Jihong Technology seeks help to Hong Kong in hope for easing speedy cash burning and falling earnings

跨境社交电商A股吉宏股份近日再申请在港上市但收入和溢利都较去年同期显著倒退反映外贸市场波动对跨境社交电商业务构成颇大影响。

重点:

  • 吉宏股份上半年收入同比下跌21.7%至24.5亿元,期内溢利大跌62%至6,599万元
  • 公司跨境社交电商收入主要集中亚洲,收入贡献占其中85.2%

罗小芹

厦门吉宏科技股份有限公司(002803.SZ)今年2月首次向港交所递表申请上市,半年后申请失效,公司于8月23日再入纸申请,由中金公司和招银国际担任联席保荐人。

吉宏股份的本业原是纸制包装,初期以产品设计和营销为基础,为解决终端消费者的需求及激发其购买欲,公司在识别消费者需求方面累积相当经验,2017年为抓住移动互联网发展带来的商机,开始拓展跨境社交电商业务。

与一般电商如淘宝等“人找货”的销售模式不同,吉宏股份采用“货找人”的业务模式,由于公司在识别消费者需求累积了经验,擅长引导这些买家进行最终购买,但前提是要持续投入广告,所以广告开支(销售及分销开支)占跨境社交电商收入相当的比例,目前公司在线投放平台主要有TikTok、Facebook、Google、Line、Snapchat、X及Instagram等。

吉宏股份申请上市文件显示,过去三个财年跨境社交电商收入已超过总体收入一半,2023年度占比更高达63.6%,但今年上半年跨境社交电商向外客户销售收入为13.8亿元,同比大跌68.3%,占比降至56.3%,拖累总收入为24.5亿元,较去年同期下跌21.7%,期内溢利大跌62%至6,599万元,至于纸制包装录得收入10.13亿元,同比则微增1.9%。

由于跨境社交电商业务的毛利率一般较纸制包装为高,故此推低上半年公司毛利率至只有40.5%,较去年同期少了6.1个百分点,这也是上半年溢利同比跌幅(62%)大于收入跌幅(21.7%)的原因。

公司解释,由于跨境社交电商业务竞争激烈,以及日元韩元汇率大幅波动,导致日韩等东北亚地区的订单和收入大幅减少。东北亚地区原是中国以外收入贡献最大的市场,而区内每笔订单平均售价相对亦较高,随着东北亚业务收入贡献比例减少,公司已开始向欧洲其他渗透率较低的地区进行销售扩张,希望收复失地。

若比较中国海关总署数据,今年上半年中国出口往日本和韩国分别录得同比下跌6.3%和3.7%,期内出口往越南、马来西亚、印尼和泰国分别录得增长22.5%、12.6%、10.8%和9.2%。简言之,中国对与其存在贸易纷争的国家,近月出口表现都有下跌趋势,这对吉宏股份跨境社区电商业务有较高影响。

现时吉宏股份跨境社交电商业务主要集中在亚洲,今年第一季来自中国内地、东北亚和东南亚的收入占比分别为43.4%、28.6%和13.2%,合计达85.2%。若按2023年在亚洲从事社交媒体电商业务产生的收入计,吉宏在中国B2C出口电商公司中排名第二,市场份额为2.3%。

运用AI进行“货找人

在贯彻“货找人”的销售模式上,吉宏股份会运用AI等前沿技术融合跨境社交电商应用场景,这销售模式大幅降低客户找货时间成本,改善客户购物体验。此外,公司还能利用其积累的数据洞察,持续提升其数据分析能力,训练模型,不断优化其运营系统,实现对于消费者更为精准的了解,从而提升产品签收率预测和定价模型准确度。

显而易见,跨境社交电商收入需要广告开支的持续投入。例如,今年上半年广告开支为7.45亿元,期内拉动跨境社交电商收入为13.8亿元,跨境社交电商收入与广告开支之比(ROI)可以视为评估广告工作有效性的指标,就是比率愈高,广告效力便愈大。今年第一季的ROI为191%,过去三个财年ROI大约维持两倍水平,而平均签收率为87.6%,两者均高于行业平均水平。

此外,吉宏股份还开拓了自主品牌,并依托于电商平台及品牌网站销售自主品牌产品,现时公司共拥有6个品牌,包括功能内衣Veimia、电动自行车SENADA BIKES、遮阳伞Konciwa、PETTENA宠物用品等。

不过,值得关注的是,今年吉宏股份烧钱速度有加快趋势,截至6月底止现金及等价物减至6.66亿元,较去年底止少了3.85亿元,半年间现金水平急跌37%,这有可能是公司加快在港以H股筹资的原因之一。

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新闻

行业简讯:长安与东风合并重组告吹

传闻近四个月的长安汽车与东风集团重组计划宣告落空。长安汽车股份有限公司(000625.SZ)周四公告称,其母公司兵装集团的汽车业务将分拆为一家独立中央企业,由国资委继续履行实控人角色。同日,东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)亦公告暂不参与资产和业务重组。意味着由国资委主导的汽车央企整合计划大幅“缩水”。 据财新报道,原重组构想为兵装集团军品并入兵工集团,汽车业务与东风合组一家新的汽车央企,拟定名“中国南方汽车集团”,公司总部位于长安汽车所在地重庆。但双方在话语权、人事安排及总部选址等问题上分歧明显,加上地方政府介入,重组最终未果。 报道引述知情人士透露,重组原以长安汽车为主导,冀激活东风体系,但重组过程中内部阻力与博弈升温。分析指出,汽车央企难以靠合并突围,国资委放弃主导两家汽车央企重组,令其继续保持独立发展,意味着汽车行业兼并重组将主要由市场竞争决定。 消息公布后,周四长安汽车收升3.34%至12.98元,东风集团大跌14.45%至3.61港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:绿城五月销售金额按年按月双升

房地产开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周四公布五月营运数据,上月销售金额 186亿元,较去年同期升14%,较今年4月更大升60%。 五月涉及的销售面积约42万平方米,按年跌14%,每平方米均价44,102元,较去年同期的32,766元上升34%。 今年首五个月,累计的合同销售金额约654亿元,归属于集团的金额约444亿元,按年下跌7%。 周五绿城开盘微升0.1%报9.3港元,公司过去一年股价相对高位下跌逾30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yeahka secures bridgehead in U.S. payments market

MTL牌照到手 移卡北美布局落地

取得美国亚利桑那州MTL牌照后,移卡的出海之路迈进一大步 重点: 公司成功取得亚利桑那州金融监管部门颁发MTL牌照 去年公司海外交易规模增长近五倍    李世达 在全球支付市场竞争日益激烈的背景下,依托中国境内小微支付业务增长的移卡有限公司(9923.HK),正慢慢实践其国际化战略发展目标,逐步从中国本土的第三方支付服务商,转型为具备国际合规能力的全球化金融科技平台。 移卡上周五宣布,已获得由美国亚利桑那州金融监管部门颁发的Money Transmitter License(MTL)牌照,这是继去年获得Money Services Business(MSB)牌照后,移卡获得的另一重要支付牌照。 在美国,MSB和MTL是两种关键的支付业务牌照。MSB由联邦层级的金融犯罪执法局(FinCEN)颁发,允许企业从事货币服务业务,涵盖汇款、货币兑换、加密货币服务等广义金融服务,几乎所有涉及资金转移的业务,都需要注册MSB牌照。 而MTL则由各州政府颁发,授权企业在特定州内合法进行资金转移和相关金融服务,如P2P支付、电子钱包、跨州/跨境汇款等,真正赋予公司在州内合法经营资金转移业务的资格。 总部位于深圳的移卡,创立于2011年,由前腾讯(0700.HK)高级产品经理刘颖麒创办。他曾在腾讯任职多年,深谙产品运营与支付业务的发展逻辑。而移卡的发展,也紧扣微信支付的成长节奏。2013年前后,微信支付刚刚起步,移卡便成为最早一批为微信支付拓展线下商户的合作方之一,负责将微信支付技术整合至中小商户的收银系统、POS机及移动支付终端中。 转型金融科技平台 微信支付虽然由腾讯直接运营,但其线下拓展高度依赖服务商(俗称“ISV”),而移卡正是这些服务商中重要的一员。2015年之后,移卡开始从单一的支付服务提供商,转向打造以支付为入口的综合数字商业服务平台,逐步拓展至商户营销、数据智能分析、会员经营、贷款撮合等增值业务,期望转型为金融科技平台。 不过,随着中国移动支付基础设施高度成熟,微信支付与支付宝早已深度渗透至各类场景。作为收单服务商的移卡,其本地市场规模虽大,但增长速度正在放缓,尤其在一线城市已趋近饱和。同时,自2018年起,中国金融监管明显加强,第三方支付牌照审核趋严、资金清算要求提高,加上数据安全、个人隐私与跨境合规风险上升,使得业者的拓展空间受限。 加上移卡所处的聚合支付、ISV服务商领域,竞争者众多,如拉卡拉(300773.SZ)、银盛(3773.HK)、乐刷、海科融通等。价格战激烈,商户黏性下降,服务费率不断被压缩,寻找毛利率更高的新市场迫在眉睫。 于是,移卡自2021年起开始探索海外市场,进入2023年以来,移卡开始积极布局跨境支付与海外市场,推出独立子品牌“YeahPay”,锁定东南亚、北美与其他新兴市场商户,目前已获得包括香港的Money Service Operator(MSO)、新加坡的Major Payment Institution(MPI)与美国的MSB、MTL等牌照。这些举措为其全球化战略奠定了坚实的基础。 海外收入快速增长 根据移卡财报,受到国内消费单笔金额普遍下降影响,公司2024年收入同比下跌21.9%至30.86亿元(4.29亿美元)。“海外业务”是去年主要亮点,期内公司来自海外的交易规模突破11亿元,同比增长近5倍,显示其全球化布局已初见成效。而在收入减少的情况下,公司依靠人工智能减省成本,各项开支全面下降,令公司取得7,300万元盈利,按年增长超六倍。 海外业务的扩张也直接反映在资本市场的回馈上。自上周公司宣布取得MTL牌照后,移卡三个交易日股价上涨了65%,过去6个月则升23.8%。投资者看好移卡取得MTL牌照后,有望增强盈利能力。相较于国内低价高频交易,海外市场用户对金融服务付费意愿更高,尤其在B2B商户支付、金融科技工具订阅制等场景中,移卡有机会创造更多稳定且可持续的收入来源。 目前移卡的市盈率约为51倍,低于拉卡拉的78.6倍,但远高于国际支付巨头PayPal(PYPL.US)的15.9倍,估值明显偏高。不过,比起纯支付收单业务,移卡也正布局会员经营、广告数据等工具型SaaS业务,具备更高溢价的潜力,若其海外支付业务能顺利商业化并持续放量,当前的市盈率可视为对未来三年的折现预估。但若短期内海外营收增速不达预期,或国内支付市场进一步内卷压缩利润,其高估值则会迅速被市场修正,投资人需要审慎评估。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里