拼多多

将饿了么与核心电商业务合并，标志着这家电商巨头与美团、京东之间的“即时零售大战”步入新阶段 重点： 阿里已关停亏损的本地生活板块，将旗下饿了么的外卖服务并入核心电商业务 在搁置分拆计划后，即时零售已成为阿里重组后电商业务的新战略重心 谭英 当阿里巴巴集团控股有限公司（BABA.US, 9988.HK）新一轮重组方案备忘录本周曝光后，投资者迅速回应，之后数日助推该电商巨头股价上涨近4%。此举标志着该集团两年前宣布的分拆计划瓦解，并正式投身中国方兴未艾的“即时零售大战”。即时零售支持消费者在线采购任何商品，并实现小时级配送到家。 2023年的最初分拆计划，是让六大业务板块独立运营，提升效能。但随着CEO张勇离任，战略仅一年后便生变。2024年1月，有报道称，张勇的继任者吴泳铭正考虑出售部分消费资产。2023年9月，吴泳铭正式接棒。 前后两位CEO，均试图扭转阿里股价五年腰斩的颓势。吴泳铭率先出售部分实体零售资产，这些昔日“新零售”模式的产物，包括银泰百货与高鑫零售，总售价约30亿美元。 尽管截至今年3月的财年，营收增长6%至9,963亿元（1,390亿美元）、非公认会计准则下的净利润持平于1,580亿元，阿里最新财报仍不及市场预期。 包含饿了么及飞猪的本地生活板块，同样表现疲软：该板块营收增长12%至670亿元，经调整EBITDA利润亏损37亿元。此前三个财年，该板块EBITDA持续亏损，在公司回归电商主业的背景下，使其看似成为又一个资产出售对象。 然而，阿里反其道行之，将饿了么与飞猪整合入涵盖淘宝、天猫这两大核心资产的电商主赛道。 此举料将加剧中国近期白热化的即时零售竞争。随着饿了么加入新电商矩阵，这家外卖平台在即时配送服务对抗美团（3690.HK）与京东（JD.US; 9168.HK），有望迅速增强“火力”。 这场战局，已超越新冠疫情期间业务量一度井喷，之后融入中国日常生活的外卖领域。当下，消费者追求万物皆可“小时达”，配送越快越好，企业正全力实现这一目标。据商务部国际贸易经济合作研究院发布的报告，2018年以来，中国即时零售配送行业年均增速超50%，2023年市场规模达6,500亿元。 叫板美团、京东 阿里即时零售服务正挑战传统龙头的美团，以及通过私有化达达集团开展该业务的京东，平价电商新贵拼多多（PDD.US）或也正伺机入局。 饿了么在阿里电商版图的核心地位早有端倪，今年4月，淘宝将“小时达”服务升级为“淘宝闪购”，并引入400万骑手的饿了么作为物流方。阿里所有即时零售业务均整合至淘宝旗下，饿了么庞大运力同时覆盖外卖与非餐配送。 作为配套举措，淘宝闪购联合饿了么宣布，投入逾百亿补贴吸引商户买家入驻新网络。截至6月初，日订单量已突破4,000万。 阿里的行动，比京东晚了超过一年。后者去年5月推出即时零售平台“秒送”，今年2月又上线外卖业务。汇丰在6月的研报指出，京东外卖日单量已达2,500万，其对“五一”前入驻的餐厅实行全年零佣金策略。 4月，京东宣布为“秒送”新增5万名全职配送员，依托其10万家线下品牌门店，扩充现有120-130万活跃运力。当月，京东完成达达私有化，承诺未来一年为即时零售投入百亿补贴。 与此同时，拼多多宣布投入千亿改造商家平台，此举被广泛解读为进军即时零售的信号。 市占率达65%的外卖龙头美团，4月也升级其七年历史的即时零售业务，将“美团闪购”定位为“24小时新一代购物平台”，商品覆盖家电至宠物用品的全品类。 上月，美团在财报电话会议上披露，其配送网络日处理2,000万订单。公司CFO陈少晖表示，当季非餐饮订单同比增长60%。 面对激烈竞争、天量补贴与持续的监管审查，即时零售新时代谁主沉浮尚无定论。阿里电商业务掌门蒋凡在财报电话会上表示：“即时零售是一个极具规模和潜力的市场，目前可能已有5到6亿用户规模，未来甚至可能达到10亿”。 从市盈率看，阿里目前18倍遥遥领先京东的11倍，似在即时零售赛道占得先机。但以激进战术与强执行力著称的美团仍是市场宠儿，其61倍市盈率冠绝同业。 分析师普遍看好这三家公司：雅虎财经调查的42位分析师中，35位给予美团“买入”或“强力买入”评级；京东方面，37位分析师中34位给予类似评级；阿里方面，40位分析师中38位给予这两个评级。这表明，分析师尚未准备好在日益激烈的即时零售大战中宣布赢家，未来几年格局发展将成为关键。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

在电商都开始拍的时代，一集三分钟的短剧，效果可能胜过千字文案，这场由平台主导的叙事革命，让“看剧”与“购物”实现无缝接轨    李世达 “她穿着土气旧衣，被男友抛弃，决定奋发图强，三个月后改头换面，出现在前男友婚礼现场，惊艳全场”如果你对类似的情节感到熟悉，恭喜你，你已经进入电商的内容宇宙。 过去两年来，电商平台纷纷开辟“短剧”专区，投入真金白银扶持创作者，把商品和剧情绑在一起，让用户“边看边买”，不知不觉就下了单。从最初的小范围试水到如今的系统化布局，电商短剧已不再限于“行销手段”的一环，而是一场关于注意力与消费决策的结构性转型。 这样的转变背后，一个现实的驱动力是：抖音电商的迅猛崛起。2024年，抖音电商全年交易额突破3.5万亿元（4,863.6亿美元），直接跃升为中国第三大电商平台。它证明了内容驱动的交易模式“视频种草－直播成交”，可以颠覆传统“搜寻－比价－下单”的购物逻辑。传统电商平台发现，如果还停留在静态图文与货架展示，恐怕很快会失去消费者的目光。 短剧有一种天然的黏性——3分钟一集、情节狗血、角色极端、转折夸张。最重要的是，短剧行销不仅可以广告植入，品牌方也可定制剧集，同时还可搭配直播间跳转购物，而使用者观看影片的同时，平台演算法能够了解使用者的喜好。 这就是为什么电商平台要自己开始拍剧。 阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）旗下淘宝，在2023年底开展“逛逛剧场”，发展“品牌联名剧”与“商家参与剧本创作”，整合淘宝直播与商品详情页，实现“看剧即买”；抖音则在2023年下半年推进“短剧＋商城”模式，通过插入购物车、角色商城等促成购买；拼多多（PDD.US）则于去年4月在“多多视频”中上线“短剧”分区，聚焦“低价好物剧”主攻下沉市场。这种将叙事与商品销售深度绑定的模式，让购物的体验感更上一层楼。 不同剧情 不同商品 不同的剧情通常搭配不同的商品，常见于几种套路。如“逆袭复仇型”：主角被小看、嘲笑，换上新装或用上某款产品后彻底翻身，适合搭配穿搭、美妆、技能培训产品；“情感共鸣型”则以家庭矛盾、夫妻情感为主，常与厨房用品、居家好物、节日礼物等商品结合；而“误会反转型”则以泪点剧情拉动观众情绪，结尾给出温情惊喜，提升商品情感附加值。 这些内容看似重复，却极具效率。短剧的核心不是创新，而是熟悉与节奏感。观众不需要花时间理解世界观，只要知道接下来会发生“逆袭”、“打脸”或“落泪”，他们就会愿意看下去。而这段时间，正是平台导流与品牌转化的黄金窗口。 与此同时，越来越多的短剧片段经过重新剪辑后，被品牌或内容创作者投放至抖音、小红书等内容平台。电商平台正在成为内容生产者，而内容平台则是内容的放大器与分发场。 千万别小看短剧的威力。据《中国网络视听发展研究报告（2025）》数据显示，2024年中国微短剧市场规模已高达504.4亿元，已超越中国电影票房总收入425亿元。微短剧推估整体市场规模可在2027年达到1,000亿元。 但这场内容电商实验，也并非没有风险与挑战。 首先是内容同质化与审美疲劳，过度依赖公式化叙事，容易让观众产生“又来了”的反感，短期或许有效，长期则可能导致用户流失。其次是品牌价值的弱化：观众记得剧情，不一定记得品牌名称，更不一定会产生长期认同。再者，跨平台流通中还面临数据回流困难与转化追踪模糊的问题，剧虽然火了，但导流到了哪个平台、转化了多少，平台与商家往往难以掌握。 然而，这些问题并不意味着短剧电商模式会就此终结。相反，它或许正在推动一种全新内容商业形态的出现，催生一个内容电商为核心的立体式生态。观众一边追剧，一边买东西，而平台与品牌，则在这些剧集背后不断测试、优化与讲述能让人买单的故事，就像是一部永不完结的剧。 李世达，咏竹坊编辑。他的联络方式：shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

电商平台拼多多（PDD.US）周二公布首季业绩，收入按年增长10%至956.7亿元，逊于市场预期的1,016亿元；盈利更大幅下挫47%至147.4亿元。 期内公司的销售及推广开支则大增43%至234亿元，行政开支则减少8%至18.2亿元，研发费用按年上升22%至35.8亿元。 CEO陈磊表示，外部环境快速变化，加上业务投入与回报周期不匹配，导致首季收入增速放缓，而持续的生态系统投资亦令利润下降。他补充，正如过去几季所传达讯息，随着业务的增长和新挑战的出现，增长率放缓是无可避免。 公司今年以来，在“百亿减免”等惠商措施基础上，推出“千亿扶持”新战略，真金白银反哺供需两方，继续为商家降本减佣，加快推动产业。 受到业绩下跌影响，拼多多股价在美国收市跌近14%至102.98美元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

公司报告称，去年第四季度连续第四次盈利，同时指出2025年竞争将“更加激烈” 重点： 叮咚买菜第四季度收入增长18.3%，在经历了一年的萎缩后，于2024年恢复了年度增长 随着公司将业务重心转移到以上海为中心的富裕长三角地区，它在本季连续第四个季度实现盈利 阳歌 生鲜电商叮咚买菜(开曼)有限公司在2024年恢复收入增长，并实现首次盈利后表示，随着激烈的行业竞争日趋白热化，2025年还会出现更多变化。 此外，公司表示将加强与伙伴合作，标志着它将摆脱目前严重依赖自营业务的商业模式。公司最新季报还暗示，在去年四个季度均实现盈利后，2025年一季度可能再现亏损。 过去几年，叮咚买菜的日子并不好过。自成立以来，在快速发展的中国生鲜电商市场，它一直努力寻找可持续的商业模式。起初，它的目标是向全国的消费者销售基本的生鲜杂货商品；后来，公司逐渐收缩业务范围，专注于其大本营上海，以及周边经济同样发达的江苏和浙江等长三角地区。 公司还一直致力拓展自有品牌，以及推出特别打造的季节类产品，这些产品不仅有助它与同行区分开来，还能带来更高的利润空间。 公司最近表示，将开始寻求更多的合作伙伴关系，表明它计划摆脱目前的自营商业模式，实现多元化发展。自营模式虽然能为客户提供更高品质的产品，但也需要更大的资金投入。引入合作伙伴不仅可以降低公司的资金成本，还可借助合作伙伴，协助叮咚买菜在某些经验不足的产品领域取回专业优势。 叮咚买菜创始人兼首席执行官梁昌霖，周四在发布最新业绩后的电话会议上表示：“在商业模式方面，我们计划开放关键品类，与合作伙伴展开合作。这将使我们能够发挥双方的优势，实现互利共赢的成功局面。我们的目标是超越传统的供应商与零售商关系，建立更深层次的合作，以便我们能够有效地相互支持。” 与此同时，梁昌霖还暗示，在2024年取得辉煌业绩后，未来可能会出现一些动荡，但他拒绝透露具体细节。 “2025年，我们面临的竞争将更加激烈。而且我们也正处于从追求短期规模和盈利能力，向注重质量和长期竞争力转变的过程中，这可能会对我们产生影响，”他说。“尽管如此，我们对公司业务的长期发展充满信心。” 即便如此，投资者还是对最新财报感到满意，在公告发布后的周四交易中，叮咚买菜的股价上涨了13.4%。过去一年里，该股累计上涨了160%，反弹已成为中国科技股自去年秋季以来的常态，尤其是对电商公司而言。 即使反弹后，它的远期市盈率仍然相对较低，为13倍，不过与电商巨头阿里巴巴 (BABA.US; 9988.HK)的14倍相差不远。但远远落后于其他以生鲜杂货为主的电商股，例如美团(3690.US)的21倍，以及美国巨头开市客(COST.US)的58倍和沃尔玛(WMT.US)的37倍。这意味着随着全球投资者重新调整投资组合，远离看起来越来越高估的美国市场，中国股票可能有更大的潜在上行空间。 重回营收增长轨道 过去几年里，叮咚买菜马不停蹄地进行调整，试图找到一个能够带来可持续利润和营收增长的理想模式。规模比它小的前竞争对手每日优鲜也曾做出类似努力，但最终在寻找合适商业模式的过程中烧钱过快而倒闭。这使得叮咚买菜成为了中国主要的自营生鲜电商，不同于美团和拼多多(PDD.US)等竞争对手，它们采用的是严重依赖合作伙伴的模式，成本较低。 叮咚买菜的营收在2022年达到峰值后，于2023年出现下滑。在与这些竞争对手的激烈角逐中，叮咚买菜收缩了业务范围，专注于长三角地区。该地区的消费者更加富裕，也更愿意为其更优质的服务和自主研发的产品埋单，结果在将重心转向高消费客户群体后，营收恢复增长。 公司去年第四季度收入增长18.3%至59亿元(约合8.14亿美元)，商品交易总额(GMV)也有相近幅度的增长，达到65.5亿元，增幅为18.4%。收入和商品交易总额如此接近并非偶然，全得益于叮咚买菜的自营模式，公司主要是直接向消费者销售产品。不过，随着未来叮咚买菜与更多伙伴展开合作，预计这两个数字之间的差距可能会越来越大。 在第四季度，叮咚买菜大部分以客户为中心的指标也都有所改善，反映客户的忠诚度在不断提高。这些指标包括每用户月均收入(ARPU)增长了3.7%，每用户月均下单也有3%的类似增速。 值得注意的是，本季度公司的履约支出同比仅增长了9.1%，约为收入增长速度的一半。这是因为它构建了一个“前置仓”网络，不仅效率更高，还能更快地完成订单配送。这使得公司的运营利润率从上年同期的负0.4%，提升至第四季度的1.1%。不过，我们需要指出的是，这个水平仍低于开市客的3.5% 和美国杂货零售巨头Kroger(KR.US)的2%。 利润率的提高帮助叮咚买菜在本季度实现了9,160万元的利润，扭转了去年同期亏损440万元的局面，并且是其连续第六个季度实现正现金流。但如我们之前指出，该公司暗示在当前的第一季度可能会再次出现亏损，它在业绩指引中表示，目标是在2025年第一季度“实现non-GAAP下的盈利”。这与上一份季报不同，当时该公司表示希望在下一个季度同时实现GAAP和non-GAAP下的盈利。 投资者似乎并不太担心该公司会再次陷入亏损，可能是因这种亏损是由非经营性的一次性因素导致。但总体而言，对2025年整体谨慎的基调或许更值得关注。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家“每日特卖”的电子商务公司，收入连续第三个季度下降，不过下降速度正在放缓 重点： 唯品会的收入在2024年最后三个月连续第三个季度下降，但今年可能会恢复增长 在中国科技股最近一轮上涨中，公司的股票相对来说被忽略了，过去六个月仅上涨16%，相比下阿里巴巴和京东的涨幅要大得多 　 阳歌 什么，中国股票反弹了？ 虽然中国公司的股票过去六个月大幅上涨，尤其是科技公司，但从唯品会控股有限公司(VIPS.US)的情况来看，你完全看不出发生过这样的事情。这家折扣电子商务公司一度是投资者的宠儿，公司与知名品牌直接合作，提供的“每日特卖”商品而闻名。 但如今，随着中国消费者日益谨慎，公司的增长趋平。这个趋势在公司上周五发布的最新季报中贯穿始终。报告显示，季度内几乎所有主要指标都下降。雪上加霜的是，为数不多的几个上涨指标之一是支出，因它为了刺激需求而加大了促销力度，从而侵蚀了公司利润率。 积极的一面是，公司的超级VIP表现强劲，这与规模比它大得多的竞争对手阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)表现出遥相呼应的趋势，阿里巴巴在上周也公布了最新季度业绩。唯品会董事长沈亚在公司财报电话会议上的判断，可能让投资者感到振作，他对今年情况的看法： “我们认为一切应该都会回到积极的轨道上”。不过，他很快又补充了一句：“这是我们所希望的。” 虽然不怎么鼓舞人心，但唯品会最新财报中的积极信号似乎略多于消极信号，助力其股价在周五财报发布后上涨了1.4%。但该股在过去六个月仅上涨了16%，过去一年实际上还下跌了13.3%。 相比下，阿里巴巴在过去六个月上涨了68%，竞争对手京东(JD.US; 9618.HK)上涨了58%。昔日的超级明星拼多多(PDD.US)的表现甚至还不如唯品会，其股价在过去六个月下跌了6.1%。但拼多多最近的困境，很大程度归因于Temu近期遭遇的强烈抵制，尤其是在美国。 香港恒生科技指数在过去六个月飙升逾70%，股市大涨也为阿里巴巴的市盈率注入了新的活力，目前其市盈率达到了相对可观的21倍。京东和拼多多略逊色，分别为14倍和13倍，而唯品会则完全落后，市盈率仅为7.5倍。 我们一直都说这家公司相当保守，但在目前艰难的消费环境下，这种保守应该是一个强有力的卖点。公司的保守体现在去年底，设法将现金持有量增至270亿元(约合37.2亿美元)，而一年前为263亿元。去年启动股息计划的该公司，还重申继续回购股票，并打算再次派发年度股息。 但归根结底，投资者可能担心拼多多和阿里巴巴会利用它们的规模优势，更好地追逐和捕获唯品会赖以生存的价值导向型客户。 收入缩水 去年第四季度，唯品会的营收从上年同期的347亿元降至332亿元，降幅达4.3%。这是公司第三个季度出现下滑，但与第三季度9.2%的跌幅相比有所改善。公司预计，今年第一季度的收入将持平或下降5%，因此下降速度很可能继续放缓，甚至有可能在今年晚些时候恢复增长。 俗话说，衣食住行是人的基本需求，唯品会的业绩似乎印证了这个道理。尽管它在上季度的整体收入有所下降，但公司表示，该季度实现增长的一个领域是其核心的服饰穿戴品类业务，表明即使在困难时期，每个人仍然需要衣服。公司董事长沈亚说，本季度服饰穿戴品类占公司商品交易总额(GMV)的75%，是公司历史上的最高水平。 本季度表现相对较好的另外两个领域是家电和数码产品，主要归功于政府的以旧换新补贴计划，该计划意在通过补贴刺激消费，但这种增长不太可能持续下去。 唯品会没有透露是哪些产品表现不佳导致公司整体营收下降，但唯品会网站上的其他主要产品类别包括奢侈品、珠宝和化妆品，其中大部分都是消费者在困难时期可能会缩减开支的非必需品。 唯品会的另一个亮点是其超级VIP客户，据沈亚称，他们在该季度“增长势头强劲，实现了两位数增长”，此类超级大客户的数量在该季度同比增长了50%，占该季度在线消费的51%。上周公布最新季度财报的阿里巴巴也指出了类似的趋势，称其88VIP会员在截至12月的三个月内，实现了两位数的增长，达到4,900万。唯品会的超级VIP会员规模要小得多，去年全年为880万会员。 不利的一面是，唯品会季度内整体活跃客户群下降了5.8%，总订单量下降了7.2%。正如我们之前指出的，该季度唯一增长的主要指标是公司的支出，增幅达4.1%，其中营销支出上升了10.3%，管理支出更是上升了20%。 这一增长侵蚀了公司的毛利率，不过毛利率下降幅度并不那么大，从一年前的23.7%降至23%。因此，非美国通用会计准则(Non-GAAP)净利润(不包括某些非现金项目，如股权激励)下降了6.3%，从上年同期的32亿元降至30亿元。 总言之，对于这家公司来说，高速增长的日子已经一去不复返了，除非中国经济有所改善，否则那样的日子不太可能回归。尽管如此，在中国最近的科技股反弹中，它的股票看起来确实被遗忘了，这意味如果被价值导向型投资者发现，它们可能会有一些潜在的上涨空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家电子商务巨头正与大型连锁店和高质餐厅合作，准备挑战美团和饿了么的双头垄断地位 重点： 京东已发出信号，准备进入中国庞大的餐饮外卖市场，它极有可能把达达的本地配送服务作为基础 通过瞄准大型连锁店并利用现有基础设施，此行动从长期来看可能会取得良好效果，但短期可能会影响京东的利润  　 阳歌 随着电子商务巨头京东集团股份有限公司(JD.US; 9618.HK)寻求在中国庞大但竞争激烈的餐饮外卖市场占有一席位，在该市场形成双头垄断局面的饿了么和美团(3690.HK)，将迎来一个新的重量级竞争对手。 本周早些时候，在京东发布广告招募“品质堂食餐饮商家”后，中国媒体纷纷对此报道。京东给出的条件同样引人注目，包括5月1日前入驻餐饮商家免佣金。这对新餐厅来说应是一个巨大的刺激，因目前饿了么和美团对入驻餐饮商家的收费，通常在订单金额的5%到25%之间。 这个故事另一个有趣的转折，是京东最近计划将子公司达达(DADA.US)私有化，后者与杂货店和连锁药店等合作伙伴合作，运营着一项本地配送业务，这个网络可以让京东立即具备运营此类餐饮外卖服务所需的基本配送基础设施。 如果私有化成功(京东目前控制着达达63%的股份)，京东很可能会让达达重新在香港上市，以筹集资金，用于这项新的外卖配送业务。和很多在海外上市的中国公司一样，京东越来越倾向于让旗下各业务部门在香港而不是美国上市，以对冲日益加剧的中美紧张局势的影响。 京东于2020年在香港第二次上市，作为对其2014年在美国上市的补充。2021年，公司又让旗下的京东物流(2618.HK)和京东健康(6618.HK)在香港上市。 过去十年，中国的餐饮外卖业务风靡一时，全赖中国餐厅数量庞大，同时技术也让集中配送订单变得非常快速和容易。饿了么是第一个进入该行业的大公司，随后是美团和百度(BIDU.US; 9888)。饿了么2017年收购百度的服务时，电子商务巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)就已经是其主要投资者了，一年后阿里巴巴全面收购饿了么。 由此形成的局面一直持续到了现在。网上的一篇报道称，美团和饿了么目前占据着市场主导地位，2023年该市场的规模估计为515亿美元。据该报道，饿了么称2023年其用户达到7.5亿，与400万家餐厅建立了合作伙伴关系。与此同时，美团拥有6.7亿用户，合作餐厅690万家。 阿里巴巴的最新季报显示，截至去年9月底的三个月里，包括饿了么在内的本地服务业务集团营收同比增长14%，至177亿元(24.3亿美元)。集团息稅折旧及摊销前利润(EBITA)亏损3.91亿元，不过和上年同期25.6亿元的EBITA亏损相比仍有较大改善。 与此同时，美团报告其外卖服务(包括餐饮外卖)收入在去年二季度增长13%，从上年的204亿元增至230亿元。不过，我们也应该注意到，二季度的增长速度较一季度的24.6%大幅放缓。 达达的基础设施 接下来，我们就来看看京东会如何发展其餐饮外卖业务，以争夺市场份额。分析人士指出，京东宣布仅跟“品质堂食餐厅”合作表明，它可能想把重点放在高端业务上，而把主要靠价格竞争的众多小餐厅留给饿了么和美团。 这种策略看来很明智，至少一开始是这样，因为大型全国性连锁店和高端餐厅的质量控制和管理总的来说都更好，这应该会让它们成为京东更好的合作伙伴。一份报告指出，京东已经在与几家大型全国连锁餐厅直接合作，其中包括中国本土品牌尊宝比萨和袁记云饺，以及汉堡王的在华业务。 看看达达的两大手机运用程序——达达秒送和京东秒送，会发现前者很有可能就是面向新的餐饮外卖服务。另一项服务京东秒送主要是与沃尔玛、山姆店、奥乐齐和联华超市合作，提供生鲜杂货配送服务。达达秒送的服务更加多样化，它已经在提供餐饮外卖服务，参与的大型连锁店包括麦当劳和 Shake Shack，以及咖啡和茶饮连锁店星巴克、奈雪的茶和喜茶。 达达的这两大应用程序中，达达秒送近来发展势头迅猛，而京东秒送则呈相反趋势。京东秒送曾经是达达的主要收入来源，但达达秒送已在去年取而代之，目前占公司收入的约60%。这两项独立服务的存在，是2014年通过合并形成达达集团的结果，在达达集团私有化之后，京东很可能会将两项服务合而为一。 投资者对京东意欲挑战饿了么和大众点评的消息不是特别感兴趣，或许是担心该公司初期会因此遭受巨额亏损。在报道出现后的三个交易日里，京东在美国上市的股票下跌了6.1%，不过该股在过去六个月里仍上涨了52%，其中很大一部分来自9月中旬以来的一波大涨。 即便经历了这一轮上涨，京东的股票目前的市盈率也只有13倍。远远不及阿里巴巴的25倍，更不敌美团的45倍，不过倒是和拼多多(PDD.US)的12倍相差无几。拼多多最近因旗下热门的低成本国际电子商务网站Temu受到审查而承压。 总而言之，京东进军餐饮外卖的举措看起来是一次聪明的、有针对性的尝试，通过聚焦大型连锁店并利用公司现有的基础设施，有望在长期内取得成功。但在未来几年，这项新举措也将是一个无底洞，可能会严重压低京东的利润。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里