声网加入中国科技公司拆分潮流

这家实时互动服务供应商将拆分成两个部门，一个专注中国市场，另一个主攻国际业务

重点：

• 声网表示，公司将拆分成两部分，一个面向中国市场，另一个面向全球客户，以便充分考虑两个市场各自的“独特”需求
• 今年前三个月，该公司连续第五个季度收入缩水，这是自中国2021年整顿教育行业后，影响迟迟没有褪去的结果

阳歌

2023年正迅速成为中国科技公司的“拆分年”，声网(API.US)成为最新加入这一趋势的公司。这家实时互动服务供应商宣布已拆分成两部分，一部分专注于中国，另一部分专注于中国以外的业务。

这次拆分看上去与3月那个引起了更大关注的拆分新闻类似，当时电子商务巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)宣布将自己一分为六的计划。其他几家公司也在朝着类似的方向发展，包括自动驾驶技术公司图森未来(TSP.US)和可穿戴设备制造商华米科技(ZEPP.US)。

有许多因素正在推动这一趋势，包括提高运营效率的愿望，这对阿里巴巴而言，是主要的催化剂之一。而对于声网这家规模较小的公司而言，这个决定还涉及地缘政治因素，因为它认识到，中国市场对科技公司相对独特，因为它的监管程度高于全球其他市场。另外，对数据安全的担忧日益增加，也在推动着这一潮流，促使声网这样的公司明确定义各个市场，并构建护栏隔开各个市场的数据。

两年前，声网一度登上全球新闻头条，当时媒体报道，它是引发轰动的社交媒体Clubhouse语音聊天室服务背后的主要技术合作伙伴之一。但在人们发现部分Clubhouse相关数据是通过声网在中国的服务器传输后，该公司很快遭到了抨击。

声网刚刚透露的这种拆分，或许可以解决此类问题——确保国际业务产生的数据保留在中国境外，最好是存放在声网客户所在国家的服务器上。

该公司最新拆分出来的国际业务，将保留Agora的名称，而中国业务将使用其中文名称声网，声网在本周早些时候公布这一举措及其最新季度财报时表示。目前在美国上市的声网将成为这两个部门的控股公司，两个部门将独立运营，各自有独立的管理团队。国际部门总部将设在加利福尼亚州的硅谷，而中国部门将以上海为总部。

“我们相信，组织架构的调整，将使我们更有针对性地应对不同市场客户的独特需求，并集中资源实现两部分业务各自的战略优先级目标，即Agora业务重点为驱动增长，声网业务重点为提升竞争效率，”声网创始人兼董事长赵斌说，他在硅谷和中国都有丰富的实时互动技术工作经验。

赵斌是Webex的创始工程师，该公司后来被思科(CSCO.US)收购。他还曾担任在纳斯达克上市的中国社交网络和在线卡拉OK网站欢聚(YY.US)的首席技术官，该公司以前叫YY，与Webex 一样，开发支持实时视频和语音互动的技术。

分道扬镳？

声网没有提供任何细节，说明新宣布的拆分会否演变成彻底的分道扬镳，通过双方各自上市切断所有联系。但这种情况即便发生，我们也不会太过惊讶，因为此举将大大降低我们之前提到的数据安全风险。

至少就目前而言，该公司已经开始分别报告这两个主要部门的运营指标，让投资者更好地了解每个部门的表现，以及它们面临的不同问题。

在2020年6月首次公开募股后，这家成立9年的公司一路快速成长，尽管它从未录得盈利。但去年，该公司遭遇重大打击，因为它的主要客户群体之一，也就是中国的K-12辅导服务提供商，在2021年被中国政府禁止提供此类服务。因此，声网的收入从去年一季度开始萎缩，此后一直在下降。

根据声网的最新报告，这一趋势延续到了今年一季度，报告期内公司总收入下降5.6%，至3,640万美元。这种下滑趋势似乎还将持续到二季度，该公司预计，在截至6月份的三个月里，总收入将在3,400万美元(2.4亿元)至3,700万美元之间，中值将比上年同期的4,100万美元下降13%。

拆分后的数据显示，中国业务仍占公司大头。但国际业务持续增长，迅速扩大占比，而中国业务仍受到K-12教育业务损失的影响。

在一季度，声网中国业务的收入同比下降14.5%，至2,130万美元，占总营收的近60%。国际部门的收入增长10.2%，达到1,510万美元，不过我们也应该指出，最新的收入数字比上一季度下降了约4.4%。

该公司在控制成本方面做得很好，其运营费用比一年前下降了25.5%。因此，其非GAAP亏损(不包括基于股票的薪酬等项目)从一年前的1,690万美元缩至910万美元。

该公司现金充裕，截至3月底，持有4.16亿美元的现金和现金等价物，这意味着它在短期内不会面临现金短缺。更重要的是，如果声网想重新获得投资者的青睐，它真的需要在中国市场恢复动力，同时在国际市场也要实现更为强劲的增长。赵斌认为，人工智能可能是推动在不太遥远的将来实现这种新增长的催化剂，他指出，这种技术可以提供虚拟角色作为补充，使人类在线体验更广泛的互动。

从理论上讲，这听起来不错，但投资者仍然不大买账。在最新财报发布后，该公司股价最初下跌，但第二天出现反弹。不过，其最新收盘价3.025美元仍远低于20美元的IPO价格。在估值方面，该公司的市销率相当低，为1.8倍，低于类似的Twilio(TWLO.US)的2.1倍，但高于8×8 (EGHT.US)的0.52倍。

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