中国最大在线投资者内容服务提供商九方财富第三度闯关,逆市争取于港交所上市

重点:

  • 第三次申请在港股上市的九方财富,主要业务是“教人炒股”,其中以在线高端投资教育服务的收入贡献最大
  • 该公司的销售及营销开支增长迅速,加上退费申请不断增加,是上市前面临的主要隐忧

陈嘉仪

港股表现低迷,投资者缺乏“炒股”意欲,这家主力提供投资者教育的公司卻在此刻申请上市,会否错判形势?

中国投资教学及信息平台九方财富控股有限公司无惧市况低迷,打着中国最大在线投资者内容服务提供商旗号,继去年8月与今年3月两度冲击港交所失败后,上周三第三度向港交所递交上市申请,独家承销人为中金公司。

初步招股文件引述弗若斯特沙利文的数据,按2021年在线高端投教服务及在线财商教育服务的总订单金额13.91亿元及市场份额11.2%计算,九方财富是中国最大的在线投资者内容服务提供商,而且业务增长相当迅速,其收入从2019年的2.74亿元,急增逾四倍至去年的14.52亿元,今年上半年更进一步增长75%至9.1亿元。

高端课程收费14

九方财富经营三大业务,其中在线高端投教服务提供预录在线课程、直播与一对一顾问服务等;该公司每周会跟用户分享两到三只内部案例个股,有明确的买卖教学、仓位提示以及每天的追踪服务;不同服务组合价格由每6个月29,800元至139,600元,定位为财政能力较高的投资者。

该业务贡献的收益由2019年的2.74亿元,逐年跳升至2021年的11.49亿元;今年上半年虽然投资市场表现不济,相关收益仍达5.64亿元。

在线财商教育服务是通过迷你讲座及直播单元,为新手投资者提供金融知识和资产管理技巧,标准价格为每三个月6,980元。至于去年刚推出的金融信息软件服务则面向投资经验较丰富的客户,提供专业、及时与全面的金融市场信息、数据分析以及投资决策支持,收费由每年5,800元至每6个月68,800元不等,推出第一年已录得逾2.88亿元收入,贡献总收益19.8%,今年上半年收入更高达3.44亿元,占公司总收入37.8%,反映其潜力相当可观。

九方财富收益快速增长,是得益于付费用户数量增加,截至2021年底,付费用户数量共110,450名,比2019年大增逾7.4倍。不过,受到今年经济放缓、资本市场波动以及新冠疫情的负面影响,截至6月底的付费用户数量竟锐减65.5%至38,086名。

管理层解释,由于在线财商教育服务推出以来的订单金额占比极低,公司今年决定把发展重心转移,加上金融信息软件服务减少推出促销及折扣优惠,令付费用户数量减少。

幸运的是,即使用户下降,今年上半年总订单金额仍达10.38亿元,每名付费用户平均订单金额为27,300元,高于去年全年的18,100元,反映专注高端用户的路线似乎奏效。

九方财富过去三个财政年度毛利率均逾80%,今年上半年升至89.3%;盈利表现也逐年上升,从2019年亏损5,784万元,翌年扭亏赚8,668万元,到去年获利2.32亿元,而今年单是上半年的净利润已高达2.2亿元。

“网红经纪”蚕食收入

不过如果细心一看,不难发现其销售及营销开支巨大,特别是去年的相关支出同比大升130%至8.56亿元,占整体收入近六成,主要反映期内新推出金融信息软件服务的额外推广费用、提供频密的促销及折扣吸引新客户,以及增加互联网流量采购开支。

通过不同媒体平台及流量代理提升曝光率,一直是九方财富吸引客户的手法。操作流程是透过聘请专业工作室等第三方单位制作内容,完成后通过多频道联播网(Multi-Channel Network, MCN)发布,以接触潜在客户。截至今年6月30日,九方财富通过84个社交媒体账号、148个视频平台账号以及五个在线电台和音频账号发布内容,拥有约3,390万名关注者,取自流量池的销售线索约为2,600万条。

所谓MCN指的是“网红经纪”,按行业惯例抽取六成到七成收入作为佣金,因此大量投放资源于MCN,自然蚕食公司利润。事实上,九方财富的互联网流量采购开支已从2019年的6,770万元,大增近10倍至去年的6.4亿元;该项目今年上半年再“烧钱”4.15亿元,占总销售及营销开支84%。

同时,随着投资环境恶化,用户投诉及退费申请不断增加,九方财富的订单退款比例正急剧上升,去年已收到19,623宗退款要求,退还金额高达3.83亿元;到了今年上半年,退款申请数量更同比翻了一番,达到12,060宗,可见市场疲软可能给该公司带来更多麻烦,对现金流量、财务状况及声誉造成不利影响。

由于九方财富的投资者教育业务独特,市场上暂时未有同类上市公司,参考同样主攻个人投资者的网上券商富途控股(FUTU.US)与老虎国际(TIGR.US),两者的追踪市盈率分别为19.4倍与29.8倍,取其平均24.6倍,按九方财富上半年盈利引伸到全年计算,估值约为108亿元。然而,在港股弱不禁风的市况下,即使该公司成功闯关,投资者也可能只愿意接受相对保守的定价。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:三只松鼠香港IPO获中国证监会放行

中国证监会上周宣布,零食制造商三只松鼠股份有限公司(300783.SZ)已获赴港进行首次公开募股的备案通知书,此举为该公司的上市进程扫清了重大监管障碍。 根据中国证监会在国庆长假前一日(9月30日)于官网发布的公告,三只松鼠计划通过此次IPO发售8,150万股。该公司已于5月9日向港交所提交初步招股说明书,这意味着若未能在11月9日前完成上市,则需提交更新版的招股文件。 据该公司提交至深交所的二季度财报显示,三只松鼠上半年营收较上年同期的50.7亿元增长约8%,至54.8亿元。但其同期净利润却从2.9亿元骤降52%至1.38亿元。 作为越来越多在沪深A股上市的中国企业之一,三只松鼠近期申请赴港二次上市以利用全球资本市场并提升国际知名度。年初至今,该公司在深交所挂牌的股价累计下跌35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里