聚焦能源资产运营商 能链智电发展加速

这家中国领先的电动车充电服务供应商，第三季度营收增长超过500%，并表示明年的增长速度或将高达六倍。

重点

• 得益于服务电动汽车充电基础设施的能源解决方案业务大幅增长，电动汽车服务公司能链智电称二季度收入增长536%
• 这家获贝恩资本支持的公司正在中国大陆以外的地区迅速扩张，预计明年40%的收入来自海外市场

阳歌

在纳斯达克上市刚一年多，中国领先的电动汽车充电服务供应商能链智电(NAAS.US)再一次提升了发展速度。

公司报告第三季度收入增长超过500%，涉及面向企业客户的充电桩等基础设施设计和运营的能源解决方案业务，超过充电服务业务成为主要的收入驱动力。但更令人惊讶的是，以美国私募股权巨头贝恩资本为主要支持者之一的能链智电公布了对2024年的业绩指引，其预计明年的收入增长或将高达六倍。

推动能链智电发展的是中国蓬勃的电动汽车市场，中国汽车工业协会披露的数据显示，截至9月，中国公路上行驶的新能源汽车数量已达1,800万辆。来自CIC的行业数据显示，为这些新能源汽车提供服务的是由大约15万个充电站组成的充电网络，它们中约一半使用的是能链智电的服务。

能链智电所在的中国是全球最大的新能源汽车市场，占全球销量的一半以上。但在世界其他地区发起追赶之际，该公司也在积极向海外市场扩张。其服务范围广泛，从帮助充电桩运营商建设和管理设备，到协助电动车车主进行常规充电。

利用强大的数字化能力，能链智电致力于为电动汽车生态系统内的客户，提供市场洞见和策略帮助，提高它们的运营效率。在此过程中，能链智电很快发现，电动车生态系统中的很多企业，包括充电桩运营商和相关服务提供商，对它的服务需求巨大。

不同于新能源汽车领域的大多数公司，比如电动车巨头特斯拉(TSLA.O)和充电桩运营商Charge Point(CHPT.US)，能链智电还以“轻资产”服务公司的商业模式而著称，这意味着它能够以相对较低的成本快速扩张。

能链智电创始人、CEO王阳表示：“我们持续扩大合作网络并获得重要的储能新合作，持续巩固我们在中国的发展”，“与此同时，我们在中国大陆以外的拓展也取得了丰硕的成果，本季度贡献了32.7%的收入。”

去年6月，与一家同样以贝恩资本为主要股东的上市公司完成反向并购后，能链智电开始在纳斯达克交易。上周业绩公布的当天，该股上涨1.5%，市值约为8亿美元。

公司当前市销率为11倍，但如果按该2024年销售预测的中值计算，其市销率大幅下降至2.4倍。相比之下，特斯拉的市销率高达8倍，而Charge Point和Blink Charging(BLNK.US)的市销率则要低得多，分别为1.6倍和1.4倍。

由于上市时间不长，能链智电显然未充分引起投资界的重视，可能部分解释了其上市后股价表现不佳的原因。但它似乎确实越来越受关注了，包括瑞银、杰富瑞和中国领先的本土投资银行之一中金公司等大牌机构的分析师，都参加了它的财报电话会议。

重心转移

能链智电将重心从充电服务转向能源解决方案，包括更多地关注基础设施运营商，这在它三季度的收入构成中表现得非常明显。面向充电桩运营商和电动汽车车主的线上线下充电服务更为成熟，收入在第三季度同比小幅增长23%，达到3,150万元（430万美元）。相比之下，更专注于企业的能源解决方案业务，也就是为车队运营商和企业，提供一站式能源数字化管理解决方案的业务，收入从去年同期的30万元飙升至1.388亿元。

这两块业务是能链智电整体营收同比增长536%的主要推动力，公司第三季度营收增至1.71亿元。它还重申了此前的全年营收5亿至6亿元的指引。

更令投资者感到兴奋的是，公司还透露，预计明年的收入将达到20亿至30亿元，与2023年相比将增长三至六倍。

能链智电增长最大的一个领域，是帮助充电桩运营商建设储能设施。能链智电联合创始人、总裁兼首席财务官吴雪庐（英文名Alex）表示，公司今年已经建立了43个储能站，预计到年底将可达合约总数的380个。不过他在财报电话会议上还说，明年将迎来大发展，届时公司预计将再交付1,500个这样的储能站。

吴雪庐说：“我们开始认识到规模经济的优势，这使我们能够获得显著的运营杠杆。”

随着规模和经验的增长，能链智电在三季度的毛利率从上年同期的6.1%大幅提高至27.4%。公司非国际财务报告准则亏损1.76亿元，净利润率由负359%改善至负103%。公司向投资机构LMR Partners分别于7月和9月两次出售可转换票据共筹集7,000万美元。截至9月底，能链智电拥有约4亿元现金。

最后，我们来看看能链智电的国际化进程。中国汽车工业协会的最新数据显示，今年前三季度中国新能源汽车销量同比增长37.5%，增速有所放缓，且超过此前的预期，这或将促使其加快在中国以外的布局步伐。

能链智电第三季度营收中，不到三分之一来自大陆之外的地区，高于二季度的22%，吴雪庐表示，他预计明年这个数字将上升到40%。这很大程度上与公司最近收购的香港光电控股有限公司有关，这笔交易使它能够挖掘香港市场的太阳能和充电服务潜力。

吴雪庐说：“对于海外业务扩张，我们目前所做的实际上是复制在香港光电上的做法，即选择合适的资产以合适的价格购买，最重要的是，将其与我们的整体业务整合，并尽可能发挥协同效应和能力。”

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