Sun Dongxu ousted as CEO of East Buy

这家电商公司首席执行官与当家主播之间的冲突,导致股价如过山车波动

重点:

  • 长期担任东方甄选负责人的孙东旭被免职,其母公司董事长在这场纷争中,选择站在公司最有网络影响力的员工一边
  • 随着直播电子商务平台从真人转向虚拟主播,此类纠纷可能会减少

     

谭英

事情的起因很简单,新东方(EDU.US;9901.HK)旗下的东方甄选控股有限公司(1797.HK),其官方账号在社交媒体上发表一条评论。东方甄选的编辑发布的这条评论,含蓄地攻击了该公司的当红主播之一的董宇辉。

对长期担任东方甄选首席执行官的孙东旭来说,这事件的结局却是灾难性,他于12月16日被免去首席执行官职务,由新东方创始人俞敏洪接任。往孙东旭伤口上撒盐的是,东方甄选的股价在第二天就上涨21.9%。东方甄选在12月22日向证券交易所提交的文件中,证实了孙东旭被免职,原因是“其对本公司品牌及声誉管理不善”。

过去一个月里,东方甄选的股价经历了过山车般的波动,不过现在与12月初争议发生前的价格几乎一样。2021年中国整顿教育行业后,该公司放弃了原来的在线辅导业务,转向电商,并迅速恢复盈利,重新赢得投资者的青睐,市盈率(P/E)高达29倍。这与电子商务巨头拼多多(PDD.US)的33倍相差不远,后者不久前超越阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK),成为中国市值最高的电子商务公司。

那么,这起事件对直播电商、头部主播的作用以及东方甄选的未来有何启示?

整起事件围绕超级明星主播董宇辉展开,他的迅速崛起对东方甄选来说是一把双刃剑。2022年6月,也就是在新东方从在线教育转向电子商务六个月后,30岁的前英语老师董宇辉的一段视频在网上疯传。

董宇辉的走红始于他在东方甄选直播间一边卖牛排和鳕鱼,一边在白板上教英语表达。据中国社交媒体追踪网站新榜称,两周多后,董宇辉在抖音上的粉丝从100万飙升至1,850万,带来了7,670万美元的销售额。

董宇辉讲故事的天赋帮助说服新东方吸收了东方甄选剩余的教育业务,让该公司专注于自有品牌食品销售和直播电商业务。

在引起热议并导致首席执行官孙东旭下台的事发生的两周前,也就是12月6日,该公司发了一条消息称:“我们是一个团队哦!每一次小作文制作都是主播在镜头前,背后是文案创作团队、拍摄团队、剪辑团队的小伙伴们。”

董宇辉似乎对其他人抢功感到不满,但这条信息背后的编辑拒绝让步。董宇辉在直播中告诉俞敏洪,这些评论“胡回复”,并让发布该消息的编辑“去休息会吧”。

粉丝力撑董宇辉

粉丝们立刻做出了选择,站在董宇辉一边,五天的工夫,公司的抖音账号失去了200万粉丝,股价下跌22%。仅12月10日这天,董宇辉未出席预定的直播,东方甄选的股价就下跌了9%。首席执行官孙东旭两天后终于出面向粉丝道歉,尽管也对中国的“极端饭圈文化”提出了批评,并说董宇辉“年薪不止几千万”。

两天后,孙东旭为自己“咄咄逼人”的行为发视频道歉。但他的命运已经注定,两天后就被解除了首席执行官的职务。与此同时,超级明星董宇辉被提拔为东方甄选高级合伙人、新东方文旅副总裁,俞敏洪还任命他为新东方教育科技集团董事长文化助理。他的粉丝数量从1,000万迅速倍升至2,000万,12月22日,东方甄选为他成立新的子公司——与辉同行,董宇辉为法定代表人。

据中国商务部的数据,中国的直播电商行业在过去七年里呈爆炸式增长,2023年前10个月同比增长58.9%,达到2.2万亿元,占网络销售总额的18.1%。研究公司万得的数据显示,2023年12月,中国的直播观众人数超过7.5亿,相当于中国网民总数的70%。

这推动了东方甄选的迅速崛起,该公司在截至2023年5月的财年中实现收入45亿元,较上年增长651%,利润9.7亿元,扭转了上年的亏损局面。全年商品交易总额(GMV)达到100亿元,主要来自抖音平台。

像孙东旭这样经验丰富的首席执行官,与董宇辉这样的后起之秀之间的冲突,可谓一个典型案例,说明了过于依赖头部主播的风险。北京海豚智库的创始人兼首席分析师李成东说,东方甄选和董宇辉谁也少不了谁。他说,董宇辉在微博上有150万粉丝,是东方甄选官方账号11.6万粉丝的无数倍。而在抖音上,董宇辉的账号到12月有约2,200万粉丝,而东方甄选的粉丝数量为2,900万,包括董宇辉在内的10名主播经常在这个账号上露面。

公司有可能遭到大网红的“劫持”,为此一些直播平台寻找替代方案。在去年的618期间,京东 (JD.US; 9618.HK)云事业部为商户提供了100多个由计算机生成的虚拟主播。快手(1024.HK)和抖音也都在利用短视频应用与直播竞争。

包括阿里巴巴旗下淘宝商城在内的其他平台,也在利用阿根廷足球巨星梅西等大腕来吸引用户观看,但不带货。去年,苹果利用自己的员工在阿里巴巴旗下的天猫上,直播了一场与618相关的活动,但没有销售行为。阿里巴巴前首席执行官张勇曾警告,网红带货的退货率很高,因为很多人对产品的期望值过高,最后导致失望。

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新闻

韩国调查拖累股价 澜起发盈喜预告上半年多赚八成

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受益于金价上涨 六福首季销售增三成

珠宝商六福集团(国际)有限公司(0590.HK)周四公布今年一季度销售表现,整体零售值同比上升32%,零售收入(不包括加盟店)更是增长43%,期内同店销售增长39%。 今年初金价大幅飙升,六福的黄金及铂金在所有产品的零售值占比方面,同比上升6个百分点至82%。 一季度的门店总数减少148家,而截至今年6月底,全球共有门店2,857家,其中自营店的六福珠宝有157家。在海外的分店则新开两家,分别位于新加坡及越南。 公司表示,金价走势虽有波动,但消费者已渐适应高金价,故未对销售构成显著影响。随着内地新黄金增值税政策实施,港澳市场与内地市场的产品价差扩大,将吸引更多消费者前往港澳购买黄金饰品,有利于这些地区的零售表现。 周五六福平开报23港元,公司股价较过去一年高点下跌超三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Can crypto power supplier Boco plug into the AI boom?

矿机养大的铂科 能否享受AI供电红利?

铂科电子五年内把收入推上十亿元,这家以矿机电源起家的企业,将目光转向火热的AI电源设备市场 重点: 铂科电子二度递表赴港上市,公司正积极由矿机电源转向AI电源市场 AI电源毛利率高达47.7%,收入占比却只有0.7%    李世达 AI竞赛的底层,是一场电力竞赛,电源设备如今已是影响算力密度、散热效率及数据中心部署速度的关键环节。在这一轮需求重构中,原本服务数字资产挖矿的高功率电源厂商,看见了一条转型道路。 与数据中心类似,矿机同样需要长时间满载运行,对转换效率、功率密度、可靠性及散热均有较高要求。两者的终端用途虽然不同,部分底层技术却可以相通。近日二度递表赴港上市的杭州铂科电子股份有限公司,过去在矿机电源市场积累的经验,如今成为它进入AI数据中心供应链的起点。 铂科创办人尹国栋毕业于哈尔滨工业大学,曾在台湾电源供应器大厂台达电子(2308.TW)工作逾十年,由研发岗位做到技术总监,负责全球高端电源开发。2016年离开台达电后,他继续从事服务器电源业务,并在此期间与矿机设备商深圳比特微建立联系。 2021年,尹国栋及其团队创立铂科电子,同年便推出首代矿机电源,并在比特微的投资与订单支持下迅速完成商业化。2023年,比特微集团一度贡献公司89.9%的收入,至今年第一季已降至约9%。不过,矿机市场本由少数整机厂商主导,铂科同期前五大客户仍占收入93.5%,业绩容易受到大客户采购节奏影响。 近年铂科的增长速度亮眼,收入由2023年的2.61亿元增至2025年的10.45亿元(1.54亿美元),两年内增约三倍;净利润由2023年的424万元升至2025年的9,713万元。申请文件引用第三方数据指出,以2025年收入计,铂科是中国内地第二大高性能算力服务器电源供应商,在全球及中国内地市场的份额分别为6.9%和15.8%。 支撑铂科过去快速增长的矿机电源,也成为它切入AI市场的技术跳板。随着GPU服务器功耗持续上升,市场对电源的瞬态响应、稳压能力及功率密度提出更高要求,这些与矿机长时间高负载运行的需求存在相通之处。铂科因此将原有高功率电源技术延伸至AI服务器,但两类产品并非可以直接移植,公司仍须重新设计,并通过服务器厂商及云计算客户漫长的测试与认证。 AI收入仍是零头 铂科的AI电源在2024年第四季开始获客户认可,但距离接棒仍远。2025年,矿机电源及ESS业务分别贡献收入7.19亿元和3.18亿元,占比68.8%及30.5%;AI电源收入仅743万元,占0.7%。今年第一季,AI电源收入虽由15.8万元增逾七倍至135万元,销量亦由600台倍增至1,200台,收入占比仍只有0.6%,呈现“增长快、规模小、毛利高”的特征。其2025年毛利率达47.7%,远高于专用算力服务器电源的26.6%和ESS的13.2%;若能跨过客户导入与规模量产门槛,有望真正改善公司的盈利结构。 今年第一季,公司收入按年增长35.3%至2.15亿元,却由去年同期盈利700万元转为亏损532万元。期内研发开支增加约70%至2,850万元,占收入比重由10.5%升至13.3%,公司同时录得汇兑亏损。此外,现有主力业务的盈利能力也开始受压。受到加密货币行情滑落影响,公司不得不下调部分产品售价,以维持价格竞争力。今年第一季,专用算力服务器电源毛利率由去年同期22.5%降至19.7%。 这给了铂科加速转型的压力,公司正试图把服务器电源和储能技术整合,研发20千瓦液冷单元、800伏高压直流方案及光储荷一体化算力微电网,希望由单个电源,延伸至AI数据中心的供电、储能及负载协同。不过,相关产品仍处于商业化早期,公司目前也没有AI电源专用生产线。 竞争压力同样不小,尹国栋老东家台达电子已推出120千瓦AI服务器机架式电源,并将电源、液冷及能源管理整合为数据中心方案;美国Vertiv(VRT.US)则横跨不断电系统、配电和液冷等AI数据中心基础设施。两家公司不论在市占率或技术层面均大幅领先铂科。 尽管如此,AI供电与散热仍是今年资本市场最炙手可热的主题之一。台达电股价年初至今上升约86%,Vertiv同期亦升约73%,反映投资者愿意为AI带动的电力与散热需求提前定价。然而,铂科的AI电源收入目前仍不足1%,微电网方案也处于商业化初期,业绩底色依然是矿机电源。市场或许会先为故事买单,但估值能否站稳,仍取决于新客户、订单与利润能否兑现。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

网易云音乐与华纳音乐续签授权协议

网易云音乐股份有限公司(9899.HK)周四宣布,已续签与华纳音乐集团的音乐授权协议。根据这项多年期协议,网易云音乐表示,其业务将不仅限于分发华纳的音乐作品,还将拓展至推广华纳的旗下艺人,以提升他们在中国的知名度。 作为游戏巨头网易旗下的音乐板块,网易云音乐表示,此次续约合作还将聚焦音频流媒体之外的多媒体内容协作。 网易云音乐与华纳音乐的合作始于2020年,此后不久,中国责令竞争对手腾讯音乐终止其在中国的垄断行为。在此之前,腾讯音乐拥有全球多家顶级音乐厂牌在华发行的独家授权协议,并将这些内容转授权给网易云音乐等其他中国音乐公司。 网易云音乐股价周四在公告发布前上涨2.1%。该股今年已累计下跌35.2%,自去年8月触及峰值以来市值已蒸发逾一半。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里