9633.HK
The bottled water giant has waded through a series of online controversies this year, most recently a disputed report about chemical residue in one of its products.

这家自称是“大自然搬运工”的饮用天然水企业,最近成为中国内地与香港的网络热门

重点︰

  • 香港消费者委员会发表声明,承认为农夫山泉分类时出错,认为农夫山泉的饮用水产品可安全饮用,将整体评分由4.5星上调至5星
  • 内地瓶装水陷入减价战,价格重回10年前,分析认为将持续一段时间,并削弱农夫山泉的盈利能力

 

裴梓龙

最近,农夫山泉股份有限公司(9633.HK)成为了内地和香港的网络热门,事源香港消费者委员会(消委会)化验了多款在香港市面销售的瓶装水,并在7月份的《选择》月刊中刊登结果。在消毒剂残余及副产品测试中,农夫山泉的样本被检出每公升3微克溴酸盐,含量达欧盟对天然矿泉水及泉水的标准上限,而摄取大量溴酸盐可引致恶心、腹痛、呕吐及腹泻,严重情况下甚至影响肾脏及神经系统。当天,农夫山泉股价应声下挫4.6%。

报告发布翌日,农夫山泉立即向消委会发律师信,并派出执行董事韩林攸和律师代表直闯消委会办公室,指责其报告有三大错误,包括适用标准、标准判断有误及明显主观误导,引起香港及内地消费者恐慌,对公司造成巨大损失。

其后,消委会发声明承认出错,称与农夫山泉代表会面后,了解到有关产品既非“天然矿泉水”,也非“纯净水”,而是“饮用天然水”,根据欧盟对饮用水的溴酸盐标准,最大限值为每公升10微克,农夫山泉远低于该标准,因此可安全饮用,将整体评分由4.5星上调至5星。

消委会道歉后,农夫山泉股价反弹超过6%。不过,这并无法令投资者满意,因为农夫山泉的股价今年已累积下挫23.7%,而持续下滑的走势令投资者感到不安。

农夫山泉今年2月已经站在风口浪尖,先是在娃哈哈创办人宗庆后病逝后,曾在娃哈哈打工的农夫山泉创办人钟睒睒被指忘恩负义;之后再有网民质疑农夫山泉旗下东方树叶的产品包装上是日本建筑,还有人称钟睒睒的儿子是美国籍,质疑他不爱国,虽然农夫山泉发文澄清,已令生意承受巨大压力。

“无论是消委会事件,还是钟睒睒被指忘恩负义等,都是短期问题。农夫山泉股价持续下挫,最重要的其实是市场‘内卷’,现在内地连瓶装水都陷入减价战,投资者认为这将削弱农夫山泉的毛利。”大华继显(香港)策略师杨韵锐。

这一轮减价战正是由农夫山泉掀起,例如在超市小程序上购买农夫山泉绿瓶纯净水,使用优惠券后,一包12瓶装的价格低至7.92元,即一瓶价格低至0.66元。

眼见龙头老大也减价,其竞争对手如怡宝、娃哈哈、康师傅、统一及百岁山等瓶装水纷纷劈价迎战,例如12瓶550毫升的怡宝量贩装纯净水劈价至11.9元,每瓶只需0.99元;12瓶装的596毫升的娃哈哈纯净水更只需9.9元,每瓶低至0.83元。内地瓶装水重回1元以下时代,价格回到10年前。

价格重回1元时代

10年前,伴随国内经济高速增长,中产阶级崛起,内地瓶装水品牌开始追求更高毛利率,在水源上大搞营销,宣传更干净的水源等,正中国民追求健康的理念,陆续将瓶装水价格推上3元以上水平,造就了农夫山泉老板钟睒睒、百岁山创办人周敬良这些靠卖水成功的百亿富豪。

曾经,娃哈哈一直称霸内地瓶装水市场,钟睒睒创办的农夫山泉大肆宣传其天然水,加上大规模的营销活动,最后成功击败娃哈哈,公司在香港上市后股价节节上升,更获入恒指成份股,皆因投资认为瓶装水本身价格不高,但销量极高,加价1毛钱对消费者影响不大,但能为公司带来巨大的盈利增长。

杨韵锐分析说︰“以前消费升级,农夫山泉的确交出不错的增长,过去三年收入增长超过15%,纯利增长也超过27%,所以市场才给予这么高估值。但现在大环境逆转,减价对公司利润影响大,由于农夫山泉毛利高,意味仍有减价空间,但要面对这么多竞争对手,以现时市盈率约28.5来看,仍远高于其他食品或饮品股,恐怕其估值也可能有下调空间。”

另一方面,近年华润饮料旗下的怡宝打着纯净水的旗号,与农夫山泉斗得难分难解,曾批评纯净水的钟睒睒,都不得不跟随推出纯净水产品,包装更用上与怡宝一样的绿色。

事实上,华润饮料已向港交所递交上市申请,根据上市文件显示,怡宝在中国纯净水市场排名第一,贡献超过92%收入,如果成功上市,怡宝便有更多本钱与农夫山泉打价格战。

“消委会事件已经令消费者开始反思,原来农夫山泉卖的是饮用天然水,那是否与水库的水一样呢?当怡宝上市后,农夫山泉便不再是港股饮用水股份的唯一代表,到时候投资者就会对比两者的业绩及估值,恐怕会对农夫山泉不利。”杨韵锐说。

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新闻

简讯:美高梅中国二季度业绩微升

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the RWA boom is arriving ahead of schedule

以货为币 资产上链 RWA热潮的机会与风险

稳定币条例即将正式上路,RWA风潮提前涌现,香港链上金融开启一场热闹的实验    李世达 香港《稳定币条例》将于 8 月正式实施,全球目光再度聚焦这座亚洲金融中心。稳定币发行的规则确立,也为“RWA”(现实世界资产)开辟了一条通往主流金融市场的法治通道。 RWA指的是透过区块链技术,将现实世界中可验证、可交割的实体资产(如大宗商品、不动产、票据等)进行确权与数字化,进而发行代币,于链上流通与交易。这种资产代币化(tokenization)不仅提升了交易效率,更打通了传统金融与加密经济的桥梁。RWA最大的潜力在于,它不是凭空创造一种虚拟资产,而是让实体经济变得更透明、更可融资、更流动。 而稳定币条例之于RWA的重要性,在于它为RWA所需的数字结算与清算系统提供了法理基础。没有稳定币,就无法构建可编程、可实时计价与结算的代币交易环境,RWA难以突破应用瓶颈。同时,稳定币本身若无可对应、具价值基础的链上资产,其发行与使用也难获信任与规模支持。RWA提供了稳定币实际锚定物与使用场景,能提升稳定币作为结算工具的可信度与通用性。 自2023年6月起,香港金管局与财库局支持多个稳定币与RWA试点项目,包括金银业贸易场、中银香港、香港交易所、HashKey与Ant Digital Technologies(蚂蚁数科)等多方参与。除此之外,浙江、山东等外贸重地也有多家出口型企业透过合作平台,将铝锭、铜板与白糖转为链上资产,用于融资与海外订单预付结算。 据波士顿咨询(BCG)公布的估算数字,至2030年,全球代币化市场有望达到16万亿美元规模,这一数字约相当于当前黄金市值的三倍。 市场快速反应 资本市场对这波风口的反应显然更为迅速。狮腾控股(9993.HK)、广联科技(8279.HK)、德林控股(1709.HK)等多家港股公司在短时间内接连宣布进军RWA与稳定币业务,不论是表态有意申请牌照、签订合作协议或简单表示“正在研究相关方向”,都迅速引发市场炒作与股价上升。 有市场专家警告,现时“稳定币概念股”部分已严重偏离基本面。由于北水资金短炒助推,多数公司仅凭合作意向或传闻即被资金追捧,后续若无实质落地,8月监管政策正式实施后势必面临估值回调风险。 事实上,RWA作为连接资产确权与链上金融的基础设施,是对企业是否真正拥有产业场景与交易需求的考验。那些拥有实体商品交易、仓储物流、跨境清算、区块链应用经验的企业,在这场变革中更具竞争力。 而金融科技平台则可凭藉现有用户基础与技术能力,搭建资产代币化与结算系统。如复星国际(0656.HK)旗下金融科技平台星路科技,近日发布一站式RWA平台FRP。星路预计,货币基金RWA代币化之后,会是债券、风险评级相对较佳的基金、票据等产品,再之后才会是实物资产。标准化资产会是两三年内市场偏好的RWA类型。 随着《稳定币条例》于8月生效,香港或将真正迎来以实体经济为基础的链上资产时代。但这场资产重构的竞赛,终究不会奖励跑得快的人,而是给予那些跑得稳、做得真的企业。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:业务持续复苏 瑞幸二季度盈收双升

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简讯:中国儒意料中期扭亏 赚10至12亿元

影视娱乐公司中国儒意控股有限公司(0136.HK)周三公布,预料截至6月底止的中期将实现扭亏为盈,录得净利润约10亿元(1.39亿美元)至12亿元,去年同期为亏损1.23亿元;收入预期介乎约21亿元至23亿元,较去年同期的约18.4亿元增长14%至25%。 公司解释,业绩改善主要受益于整体业务稳健增长及协同效应持续释放,变现效率提升,带动收入与利润增长,以及2021年收购Virtual Cinema Entertainment Limited所形成的或然应付对价公允价值变动影响消除。 中国儒意主要业务涵盖影视内容制作、线上流媒体平台与线上游戏三大板块,拥有南瓜电影线上流媒体平台及儒意景秀游戏品牌。在公司大股东腾讯(0700.HK)的支持下,中国儒意近年积极发展游戏业务,去年公司游戏业务收入大幅增长346.6%,录得19.92亿元,成为公司最大收入来源。 中国儒意股价周三平开,至中午收市报3.25港元,升0.31%。公司股价年内累升32.5%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里