JD first-quarter results marking a turnaround

京东守得云开 首季业绩一吐乌气

京东首季度表现胜于市场预期,市场投以信心一票 重点: 集团第一季度盈利71亿元,按年增长近13% 投行纷纷调升目标价或评级 刘智恒 京东首席执行官许冉上任刚好一年,今年首季度京东集团(9618.HK, JD.US)派出理想业绩,收入达2,600亿元(359.5亿美元),按年升7%;股东应占溢利上升近13%至71亿元,若按非美国通用会计准则(Non-GAAP)计算,盈利更高达89亿元,按年增长17%。 去年五月徐雷退下京东首席执行官职务,由原任首席财务官的许冉继任,当时市场就估计,许冉专长管数,很大机会透过节流省钱去提升集团盈利。到2023年业绩公布,收入增长3.7%至10,847亿元,盈利更大幅增长1.3倍至242亿元。 悭出个未来? 业绩虽然不俗,市场却有声音认为京东只是“悭出个未来”,收入实际增长有限,但在许冉努力下,分别将研发开支与行政开支等占收入的百分比压下来,履约开支则持平,加上利息收入增长,股权投资亏损又减少,京东才能达到较佳的盈利。 不过,近日首季业绩发布后,市场发觉集团审慎开支之余,业务录得的增长亦胜预期。各项业务中,京东零售收入按年增长6.8%至2,268亿元,京东物流收入上升14.6%至421.4亿元,物流业务在经营层面上更扭转去年亏损11.2亿元的劣势,录得经营利润2.24亿元,成为首季盈利上升的一大关键。 整体商品收入按年升6.6%至2,085亿元,其中电子产品及家用电器商品收入上升5.3%至1,232亿元,日用百货商品收入升8.6%至853亿元。服务收入则增加8.8%至515亿元,当中平台及广告收入微增1.2%至193亿元,物流及其他服务收入为323亿元,按年升13.8%。 集团经营利润率也由去年同期的2.6%,提高至3%。要知道,近年拼多多(PDD.US)等在线平台来势汹汹,在各方的压力下,京东进行百亿补贴上线,令经营利润受到挤压。然而京东最终不但能将收入增加,更能提升经营利润率,确实是一件不简单的事情。 公司透露,在一季度的各项用户指标实现大幅提升,季度活跃用户数已连续两个季度保持同比双位数增长,用户的购物频次和低线城市用户数量也明显提升。 期内京东物流(2618.HK)为名创优品(9896.HK)提供一体化供应链物流服务,覆盖澳大利亚和马来西亚所有门店的仓储及配送,双方已计划,探索更多的全球合作机会。 以旧换新带动需求 对于公司前景,许冉充满信心:“我们看到各业务已取得切实的成果,尤其是我们对用户体验的重视,带来一季度活跃用户数和用户参与度的强劲增长。我们相信京东对‘多快好省’用户体验的承诺将继续得到全中国消费者的认可,也将在未来进一步增强我们的发展势头。” 许冉在业绩发布会指出,中国消费市场既庞大又分散,随着不断提升在线平台效率及创新模式,可以将在线化率由现时30%进一步提升。商超、家居家装等在线渗透率,仍有相当大的提升空间。 她特别提到,以旧换新已是十年前事情,大件耐用品正进入换新周期,相信会带动置换需求,京东正期待地方政府会有更多补贴落地。相信家电大盘以旧换新的销售,将为家电品类带来更多增量,销售占比亦会提升。 投行大升目标价 近年许多在美或港上市的内地公司,认为自家公司的股价被低估,纷纷进行回购。京东的股份回购计划持续进行,今年3月时新推出的30亿美元回购,至5月15日止的回购金额达7亿美元,仍有23亿美元可使用,有效期至2027年3月。为了应对回购所需的资金,京东上周宣布将发行 17.5 亿美元的可换股优先票据。 首季度业绩公布后,京东股价升1.3%至134.1港元,各家投资银行都纷纷调升其目标价或评级。中金指京东采购成本降低及高毛利的商超业务占比上升,将美股的目标价调升28%至41美元。野村指京东零售数据及整体业绩胜预期,收入亦开始重拾动力,将其港股目标价调升29%至165港元。麦格理的上调幅度最大,调升54%至159港元,评级升为“跑赢大市”。 京东目前的市盈率在14倍水平,相对于阿里巴巴(9988.HK, BABA.US)的17.5倍及拼多多的28倍仍有距离,业务若能持续改善,大有追落后的空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Dingdong returns to revenue growth

叮咚买菜弃小攻大 再录季度盈利

退出小市场,专注大城市后,这家中国领先的生鲜电商在第一季度恢复增长 重点: 一季度叮咚买菜的收入小幅增长,结束了一年多的萎缩状态 公司录得上市以来第二个季度净利润,并表示预计今年收入和利润都将“同比大幅增长” 阳歌 是生鲜故事还是科技公司? 说到中国领先的生鲜电商叮咚(开曼)有限公司(DDL.US)时,投资者很难回答这个问题。公司周一发布财报称,在经历了一年的收缩后,今年一季度收入恢复增长,并实现自2021年上市以来的第二次GAAP的盈利。尽管如此,公司的股价在业绩公布后还是下跌16%,显示投资者的期待远不止于此。 我们应指出,即使经历了这一轮抛售,在近期海外上市中概股普遍上涨的带动下,该股今年迄今仍上涨21%,较1月的低点上涨了67%。尽管如此,叮咚买菜18倍的远期市盈率,跟体量更大的美国生鲜巨头克罗格(KR.US)一样,但落后于沃尔玛(WMT.US)的25倍。 关键是,叮咚买菜是一家生鲜杂货销售商,由于难以在竞争对手之间做到产品差异化,因此这一行的利润微薄且竞争激烈。叮咚买菜在财报电话会议上指出,降低配送成本存在困难,这是它主要的支出之一,而它正在取得一些进展的一个领域是,削减供应链中大量环节涉及的中间商。 叮咚买菜也承认最好把重点放在更大、更富裕的城市,那里的消费者不那么注重成本。该公司从去年开始退出亏损巨大的小市场,导致全年收入萎缩。 随着从小市场撤出的影响逐渐减弱,公司表示预计今年将重返增长轨道。创始人兼首席执行官梁昌霖在公司的业绩公告中表示:“我们上调了对净利润和规模的预期,预计二季度和今年都将同比大幅增长。”梁昌霖没有细说“规模”的意思,不过他指的可能是收入。 叮咚买菜还一直在尝试通过增加自有品牌来提高利润率,这些产品的利润率往往更高,是它能够区别于竞争对手的少许领域之一。但在最新业绩中它几乎没有提及这些努力,首席财务官王松仅在财报电话会议上指出,“积极致力于提高我们的自有品牌产品开发能力”。 那么,这家公司在投资者眼中处于什么位置呢? 尽管最近市场普遍看好在美国上市的中国股票,但分析机构对叮咚买菜的看法明显还是好坏参半。雅虎财经调查的九家机构中,只有五家给出了“买入”或“强力买入”的评级,其他四家给出的评级为“持有”或“表现不佳”。但它们给出的平均目标价为2.65美元,意味该股较最新收盘价1.82美元有一定的上涨空间。 言归正传,我们来仔细看看该公司显得相对稳健的最新财务数据。首先,商品交易总额(GMV)增长1.4%,达到55.3亿元,而一季度同店GMV更是同比增长4.4%。公司提到2023年前两个月仍受疫情影响,并指出今年3月GMV同比增长6.5%,3月是一年前消费模式恢复正常后,更适合作为参照对象的第一个月。 收入增长 随着GMV的提升,叮咚买菜在一季度实现了营收从上年同期的50亿元小幅增长至50.2亿元。在此之前,公司上一次报告类似的同比收入增长是在2022年第四季度,当时它还没有开始“瘦身”。 总部位于上海的叮咚买菜在华东地区(包括上海以及临近的浙江、江苏两省)实现了盈利。公司指出,三月份这三个地方每个站点的订单量都出现了两位数的增长,同时也指出,在南方城市广州和深圳,以及北京市场,亏损都在“快速减少”。 值得注意的是,在北京市场,前竞争对手每日优鲜(MFLTY.US)倒闭,它因而受益,每日优鲜曾在首都市场占据主导地位,这里也是它的总部所在地。叮当买菜也面临着来自领先的外卖配送公司美团(3690.HK)和电商巨头拼多多(PDD.US)的竞争,不过这两家公司都更专注于三四线城市的市场。 叮咚买菜表示,最近一个季度的运营成本和支出基本持平,为50.5亿元,上年同期为50.4亿元。公司在该季度的履约开支同比下降3.9%,占总收入的比例从去年同期的23.9%降至22.8%,主要得益于订单规模的扩大。不过,销售和营销及一般和行政费用增长超过20%,抵消了履约开支的下降。 重要的是,公司连续第六个季度实现非GAAP(不包括与员工股票薪酬相关的成本)盈利。并且值得注意的是,公司还公布了自2021年上市以来的第二次GAAP的盈利1,230万元,扭转了去年亏损5,240万元的局面。 公司还表示财务状况相当稳健,指出一季度实现了现金流为正数,这是它连续第三个季度实现运营现金净流入。 公司此前曾表示,预计“二季度和今年”在“规模”和净利润方面都将实现可观的同比增长”,对此我们又该如何看待?接受雅虎财经调查的分析机构,对此并未抱持太大期望,至少在营收增长方面是如此。它们预测二季度的营收增幅仅为2%,全年为4.3%。 在未来几周,这些预测很可能会有上调,甚至评级也会上调。总言之,叮咚买菜似乎正在集中精力,专注于能够盈利的大城市,并通过更直接地控制供应链来提高效率。归根结底,它始终是一家生鲜运营商,但这并不意味着它不能成为庞大的中国生鲜市场的领导者。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
PDD delivers triple digit growth

新闻概要:季度收入增长三位数 拼多多赢在一个“平”字

消费降级的环境下,中国消费者对价格特别敏感,令折扣电子商务巨头拼多多得以受惠 余特莉 在国内本土市场需求的复苏和海外业务的稳定增长下,中国折扣电子商务公司拼多多控股公司(PDD.US)周三公布了三位数的季度收入增长,超出市场预期。 公司在中国经营电子商务网站拼多多,主要直接从制造商向小城市对价格敏感的消费者,提供实惠且便宜的商品。自 2022 年底在美国推出以来,公司凭借其 Temu 电子商务网站的强劲表现而享誉全球,该网站同样以超低价格销售商品,受年轻消费者的欢迎。 公司报告称,第四季度营收同比增长 123%,至 889 亿元人民币(125.2 亿美元),净利润更大幅增长 146%至 233 亿元。 其在线营销服务收入增长了 57%,而交易服务收入(主要是来自其平台上商家的费用)增长三倍多,达到 400 亿元。这些数字可以理解为中国越来越精打细算的消费者,蜂拥而至购买其大折扣商品,令网站上的订单出现反弹,尤其是在 11 月和 12 月的大型促销期间。 拼多多的强劲表现与阿里巴巴 (BABA.US; 9988.HK) 和京东 (JD.US; 9618.HK) 等老牌中国电商巨头的疲软业绩形成了鲜明对比,这两家公司在 2023 年最后一个季度的收入均只实现了个位数增长。强劲的业绩似乎验证了拼多多提供大幅折扣销售和批量购买的策略,在中国当前低迷的经济环境中越来越受欢迎。 拼多多在美国超级碗比赛期间,斥资数百万美元投放广告来推广 Temu,成功在美国消费者中建立了家喻户晓的地位,此举引起了大量的关注。此次营销攻势,在一定程度上解释了其本季度营销费用增长 50%。 第四季度业绩使拼多多全年营收达到 2,476 亿元,同比增长 90%。“我们在释放消费潜力方面发挥了作用。在2023 年实现了不错的增长,我们认为这是公司有效的促销活动和消费全面复苏的共同结果,”联席首席执行官赵佳臻在公司财报电话会议上表示。 拼多多发布最新财报后,其股价周三一度上涨 16.1%,尽管随后回吐了大部分涨幅,但收盘仍上涨 3.5%,至132.17  美元。拼多多股价去年飙升近 80%,与其他在美国上市的中国股票期內的下跌形成鲜明对比。 Temu 自两年前推出以来,已将业务拓展至中东、日本、韩国和欧洲。但据 The Information 报道,在美国遭遇一些政治阻力后,拼多多目前正计划减少对美国市场的依赖。去年,美国市场占 Temu 销售额的 60%。该报道称,拼多多目前的目标是将美国市场对 Temu 总收入的贡献降至 30% 左右。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Vipshop unveils dividend policy

息诱投资者 唯品会股价急升

这家自2013年一直持续盈利的折扣电商公司表示,今年将派息2.5亿美元,从而回馈投资者 重点: 唯品会表示,根据新公布的派息政策,今年将向投资者返利2.5亿美元,派息率相当于23%左右,相对较低 由于主打特价服装,且平均订单金额相对较小,因此公司看上去处于相对有利地位,能够抵御中国的经济衰退      阳歌 通过回购股票回馈股东是一回事。但用派息回馈股东则完全是另一回事,因为派息是直接把钱塞进股东的口袋。 折扣电子商务公司唯品会控股有限公司(VIPS.US)在上周公布最新业绩的同时,宣布了一项派息政策,尽管派息率并不算太惊人,但股东对此表示了感谢。消息公布后,公司股价上涨12.6%,达到2021年6月以来的最高点。此番上涨也使该股在今年取得领先,自1月以来已上涨9%,能做到这一点的中概股不多。 把投资者的全部热情都归因于新公布的派息政策,可能有些过于简单化了。现实情况是,唯品会一直是中国经营得较好的电子商务公司之一,自2013年以来每个季度都实现了盈利。它专注于来自相对比较有名的品牌的折扣商品,在当前中国消费者越来越谨慎的环境下,这也让它处于有利地位。 董事长沈亚指出,公司的平均订单金额通常在200元至300元之间,对那些减少购买价格数千元或以上的大件商品的消费者来说,相对更实惠。 “我们认为这是一个可以承受的价格范围,”他在公司财报电话会议上回答一个有关中国经济放缓,消费者越来越谨慎的问题时说。“因此,我们在这方面并不是太担心。” 当前环境下,像唯品会这样经营良好、现金充裕的公司似乎不仅能够抵御中国经济衰退,还会成为投资者的宠儿。因它们可以利用自己的有利地位,通过股票回购和派息向投资者返还现金﹐这是亏损或现金匮乏的公司无法做到的。 说实话,唯品会的派息政策有点含糊其辞,派息率也没什么值得兴奋。但有总比没有好,而且公司截至去年底拥有263亿元现金,当然有能力派息。在派息政策中,唯品会只是表示,董事会“保留酌情权”,每年公布派息,意味它甚至不能保证将每年派息变成常规做法。 按发布最新财报前的股价计算,每股美国存托凭证(ADS)派息0.43美元,回报率相当于2.5%,相对较低。此次派息将花费公司共2.5亿美元,相当于公司全年11亿元净利润约23%。同样,和上市公司通常的派息标准,即30%至50%的派息率相比,这一比例相对较低。 唯品会在财务方面相当保守,这也是它能够保持盈利十多年的原因之一,而它的许多直接竞争对手都已经倒闭了。因此,它的派息政策相对保守也就可以理解,未来它很有可能会提高派息率。  收紧的大环境 接下来,我们看看唯品会最新的财务数据,透过它们可以看到前面提到的经济放缓和环境日益严峻。其中最主要的信号是公司的营收增速迅速放缓。 唯品会预计一季度的营收在275亿元到289亿元间,意味增长率最高5%,而最坏的情况,是与去年同期275亿元的营收持平。不管是哪种情况,最终数字都将慢于去年四季度营收347亿元,增长9.2%的增速。 四季度的增长率实际上领先于三季度的5.3%,但不及二季度的13.6%,所以去年整体的营收增长率为9.4%。公司四季度近一半的销售额来自超级VIP会员,这也是一个不断增长的趋势因消费者希望通过该类计划来让自己的钱花得更有价值。 在此,我们还应该指出,该公司四季度的增长轻松超过了早先预测的最高333亿元。似乎表明,在其平台上的消费正在增加,这可能是由于更多的消费者正在寻找更划算的东西。 唯品会四季度GMV 增长21.9%的至664亿元,所有的增长率都远远落后其下。似乎反映,公司每销售价值一块钱的商品所获得的收入正在减少,显示很多供应商的财务状况日益困难。 正如我们之前所提到,唯品会是一家在财务上相当保守的公司,并且在控制成本方面也做得相当出色。它四季度的营业费用仅增长4.8%,约为营收增速的一半,这使得它的营业利润率从一年前的7.9%提高到10.6%。在此助推下,季度利润同比增长32%至30亿元。 即使在股价大涨后,唯品会的市盈率仍相对较低,仅11倍,与京东(JD.US; 9618.HK)持平,但落后于阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的14倍,也远远低于拼多多(PDD.US)的29倍,由于海外的Temu服务被寄予厚望,拼多多最近股价大涨。 总言之,唯品会看起来是中国电商领域的长期幸存者,它的相对保守和专注于核心折扣电商业务,颇具吸引力。通过派息向投资者返还更多资金的措施,可能会提升对投资者的吸引力,但想赢得更多投资者的欢心,肯定要更加慷慨。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Will China shedding strategies work?

舍弃中国战略的困境

全球投资巨头在亚洲建立独立业务时面临着高风险的平衡行为   杨方曦 随着几家全球性中国公司的总部迁出中国,高瓴投资和GGV等领先的私募股权和风险投资公司,纷纷扩大其亚洲业务。它们进行这一战略转移的目的,似乎是为了降低北京与华盛顿之间日益紧张的地缘政治局势所带来的风险。 但这也引发了一个关键问题:由于这些公司在中国仍有大量资产和投资,这种“舍弃中国战略”能否充分应对它们所面临的复杂挑战,亦或会导致意想不到的后果? 过去一年,受政府政策指令和国内经济增长放缓的影响,在美国备受瞩目的中国公司,纷纷向中国以外的地区扩张,并积极重塑品牌,以摆脱与中国的联系。这些公司在传统上由美国公司主导的领域展开竞争,并吸引了媒体的关注和监管机构的审查。为了更好地与全球市场接轨,减少与中国的联系,这些公司在试图解决国家安全问题的同时,也重新定义自己的注册地,提高自己的声誉。 网上零售商拼多多(PDD.US)旗下成功的跨境电子商务公司Temu,已经删除了母公司的字样,现在自称成立于波士顿。其竞争对手Shein已将总部迁至新加坡,并收购了Forever 21等公司的股份,并期待在美国首次公开募股。TikTok在得克萨斯州的项目(Project Texas)等计划中投入巨资,在美国建设基础设施,以确保其数据存储和管理独立于北京的母公司字节跳动。 现在,与中国有着深厚渊源的大型基金,也开始寻找其中国业务以外的机会。多年来,这些基金在帮助美国股东进入中国最成功的新晋“全球公司”方面,取得了巨大成功。但在地缘政治紧张局势下,它们也在重新考虑中国战略。 中国基金 在字节跳动的投资者名单中,红杉资本、GGV和高瓴投资等巨头,在过去二十年通过对中国科技和电子商务公司的投资,利用中国显著的经济增长实现了蓬勃发展。去年红杉资本将三个地区业务分离完全独立运营后,红杉中国公开承诺将继续专注于中国国内投资,支持中国创始人,包括他们走向世界的努力。 与此同时,以投资京东(9618.HK)、腾讯(0700.HK)和阿里巴巴(BABA.US, 9988.HK)等公司而闻名的GGV和高瓴投资,也重新审视了它们以中国为中心的投资理念。GGV于2023年9月重组为独立的GGV Capital U.S.(专注于在美国的投资)和GGV Capital Asia(专注于该地区,总部设在新加坡)。自 2022 年以来,高瓴投资的HH Capital Investment也在新加坡注册了基金,迁移了高级管理人员,并扩大了在新加坡的办事处。 这一转变反映了他们的目标,即应对地缘政治格局以及美国对投资中国科技公司日益增长的担忧,特别是考虑到GGV和高瓴投资庞大而重要的美国有限合伙企业基础,其中包括养老基金、捐赠基金和其他公共机构投资者。尤其是高瓴投资,自从2005年从耶鲁大学捐赠基金获得 2,000万美元的种子投资开始,至今已发展成为市值1,000亿美元的巨头。 “撤出中国”战略 GGV和高瓴投资都对亚洲业务进行了重组。 高瓴投资和GGV的大多数有限合伙人是养老基金、捐赠基金和其他机构投资者。这些大型资产管理公司正在重新考虑中国的风险敞口,并停止在中国进行新的投资,以降低风险,化解经济不确定性造成的影响。拜登政府对美国在华先进技术产业的投资采取新的限制,进一步强化了大型投资者撤离中国的理由。 GGV一直是人工智能领域的积极投资者,投资了旷视科技等中国企业,旷视科技是一家人工智能人脸识别软件公司,现已列入美国实体名单。包括GGV在内的几家基金公司收到了美中战略竞争特别委员会的信函,要求它们提供在中国人工智能、芯片和量子计算领域投资的详细信息。再加上拜登政府的新规,GGV重组成了两家独立公司,一家总部位于美国,另一家总部在亚洲。 高瓴投资重新定位的时机与其融资周期相吻合。自四年前创纪录的私募股权融资以来,其公共股权表现一直受到更广泛的宏观和市场因素的影响。由于IPO流程的演变,以及从公共资本向私人资本的根本性转变,公开市场作为主要退出策略的吸引力正在减弱。来自美国监管机构的文件显示,去年高瓴投资的公共投资部门HHLR Advisors资产暴跌三分之一。专注于流动性较低投资的高瓴投资管理有限公司的资产同期仅增长2.2%,至447亿美元。投资活动也有所放缓:2022年高瓴的风险投资和私募股权交易下降至61笔,较前一年的238笔大幅减少。 声誉潜在风险 不过,当这些中国企业试图改变自己在美国的形象时,由于尝试跟中国身份划清界限,它们在中国政府那里可能也会面临危及长期声誉的潜在风险。 高瓴投资正在采取防范措施。在将两家于美国证券交易委员会注册的公司迁往新加坡之前,它完成了一只以人民币计价的碳中和产业投资基金的首次关账,基金总规模逾40亿元。这可以视作其为了与中国更广泛的目标保持一致,并表明对中国的持续承诺而做出的努力。…
NetEase rumored to be downsizing

传网易大裁员 是瘦身还是业务调整?

市传网易上月起开始大裁员,据报个别部门削减员工最多达一半,但集团随即否认 重点: 市传网易多个业务大规模裁员,集团澄清消息不实,并指仍积极招聘人才 网易超越美团,登上中国第四大市值互联网公司      白芯蕊 中国近日游戏市场消息不断,继去年尾突然发布《网络游戏管理办法(征求意见稿)》触发多只游戏股急跌后,内地游戏龙头网易股份有限公司(NTES.US;9999.HK),在1月19日(星期五)突然传出在去年12月开始,旗下多个业务进行裁员,但公司随即否认。 据内地媒体报道,为促进业务良性发展,网易在2013年12月起,已在多个业务部门进行瘦身工作,包括大刀阔斧进行裁员行动,重灾区有传媒、文化创作、网易公开课等,涉及内容、市场、销售、产品等职位,连核心业务游戏部门亦遭殃,据报各业务部门裁员比例最少一成,最多更高达五成。 知情人士进一步透露,网易传媒给「N+1」的赔偿补偿方案(即遣散费及一个月代通知金),部分员工还可以主动提出离职、领取相应赔偿。连网易核心游戏业务亦难逃厄运,但方案却更优厚,赔偿方案传高达「N+3」(即遣散费及三个月代通知金)。 公司仍在招聘人才 不过,网易内部人士当晚回应媒体查询时称,市场有关裁员消息不实,解释今次属正常业务调整及人员流动,公司层面仍在持续招聘优质人才。 网易在裁员传闻报道当日在香港股价反复偏好,开报140港元,升2.1%,全日收市报138.9港元,升1.3%。当晚网易内部人士澄清上述新闻后,网易在美股股价更进一步走高,美股收升2.5%。 作为内地游戏行业龙头的网易,去年股价飙22.8%,跑赢恒生指数(同期跌13.8%),为第八大升幅蓝筹,股价表现硬净主因是业绩表现佳。 由丁磊于1997年在广州创立的网易,最初只提供免费电子邮件服务,2000年在美国纳斯达克证券交易所挂牌,成为中国首家在美国上市的互联网企业。2001年网易收购天夏科技,成立网上游戏事业部,奠定网易在中国游戏市场霸主地位。2008年网易更进一步,获得暴雪娱乐独家授权,运营《星际争霸II》和《魔兽争霸III》,令业务进入新里程。 季绩表现亮丽 在激烈竞争的游戏市场上,网易去年季度业绩仍有不错增长。2023年第三季集团营业收入已达272.7亿元,按年升11.6%,净利润(NON-GAAP)86.5亿元,按年升15.7%,当中占收入近八成的游戏业务收入,受惠旗舰类游戏《梦幻西游》系列等热度持续火热,加上《逆水寒》实现强劲收入及用户增长,单是注册玩家数量超过5,000万人,令该业务上年第三季收入升16.5%至218亿元。 中国游戏市场特色是以智能手机移动游戏为主,占2023年内地整个市场接近75%。由于手游行业竞争大,变相推动游戏产业高质量发展,不单吸引内地玩家,也令海外玩家醉心由中国厂商自主研发的高质素手机游戏。其中中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入去年已达163.7亿美元,更是连续四年超过千亿元大关。 美国与日本为内地游戏厂商主要出口市场,在当地市场占有率分别为32.5%和18.9%。尽管美国电玩市场发展多年,但发展潜力依然巨大,尤其在历史因素下,美国本土市场仍以主机和个人计算机(PC)游戏市场为主,因此在美国手游市场空间仍未饱和,对一线中国手游商如网易相当有利。丁磊在季绩中亦展现加大海外业务雄心,坦言一直寻找合作方共同发展,从长远角度向海外推出有竞争力的内容产品。 市值超越美团 除了网易游戏业务值得关注外,旗下在美国上市的智能学习公司有道(DAO.US),营运情况亦正在不断改善。有道2023年第三季收入有9.7%增长,达15.4亿元,净亏损按年大幅收窄44%至1亿元。受惠人工智能技术在多个产品和业务逐步实现,令有道旗下的学习服务、智能硬件与在线营销业务第三季毛利率分别按年升3.3、2.2及4.8百分点,达至67.8%、42.6%和31.9%。 由于网易上季业绩突出,去年成为少数中国互联网公司录得股价升幅企业,上月起市值更超越美团(3690.HK),成为腾讯(0700.HK)、拼多多(PDD.US)和阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)后,登上中国第四大市值互联网公司。 目前网易估值不贵,预期市盈率为12.6倍,比过往五年平均的16.3倍低,加上市场估计股本回报率(ROE)未来两年仍能高企于20%之上,对比大多数内地互联网平台高,配合进军海外策略,只要内地及香港股市回稳,网易仍是今年值得留意的黑马中概股。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Sun Dongxu ousted as CEO of East Buy

挟粉丝以令天下 以虚拟主播抗网红霸权

这家电商公司首席执行官与当家主播之间的冲突,导致股价如过山车波动 重点: 长期担任东方甄选负责人的孙东旭被免职,其母公司董事长在这场纷争中,选择站在公司最有网络影响力的员工一边 随着直播电子商务平台从真人转向虚拟主播,此类纠纷可能会减少       谭英 事情的起因很简单,新东方(EDU.US;9901.HK)旗下的东方甄选控股有限公司(1797.HK),其官方账号在社交媒体上发表一条评论。东方甄选的编辑发布的这条评论,含蓄地攻击了该公司的当红主播之一的董宇辉。 对长期担任东方甄选首席执行官的孙东旭来说,这事件的结局却是灾难性,他于12月16日被免去首席执行官职务,由新东方创始人俞敏洪接任。往孙东旭伤口上撒盐的是,东方甄选的股价在第二天就上涨21.9%。东方甄选在12月22日向证券交易所提交的文件中,证实了孙东旭被免职,原因是“其对本公司品牌及声誉管理不善”。 过去一个月里,东方甄选的股价经历了过山车般的波动,不过现在与12月初争议发生前的价格几乎一样。2021年中国整顿教育行业后,该公司放弃了原来的在线辅导业务,转向电商,并迅速恢复盈利,重新赢得投资者的青睐,市盈率(P/E)高达29倍。这与电子商务巨头拼多多(PDD.US)的33倍相差不远,后者不久前超越阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK),成为中国市值最高的电子商务公司。 那么,这起事件对直播电商、头部主播的作用以及东方甄选的未来有何启示? 整起事件围绕超级明星主播董宇辉展开,他的迅速崛起对东方甄选来说是一把双刃剑。2022年6月,也就是在新东方从在线教育转向电子商务六个月后,30岁的前英语老师董宇辉的一段视频在网上疯传。 董宇辉的走红始于他在东方甄选直播间一边卖牛排和鳕鱼,一边在白板上教英语表达。据中国社交媒体追踪网站新榜称,两周多后,董宇辉在抖音上的粉丝从100万飙升至1,850万,带来了7,670万美元的销售额。 董宇辉讲故事的天赋帮助说服新东方吸收了东方甄选剩余的教育业务,让该公司专注于自有品牌食品销售和直播电商业务。 在引起热议并导致首席执行官孙东旭下台的事发生的两周前,也就是12月6日,该公司发了一条消息称:“我们是一个团队哦!每一次小作文制作都是主播在镜头前,背后是文案创作团队、拍摄团队、剪辑团队的小伙伴们。” 董宇辉似乎对其他人抢功感到不满,但这条信息背后的编辑拒绝让步。董宇辉在直播中告诉俞敏洪,这些评论“胡回复”,并让发布该消息的编辑“去休息会吧”。 粉丝力撑董宇辉 粉丝们立刻做出了选择,站在董宇辉一边,五天的工夫,公司的抖音账号失去了200万粉丝,股价下跌22%。仅12月10日这天,董宇辉未出席预定的直播,东方甄选的股价就下跌了9%。首席执行官孙东旭两天后终于出面向粉丝道歉,尽管也对中国的“极端饭圈文化”提出了批评,并说董宇辉“年薪不止几千万”。 两天后,孙东旭为自己“咄咄逼人”的行为发视频道歉。但他的命运已经注定,两天后就被解除了首席执行官的职务。与此同时,超级明星董宇辉被提拔为东方甄选高级合伙人、新东方文旅副总裁,俞敏洪还任命他为新东方教育科技集团董事长文化助理。他的粉丝数量从1,000万迅速倍升至2,000万,12月22日,东方甄选为他成立新的子公司——与辉同行,董宇辉为法定代表人。 据中国商务部的数据,中国的直播电商行业在过去七年里呈爆炸式增长,2023年前10个月同比增长58.9%,达到2.2万亿元,占网络销售总额的18.1%。研究公司万得的数据显示,2023年12月,中国的直播观众人数超过7.5亿,相当于中国网民总数的70%。 这推动了东方甄选的迅速崛起,该公司在截至2023年5月的财年中实现收入45亿元,较上年增长651%,利润9.7亿元,扭转了上年的亏损局面。全年商品交易总额(GMV)达到100亿元,主要来自抖音平台。 像孙东旭这样经验丰富的首席执行官,与董宇辉这样的后起之秀之间的冲突,可谓一个典型案例,说明了过于依赖头部主播的风险。北京海豚智库的创始人兼首席分析师李成东说,东方甄选和董宇辉谁也少不了谁。他说,董宇辉在微博上有150万粉丝,是东方甄选官方账号11.6万粉丝的无数倍。而在抖音上,董宇辉的账号到12月有约2,200万粉丝,而东方甄选的粉丝数量为2,900万,包括董宇辉在内的10名主播经常在这个账号上露面。 公司有可能遭到大网红的“劫持”,为此一些直播平台寻找替代方案。在去年的618期间,京东 (JD.US; 9618.HK)云事业部为商户提供了100多个由计算机生成的虚拟主播。快手(1024.HK)和抖音也都在利用短视频应用与直播竞争。 包括阿里巴巴旗下淘宝商城在内的其他平台,也在利用阿根廷足球巨星梅西等大腕来吸引用户观看,但不带货。去年,苹果利用自己的员工在阿里巴巴旗下的天猫上,直播了一场与618相关的活动,但没有销售行为。阿里巴巴前首席执行官张勇曾警告,网红带货的退货率很高,因为很多人对产品的期望值过高,最后导致失望。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里