最近更传出拜登政府正考虑限制中国新能源车及相关零件,以及增加中国新能源车进口关税等,市场估计制裁消息今年或不绝于耳,影响投资者信心。 另一关键在于美国何时降息,现时美国经济数据仍然坚挺,市场认为上半年减息机会不大,大部分认为6月开始降息,理论上降息有助内地及香港股市表现,同时为内地“放水”救经济提供更大空间。 金利丰证券研究部执行董事黄德几说,投资者在龙年应尽量避开与中美博弈相关的股份,“例如中国移动(0941.HK)的盈利增长稳定、股息率高,而且主要在内地提供服务,会是一个好选择。” 杨韵锐则认为科技股的估值已很低,例如阿里巴巴的预测市盈率只有8倍,由于每股手持现金达19港元,扣除现金后,预测市盈率只有5倍,可能有反弹空间。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里