这家数据中心运营商在没有解释的情况下宣布高管突然离职,之后股价暴跌三分之一

重点:

  • 上周五,秦淮数据突然宣布创始人居静辞去CEO职务,但没有说明原因,引发股价暴跌
  • 几天后,这个数据中心运营商召开电话会议,解释居静的离职是由于战略上的分歧

梁武仁

与投资者沟通不畅可能会使公司损失数亿美元的市值。最近,一年多以前在纽约上市的数据中心运营商秦淮数据集团(CD.US)学到了这个教训,但代价惨重。

这家由私募股权集团贝恩资本投资的公司上周五突然宣布,其创始人居静(英文名Alex Ju)已辞去首席执行官一职,立即生效,声明的标题很平淡:“秦淮数据集团宣布领导层变动”。贝恩资本的执行副总裁徐飞将暂时填补这一空缺,直到公司找到一个长期的新CEO。

问题是,秦淮数据没有对这位高管的去职做出任何解释,正是居静帮助公司制定出了“环境友好”的战略,使得秦淮数据相较同行受到投资者的更多青睐。此外,虽然公司表示居静将不再是董事会的薪酬、公司治理和提名委员会成员,但并没有说他是否会继续留在董事会,还是完全断绝与秦淮数据的关系。

投资者自然会认为,这种领导层的突然变动意味着公司有麻烦了,即便公司会向他们保证,离职是出于“个人原因”,去职的高管将协助公司过渡。就秦淮数据这件事而言,完全不做任何解释绝对无助安抚人们的神经。相反,投资者被居静离职的消息吓到,纷纷抛售秦淮数据的股票,导致股价下跌了三分之一。

市场的激烈反应导致秦淮数据在美国时间周二开市前匆忙召开了一次“特别”电话会议。在近一个小时的电话会议中,管理层表示,由于在战略上存在分歧,董事会将居静免职。具体而言,董事会不赞成居静推动向元件制造和发电领域的扩张;相反,董事会成员希望该公司继续专注于其核心数据中心业务。公司高管还澄清说,居静将保留其董事会席位。

秦淮数据已经有一个名为Chinpower的电力业务,而且它正在建设一个太阳能发电厂。通过建设绿色能源电厂,来供应其耗能巨大的数据中心,这是公司执行环境友好战略的一部分。但在电话会议上,管理层表示,该公司的能源业务将仅限于为自己的数据中心供电。看起来居静的目标可能不止于此,也许还想向其他公司出售电力。秦淮数据的高管们没有明确表示,居静想要把发电业务扩大到何等规模。

反对进入制造业和发电业是可以理解的,因为这两个行业都是高度资本密集型,还不能保证有客观的投资回报,尤其是在公司建设数据中心已经花费巨大的情况下。

在宣布举行电话会议的计划后,秦淮数据的股价在周一涨回了约12%,并在电话会议举行后的第二天又上涨了类似幅度。但该股仍比公司抛出更换CEO的重磅消息前的价格低13%。该股也比去年9月底的IPO价格少了一半多。

突然换帅

纵观更广泛的科技行业,秦淮数据并非最近唯一一家突然宣布换帅的企业。其他这样做的公司还有互联网巨头字节跳动,该公司贡献了秦淮数据收入的大头,也是极受欢迎的短视频应用程序TikTok的母公司。就在一个月前,字节跳动的创始人张一鸣辞任董事长职位,这是他在今天5月卸任CEO后的职务。

10月底,快手科技(1024.HK)的联合创始人宿华辞去CEO一职。快手科技运营着一款类似TikTok的应用程序。去年,黄峥辞去了社交电商巨头拼多多(PDD.US的CEO一职,随后在3月份又辞去了他创办的这家公司的董事长头衔。

与秦淮数据一样,这些公司都没有费心解释高层管理人员为何突然离职。在每个例子中,突如其来的离职都使公司的股价下跌,尽管没有达到秦淮数据那样暴跌的程度。

撇开董事会的不同意见不谈,作为中国三大独立数据中心运营商中规模最小的一家,秦淮数据的财务状况相当不错。它在11月底发布的最新财报显示,公司第三季度收入较上年同期增长了近60%。在此期间它还实现了盈利,扭转了去年同期的亏损局面。

雅虎财经称,六位分析师平均预计秦淮数据今年每股净利润为0.06美元,按照周二收盘时的价格计算,该公司股票的远期市盈率(Forward P/E)为123倍。这个数字低于竞争对手世纪互联(VNET.US)的174倍。但分析师预计,秦淮数据明年的收益将会增加,而世纪互联预计将重新出现亏损。分析师认为,三大独立运营商之一的万国数据(GDS.US)今明两年都不会实现盈利。

秦淮数据第三季度的强劲业绩反映出,随着越来越多使用大量数据的公司将数据管理外包,对数据中心的需求飙升。

除了总体趋势之外,秦淮数据有别于竞争对手之处在于,它强调使用可再生能源为高耗能的数据中心供电,这在中国政府试图减少碳排放之际,是政府关系中的一个重要优势。去年,秦淮数据成为第一家从可再生能源中获得一半以上电力的数据中心公司,而万国数据的这一比例约为20%。

随着中国当局收紧影响科技相关企业的法规和法律,跟政府搞好关系对秦淮数据来说可能会加倍重要。政府最近关注的一个领域是数据安全,这可能跟专注于数据管理的秦淮数据直接相关,因为它专注于数据管理。今年9月和11月,有两部法律在中国开始实施,它们对处理数据的公司提出了一系列要求,以保护国家安全和个人信息。

中国还采取了其他一些措施来整治互联网行业,这可能会损害秦淮数据的客户,最终也会波及它。例如,中国最近规定,14岁以下的儿童每天玩抖音的时间不能超过40分钟,并从晚上10点到早上6点完全剥夺了他们使用这款应用的权限。在此之前,中国还出台了对未成年人玩网络游戏的限制。

当然,现在秦淮数据的高管们也意识到了,通过透明、清晰的沟通来维持良好的投资者关系,可能与良好的政府关系同样重要。

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This innovative drug company has so far brought only two products to market, and its high sales expenses make investors worry about fallout from an anti-corruption drive.

医疗反腐打击股价 荣昌生物寄望新适应症

这间创新药企业虽然只有两款上市产品,但较高的销售费用率,让投资者担心它受到医药反腐风波连累 重点: 荣昌生物上半年销售费用率高达83%,公司称商业化能力仍处于前期建设阶段,因此需较大投入 其重点产品的新适应症上市申请获受理,一周内股价累计涨幅高达17.7%   莫莉 最近,由中国政府主导的医药反腐行动正在雷厉风行,反腐涉及医药生产、供应、销售、使用、报销等各个产业链环节,让本来已低迷的医药股雪上加霜。许多销售费用较高的医药公司受牵连,无论是传统药企还是创新药企业,近期的股价都迎来了数轮下跌,荣昌生物制药(烟台)股份有限公司(9995.HK; 688331.SH)便是其中代表之一。 本轮医药反腐从7月21日正式拉开帷幕,荣昌生物的股价也从7月31日的高点50.3港元一路下行,整体跌幅在医药板块中排名前列,8月2日,其港股的单日跌幅更高达13.6%。荣昌生物是一间创新药企业,现有两款产品获批上市,分别是自身免疫领域药物泰它西普以及ADC(抗体偶联)药物维迪西妥单抗。 虽然荣昌生物的产品线并不复杂,但是该公司较高的销售费用率,让投资者担心其受到医药反腐的波及。建银国际发表报告称,由于制药商对积极营销的态度发生变化,预计从三季度起,医院对荣昌生物的所有一般采购将会推迟,因此建银国际认为,该公司本年度不太可能达到该行先前预计的收入目标,将其年度亏损预测上调至最高11.3亿元。 荣昌生物上半年投入销售费用3.5亿元,同比增长达到133.5%,销售费用率近83%,而2022年的销售费用率仅为57.1%。财报显示,销售开支主要集中在“员工薪酬”和“市场开发费”,两者分别支出2.19亿元和1.06亿元,分别较上年同期增加143%及116%。 荣昌生物解释称,这是因为公司销售规模扩大,各项销售开支增加,而且商业化能力仍处于前期建设阶段,需持续投入较多的团队建设费用和学术推广活动开支。目前,荣昌生物自身免疫商业化团队已组建超过 600 人的销售队伍,肿瘤科商业化团队也已有近 600 名销售人员,两大团队分别已准入超过600家医院。 上周日,荣昌生物宣布旗下泰它西普新适应症上市申请,已获国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)受理,用于治疗类风湿关节炎(RA)。如果顺利上市,这将是泰它西普获批的第二个适应症。这款药品2021年3月获附条件批准上市,当前可用于系统性红斑狼疮(SLE)成年患者的治疗。2021年底,泰它西普通过谈判被纳入国家医保乙类报销目录。受此利好消息鼓舞,荣昌生物沉寂已久的股价受到提振,消息公布后的一周内股价不断上扬,五个交易日内累计大涨17.7%。 财务风险犹存 荣昌生物的动向备受资本市场关注,同样与其在国产ADC药物领域的领先地位有关。在新药研发领域,ADC赛道正成为继PD-1抗体之后的又一大热点,而中国的国产ADC药物中仅有荣昌生物的维迪西妥单抗获批上市,可以用于治疗HER2表达胃癌(GC)及尿路上皮癌(UC)患者。今年4月,维迪西妥单抗联合放疗治疗HER2表达局部晚期实体瘤患者的新药临床研究申请获批,有望打开更大的市场空间。 今年上半年,荣昌生物实现营收4.19亿元,同比增加20%,净亏损达7.03亿元,较上年同期扩大约2.14亿元。增收不增利的主要原因,在于高额的销售费用以及研发开支。上半年公司的研发开支为5.4亿元,同比增长20.2%,泰它西普和维迪西妥单抗后续适应证的研发投入分别为1.39亿元和1.05亿元,此外荣昌生物还有9款药物管线正处于临床开发阶段,可见烧钱之路未到尽头。 在其A股的半年报告中,荣昌生物还特别提到“新药上市申请等注册工作、上市后的市场推广等方面将带来高额费用,均可能导致短期内公司亏损进一步扩大,从而对公司日常经营、财务状况等方面造成不利影响”。截至6月30日,公司持有的现金和现金等价物为11.2亿元,较2022年12月31日的20.7亿元大幅缩减。 在自身造血能力不足,研发及商业化投入高企的情况下,荣昌生物未来的运营资金将会高度依赖外部融资。产品授权(license-out)是创新药企业获取收入的另一条路,不过,荣昌生物在2021年已经将维迪西妥单抗亚洲区(不包含日本、新加坡)以外的临床开发和商业化的权利,授予了全球ADC药物开发领域中的领先企业Seagen,获得首付款2亿美元(14.6亿元)、最多为24亿美元的里程碑付款以及销售分成。财报显示,维迪西妥单抗在海外仍处于临床试验阶段,短期内无法为荣昌生物贡献新的收入。 荣昌生物在港股的市值约213亿港元,市净率约4倍,同为创新药企的信达生物(1801.HK)的市净率则为5.2倍,不过信达生物上半年的亏损已大幅缩减八成,营收亦远高于荣昌生物,可见投资者给荣昌生物较低估值,实属有迹可寻。未来,荣昌生物能否抓住在ADC领域的先行地位创造更佳业绩,还有待时间考验。 ​​有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情 ​​咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
9995.HK 688331.SHG
BeiGene has a total of three marketed proprietary products.

快讯:诺华再退出合作 百济神州股价挫

最新:抗癌药制造商百济神州有限公司(BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH)周二公布,旗下百济神州瑞士和诺华制药(NOVN.SWX)签署协议,诺华将向百济神州交还食道癌药物替雷利珠单抗的开发、生产和商业化权益。 利好:诺华仍会向百济神州提供过渡服务,以确保该药物开发和商业化计划中的关键事项能顺利推进,包括对生产、药政申报、药品安全和临床事项的支持。 值得关注:早在今年7月,诺华已决定退出百济神州在研的TIGIT抑制剂欧司珀利单抗项目,意味该公司在三个月内,第二度与百济神州终止合作。 深度:百济神州共有三款已上市的自研产品,其中获批在美国用于治疗淋巴瘤的百悦泽,以及在国内PD-1领域领先的百泽安的销售增幅理想,引领该公司今年二季度收入大增74%至5.95亿美元(43.4亿元),而净亏损也收窄27.1%至7.3亿美元。不过,该公司被美国药企艾伯维(ABBV.US)指控百悦泽涉嫌侵犯其专利,加上接连被诺华终止合作协议,令该公司的产品出海大计受阻,引起市场关注。 市场反应:百济神州的港股周三下挫,中午收盘软4.8%至120.9港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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