市场要闻：疫情影响成为历史 满帮集团大步前进

这家信贷科技平台在二季度通过改善风险指标巩固了中国业务，同时，其海外业务成为更重要的利润来源 重点： 信也科技通过60次系统升级提升反诈能力，在二季度的行业变化中，风险指标表现平稳 随着该信贷科技平台向更多地区扩张并拓宽产品线，海外市场为其贡献的利润不断增加 余特莉 信也科技（FINV.US）二季度的表现证明其常规运营策略依然奏效——保持国内贷款平台稳定，对信用风险进行审慎把控，并继续将海外业务打造为第二增长引擎。 根据其周四发布的最新季报，这家总部位于上海的金融科技公司第二季度营收为34亿元（5.016亿美元），环比增长6%，但同比下降4.9%。其净利润为4.268亿元，促成贷款规模达448亿元，截至6月底的在管贷款余额为679亿元。 作为整个行业的核心市场，中国贷款业务目前正经历重大调整，主要表现为监管审查趋严、资金合作伙伴趋于保守以及贷款规模承压。6月下旬，一家同业公司的突发事件引发了更广泛的流动性紧缩，促使机构投资者和资金方重新评估其在贷款促成平台上的风险敞口。 信也科技的贷款交易量、净营收和净利润均实现环比增长，且同比降幅小于包括奇富科技（QFIN.US）（其净利润环比下降54%）在内的几家上市同业。信也科技表示，在中国信贷科技行业的艰难时期，富有韧性的运营基础和严格的风险管理也能帮助公司稳定前行。 在充满不确定性的时期，信也科技的现金余额较为健康、国内业务保持稳健，经过多年发展的海外业务也初见成效。公司相信，凭借近20年的技术、风险管理和运营经验，其能够在中国趋紧的信贷市场中保持竞争力，同时建立更广泛的国际业务版图。 信也科技报告称，截至8月底，其现金及短期投资约为75亿元。截至第二季度末，其资产总额约为260.7亿元，净资产约为167.4亿元。公司的杠杆率保持在2.1倍的适度水平，在资金环境不可预测性增加的情况下，这为其提供了财务缓冲。 信也科技已连续八年派发股息，其派息政策通常设定为净利润的20%至30%。2026年上半年，公司回购了价值6,680万美元的股票。公司表示，过去三年中，通过回购和派息相结合的方式，每年将大约50%的利润回馈给股东。 “在第二季度，我们的国内和国际业务均继续取得扎实进展，”CEO李铁铮表示，“随着我们进一步优化客群质量并加强风险控制，我们的中国业务保持了韧性，同时海外业务也继续展现出增长潜力。我们相信，双引擎战略、技术能力和审慎的财务管理为我们应对市场变化和创造长期价值奠定了坚实的基础。” 聚焦国内业务质量 中国业务依然是信也科技的基本盘。虽然国内市场竞争激烈，且监管机构日益强调透明度、消费者权益保护和资金稳健运作，截至第二季度末，公司的国内业务已累计服务3,010万用户，如此庞大的用户基础也是公司的底气之一。 第二季度，公司在国内取得的主要成就是资产质量的提升。截至6月底，其C-M2逾期率从0.68%改善至0.56%，30天回收率从87%提升至89%。公司表示，新增贷款的信贷成本稳定在2.7%左右，90天以上逾期率为2.1%。此外，公司在第二季度通过60次系统升级提升了反诈能力。 中国消费金融市场仍在适应经济放缓的趋势，家庭消费态度更加谨慎。在不确定性增加的环境下，稳定的借款人质量变得至关重要。为了适应这一环境，信也科技倾向于有选择性地获客，并谨慎平衡规模与风险。随着公司转型为更加透明、以合规为导向的信贷科技与贷款促成平台，这种自律性也吸引了机构贷款合作伙伴。 海外业务发力 如果说国内业务侧重于自律，那么信也科技认为，其国际业务则展现出更多机遇。 公司表示，第二季度海外业务营收为9.303亿元，同比增长18%，约占总营收的27%。其海外营业利润达5,360万元，环比增长17%，同比增幅超过一倍。 信也科技在多个市场进行了广泛布局，并未依赖单一市场。在印度尼西亚，公司不断将线下“先买后付”（BNPL）服务扩展至更多零售和消费场景。截至第二季度末，线下“先买后付”业务约占公司印尼交易量的25%。 巴基斯坦业务的发展路径也类似。线下“先买后付”占其当地交易量近30%，有超过1,000家合作商户加入了该网络。公司表示该业务在当地处于领先地位，不过随着基于商户的融资业务不断扩张，严格的授信纪律也变得愈发重要。 信也科技表示，在菲律宾，公司优先考虑提升资产质量并采取更为谨慎的运营方式。此外，公司近期通过收购一家当地平台进入澳大利亚市场，目前正在扩大该国的产品线与用户群。第二季度，其澳大利亚用户数量环比增长22%。 展望未来，信也科技在国内信贷科技市场可能继续面临挑战。监管要求不断提高，流动性趋紧，资金方可能会变得更加谨慎保守。 信也科技拥有约125亿元的资金储备、适度的杠杆率、稳定的国内风险指标以及盈利的海外业务，使公司在充满不确定性的时期拥有有效缓冲。其持续的派息和股票回购也进一步证明，在市场趋于谨慎的情况下，公司的现金流创造能力依然保持健康。 信也科技面临的下一个考验是，能否在实现国际化增长的同时维持这种平衡，并继续保持谨慎、以合规为导向的策略。正是这一策略，帮助其在中国金融科技行业的动荡时期平稳发展至今。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

短视频分享平台哔哩哔哩股份有限公司（9626.HK; BILI.US）周四公布中期业绩，收入达154.1亿元，同比上升7.5%，净利润更大升163.7%至5.53亿元。 各项业务中，增值服务收入为58.8亿元，同比微升4%；广告收入上升29%至57.2亿元，移动游戏则出现跌幅13%至29.1亿元。 日均活跃用户同比上升7%至1.159亿户，日均使用时长为116分钟，同比上升逾9分钟，推动用户总使用时长同比增加17%。 哔哩哔哩周五开盘涨1.8%报132港元，公司股价较过去一年高位跌逾五成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年上半年公司实现营业收入9.78亿元，其中药品销售收入达6.57亿元，同比飙升112%，不仅弥补了许可收入下滑的缺口，还带动营收正向增长 重点： 核心单品芦康沙妥珠单抗在默沙东主导的TroFuse-005研究达到OS/PFS双主要终点，成为首个获得该突破的ADC药物 公司商业化营销团队规模已扩张至800余人，覆盖全国30个省份、超2,000家医院    莫莉 对创新药企而言，从依赖对外授权获取收入，转向依靠自有产品销售实现盈利，是其成长为成熟生物制药企业的关键一步，科伦博泰的最新财报正是这一转折的典型样本。8月17日，四川科伦博泰生物医药股份有限公司（6990.HK）交出了2026年中期成绩单，上半年实现营业收入9.783亿元，同比小幅增长2.93%；归属于股东的净利润达到3.88亿元，成功实现扭亏为盈。 从表面看，科伦博泰上半年的营收增速不高，但是细看其收入结构，公司业绩已经实现“自我造血”。在9.78亿元的营收中，来自许可及合作协议收入仅有3.15亿元，同比下降近50%，而上半年产品销售收入达到6.57亿元，已经超越了2025年全年5.43亿元的销售总额。 科伦博泰产品收入爆发的背后，是核心管线在医保支付与渠道拓展上的双重突破。今年1月1日，核心产品芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）的二线及以上三阴性乳腺癌和三线EGFR突变非小细胞肺癌两项适应症同步进入国家医保目录。与此同时，塔戈利单抗和西妥昔单抗N01也相继进入医保。三款产品、多项适应症在同一时间段内集中拿到医保准入资格，为业绩的大幅增长按下加速键。 公司的商业化团队建设也在同步加速。截至6月30日，商业化营销队伍已扩充至800余人，人数较去年同期基本翻倍。销售团队覆盖全国30个省份、300余个地级市的超2000家核心医院，其中超过1,000家医院已经产生实际销售收入。与此同时，公司的销售费用也水涨船高，从去年同期的1.79亿元增长至今年上半年的3.91亿元。在创新药商业化的早期铺货与放量阶段，这种费用前置投入难以避免。管理层对下半年销售预期保持乐观，重申全年产品销售收入增长100%的目标。 在净利润方面，尽管3.88亿元的盈利远超市场预期，但利润的大幅增长主要得益于上半年收到的7.03亿元和解款。这笔款项源于科伦博泰与苏州宜联生物就ADC药物专利纠纷达成的和解协议，宜联生物需向其分享部分对外授权收入及未来销售利润。撇开这笔一次性收入，公司调整后净利润亦有4,790万元，相比去年同期的净亏损状态，经营层面已经发生实质性好转。 海外管线临床试验迎突破 科伦博泰在国内的商业化已交出不错答卷，但真正决定公司未来想象空间的，是核心产品sac-TMT在全球临床上的推进节奏。2026年5月，默沙东公布全球III期TroFuse-005研究结果，该研究入组776例经含铂化疗和免疫治疗后进展的晚期子宫内膜癌患者，试验组接受sac-TMT单药，对照组接受化疗。在预设中期分析中，sac-TMT在总生存期（OS）和无进展生存期（PFS）两个主要终点上均达到统计学显著改善，成为ADC赛道首个在此类人群中同时改善OS和PFS的III期研究。 目前，默沙东已围绕sac-TMT在海外开展了17项全球III期临床试验，覆盖肺癌、乳腺癌、妇科肿瘤、消化道肿瘤及泌尿系统肿瘤等7大癌种；科伦博泰在国内也同步推进了5项III期一线研究，主要聚焦非小细胞肺癌和乳腺癌。这意味着，一旦这些研究陆续读出阳性数据，该产品有望从一个后线治疗药物逐步拓展为覆盖多个瘤种、贯穿不同治疗阶段的重磅品种，其市场空间将远不止于当前已获批的适应症。 不过，在科伦博泰业绩与临床结果双双报捷之际，风险同样不可忽视。当前TROP2 ADC赛道已有超过10款在研产品进入临床阶段，信达生物、恒瑞医药、第一三共等国内外药企均在加速推进，未来2-3年可能出现多款同类产品获批上市。先发优势能否转化为持续的市场份额，仍存不确定性。 当前，科伦博泰的市盈率已高达718倍，远超手握“重磅炸弹”药物（Blockbuster Drug）的百济神州（688235.SH; 06160.HK; BGNE.US），后者的市盈率约为66倍。这意味着市场已将商业化预期与海外获批的乐观前景提前定价，未来能否持续兑现，仍有待时间检验。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里