1928.HK
Sands China’s revenue growth losing momentum in the fourth quarter amid gaming revenue weakness in Macao

面对澳门赌收放缓的趋势,金沙中国第四季度的业绩下滑

重点:

  • 2024年第四季收入按年下降5%
  • 伦敦人第二期翻新工程余下约1,400间客房将在“五一黄金周”前启用

 

李世达

春节假期是旅游城市澳门最忙碌的日子,自新冠疫情过去后,澳门旅客量持续回升,但在内地经济下行、旅客结构变化与博彩业转型等内外因素影响下,博彩收入增速放缓趋势显著,连带影响博彩企业的业绩表现。

金沙中国有限公司(1928.HK)在农历新年后公布上季及去年全年业绩。2024年第四季,公司收入按年下降5%至17.6亿美元(128.1亿元),约是2019年同期的79%;盈利则按年下降17.7%至2.37亿美元;澳门业务的调整后EBITDA按年下降12.7%至5.71亿美元,约是2019年同期的70%。

公司表示,第四季度业绩主要受到伦敦人物业翻新工程影响,仅有约不到20%客房投入营运。另外,贵宾厅业务的赢率降低也导致收入减少,不过中场及角子机博彩收入分别恢复至2019年同期的93%和102%。

其中,澳门伦敦人第四季度收入下降12.1%至5.18亿美元,而澳门威尼斯人则下降8.8%至6.82亿美元。相比之下,其他物业收入均有所增长,澳门巴黎人增长2.7%至2.28亿美元,澳门金沙城中心及四季酒店增长16.1%至2.23亿美元,澳门金沙则增长6.2%至8,600万美元。

看好伦敦人效益

2024财年,金沙中国收入为70.8亿美元,按年增长8.4%;盈利10.5亿美元,较2023年的6.9亿美元增长52%;经调整后EBITDA达23.3亿美元,2023年同期为22.2亿美元。

尽管上一季业绩下滑,然而在酒店客房有限供应的情况下,此一表现仍超出市场预期。瑞银发表研报指出,金沙中国第四季经调整贵宾厅赢率后的EBITDA达到5.93亿美元,高于市场及该行预测的5.63亿及5.75亿美元,主要得益于高于预期的中场和非博彩收入。

瑞银认为,伦敦人第二期翻新工程余下约1,400间客房,预计将在5月黄金周前投用,相信将为金沙中国业绩带来提升,加上恢复派息,因此维持对金沙中国的“买入”评级,目标价24.8港元。

旅客增长存不确定性

对澳门博企来说,旅客人均消费降低及赌收放缓,已是不得不面对的问题。据澳门统计局数据,去年前三季度,澳门旅客人均消费为2,168澳门元,按年下跌17%。而赌收增速放缓则更为显著,据澳门博监局公布,虽然2024年全年赌收2,267.8亿澳门元(2,025.4亿元),按年升近24%,但增速远低于2023年的333.8%。同时,今年1月的赌收为182.5亿澳门元,按年跌5.6%,同样低于预期,且已连两个月下跌。

赌收放缓的背后,是中国消费信心的持续低迷。按照澳门特区政府2025年财政预算,今年赌收目标为2,400亿澳门元,相当于在2024年基础上增长约6%,从去年的增幅来看,这是一个相对保守的目标,但从目前的趋势来看,要达成目标也绝非易事。

澳门旅游局公布,2025年春节假期首六日入境旅客为101万人次,按年下跌6.1%,其中内地旅客少8.3%至76万人次,香港旅客则降3.2%至18.4万人次。另外,今年4月至10月,日本大阪世界博览会将举行,势必吸引更多中国内地旅客利用黄金周假期前往,为澳门旅客增长带来不确定性。

面对增长放缓的趋势,拥有更多非博彩资源的金沙中国,被看好更能够适应变化。

考虑到零售消费的下降,金沙中国透过加强物业内租户品牌组合和产品供应,希望提升购物中心的表现,为最终的复苏做好准备。去年11月在四季名店开幕的亚洲最大爱彼之家(AP House),便是他们最新的尝试。

目前金沙中国市盈率(P/E ratio)为18.2倍,高于银河娱乐(0027.HK)的17.5倍、永利澳门(1128.HK)的10.9倍及美高梅中国(2282.HK)的8.9倍,估值相对云云博企来得要高。

控股股东Las Vegas Sands Corp. (LVS.US)集团主席兼行政总裁Robert Goldstein表示,随着集团在澳门和新加坡市场的投资计划推进,对未来几年在这两个市场实现行业领先的增长感到乐观。

他称:“在澳门,复苏仍在持续,但每位游客消费额仍低于疫情前水平。我们一直致力于投资,提升澳门的商务与休闲旅游吸引力,并支持其发展成为全球商务与休闲旅游中心,这将使我们在旅游消费复苏的进程中占据有利位置。”

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新闻

简讯:百度拟发人民币计价票据

互联网搜索平台百度集团股份有限公司(9888.HK, BIDU.US)周一公布,将于美国境外发行人民币计价的优先无担保票据。集资所得净额,将用于偿还若干债务、支付利息,以及一般公司用途。 公司表示,受市场条件及其他因素所规限,票据的本金、利率、到期日及其他条款等,将在票据发行定价时确定。 百度上月公布的第二季度业绩,收入按年下跌4%至327亿元,但录得盈利73.2亿元,按年升33%。 公司周一开市升2.8%报99.7港元,自今年以来股价升逾两成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Tuya operates a PaaS

涂鸦智能加速AI战略  装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

该全球AI云平台服务提供商正采取广泛措施,将AI技术融入开发者工具及其赋能的硬件设备和应用程序 重点: 涂鸦智能表示,截至六月底,在其开发者平台上部署的产品中约93%已配备AI功能 公司制定了双管齐下的战略:运用AI赋能开发者,并优化接入其平台的AI产品   阳歌 随着全世界大踏步进入AI时代,全球AI云平台服务提供商涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,确认AI将在未来尖端联网设备中扮演核心角色。公司在最新财报中着重强调其对新兴的人工智能物联网(AIoT)的深耕布局,凸显其如何运用AI技术赋能开发者生态。 涂鸦智能在阐述财务稳健态势持续向好的同时,发布了AI战略宣言。财报显示,公司上半年营收同比增长14.7%至1.55亿美元,上年同期为1.35亿美元。 占总收入约三分之二的核心PaaS(平台即服务)业务营收同比增长12%,从上年同期的约1亿美元增至1.12亿美元。截至六月的十二个月内,贡献 PaaS营收近90%的优质客户数量增至285家,较此前十二个月周期的280家有所增加。 今年上半年经营利润率几近盈亏平衡,同比改善显著,表明其即将实现GAAP(通用会计准则)营业利润。按non-GAAP(非通用会计准则)口径,剔除股权激励等支出后,该公司已实现盈利且利润率相对稳健。 公司上半年实现2,360万美元净利,逆转了上年同期40万美元亏损态势。鉴于去年首度盈利,2025年全年利润有望创历史新高。公司同时警示美国关税政策给部分客户带来不确定性,但预计随着形势趋稳,四季度相关压力将缓解。 涂鸦智能核心业务围绕其PaaS平台展开,该平台承载各类应用程序来连接家电、玩具、家居安防系统乃至喂鸟器等实体设备。此类设备通过实时网络连接以及越来越多的AI支持,实现多样化功能:比如让玩具与儿童实时互动;让家居安防系统识别住宅内外的活动并在发现可疑情况时发出告警。随着更多接入平台的应用程序和设备利用AI实现高阶功能,公司正日益聚焦AIoT领域。 AI渗透率持续提升 Global Market Insights报告显示,全球AI硬件市场规模2034年预计将达约2,963亿美元,2025至2034年复合年增长率达18%。随着硬件领域AI融合度的持续提升驱动强劲增长,该趋势有望进一步提速。 涂鸦智能同期披露,截至六月底,平台上装载AI能力的品类出货量占总出货量约93%。此外,其开发者平台提供的AI智能体服务,日均支持全球1.5亿次AI交互,覆盖翻译、医疗健康、能源管理、宠物护理、玩具及AI机器人等领域。 涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示,公司在AI领域有两大重心:第一是降低海量开发者使用涂鸦平台的门槛,正通过AI Agent开发平台等推进该目标;同样重要是,涂鸦也助力开发者将更多AI功能融入硬件与应用,以提升性能并加速商业化。例如开放集成ChatGPT、DeepSeek、通义千问和Gemini等主流模型,并将文本生成、图像生成等功能一站式赋能给开发者。 “涂鸦始终站在AI硬件和应用落地的最前沿,我们正在全力推进AIoT生态建设”, 杨懿在财报电话会议中强调,“目标是不断降低AI硬件产品的开发门槛,并推动其在更大范围内的AI创新和普及。” 强化AI生态布局 截至六月,涂鸦注册开发者覆盖200个国家和地区,总数超151万,较2024年末的132万增长约15%。 为拓展开发者生态,涂鸦通过AI开发者平台降低使用门槛。该计划包括开源框架TuyaOpen,支持主流开源软硬件生态,帮助开发者将项目移植部署至芯片或开发板。 除内部举措外,涂鸦还联结外部开发者社群,举办线上线下“黑客松”加速AI技术渗透。2025年上半年此类活动催生数百个具商业潜力的AI硬件原型。其中,Otto机器人项目表现亮眼,该项目运用智能体开展营销推广并采用了涂鸦T5开发板。公司还与DFRobot社区合作,将AI硬件开发引入高校及嵌入式系统课程,为学生提供AI应用实践机会。 公司正加强AI联合开发力度,积极寻求高潜力AI硬件投资项目,推动前景良好的方案市场化。 “管理层重申将持续推进AI驱动的产品与生态扩张”,股票分析社区SeekingAlpha在研报中概括涂鸦最新财报基调,“当前战略重心仍是深化客户关系、加速AI硬件商业化、保持强劲经营杠杆,使涂鸦既能抵御短期波动,又可深耕智能设备领域长期增长。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lanvin is a fashion company

Lanvin光环渐退拖累 复朗中期亏损续扩大

受累于核心品牌Lanvin 销售同比大跌42%,复星国际旗下的复朗集团披露,今年上半年营收下 滑22% 重点: 复朗集团今年上半年营收下滑22%,毛利率收缩四个百分点,亏损进一步扩大 在实施关店策略并迎来新总裁后,复星国际预计下半年奢侈品业务将企稳回升   阳歌 复星国际(0656.HK)旗下奢侈品业务复朗集团(LANV.US),是否需要考虑更名? 复朗集团(Lanvin Group)以法国标志性奢侈品牌Lanvin命名,后者不仅是其最具认知度的资产,更曾长期稳居业绩支柱地位,但这一局面在今年被打破。一周前发布的最新财报显示,在整体遇冷的全球奢侈品市场中,Lanvin品牌光环正加速消退。该品牌上半年销售额同比大跌42%至2,790万欧元(约合3,250万美元),营收贡献排名从榜首跌落至第三位。 本季度业绩“亮点”是美国品牌St. John Knits母公司St. John,营收仅微降0.8%至3,970万欧元,跃居复朗集团第一大营收来源。Wolford部门上半年营收下滑23%至3,300万欧元,同样超越Lanvin跻身次席。 尽管我们认为复朗集团尚未会因品牌贡献度变迁而更名,但其转型进程显然远未完成。该业务前身为复星时尚集团,复星国际2010年代后期通过系列收购整合而成。2021年10月,复星国际将之更名复朗集团后, 2022年末通过特殊目的收购公司(SPAC)实现在美上市。 上市后,复朗集团经营持续承压,高管层与创意团队频现人事动荡。今年初,原St. John品牌首席执行官Andy Lew擢升集团执行总裁。此前,复朗集团开始推展节流措施,除关店及削减行政支出外,市场推测进一步将会裁员。今年上半年,降本行动仍在持续,据首席财务官 David Chan在财报电话会议上披露,集团共“精简”29家门店。 当前,只有一位分析师覆盖复朗集团的股票,且仅给出“持有”评级,这绝非积极信号。更令人忧虑的是,据电话会议记录,因无分析师参加,本次财报会异常简短,全程仅由Lew和Chan宣读既定文稿。 客观而言,行业系统性困境难辞其咎。现实是全球奢侈品市场自去年起遭遇疫情后首度萎缩,今年颓势更显加速。头部企业路威酩轩(LVMH, MC.PA)上半年营收下滑4%,古驰(Gucci)母公司开云集团(Kering, KER.PA)跌幅更达16%。 营收领跌者 复朗集团以22%的同比跌幅领跌同业,上半年营收报1.33亿欧元。公司将业绩不振归咎于“全球奢侈品行业普遍疲软”及自身“战略调整”。Lanvin销售大跌42%构成最大拖累,其他品牌同样全线下跌:前述St. John微降0.8%,Wolford下滑23%,Sergio Rossi大跌25%,Caruso亦回落11%。 经营困局中,复朗集团今年上半年毛利率从58%收窄至54%,同比收缩4个百分点;经调整EBITDA亏损由4,200万欧元扩大至5,200万欧元。…